财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收1.294亿美元，处于预期范围中间水平，同比营收差距在第三季度收窄至11% [5][42][43] - 调整后EBITDA为170万美元，调整后EBITDA利润率为1.3% [43] - 季度毛利率为35.1%，比预期好，较上年同期下降190个基点 [44] - 企业运营费率SG&A费用为4370万美元，较上年的4520万美元有所改善 [49] - 第三季度记录了4200万美元的非现金商誉减值费用，其中按需服务部门1240万美元，咨询部门2900万美元 [55] - 资产负债表强劲，拥有7300万美元现金及现金等价物，无未偿债务，本季度分配了460万美元股息，以平均每股8.46美元的价格回购了300万美元股票 [56] - 第四季度营收展望为1.32亿美元至1.37亿美元，毛利率预计在36%至37%，SG&A费用预计在4500万美元至4700万美元，非运营费率和非现金费用预计在200万美元至300万美元 [58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 咨询业务 - 营收5260万美元，较上年下降2%，调整后EBITDA为590万美元，利润率为11%，上年同期分别为880万美元和16% [51] - 账单费率较上年同期提高13%，较第二季度提高4%，赢得的100万美元以上机会数量几乎翻倍，管道中100万美元以上机会数量也翻倍，积极推进多个价值超过500万美元的机会 [33][34] 按需服务业务 - 营收4710万美元，较上年下降24%，调整后EBITDA为260万美元，利润率为5%，上年同期分别为730万美元和11% [52] - 交叉销售举措初见成效，续约管理使收入和人才团队环比增长5.4% [37] 欧洲和亚太业务 - 营收1860万美元，较上年下降2%，调整后EBITDA为80万美元，利润率为5%，上年同期分别为130万美元和7% [53] - 收入积压环比增加，但增速较上一季度放缓，欧洲受顾问假期影响，亚太地区受中国业务宏观经济挑战阻碍，但项目延期情况三个季度以来首次改善 [38] 离岸服务业务 - 实现营收增长，同比和环比均有增长，得益于获取新的风险投资支持客户和扩大对分拆业务的关注 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、日本和菲律宾业务在第三季度表现出增强态势，包括账单费率提高、管道显著扩张和100万美元以上项目的回归 [6] - 英国、菲律宾和日本市场表现出比其他地区更强的势头 [38] - 中国业务面临宏观经济挑战，阻碍了亚太地区的增长 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注三项关键举措以扩大市场份额，包括增强客户服务、提高运营效率和进行有针对性的投资 [10] - 构建多元化服务平台，提供灵活的参与模式，聚焦市场需求高的领域，利用CFO关系拓展新客户中心，采用“CFO + 1”战略促进增长和创造客户价值 [10][12][13] - 降低成本结构，通过优化人员配置、减少房地产支出和降低可自由支配支出来提高运营效率，自第一财季以来运营费率SG&A降低了8% [16] - 对北美业务的技术和基础设施进行投资，以实施人工智能和自动化，增强销售和交付团队，增加咨询销售专业知识 [17][18][19] - 作为挑战者品牌，提供以客户为中心、灵活的服务模式，与传统咨询公司形成差异化竞争 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临不确定性，美国市场近期地缘政治事件和政策变化增加了市场不确定性，客户决策谨慎，项目启动和决策延迟 [5][27][57] - 尽管环境不确定，但公司对执行战略取得的进展感到兴奋，致力于为客户创造价值，相信随着客户购买环境改善，公司将实现增长和提高盈利能力 [24][40] - 第四季度展望方面，预计营收在1.32亿美元至1.37亿美元之间，毛利率在36%至37%，SG&A费用在4500万美元至4700万美元 [58][59] 