公司股价表现 - Alphabet Inc (GOOG/GOOGL) 股价展现出强劲势头 已持续数月并伴随一系列积极消息 [1] - 股东的平均持股成本为每股185美元 [1] 投资策略与关注点 - 投资策略侧重于寻找合理价格成长股(GARP)和转型股 并重视估值 [1] - 选股策略基础是估值 旨在寻找下行风险有限而上行空间巨大的股票 [1]

文章核心观点 - Alphabet Inc（GOOG/GOOGL）股价展现出强劲势头，连续多月传出利好消息 [1] - 作者作为股东，其平均入场成本为每股185美元 [1] 作者投资策略与背景 - 投资策略专注于寻找合理价格成长股（GARP）和困境反转股，估值是选股策略的基础 [1] - 作者为投资基金的职业投资组合经理，自2022年初起在eToro平台担任知名投资者 [1]

伯克希尔哈撒韦的投资组合变动 - 伯克希尔哈撒韦在第三季度仅增持一只新股票，即Alphabet (GOOG) [1] - 公司在继续减持苹果(AAPL)股份的同时买入Alphabet，期内出售约4180万股苹果股票，相当于第二季度末持仓的14.9%，基于期内平均股价计算，出售金额约94亿美元 [3] - 尽管减持，但由于苹果股价在该季度上涨，伯克希尔在苹果的持仓价值仍增长约32亿美元 [3] - 伯克希尔购入了价值43亿美元的Alphabet股票 [4] 对苹果公司的持仓分析 - 截至2023年底，伯克希尔哈撒韦的苹果持仓占其股票投资组合总值的50%，但此后逐步减持，目前占比已降至略高于21% [5] - 苹果股票今年表现落后于大盘，尽管近期有所上涨，接近与大盘持平 [6] - 苹果公司的市盈率为37倍，尽管增长缓慢，但其稳定性和可靠性支撑了这一溢价估值 [7] - 苹果股票仍是伯克希尔投资组合中最大的持仓，表明对其信心未减 [8] 苹果与Alphabet的战略合作 - 苹果已同意每年向Alphabet支付10亿美元，使用其大语言模型Gemini来增强Siri语音助手的功能 [9] - 此举旨在解决市场对苹果在人工智能领域落后的担忧，帮助Siri追赶竞争对手，同时苹果继续开发自有大语言模型 [10] - 苹果定制版的Gemini将在苹果私有服务器上运行，其高参数复杂度将助力Siri的总结和计划功能，以收集信息并执行复杂任务 [10] 公司基本面与市场表现 - 苹果当前股价为278.85美元，市值41200亿美元，日交易区间为275.99美元至279.00美元，52周区间为169.21美元至280.38美元，成交量2000万股，平均成交量5100万股，毛利率46.91%，股息率0.37% [9] - Alphabet当前股价为320.12美元，市值38630亿美元，日交易区间为316.94美元至326.88美元，52周区间为142.66美元至328.67美元，成交量2000万股，平均成交量2400万股，毛利率59.18%，股息率0.26% [12] - 苹果股票近期因iPhone销售强劲而上涨，iPhone是美国最受欢迎的智能手机，新款iPhone 17在中国市场表现亦佳 [12]

公司战略定位 - 公司正处于十字路口，生成式AI正以自智能手机问世以来最快的速度重塑用户行为，对其主导了20多年的搜索、学习和互联网导航方式构成挑战[1] - Gemini是公司统一的AI模型家族，旨在为从谷歌搜索到YouTube、Android、Workspace和谷歌云的一切业务提供动力[2] - Gemini的优势在于其覆盖公司整个生态系统，为搜索、YouTube创作者工具、Workspace写作和生产力功能、Android和Chrome的智能层以及谷歌云的AI服务提供支持[3] 生态系统与商业化优势 - 集成化方法是显著的战略优势，公司可立即向数十亿用户分发新AI功能，而无需从零开始构建用户群[4] - Gemini的商业价值不在于技术基准上超越竞争对手，而在于使谷歌产品更有用、更具粘性、更易货币化，例如更好的搜索答案提高用户满意度，改进的定向广告提高效率，创新的生产力工具助力企业在企业软件市场深化立足点[5] - Gemini的真正杠杆作用在于公司生态系统的规模，而不仅仅在于模型质量[5] 核心业务防御与现代化 - 公司最强大的业务——搜索——面临长期结构性压力，因为更多用户尝试使用AI助手直接回答问题、总结信息或执行任务，这挑战了构建谷歌经济学的传统“查询-结果-广告点击”流程[7] - Gemini是公司从内到外实现搜索现代化的尝试，通过使搜索更具对话性、情境感知能力和生成直接答案的能力，公司可以适应不断变化的用户行为，同时将用户保留在其生态系统内[8] - 该举措很重要，因为像OpenAI或Perplexity这样的竞争对手没有动力保留旧的搜索模式，它们可以构建AI优先的体验，而无需担心蚕食数十亿美元的广告收入[8] 企业市场与财务机遇 - 最具意义的财务影响可能来自通过谷歌云的企业采用，随着Gemini Enterprise的推出，公司提供了涵盖从基础设施到产品和平台的全栈AI方法[10] - Gemini支持广泛的企业用例，包括AI辅助开发、自动化工作流程、高级数据分析、定制模型训练以及Workspace内增强的生产力功能[11] - 如果企业广泛采用Gemini，谷歌云可能获得市场份额、提高利润率，并发展成为公司的第二个主要利润引擎，这将显著减少对广告周期的依赖，创建更平衡、更持久的商业模式[12] 竞争与执行挑战 - AI原生竞争对手可能创新更快，企业可能偏好开源或低成本模型，消费者AI功能可能无意中减少可货币化搜索查询的数量，谷歌云可能难以获得足够的采用并对公司利润状况产生有意义的影响[13] - 在这种情况下，Gemini将成为一个必要的防御工具，而不是加速增长的催化剂，AI转型将只带来渐进式改善，而非性能的阶跃式变化[14] - Gemini的潜力取决于公司能否在所有方面执行，在捍卫核心业务的同时扩展到新业务[15]

