美联储政策预期 - 预计美联储将在12月再次降息，并在明年继续数次降息，原因是劳动力市场持续疲软，尽管通胀略高于目标水平[2][3] - 美联储计划继续提供更多刺激，因为当前利率仍高于中性水平，经济存在减弱迹象[3][8] - 通胀趋势预计在明年将更接近目标水平，而劳动力市场可能表现不佳[4] 经济与劳动力市场分析 - 当前经济增长（2%-3%）并未转化为以往周期中同等的就业增长，部分原因是AI数据中心繁荣对GDP贡献大但对劳动力拉动有限[6][7] - 经济呈现K型复苏，企业和消费者感受不均，并非所有主体都感受到2%-3%的经济增长环境[7] - 美联储的经济预测（如点阵图）面临挑战，因过于悲观的劳动力市场预测可能自我实现[5] 固定收益投资策略 - 美联储降息意味着固定收益投资者将继续获得票息加回报，并受益于久期顺风[9] - 若美联储降息幅度超市场预期，收益率曲线前端至中段将继续下行，因市场对联邦基金利率的定价仍偏高[10] - 建议投资者承担高于基准的利率风险，并采取杠铃策略，在高质量和受损领域配置[12][16] 具体投资机会 - 机构抵押贷款支持证券（MBS）利差处于过去十年50百分位以上，吸引力较高[16] - 商业抵押贷款支持证券（CMBS）久期长，受利率上升冲击大，但降息将带来利率下降和资本化率下降的双重收益，并可能引致利差压缩[17][18] - 新兴市场固定收益出现技术面转变，资金流入导致利差广泛下降，提供多元化机会[19][20] 摩根斯坦利投资管理产品 - 新推出的XAG ETF采用多部门固定收益策略，聚焦应税固定收益中的最佳机会，包括新兴市场、证券化产品和公司信贷[22][25] - 该策略自1990年以来以开放式基金运行，过去五年表现显著优于典型投资，且风险可控，约束为加权平均投资等级[23][24] - XAG当前收益率为7%，基础国债收益率高，证券化产品等卫星领域存在吸引力，可在风险资产波动时作为对冲[28][29][30] 通胀与市场环境展望 - 通胀预计在关税影响消退后回归2%左右（2010-2020年周期水平），为高基础收益率下的投资者提供重大利好[31] - 高基础收益率环境下，国债和机构MBS等优质资产可在风险厌恶事件中发挥避险作用，而通胀上升才是问题所在[30][31]

公司动态 - 公司总裁兼首席执行官Seth Bernstein将于2025年12月9日星期二参加高盛2025年美国金融服务会议，其环节将于美国东部时间中午12:20开始 [1] - 此次会议将提供在线音频直播，直播及回放可在公司官网的投资者与媒体关系栏目获取 [2] 公司概况 - 公司是一家领先的全球投资管理公司，为全球主要市场的机构投资者、个人及私人财富客户提供多元化的投资服务 [3] - 截至2025年9月30日，公司控股实体AllianceBernstein Holding持有AllianceBernstein约30.8%的权益 [4] - 截至同一日期，Equitable Holdings, Inc. 在公司中拥有约68.5%的经济利益 [4]

财务业绩概览 - 2025年第三季度营收为2795万美元，同比下降23.4% [1] - 季度每股收益为0.15美元，低于去年同期的0.22美元 [1] - 营收未达扎克斯共识预期2904万美元，意外偏差为-3.72% [1] - 每股收益未达扎克斯共识预期0.17美元，意外偏差为-11.76% [1] 关键业绩指标表现 - 来自非控制、非关联投资的其它收入为46万美元，低于三位分析师平均预估的71万美元 [4] - 来自控制、关联投资的利息收入为669万美元，低于两位分析师平均预估的774万美元 [4] - 来自控制、关联投资的股息收入为446万美元，低于两位分析师平均预估的547万美元 [4] - 来自非控制、非关联投资的股息收入为37万美元，低于两位分析师平均预估的58万美元 [4] 市场表现与预期 - 公司股价过去一个月回报率为-2.8%，同期扎克斯S&P 500指数回报率为-1.8% [3] - 公司股票目前扎克斯评级为3级（持有），预示其近期表现可能与大盘同步 [3]