其他重要信息 - 公司在印度建立了更多交付能力，全球交付中心为CFO办公室提供风险合规、财务会计和数字开发服务，客户保留率高 [21][22] - 公司在云迁移、财务转型和流程自动化方面取得积极进展，具备应对并购和IPO准备工作的能力 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 客户高优先级转型活动的延迟情况及持续时间 - 欧洲因积压需求释放，部分项目开始推进，美国市场受关税和不确定性影响，客户决策保守，项目关闭时间延长，失去业务通常是由于预算或决策延迟 [65][66][68] 问题2: 如何在业务困难时期留住顾问 - 努力让顾问与以前的客户接触，在按需服务业务中制定合适的价格，通过校友活动保持与顾问的联系 [70][71] 问题3: 公司在提高效率方面还有多少可削减的空间 - 公司正在全面审视不同领域以降低固定成本，如房地产和可自由支配支出，同时利用新技术提高运营效率，在保护短期盈利能力的同时，也会考虑长期业务发展 [73][74] 问题4: 自第三季度后半段以来客户项目的推迟、取消情况以及现有项目的提前终止情况 - 没有出现项目提前终止的情况，项目延期情况有所改善，这也是欧洲业务增强的原因之一，项目取消偶尔因预算批准问题发生，更多是项目延迟 [80] 问题5: 客户表达的不确定性在最近两到三周内的变化情况 - 第三季度后半段和最近几周市场受到的干扰最大，随着相关政策宣布，市场将逐渐清晰，客户会在情况稳定后制定计划 [84][85] 问题6: 第四季度营收指引中按需服务和咨询业务的拆分情况以及第四季度是否为14周季度 - 欧洲和亚太以及外包服务业务预计相对稳定，营收变化主要来自北美按需服务和咨询业务，咨询业务中大型交易的关闭速度和项目启动速度将影响营收范围，第四季度有69天，比去年多4个工作日，同比营收预计下降约14% [90][91][92] 问题7: 前九个月运营现金流的异常现金流出情况、股息的可持续性 - 过去几年技术转型影响了运营现金流，从2026财年开始，运营现金流预计将增加500万至700万美元，股息由董事会每季度决定，公司打算随着股价上涨降低派息率，采取平衡的资本配置方法 [95][96][97] 问题8: 在营收稳定或增长的情况下，公司目标的EBITDA利润率、运营利润率和自由现金流转化率 - 随着市场环境正常化，营收达到6亿至7亿美元时，公司应能恢复到高个位数利润率，超过7亿美元时可达到两位数利润率，历史自由现金流转化率在75%至85%，预计随着业务恢复和改善能回到该水平 [99][100][101] 问题9: 第四季度营收指引中点的有机恒定货币营收增长率 - 排除参考点收购的影响，第四季度营收指引中点同比下降17%，按有机同日基础计算，预计货币变动影响中性 [107][110] 问题10: Hugo业务的营收情况和业务进展 - 今年Hugo业务营收有所增长，已并入按需服务部门，不再单独报告，该业务在人才端得到采用，帮助公司学习按需人才运营的新行为，但客户尚未采用自助服务环境，公司正在现有客户中推广该业务以推动增长 [112][113][114]

文章核心观点 - 埃森哲因特朗普政府提高政府运营效率的举措，其联邦服务业务部门销售和收入受损且面临持续不确定性，但公司认为自身有机会助力联邦政府实现效率提升 [1][5] 埃森哲联邦服务业务现状 - 2024财年，埃森哲联邦服务业务占公司全球收入的8%，占美洲收入的16% [2] - 新政府提高联邦政府运营效率过程中，新采购行动放缓，对埃森哲销售和收入产生负面影响 [3] - 美国总务管理局指示联邦机构审查与包括埃森哲联邦服务在内的10家最高薪咨询公司的合同，并终止非关键任务合同 [4] 公司应对与机遇 - 公司认为为联邦客户的工作是关键任务，但预计随着政府优先事项演变和评估开展，不确定性将持续 [5] - 凭借与联邦和商业客户的合作经验，公司认为自身有机会帮助联邦政府实现效率提升 [5] - 公司在美洲地区，在联邦政府整合、现代化和重塑议程方面具有优势，因其数十年来的工作已为联邦政府提高了很多效率 [6] 政府相关举措 - 特朗普在当前任期第一天发布行政命令，成立政府效率部，任务是提高联邦政府的效率和生产力 [7]