伯克希尔哈撒韦投资组合概况 - 伯克希尔哈撒韦管理着一个规模庞大的股票投资组合，总价值超过3000亿美元 [1] - 公司投资风格灵活，不惧投资新兴行业，但当前并未买入纯粹的人工智能股票 [1][2] - 伯克希尔投资组合中近24%（约3050亿美元）集中在三只“七巨头”股票上 [2] 苹果公司投资分析 - 苹果是伯克希尔最大的持仓，占其投资组合的21.3% [3] - 投资始于2016年，持仓一度占投资组合约40% [3] - 公司具备坚固的护城河、强大的品牌、巨大的盈利能力和持续的回购记录 [3] - 自2023年初以来，伯克希尔已减持其74%的苹果持仓 [6] - 在人工智能抛售潮中，苹果因未像同行那样重资投入AI基础设施而表现相对稳健 [7] Alphabet投资分析 - Alphabet持仓占伯克希尔投资组合的1.8%，为第三季度新建仓位 [8] - 公司成功应对了美国司法部的反垄断诉讼，所受惩罚轻于预期 [8][9] - 通过推出Google概览和AI模式等创新，抵御了AI聊天机器人对搜索业务的冲击 [9] - 股票远期市盈率约为30倍，业务包括谷歌云、YouTube和Waymo等具有强劲增长潜力的部门 [11] 亚马逊投资分析 - 亚马逊持仓占伯克希尔投资组合的0.7%，投资始于2019年 [13] - 公司拥有两大卓越业务：零售电子商务和亚马逊云服务 [14][16] - 亚马逊云服务在2025年第二季度以30%的市场份额领跑全球云市场 [16] - 股票远期市盈率约为32倍，估值虽不低廉，但投资者认可其AI及非AI业务的强劲增长潜力 [18]

文章核心观点 - 知名评论员Jim Cramer对其管理的慈善信托基金过早卖出Alphabet公司股票表示遗憾 认为错过了股价翻倍的机会[1] - 该遗憾源于对反垄断诉讼结果的误判 实际法官改变立场并批准了公司包括向苹果支付200亿美元等重要协议[1] 公司业务与产品 - 公司主要提供技术相关产品和服务 涵盖搜索、广告、云计算、人工智能工具以及YouTube和Google Play等数字内容平台[2] 投资观点比较 - 尽管承认公司作为投资标的的潜力 但某些人工智能股票被认为具有更大的上涨潜力和更低的下行风险[3] - 存在其他可能从特朗普时期关税和回流趋势中显著受益且被极度低估的人工智能股票投资机会[3]

股价表现与技术指标 - 截至2025年11月29日，公司14天相对强弱指数飙升至73.73，表明股价已处于超买区域 [1] - 在过去一个月中，公司股价上涨超过16%，截至发稿时交易价格为320美元 [1] - 历史数据显示，相对强弱指数高于70通常预示着潜在的价格反转，股票往往在随后几周面临回调或修正 [3] 近期上涨的驱动因素 - 新旗舰AI模型Gemini 3的发布吸引了大量投资者兴趣，其先进功能包括卓越的多模态特性和复杂推理能力，被认为可能超越竞争对手 [4] - Gemini 3已整合到谷歌搜索、谷歌云及公司的生产力工具中，这提振了市场对AI驱动营收强劲增长的乐观情绪 [5] - 伯克希尔·哈撒韦披露了价值49亿美元的公司持股，这一认可增强了投资者对公司长期前景的信心 [5] - 市场对美联储可能很快降息的预期升温，提振了对增长型股票的需求，进一步推动了股价上涨 [6] 公司估值与市场情绪 - 公司的估值已随投资者热情高涨而飙升，市场情绪超过了其基本面 [3] - 公司成为大型科技股中表现突出的公司之一 [4]

