业绩总结 - 2025年第一季度收入为44.94亿美元，较2024年第一季度的42.31亿美元增长3.9%[12] - 2025年第一季度净收入为3.70亿美元，较2024年第一季度的4.57亿美元下降18.9%[13] - 2025年第一季度每股净收入为1.74美元，较2024年第一季度的2.05美元下降15.1%[13] - 2025年第一季度来自子公司的股息总额为6.86亿美元[13] - 2025年第一季度CNA的净收入为2.52亿美元，较2024年第一季度的3.10亿美元下降18.7%[27] - Boardwalk在2025年第一季度的净收入为1.52亿美元，较2024年第一季度的1.21亿美元增长25.6%[30] - Loews Hotels在2025年第一季度的净收入为0，较2024年第一季度的1600万美元下降100%[32] - 2025年第一季度的核心收入为2.81亿美元，较2024年第一季度的3.55亿美元下降20.8%[103] 用户数据 - 2025年第一季度CNA的净书面保费为26.06亿美元，较2024年第一季度的23.90亿美元增长9.7%[27] - 2025年第一季度CNA的综合比率为98.4%，较2024年第一季度的94.6%上升3.8个百分点[27] - Loews Hotels & Co的整体入住率为77.0%，每间可用房收入为203美元[82] 财务状况 - 2025年3月31日，母公司现金和投资总额为35.27亿美元，较2024年12月31日的32.75亿美元增长7.6%[12] - 截至2025年3月31日，CNA的财务实力评级为A，A+，A2和A+，展望分别为积极和稳定[55] - Loews的总资产为831.42亿美元，其中现金和投资为524.53亿美元[102] - Loews的总股东权益为180.34亿美元，较2024年有所增加[102] 未来展望与策略 - 自2018年以来，公司已向股东返还超过70亿美元[61] - Loews在2022年进行了价值7900万美元的转型收购[96] 负面信息 - Loews Hotels在2025年第一季度的净收入为0，较2024年第一季度的1600万美元下降100%[32] - CNA的损失比率为67.8%，较2024年第一季度的64.1%上升3.7个百分点[105] - Loews Hotels的总债务为10.02亿美元，较2024年第一季度的9.67亿美元上升3.6%[109]

业绩总结 - 2025年第一季度销售额为8.87亿美元，同比下降3%[7] - 2025年第一季度调整后每股收益为1.20美元，同比下降2%[18] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.83亿美元，同比增长3%[21] - 2025年第一季度净收入为78,663千美元，净收入率为8.9%[30] - 2025年第一季度调整后的税前收益为109,153千美元，同比增长5.4%[33] - 2024年第一季度的净销售额为915,448千美元，报告的净收入为82,933千美元[30] - 2023年净销售额为35.8289亿美元，同比增长4.0%[38] - 2023年报告净收入为3.74178亿美元，同比增长6.0%[38] - 2023年调整后的EBITDA为7.07422亿美元，同比增长14.8%[38] 用户数据 - Aptar Pharma部门的销售增长主要得益于对急救药物和中枢神经系统治疗药物的持续需求[16] - Aptar Beauty部门的销售和核心销售同比下降，主要由于高端香水销量减少[16] 未来展望 - 公司对第二季度的展望乐观，预计所有三个部门将有积极贡献[25] - 预计2025年资本支出在2.8亿至3亿美元之间，主要用于制药部门[28] - 预计2025年折旧和摊销费用在2.6亿至2.7亿美元之间[28] 财务数据 - 2025年第一季度的利息支出为11,351千美元，利息收入为2,814千美元[30] - 2025年第一季度的调整后净收入为81,161千美元[33] - 2025年第一季度的重组费用为2,042千美元，较2024年同期减少41.3%[33] - 2025年第一季度的调整后税收费用为28,127千美元，同比增长30.9%[33] - 2023年每股稀释净收入为5.53美元，同比增长7.0%[40] - 2023年调整后的每股净收入为5.64美元，同比增长11.0%[40] - 2023年自由现金流为262,897千美元，同比增长34.0%[44] 其他信息 - 2023年资本支出为312,342千美元，同比增长0.6%[44] - 2023年有效所得税率为24.2%[42] - 2023年资本回报率（ROIC）为11%[43]