财务数据和关键指标变化 - 二季度新订单额209亿美元，按美元计算下降3%，按当地货币计算持平，整体订单出货比为1.3% [23] - 二季度营收167亿美元，按美元计算增长5%，按当地货币计算增长8.5%，外汇影响约为负3% [24] - 二季度咨询业务营收83亿美元，按美元计算增长3%，按当地货币计算增长6%；托管服务营收84亿美元，按美元计算增长8%，按当地货币计算增长11% [25] - 二季度毛利率为29.9%，去年二季度为30.9%；销售和营销费用率为10.1%，去年二季度为10.3%；一般及行政费用率为6.3%，去年二季度为6.9% [28] - 二季度营业利润率为13.5%，较去年二季度调整后营业利润率下降20个基点；有效税率为20.4%，去年二季度调整后为18.8%；摊薄后每股收益为2.82美元，较去年二季度调整后增长2% [29] - 二季度服务未结天数为48天，上一季度为50天，去年二季度为43天；自由现金流为27亿美元 [30] - 二季度回购或赎回400万股，花费14亿美元，平均价格为每股361.16美元；2月支付季度现金股息每股1.48美元，总计9.29亿美元，较去年增长15% [31] - 预计第三季度营收在169 - 175亿美元之间，外汇影响约为负0.5%，按当地货币计算预计增长3% - 7%；预计全年营收按当地货币计算较2024财年增长5% - 7% [58] - 预计全年运营利润率为15.6% - 15.7%，较2024财年调整后结果扩大10 - 20个基点；预计全年有效税率在22.5% - 24.5%之间；预计全年摊薄后每股收益在12.55 - 12.79美元之间，较2024财年调整后结果增长5% - 7% [59][60] - 预计全年运营现金流在94 - 101亿美元之间，物业和设备添置约6亿美元，自由现金流在88 - 95亿美元之间；预计通过股息和股票回购至少返还83亿美元 [60][61] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询业务二季度新订单额105亿美元，订单出货比为1.3%；托管服务新订单额104亿美元，订单出货比为1.2% [23] - 托管服务营收增长由技术托管服务（包括应用托管服务和基础设施托管服务）的两位数增长以及运营业务的高个位数增长推动 [25] - 工业X业务本季度实现高个位数增长；Song业务本季度实现两位数增长 [46][49] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场营收按当地货币计算增长11%，由美国推动，增长主要来自银行和资本市场、工业、医疗、消费品、零售和旅游服务等领域 [26] - EMEA市场营收按当地货币计算增长8%，由英国推动，增长主要来自公共服务、生命科学、消费品、零售和旅游服务等领域 [26] - 亚太市场营收按当地货币计算增长1%，由日本推动，部分被新加坡的下滑抵消，增长主要来自保险和公用事业，部分被化工和自然资源的下滑抵消 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是在2025财年恢复强劲增长，持续投资业务以推动高战略领域的额外增长，本季度主要在六项战略收购中投入超2.5亿美元，并为员工提供约1500万小时的培训 [11] - 公司是客户的重塑合作伙伴，客户继续优先考虑大规模转型，Gen AI是重塑的催化剂，公司在Gen AI领域取得新进展，二季度新订单额达14亿美元，营收约6亿美元 [10] - 公司通过收购加强行业X和供应链能力，收购了德国的AOX和Staufen AG；收购意大利的IQT Group以帮助公用事业提供商建设和现代化集成电力和水网络；收购丹麦的Halfspace以帮助北欧地区客户利用和扩展AI；收购英国的Altus Consulting以在金融服务领域更快扩展；从新加坡的Percipient购买银行数字孪生技术平台 [54][55] - 行业竞争激烈，公司通过提供创新解决方案、加强客户关系、提升运营效率等方式保持竞争力，持续获得市场份额，在滚动四个季度的基础上，相对于最接近的全球上市竞争对手获得市场份额 