文章核心观点 - 为应对通胀影响并实现资本增值，构建百万美元投资组合时应纳入三家特定公司：Alphabet、Fortis和可口可乐 [3] Alphabet (GOOG) - 公司是“七巨头”股票中近期最被看好的，其长期增长轨迹未发生显著变化，且增长可能在未来几个季度重新加速 [6] - 通过Gemini模型在人工智能领域进行大量投资，在大型语言模型领域取得市场领导地位 [6] - 云计算业务上一季度同比增长35%，是吸引投资者的关键卖点 [6] - 伯克希尔·哈撒韦公司近期成为其大投资者，印证了其作为世界级成长股的投资价值 [6] Fortis (FTS) - 作为加拿大公用事业公司，在投资组合稳定性和长期总回报方面具有优势，提供3.5%的股息收益率 [7] - 拥有出色的股息增长记录，已连续51年增加股息 [7] - 公司宣布未来五年288亿美元的资本支出计划，以巩固其现金流产生能力 [4][7] - 每股收益同比增长42%，得益于运营效率提升和价格上涨，为持续投资和支付增长股息提供了充足的资产负债表空间 [7] - 公用事业板块是参与AI革命导致用电量上升的最佳方式之一 [8] 可口可乐 (KO) - 公司拥有全球最知名的品牌之一，是十分之九的人都能认出的品牌 [8] - 是沃伦·巴菲特长期持有的重要头寸之一，以类似Fortis的方式产生强劲的总回报 [8] - 公司目标是在未来一年左右实现120亿美元的现金流目标 [4][9] - 品牌在高利润行业中占据主导地位，但其未来的定价能力将是关键问题 [8][9]

市场与公司动态 - Alphabet (GOOGL, GOOG) 被指为华尔街超买最严重的股票之一 暗示价格可能出现回调 [2][10] - 美国前总统特朗普在Truth Social发文 主张关税政策使美国变得富裕、强大、有力和安全 并声称美国在关税问题上掌握所有牌 [3][10] - 特朗普宣布完全关闭委内瑞拉及其周边的空域 适用于航空公司、飞行员、毒贩和人口贩运者 [3][10] 地缘政治与冲突 - 苏丹军队在科尔多凡省的Nahud和Fula轴线上推进 并炮击了同一地区的快速支援部队据点 [4][10] - 乌克兰军队声称对俄罗斯克拉斯诺达尔地区的Afipsky炼油厂和图阿普谢港的近海石油平台基础设施发动了多次重大打击 [5][10] - 乌克兰军队进一步行动包括瞄准俄罗斯罗斯托夫地区的一个飞机修理厂和战略轰炸机现代化设施 [5][10] - 联合国秘书长古特雷斯再次呼吁结束对巴勒斯坦领土的非法占领 并在两国解决方案上取得不可逆转的进展 [6][10] - 据报道 占领部队在持续军事行动中突袭了图巴斯市的几所住宅 [6][10] 旅行与航空业 - 美国旅行正经历严重中断 一场大风暴与一年中最繁忙的旅行周末之一同时发生 芝加哥及周边地区数百架航班被取消 道路状况变得危险 [7][10] - 阿联酋民航总局宣布所有国家航空公司已开始检查空客A320飞机并进行必要的维护 以确保乘客安全和运营完整性 [8][10]

巴菲特对人工智能及Alphabet的关注 - 沃伦·巴菲特在2023年经比尔·盖茨介绍接触ChatGPT后 对其展现的技术进步印象深刻 并看到了其节省时间的巨大潜力 [1] - 尽管对科技公司通常持谨慎态度 但伯克希尔哈撒韦公司上个季度进行了与生成式AI相关的首次投资 [2] - 伯克希尔在第三季度13F文件中报告的唯一新增持股是Alphabet 买入1780万股 使其成为伯克希尔第十大美股持仓 [4] Alphabet的核心业务与财务表现 - 公司核心业务包括谷歌搜索和YouTube两大全球广泛使用的网络平台 以及不断增长的公共云计算平台 [5] - 得益于高利润的广告业务和日益盈利的云业务 公司在过去12个月产生736亿美元自由现金流 [6] - 谷歌云业务上季度营业利润率达到24% 高于去年同期的17% 显示出运营杠杆的改善 [7] - 公司前三季度每股收益同比增长35% 并在第三季度实现超预期的营收和盈利 [9][11] 公司估值与近期积极进展 - 股票在第三季度大部分时间远期市盈率低于20倍 在有利的反垄断裁决后升至24倍以上 但相对于其增长仍具吸引力 [8][9] - 公司云业务积压订单同比增长82% 管理层将年度资本支出预算从750亿美元上调至910-930亿美元 [11] - Gemini 3 AI模型在基准测试中表现优于主要竞争对手 关键搜索合同获得有利法院裁决得以维持 [10][12] - 据报道 Meta平台考虑使用Alphabet的TPU芯片 Anthropic也已达成使用TPU的协议 可能大幅增加云业务积压订单 [13] 当前股价与未来展望 - 股价自9月以来强劲上涨 远期市盈率从数月前的低于20倍升至近29倍 [14] - 尽管未来几年数据中心巨额支出带来的折旧可能影响利润率 但云业务扩张和高利润广告业务的持续增长将形成抵消 [15] - 考虑到AI业务的积极成果和发展势头 约30倍预期收益的股价仍被视为合理 [15]