财务表现 - 第一季度调整后每股收益(EPS)为46美分 超出市场预期的43美分 同比增长24% [1] - 包含一次性项目的每股收益为30美分 较去年同期的12美分显著提升 [1] - 营收达2.42亿美元 同比增长6.4% 超出市场预期的2.33亿美元 [2] - 毛利润增长8%至5700万美元 毛利率从23.2%提升至23.6% [3] - 调整后营业利润同比激增50%至2440万美元 营业利润率从7.2%提升至10.1% [4] 业务板块 - 包装业务：销售额微增0.4%至1.28亿美元 营业利润下降1.1%至1780万美元但仍超预期 [5] - 航空航天业务：销售额飙升32.5%至8900万美元 营业利润从700万美元翻倍至1500万美元 均大幅超预期 [6] - 特种产品业务：销售额下滑24%至2500万美元 营业利润锐减96.5%至9万美元 低于预期 [7] 资本运作 - 完成对航空航天零部件制造商GMT Aerospace的收购 [2] - 经营性现金流从去年同期的-370万美元转为正920万美元 [8] - 现金持有量从2300万美元增至3270万美元 可用信贷额度达2.401亿美元 [8] - 回购20491股股票耗资50万美元 [9] - 总债务规模为4.342亿美元 [9] 同业比较 - 凯撒铝业(KALU)：EPS 1.44美元超预期 营收7.77亿美元但低于预期 [14] - GrafTech(EAF)：每股亏损0.13美元优于预期 营收1.1184亿美元同比降18% [15] - ESAB(ESAB)：EPS 1.25美元超预期 营收6.47亿美元但同比下滑6% [16] 市场表现 - 过去一年股价下跌7.3% 跑输行业8.4%的涨幅 [11]

公司业绩 - 第三季度调整后每股收益(EPS)为18美分 与市场预期及去年同期持平 包含特殊项目后每股净收益为13 60美分 高于去年同期的12 90美分 [1] - 营收同比下降2 3%至33 3亿美元 低于市场预期的34 9亿美元 汇率波动带来2%负面影响 可比项目影响1% 原材料成本传导带来1%正面抵消 [2][3] - 毛利率收缩70个基点至19 6% 销售及管理费用同比上升8%至2700万美元 调整后营业利润同比下降3%至3 84亿美元 [4][5] - 调整后EBITDA下降4%至4 77亿美元 对应利润率14 3% 较去年同期下降0 3个百分点 [6] 业务板块表现 - 软包装业务营收微增0 3%至26亿美元 销量增长1% 汇率和原材料成本传导抵消约2%增长 调整后营业利润下降0 3%至3 57亿美元 [7][8] - 硬包装业务营收下降10 5%至7 28亿美元 销量下滑2% 剥离合资企业股权带来6%负面影响 调整后营业利润同比下滑22 5%至5500万美元 [9][11] 财务与战略动态 - 现金及等价物增至20 5亿美元 九个月经营性现金流2 76亿美元 净债务上升至67 5亿美元 [12] - 下调2025财年EPS指引至72-74美分 预计调整后自由现金流9-10亿美元 [13] - 完成对Berry Global的并购 预计2026年税前协同效益2 6亿美元 2028年前累计效益6 5亿美元 届时EPS增厚超35% [14][15] - 预计2028年现金流超30亿美元 将用于有机增长 并购及股东回报 [16] 行业比较 - Crown Holdings一季度EPS同比大增64%至1 67美元 营收增长3 7%至28 9亿美元 [21][22] - Packaging Corp of America一季度EPS增长34%至2 31美元 营收上升8 2%至21 4亿美元 [23][24] - Silgan Holdings一季度EPS创纪录达0 82美元 同比增长19% 营收增长11%至14 7亿美元 [25][26]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度销售额为21亿美元，调整后EBITDA为3.65亿美元，利润率为17.2%，调整后每股收益为0.51美元，结果低于预期，主要受美洲业务销量疲软和广泛的投入成本通胀影响 [7] - 第一季度价格、销量和组合的综合影响带来3400万美元的不利因素，净绩效3300万美元基本抵消了约2500万美元的劳动力、福利和其他通胀，但不足以抵消2100万美元的投入成本通胀 [32] - 第一季度末净杠杆为3.5倍，税收和WINCO支出的现金支出在第一季度明显高于未来季度预期 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲业务销量下降约1%，国际业务在2024年第二季度销量转正后持续增长，但消费者开始因价格上涨和经济不确定性而减少消费 [10][11] - 食品和健康美容业务较上季度略有改善，食品服务和家居用品业务相对平稳，饮料业务与去年强劲表现相比有所下降 [12] - 食品业务中，谷物销量略有改善，干面食和干预制食品表现出一定优势，部分冷冻预制食品类别下滑，咖啡和茶表现良好，酒吧类零食持续增长 [17][18] - 饮料业务占整体包装销售额约25%，在连续两年强劲表现后首次下降，啤酒消费趋势持续放缓，但促销和软饮料有积极影响，替代饮料类别有显著增长 [18][19] - 食品服务业务占包装销售额21%，同比结果相对不变，美洲业务表现平稳，国际业务有所回升，快餐店促销活动增加但客流量相对平稳，超市和美国便利店的食品服务需求增长 [19][20] - 肌肉产品业务占包装销售额约12%，结果参差不齐，美洲业务略有疲软，国际业务有显著改善，洗衣凝珠是增长机会，宠物食品业务保持强劲，纸巾业务持续疲软 [20] - 健康和美容业务在国际市场结果不一，美洲市场表现较好 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 总体第一季度销售额同比基本持平，食品占包装销售额约38%，饮料占约25%，食品服务占21%，肌肉产品占约12% [17][18][19][20] - 消费者在食品和家居产品价格较高的情况下寻求性价比，这对大众零售、超市和折扣杂货店客户有利 [12] - 消费者在更多商店购物，每次购买的商品数量减少，导致客户总商品购买量下降，直接影响公司业务 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 从Vision 2025向Vision 02/1930过渡，资本分配优先事项转向再投资和向股东及债权人返还资本，董事会批准了15亿美元的股票回购授权 [9][10] - 预计2025年资本支出在7亿美元左右，2026年及以后将资本支出控制在销售额的5%左右，包括维持性资本需求、温室气体减排项目和增长资本 [35][37] - 公司致力于通过创新、文化和对可持续性的承诺为客户和所有利益相关者创造一流的业绩 [29] - 行业内两家竞争对手宣布关闭涂层再生纸板厂，公司的Middletown工厂将于6月1日关闭，Waco再生纸板投资项目预计第四季度启动 [8][9][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年对CPG和QSR客户来说是具有挑战性的一年，高食品价格和不确定的经济环境将导致消费者减少消费并选择自有品牌替代品，新的医疗发展和政策举措既是风险也是机遇 [135] - 公司过去八年建立和扩展了创新和执行能力，能够满足客户不断变化的需求，支持其增长战略 [136] - 公司有能力产生远超需求的现金，并将用这些现金为股东创造巨大价值 [137] 其他重要信息 - 公司宣布4月15日起对所有再生和未漂白纸板等级每吨提价40美元，预计这些提价将在未来几个季度使利润率恢复到更正常的水平 [11][32] - 第二季度是计划内的大规模维护季度，预计第二季度利润率将略低于第一季度 [33] - 公司调整了指导方针，反映了销量的更高不确定性和广泛的投入成本通胀，预计销量下降4%至持平，调整后的EBITDA和每股收益指导反映了这些较低和更广泛的销量假设以及投入成本通胀的持续影响 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否确认当前销量低迷是由 affordability 问题导致的，而非其他因素？ - 公司认为 affordability 是关键因素，客户原本预计销量增长约3%，公司为此做了准备，但实际情况不佳，目前多数客户销量下降3% - 4%，公司将根据需求运营业务以最大化现金流 [44][46][50] 问题2: 2025年价格成本何时能转为至少中性至正向？ - 公司预计在2025年末转为正向，并在2026年弥补通胀损失，目前正在多方面采取价格行动，有1亿美元的价格行动正在执行中 [51][52] 问题3: 是否会继续采取停机措施，市场是否供应过剩，各等级的供需平衡如何？ - 公司将根据需求运营业务，会适时采取滚动停机措施，这有助于最大化现金流和控制库存，涂层再生纸板市场供需平衡，SBS业务有新产能上线，但公司基本100%集成，受影响较小 [58][60][64] 问题4: 14 - 16亿美元的EBITDA指导中，各情况的假设是什么？ - 14亿美元的低端情况假设销量下降4%，通胀达1.5亿美元；中点假设销量下降2%，通胀约8000万美元，将在2026年及以后弥补；16亿美元假设销量基本持平，通胀约5000万美元 [66][67] 问题5: 能否进一步分析通胀的具体类别和抵消因素？ - 通胀主要集中在能源、化学品、外部采购纸张、物流和其他投入等五个类别，每个类别约增加400 - 500万美元，木材和OCC价格略有下降，公司假设通胀将持续，有一些对冲措施 [72][73] 问题6: 在资本支出时间、目标杠杆和当前股价的情况下，执行股东回报计划是否有杠杆限制或支出限制？ - 公司将年末目标杠杆从3倍提高到略低于3.5倍，这为股票回购提供了一定的灵活性，公司对未来现金流有信心，董事会批准的1.8亿美元股票回购授权体现了对公司的信心 [76][77][78] 问题7: 指导方针中点变化的2.1亿美元中，除了8000万美元的通胀，其余1.3亿美元是由什么驱动的？ - 主要是销量因素，从增长2%到下降2%的中点变化导致约3.5亿美元的营收下降，按30%的利润率计算超过1亿美元，再加上全年积极匹配供需的影响 [82][84] 问题8: 中期可持续利润率如何，如何回到19% - 21%的范围？ - 中点指导的18%利润率中，约100个基点是暂时的通胀影响，预计可恢复，Waco项目带来的1.6亿美元EBITDA将有助于利润率回到19% - 20%的范围 [92][93] 问题9: 今年是否指导净正价格贡献？ - 公司预计2025年价格略有负贡献，与原预期一致，预计在年末出现拐点，并在2026年恢复，价格机制有约六个月的滞后 [94][95] 问题10: 现金流量轨迹是否因起点较低而改变，如何实现2027年25亿美元的自由现金流目标？ - 公司仍有信心实现现金流目标，2025年资本支出将大幅下降，库存将减少，实际现金流生成将达到或高于原预期，Waco项目的风险降低，公司对Vision 02/1930和现金流生成有高度信心 [100][101][103] 问题11: Waco项目在2026年和2027年新增8000万美元EBITDA的销量假设是什么？ - 约1亿美元是固定成本去除，其余是增量吨数，竞争对手关闭产能增加了对剩余6000万美元EBITDA的信心，Middletown工厂将关闭，East Angus工厂也将关闭 [105][106] 问题12: 未来几年是否看到更多RFPs，客户是否要求更好的条款，SNAP和MAHA是否在指导中体现？ - 这些因素已在指导中考虑，但尚未实际看到影响，公司认为Waco项目的成本结构、质量和能力具有竞争力，公司仍处于进攻态势，能够应对竞争 [111][112][116] 问题13: Waco项目的启动成本是多少？ - 启动成本在6500 - 7500万美元之间，大部分在表外，已包含在年度现金流预期中，1.5亿美元是今年的运营预期 [119][120] 问题14: 公司是否需要等待客户销量改善才能进行股票回购，以及如何缩小全年剩余九个月的业绩差距？ - 公司不需要等待客户销量改善就可以进行股票回购，目前现金流生成能力良好，资产负债表状况良好，有进行股票回购的选择权 [125][126] - 上半年主要是维护成本问题，下半年运营效率将提高，利润率有望从上半年的17%左右回升到19%左右，如果下半年通胀低于中点目标的8000万美元，也将是积极因素 [129][130]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度销售额为21亿美元，调整后EBITDA为3.65亿美元，利润率为17.2%，调整后每股收益为0.51美元，结果低于预期，主要因美洲业务销量疲软和广泛的投入成本通胀 [5][27] - 若排除奥古斯塔资产剥离和外汇影响，包装销售同比基本持平，包装价格约低1%，销量约高1%，调整后EBITDA远低于原预期 [27] - 第一季度价格、销量和组合的综合影响带来3400万美元的不利因素，净绩效3300万美元基本抵消了约2500万美元的劳动力、福利和其他通胀，但不足以抵消2100万美元的投入成本通胀 [29] - 