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新政府提高联邦政府运营效率的目标导致许多新采购行动放缓，对公司销售和营收产生负面影响，同时美国总务管理局要求联邦机构审查与包括公司在内的前10大咨询公司的合同，预计随着政府优先事项的演变和评估的展开，将持续存在不确定性 [15][16] - 近期全球经济和地缘政治环境的不确定性有所上升，但行业基本面依然强劲，公司与客户的合作良好，有信心执行帮助客户重塑的战略 [16][17] - 客户继续关注重塑和Gen AI，追求成本效率和增长的双重目标，Gen AI的采用客户数量显著增加，公司看到了数据和AI领域的一些实际规模案例 [33][34] 其他重要信息 - 公司连续18年被Ethisphere评为全球最具道德公司之一，连续三年在JUST Capital美国最公正公司排名中位居行业第一、总体前五，连续12年在《财富》全球最受赞赏公司榜单中位居行业第一、总体第30位 [13] - 公司与澳大利亚电信公司Telstra成立合资企业，加速其数据和AI路线图，帮助其实现AI驱动的重塑 [34] - 公司帮助一家跨国食品加工公司成为数据驱动型企业，预计为其创造超5亿美元价值；帮助一家全球最大的汽车制造商现代化其安全运营；帮助一家能源公司Repsol推进数字化计划并扩展Agentic AI；帮助一家全球供应链解决方案领导者KION创建更智能、安全和适应性更强的仓库 [39][41][44][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：除美国联邦业务外，是否看到客户暂停新举措、转换管道到积压订单或积压订单到营收的节奏变化 - 公司表示目前没有看到整体变化，一些讨论是关于加速项目，特别是在成本讨论方面，没有看到客户活动暂停的情况 [67][68] 问题2：美国联邦业务本季度的增长率以及下半年的假设 - 公司未提供本季度联邦业务的具体增长数据，全年指导包括了对联邦业务和整体环境潜在影响的当前估计和假设，预计全年有机增长2% - 4%，咨询业务预计为中个位数增长，托管服务预计为高个位数增长 [70][73] 问题3：利润率展望的变化中，有机和无机因素各占多少，是否存在执行成本上升或定价变化 - 无机方面资本部署可能略轻，为20 - 30亿美元，但利润率概况无变化；本季度毛利率下降主要由于分包商成本上升和业务优化行动的影响；全年运营利润率预计扩大10 - 20个基点，定价本季度相对稳定，公司关注定价、合同交付和业务运营效率 [78][79][81] 问题4：从1月、2月到3月，预算设定和对话有何变化，是否看到客户重新分配预算，以及本季度自由支配支出情况 - 进入日历年时，公司未看到服务预算有显著增加，目前客户对话仍围绕成本和增长，希望更快、更大规模地进行转型；本季度自由支配支出总体与之前相当，仍受限制，但美洲的银行和资本市场有一些改善 [90][91][93] 问题5：取第三季度恒定货币营收的中点约为5%，这意味着第四季度营收范围比平时更宽且可能比第三季度低几个百分点，其中内置了什么因素 - 公司看到不确定性有所上升，全年无机贡献略超3%，上半年约为4%，下半年预计约为2%，全年有机增长预计为2% - 4% [96][98] 问题6：健康和公共服务业务在第二季度环比下降约5%，是受美国联邦业务影响还是其他部分较弱 - 公司表示该业务季度间有波动，没有看到重大影响，无需特别解读 [101][102] 问题7：定价是否开始回到更稳定的环境 - 公司表示定价相对稳定，但市场竞争激烈，公司一直关注定价，定价是所售工作的合同盈利能力或利润率 [103][104] 问题8：近期看到的放缓在地理或行业垂直方面如何描述，客户在决策时在寻找什么 - 公司表示最近几周没有看到放缓，而是不确定性有所上升，主要围绕关税和消费者情绪等主题；公司在全球各地与客户进行讨论，业务多元化，在不同市场有很多机会 [110][111][113] 问题9：请介绍AI和AI举措的发展情况，以及与软件合作伙伴的合作如何推动结果 - 公司强调生态系统的重要性，与合作伙伴和客户密切合作进行重塑；上半年Gen