公司业务定位 - 公司为一家独立投资管理公司 致力于提供帮助人们提升生活品质的投资体验 [1] - 公司通过博客等渠道向投资者提供专业的市场观点 [1] 公司组织架构 - 景顺有限公司（Invesco Ltd）为母公司 旗下拥有多个间接全资子公司 [1] - Invesco Distributors Inc 担任美国市场零售产品和集合信托基金的分销商 [1] - Invesco Advisers Inc 及其他关联投资顾问提供投资顾问服务 不销售证券 [1] - Invesco Capital Markets Inc 作为发起人分销单位投资信托 同时通过包括Invesco Distributors Inc在内的经纪交易商进行分销 [1] - PowerShares® 是 Invesco PowerShares Capital Management LLC 的注册商标 [1]

文章核心观点 - 文章旨在比较Affiliated Managers Group（AMG）和Ares Management（ARES）两只金融投资管理股票，以寻找被低估的投资机会 [1] - 基于Zacks Rank和价值风格评分，AMG目前被认为是更优的价值投资选择 [7] Zacks Rank比较 - AMG的Zacks Rank为第2级（买入），表明其盈利预测修正趋势更为积极 [3] - Ares Management的Zacks Rank为第3级（持有） [3] 估值指标比较：市盈率 - AMG的远期市盈率为10.22，Ares Management的远期市盈率为29.04 [5] - AMG的市盈增长比率（PEG）为0.57，Ares Management的PEG比率为1.14 [5] 估值指标比较：市净率 - AMG的市净率为1.71，Ares Management的市净率为6.74 [6] - 市净率用于比较股票市值与其账面价值（总资产减总负债） [6] 价值风格评分 - 价值风格评分综合了市盈率、市销率、收益收益率、每股现金流等多种基本面指标 [4] - AMG的价值评级为A，Ares Management的价值评级为C [6]

公司背景 - 公司创始人拥有超过30年投资经验 [1] - 创始人持有波士顿大学金融学硕士学位及福特汉姆大学工商管理硕士学位 [1] - 公司投资范围涵盖股票、债券、期权、ETF、房地产投资信托基金及对冲基金和私人信贷等另类投资 [1] 持仓披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品持有IYRI、QQQI、IWMI、BTCI、SPYI的多头头寸 [2] - 文章内容为分析师个人观点且未收取相关公司报酬 [2]

公司概况与历史 - 公司成立于1939年，长期核心目标是为客户提供卓越的投资回报 [1] - 公司文化植根于深入的基本面研究、追求投资洞察力以及为客户持续创新 [1] - 公司为私营、独立、员工持股的投资管理公司，其结构与客户的长期利益保持一致 [1] 业务规模与运营 - 截至2025年6月30日，公司管理资产规模达5380亿美元 [1] - 公司在全球26个国家的39个城市设有办公室 [1] - 公司为全球机构、顾问和个人投资者管理股票、固定收益、私募股权和对冲基金等多种策略 [1] 团队与文化 - 公司拥有763名投资专业人士，员工总数达2850人 [1] - 公司高级投资人员留存率令人称羡 [1] - 自2014年起，公司每年在《养老金与投资》杂志的“资管行业最佳工作场所”调查中（员工超1000人的公司里）排名第一或第二 [1] 公司治理与利益协同 - 公司无外部母公司或公众股东，也无其他业务线干扰其核心使命 [1] - 员工及其家庭与客户共同投资，且员工100%的递延现金薪酬与团队及公司策略直接挂钩 [1]

公司动态 - Blue Owl Capital公司近期经历重大事件波动，先是宣布与Blue Owl Capital Corporation II进行重大合并，但随后于2025年11月19日终止了此项合并[1]

公司动态 - Blue Owl Capital (OBDC) 近期宣布与Blue Owl Capital Corporation II进行重大合并 [1] - 该合并计划在两周后的2025年11月19日被终止 [1] 投资者背景 - 一位悉尼的零售投资者拥有三年投资经验 专注于通过投资人工智能驱动公司实现财务独立 [1] - 该投资者投资组合集中于人工智能相关领域的领先公司 例如英伟达(NVIDIA) [1] - 该投资者认为人工智能的影响仍处于早期阶段 未来十年将为零售和机构投资者带来显著机遇 [1]

公司业务与定位 - 公司为一家独立投资管理公司，致力于提供帮助人们提升生活品质的投资体验 [1] - PowerShares® 是公司旗下注册商标 [1] 公司结构与分销 - Invesco Distributors, Inc 是 Invesco Ltd 零售产品和集合信托基金在美国的分销商 [1] - Invesco Advisers, Inc 及其他关联投资顾问提供投资咨询服务，不销售证券 [1] - Invesco单位投资信托由发起人Invesco Capital Markets, Inc及包括Invesco Distributors, Inc在内的经纪交易商分销 [1] - 上述每个实体都是 Invesco Ltd 的间接全资子公司 [1]