季度末净杠杆率为3.5倍，2025年资本支出预计在7亿美元左右，预计2026年及以后每年将资本支出控制在销售额的约5% [32][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲业务销量下降约1%，国际业务销量增长约3% [27] - 食品包装销售约占38%，整体有改善但各产品类别结果参差不齐；饮料包装销售约占25%，两年强劲表现后首次下降；餐饮服务包装销售占21%，同比结果相对不变；家庭用品包装销售约占12%，结果参差不齐；健康与美容包装销售占比较小但有前景，国际市场结果喜忧参半，美洲市场有适度增长 [14][16][17][18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 食品和健康与美容市场较上季度有适度改善，餐饮服务和家庭用品市场相对持平，饮料市场较去年同期下降 [10] - 总体第一季度销售同比基本持平，消费者在各收入阶层都在寻求更高性价比，购买总量下降影响公司业务 [14][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 从“愿景2025”向“愿景2030”过渡，资本分配优先事项转向再投资和向股东及债权人返还资本，董事会批准了15亿美元的股票回购授权 [7][8] - 韦科再生纸板投资项目按计划于第四季度启动，米德尔敦工厂将于6月1日关闭，公司正与该团队合作提供安置援助和其他服务 [5][6] - 公司推出多项包装创新平台，如EnviroClip Beam等，致力于通过创新和可持续发展为客户和利益相关者创造一流成果 [23][24] - 行业内两家竞争对手宣布关闭涂层再生纸板厂，产能减少超20万吨，公司米德尔敦和东安格斯工厂关闭及韦科项目投产使涂层再生纸板市场产能基本平衡 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业务面临巨大压力，消费者进一步缩减开支，客户促销活动未推动销量显著改善，且公司面临重大投入成本通胀，但这些挑战并非长期问题 [3] - 预计2025年销量下降2%为基本情况，公司将根据需求运营业务以控制现金流，预计价格上涨将在未来几个季度使利润率恢复到更正常水平 [22][29] - 尽管面临短期挑战，公司仍有能力在未来几个季度和几年内产生大量现金流，对实现“愿景2030”目标充满信心 [4][36] 其他重要信息 - 公司在2月宣布将季度股息提高10%，认为不断增长的股息是合适的资本分配方式 [34] - 公司预计到2030年达到投资级评级，目标是2025年底净杠杆率低于3.5倍 [33][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否从公司数据中确认当前销量问题主要是 affordability 问题而非其他因素？ - 公司认为affordability是关键因素，GLP - one对客户来说既是机遇也是挑战，MAHA政策和FDA改革要求也带来压力，公司将根据客户需求运营业务以控制现金流和库存 [43][45][48] 问题2: 2025年价格成本何时至少转为中性至正向？ - 公司预计在EBITDA中值15亿美元的假设中，包含 - 2%的销量假设和约8000万美元以上的通胀，预计今年晚些时候价格将转正，2026年恢复通胀损失，目前正在执行约1亿美元的价格行动 [51][52] 问题3: 是否仍考虑停机，市场是否供过于求，各等级产品的供需平衡如何，行业是否需要采取产能调整行动？ - 公司将根据需求运营业务，必要时进行滚动停机以最大化现金流和控制库存，两家竞争对手关闭涂层再生纸板厂使该市场产能基本平衡，CUK等级市场表现良好，SBS等级有新产能上线，但公司基本100%内部整合不受影响 [58][61][65] 问题4: 14 - 16亿美元的EBITDA指导范围中，14亿美元是否为最坏情况，如何理解各数值对应的假设？ - 14亿美元是极不寻常的情况，对应4%的销量下降和超1.5亿美元的通胀；中值假设销量下降2%和约8000万美元的通胀，通胀将在2026年及以后恢复；16亿美元假设销量基本持平，通胀约5000万美元 [68][69] 问题5: 能否进一步分析通胀的具体类别，以及是否有成本抵消因素？ - 通胀涉及能源、化学品、外部采购纸张、物流等多个类别，约2000万美元，预计全年约8000万美元，公司有一些对冲措施，通胀不围绕木材或OCC [75][76] 问题6: 在资本支出时间、目标杠杆和股价情况下，执行股东回报计划是否有杠杆限制或支出门槛？ - 公司将年末可接受的杠杆目标设定在略低于3.5倍，为股票回购提供了短期机会，董事会对未来现金流有信心，公司致力于将大部分现金流用于股票回购和适度增加股息 [79][80] 问题7: 指导中值变化的2.1亿美元中，除8000万美元通胀外，其余1.3亿美元的驱动因素是什么？ - 通胀从0到8000万美元的变化是其中一部分，销量从 + 2%到 - 2%的400个基点变化带来约3.5亿美元的营收下降，按30%利润率计算超1亿美元，其余部分是全年积极匹配供需的结果，主要是销量和通胀因素 [85][87] 问题8: 修订后的指导范围暗示EBITDA利润率降至17% - 19%，中期可持续利润率如何回到19% - 21%范围？ - 中值18%的利润率中，约100个基点是通胀的临时影响，预计恢复后利润率将回到19%左右，韦科项目带来的1.6亿美元EBITDA将助力利润率回到19% - 20% [94][95] 问题9: 之前提到稳定或中性定价环境，现在是否预计2025年价格贡献为正？ - 公司预计2025年价格仍将有适度负面影响，价格调整机制有约六个月的滞后，对2025年影响较小，重点是为2026年做准备 [96][97] 问题10: 现金流量轨迹是否因起点较低而改变，如何实现2027年25亿美元的自由现金流目标？ - 公司未改变业务能够实现8 - 10亿美元现金流的轨迹，2025年起点较低但正现金流趋势不可否认，因资本支出明年将大幅下降，公司今年积极控制库存，实际现金流将达到或高于预期，对“愿景2030”和现金流充满信心 [101][102][104] 问题11: 韦科项目的EBITDA增量8000万美元在2026年和2027年的销量假设是什么？ - 约1亿美元是固定成本移除，其余是增量吨数带来的，竞争对手关闭产能增加了对剩余6000万美元EBITDA的信心，米德尔敦和东安格斯工厂关闭是EBITDA增长的关键部分 [106][107] 问题12: 未来几年竞争格局变化是否会带来更多招标书，客户是否会要求更好条款，SNAP和MAHA政策是否在指导范围内或有实际影响？ - 这些因素已在指导范围内但尚未实际看到影响，公司认为韦科和卡拉马祖工厂的成本结构、质量和能力难以被竞争，新进入者的产能并非全新，公司在竞争中处于有利地位 [112][113] 问题13: 韦科项目的启动成本是多少？ - 启动成本在6500 - 7500万美元之间，大部分在表外，已包含在年度现金流预期中，1.5亿美元是今年的运营预期 [118] 问题14: 公司是否需要等待客户销量改善才进行股票回购，以及如何看待全年剩余九个月业绩差距的弥补因素？ - 公司不需要等待客户销量改善就可以进行机会性股票回购，上半年维护停机较多影响利润率，下半年运营效率将提高，若下半年通胀低于中值8000万美元，也将是积极因素 [125][129][130]

业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为21.2亿美元，同比下降6%[39] - 调整后EBITDA为3.65亿美元，同比下降17.6%[39] - 调整后EBITDA利润率为17.2%，较上年同期下降240个基点[39] - 每股收益（EPS）为0.42美元，同比下降20.8%[39] 未来展望 - 预计2025年净销售额指导范围为82亿至85亿美元，较之前的86亿至88亿美元下调[44] - 创新销售增长为4400万美元，预计2025年将至少实现2%的创新销售增长[5] - 2025年有效税率约为25%[53] - 资本支出预计约为7亿美元[53] 财务策略 - 新的15亿美元股票回购授权，总可用授权为18.65亿美元[5] - 净杠杆比率为3.5倍，较上年同期的3.0倍上升0.5倍[39]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度业绩，受经济和消费环境挑战，业绩未达预期，虽国际业务改善、美洲业务小降，但公司通过提价、推进项目、授权回购股份和增加股息等举措应对，同时给出2025年全年业绩指引 [1][3][4][9] 经营业绩 净利润 - 2025年第一季度净利润1.27亿美元，摊薄后每股收益0.42美元，2024年同期分别为1.65亿美元和0.53美元；排除特殊项目和无形资产摊销，2025年第一季度调整后净利润1.54亿美元，摊薄后每股收益0.51美元，2024年同期分别为2.03亿美元和0.66美元 [2] 净销售额 - 2025年第一季度净销售额21.2亿美元，较去年同期的22.59亿美元下降6%，主要因资产剥离、市场销售参与度降低和外汇不利影响，适度价格压力被销量小幅增长抵消 [5] EBITDA - 2025年第一季度EBITDA为3.53亿美元，下降17%；排除业务合并和特殊项目影响，调整后EBITDA为3.65亿美元，去年同期为4.43亿美元；调整后EBITDA利润率2025年为17.2%，2024年为19.6% [6] 其他业绩 - 2025年第一季度总债务增至57.35亿美元，净债务增至56.06亿美元，净杠杆率为3.5倍，第四季度为3.0倍 [7] - 2025年第一季度资本支出3.13亿美元，去年同期为3.31亿美元；通过定期股息向股东返还约3000万美元 [8] 2025年全年指引及评论 - 公司预计2025年全年净销售额82 - 85亿美元、调整后EBITDA 14 - 16亿美元、调整后每股收益1.75 - 2.25美元，较之前指引下调，反映销量下降2%和成本通胀8000万美元预期，范围扩大以反映宏观经济和消费支出不确定性 [9] - 美洲包装销量下降1%，国际增长3%；创新销售增长4400万美元；宣布关闭俄亥俄州米德尔敦再生纸板制造工厂；得克萨斯州韦科再生纸板投资项目预计2025年第四季度启动；宣布新的15亿美元股票回购授权 [10] - 2025年全年资本支出预计约7亿美元，因韦科项目接近完成 [11] 创新销售增长、净绩效和非GAAP指标调整 - 创新销售增长指为新老客户提供材料、功能或设计显著变化产品的增量销售；净绩效指成本、生产率、生产效率和运营影响 [12] 财务报表 综合运营报表 - 展示2025年和2024年第一季度净销售额、成本、费用、运营收入、净利润等数据 [16] 简明综合资产负债表 - 呈现2025年3月31日和2024年12月31日资产、负债和股东权益情况 [20] 简明综合现金流量表 - 显示2025年和2024年第一季度经营、投资和融资活动现金流量及现金等价物变化 [21] 非GAAP财务指标调整 - 阐述EBITDA、调整后EBITDA等指标计算方式和用途，强调应与GAAP结果结合考虑，且可能与其他公司不可比 [22][23] - 给出2025年和2024年第一季度及不同时期相关指标具体计算数据 [24][25][26]

文章核心观点 - 公司董事会批准15亿美元股票回购授权，加上之前剩余的3.65亿美元，截至2025年4月30日可用授权总额达18.65亿美元，未来将通过股息和股票回购向股东返还现金 [1][3][4] 公司动态 - 董事会批准15亿美元股票回购授权，加上2023年7月27日授权剩余的3.65亿美元，截至2025年4月30日可用授权总额达18.65亿美元 [1] - 新授权允许通过公开市场回购、私下协商交易和规则10b5 - 1计划回购股票，回购时机取决于市场条件、财务状况、债务到期和现金流等因素 [2] - 公司此前批准将季度股息提高10%至每股0.11美元，于2025年4月5日支付给2025年3月15日收盘时登记在册的普通股股东 [3] - 公司预计未来几年产生的现金将远超需求，将通过增加股息和机会性股票回购向股东返还大量可用现金 [3][4] 公司介绍 - 公司总部位于佐治亚州亚特兰大，设计和生产主要由可再生或回收材料制成的消费包装，致力于减少消费包装的环境足迹，运营着全球设计和制造设施网络，服务食品、饮料等行业知名品牌 [5]

财务表现 - 公司2025年3月季度营收33 3亿美元 同比下降2 3% [1] - 每股收益(EPS)为0 18美元 与去年同期持平 [1] - 营收低于Zacks一致预期34 9亿美元 意外偏差为-4 37% [1] - EPS与市场预期0 18美元一致 未产生意外偏差 [1] 业务细分 - 硬包装业务净销售额7 28亿美元 低于分析师平均预期7 9513亿美元 同比下降10 5% [4] - 软包装业务净销售额26 1亿美元 略低于分析师平均预期26 7亿美元 同比微增0 3% [4] - 软包装业务调整后息税前利润(EBIT)3 57亿美元 低于分析师平均预期3 7248亿美元 [4] - 硬包装业务调整后EBIT 0 55亿美元 显著低于分析师平均预期0 6901亿美元 [4] - 公司费用调整后EBIT为-0 28亿美元 优于分析师平均预期-0 3137亿美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月累计下跌4 9% 同期标普500指数仅下跌0 2% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示短期内可能跑输大盘 [3]