AI营收达11亿美元，去年全年为9亿美元，显示出公司在Gen AI领域的领导地位 [116][118] 问题10：请说明二季度预订情况与计划的对比，以及对下半年预订的看法 - 公司表示近期的不确定性对二季度预订没有影响，二季度预订额为209亿美元，订单出货比为1.3%，有32个客户季度预订额超过1亿美元，对预订情况感到满意 [122][123] 问题11：如何管理分包商与员工的组合，本季度分包商比例较高是否是过渡因素或某些服务类型的需求 - 分包商和员工组合会根据为客户开展的工作季度间波动，本季度新增约2000人，公司关注供应和需求管理，利用率保持在91%，处于目标范围内 [125] 问题12：随着Gen AI成熟，与客户的经济关系是否会发生变化，客户是否会要求部分节省；以及Song业务的持久增长率如何 - 公司表示在Gen AI方面未看到与以往新技术不同的变化，合同假设技术将带来更多效率，Gen AI将使效率随时间提升；Song业务的持久增长在于帮助客户建立数据基础以使用Gen AI，重塑流程，公司对其增长感到满意 [133][134][136] 问题13：收入展望的变化是否仍以高端的现状为前提，以及稳定定价何时能反映在损益表中 - 收入展望范围5% - 7%假设自由支配支出在高端无需改善，在低端允许进一步恶化；定价反映在损益表中需要时间，也取决于所售交易的组合 [143][145] 问题14：请说明目前最大的转型合同情况，以及如果关税等政策得到解决，客户的反应如何 - 32个预订额超过1亿美元的客户表明公司正在执行战略，客户希望购买更大的转型交易；CEO关注如何在不确定性下取得成功，对话围绕如何更快地重塑，而不是政策解决后的情况 [154][155] 问题15：关于DeepSeek，是否看到其势头加速 - 公司看到越来越多的客户接受Gen AI，DeepSeek是技术发展的一个例子，客户接受是因为看到了其价值，公司帮助客户实现这种价值 [161][162]

文章核心观点 公司2025财年第二季度财报超预期，但适度指引和高估值导致股价下跌，公司虽有营收和利润增长等积极表现，但新订单下降、指引未达华尔街预期以及高估值等因素引发对其股价的担忧 [1][6] 分组1：股价表现 - 截至周四上午10点，公司股价下跌8%，尽管二季度财报超预期 [1] 分组2：Q2财报情况 - 分析师预计公司每股收益2.81美元，销售额166亿美元，实际每股收益2.82美元，销售额167亿美元 [1] - 营收同比增长5%，但新订单下降3%，新订单可预示未来营收趋势 [2] - 营业利润率扩大50个基点至13.5%，每股利润同比增长7% [2] - 本季度自由现金流达27亿美元，较去年二季度增长35% [3] 分组3：公司指引情况 - 尽管订单下降，公司仅收窄营收指引，称今年营收将增长5%至7%，仍有望实现营收目标 [4] - 公司同样收窄盈利指引，预计全年每股利润12.55至12.79美元 [4] - 指引中点较华尔街预期的每股12.72美元低约0.05美元 [5] 分组4：估值情况 - 公司市值2030亿美元，股价是过去自由现金流的20多倍，是过去收益的26倍多 [6] - 长期盈利预计年增长约9%，2025年短期增长仅11%，公司股票被认为高估 [6]

文章核心观点 - 公司2025年2月季度财报显示营收和每股收益情况，部分指标与市场预期有差异，同时介绍了一些关键指标表现及股价回报情况 [1][3] 财务数据表现 - 2025年2月季度营收166.6亿美元，同比增长5.4%，每股收益2.82美元，去年同期为2.77美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期0.50%，每股收益低于共识预期0.70% [1] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -16.9%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -7.5% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标情况 新订单 - 总新订单209.1亿美元，两位分析师平均预估为213亿美元 [4] - 托管服务新订单104.4亿美元，两位分析师平均预估为113.6亿美元 [4] - 咨询新订单104.7亿美元，两位分析师平均预估为99.4亿美元 [4] 地区营收 - 美洲地区营收85.5亿美元，三位分析师平均预估为82.3亿美元，同比增长16% [4] - 亚太地区营收23亿美元，三位分析师平均预估为24.6亿美元，同比下降18.5% [4] - 欧洲、中东和非洲地区营收58亿美元，三位分析师平均预估为58.8亿美元，同比增长3.7% [4] 业务类型营收 - 咨询业务营收82.8亿美元，四位分析师平均预估为83.1亿美元，同比增长3.3% [4] - 托管服务业务营收83.8亿美元，四位分析师平均预估为82.2亿美元，同比增长7.7% [4] 行业组营收 - 产品行业组营收50.5亿美元，三位分析师平均预估为50.1亿美元，同比增长6.1% [4] - 健康与公共服务行业组营收36.1亿美元，三位分析师平均预估为36.7亿美元，同比增长8.2% [4] - 金融服务行业组营收30.1亿美元，三位分析师平均预估为28.6亿美元，同比增长7.2% [4] - 通信、媒体与技术行业组营收27.3亿美元，三位分析师平均预估为26.9亿美元，同比增长2.9% [4]

文章核心观点 - 对埃森哲2025财年第二季度财报进行初步分析，公司业绩增长超华尔街预期，生成式AI推动增长，未来有望进一步获益 [1][3] 关键指标 - 2024财年Q2到2025财年Q2，营收从158亿美元增至167亿美元，增长6%，超预期 [2] - 2024财年Q2到2025财年Q2，每股收益从2.63美元增至2.82美元，增长7%，超预期 [2] - 2024财年Q2到2025财年Q2，自由现金流从20亿美元增至27亿美元，增长35% [2] - 2024财年Q2到2025财年Q2，新订单从216亿美元降至209亿美元，下降3% [2] 业务表现 - 尽管客户支出犹豫，但公司咨询和技术现代化服务需求强劲，生成式AI推动增长，该季度与生成式AI相关新订单达14亿美元 [3] - 金融服务行业业务同比增长11%领先，健康和公共服务营收同比增长10%；有32个客户季度订单超1亿美元 [4] - 西半球业务同比增长11%领先，欧洲营收增长8%，亚太地区作为最小区域仅增长1% [4] 股东回报 - 2025财年前六个月公司产生36亿美元自由现金流，股东受益；2025财年至今已回购约23亿美元股票，近期股息支出增加15%，今年迄今股息总计19亿美元 [5] 市场反应 - 埃森哲股票通常波动不大，盘前交易股价在财报发布后上涨约3%，此前涨幅不到1% [6] 关注要点 - 公司收窄2025财年全年指引低端，预计每股收益在12.55 - 12.79美元，营收增长5% - 7% [7] - 该季度新订单209亿美元，是上一年度同期开票额的1.3倍，虽同比下降约3%，但经汇率波动调整后持平 [7] - 2024财年公司投入超60亿美元进行收购以提升技术实力，目前成果显示投资正在获得回报 [8]

财务数据和关键指标变化 - 二季度新订单额209亿美元，以美元计算下降3%，以当地货币计算持平，订单出货比为1.3 [16] - 收入167亿美元，以美元计算增长5%，以当地货币计算增长8.5%，外汇影响约为 - 3% [17] - 运营利润率为13.5%，较去年二季度调整后结果下降20个基点 [8][20] - 摊薄后每股收益为2.82美元，较2024财年二季度调整后每股收益增长2% [8] - 自由现金流为27亿美元，来自经营活动的现金为29亿美元，扣除1.71亿美元的财产和设备购置 [21] - 二季度回购或赎回400万股，花费14亿美元，平均每股价格361.16美元 [21] - 2月支付季度现金股息每股1.48美元，总计9.29亿美元，较去年增长15%，董事会宣布5月15日支付相同股息 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询业务新订单额105亿美元，订单出货比为1.3；收入83亿美元，以美元计算增长3%，以当地货币计算增长6% [16][17] - 管理服务新订单额104亿美元，订单出货比为1.2；收入84亿美元，以美元计算增长8%，以当地货币计算增长11%，由技术管理服务的两位数增长和运营的高个位数增长驱动 [16][17] - Gen AI业务新订单额14亿美元，收入约6亿美元 [8] - Song业务实现两位数增长 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入以当地货币计算增长11%，由美国带动，增长领域包括银行和资本市场、工业、健康、消费品零售和旅游服务 [18] - EMEA市场收入以当地货币计算增长8%，由英国带动，增长领域包括公共服务、生命科学、消费品零售和旅游服务 [19] - 亚太市场收入以当地货币计算增长1%，由日本带动，部分被新加坡的下降抵消，增长领域包括保险和公用事业，部分被化工和自然资源的下降抵消 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是帮助客户重塑，专注于为客户带来巨大价值，利用自身在市场变化中的敏捷性、深厚的客户和生态系统关系以及在Gen AI和技术领域的领先地位 [11][12] - 持续投资于业务，本季度部署超2.5亿美元用于六项战略收购，增加数据和AI员工至约7.2万人，目标是到2026财年末达到8万人 [8] - 与澳大利亚电信Telstra成立合资企业，加速其数据和AI路线图；与跨国食品加工公司合作，帮助其实现数据驱动的转型；与全球最大汽车制造商之一合作，现代化其安全运营；与能源公司Repsol深化合作，推进其数字化项目 [25][27][29][31] - 本财年计划在并购方面投资20 - 30亿美元，本季度收购德国的AOX和Staufen AG、意大利的IQT Group、丹麦的Halfspace、英国的Altus Consulting以及新加坡Precipient的银行数字孪生技术平台 [37][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户继续关注重塑，Gen AI是重塑的催化剂，客户关注构建数字核心并融入更多AI，同时追求成本效率和增长 [24] - 全球经济和地缘政治环境的不确定性有所增加，但行业基本面依然强劲，公司与客户合作良好，有信心执行帮助客户重塑的战略 [11] - 预计第三季度收入在169 - 175亿美元之间，假设外汇影响约为 - 0.5%，以当地货币计算增长3% - 7%；预计2025财年全年收入以当地货币计算较2024财年增长5% - 7%，运营利润率为15.6% - 15.7%，全年摊薄后每股收益在12.55 - 12.79美元之间，增长5% - 7% [40][41][42] 其他重要信息 - 公司连续18年被EtherSphere评为全球最具道德公司之一，连续三年在Just Capital的美国最公正公司排名中位居行业第一、总体前五，连续12年在《财富》全球最受赞赏公司榜单中位居行业第一、总体第30 [8] - 在印度与万豪国际合作推出酒店技能培训计划，为弱势青年提供酒店行业入门级工作培训 [8] 问答环节所有提问和回答 问题1: 除美国联邦业务外，客户是否暂停新举措，订单转化为积压订单或收入的速度有无变化 - 公司表示目前未看到整体变化，部分讨论是关于加速项目，特别是在成本相关讨论中，未看到暂停情况 [46][47] 问题2: 美国联邦业务二季度收入增长率以及下半年的预期 - 公司未提供二季度联邦业务具体数据，Q3和全年指引包含了对联邦业务和整体环境潜在影响的当前估计和假设；无机贡献预计略超3%，下半年约为2%；全年有机增长预计为2% - 4%，咨询业务预计为中个位数增长，管理服务预计为高个位数增长 [48][50] 问题3: 利润率展望变化中有机和无机的占比，以及是否成本上升或定价变化 - 无机方面，资本部署更新为20 - 30亿美元，利润率概况无变化；本季度毛利率下降主要由于分包商成本增加和业务优化行动影响；全年运营利润率预计扩张10 - 20个基点，公司关注定价、合同交付和业务运营效率 [55][56] 问题4: 美国联邦业务实际收入风险如何界定 - 公司表示季度和全年指引范围反映了新采购行动放缓和工作评估的影响，不细分具体部分，这部分业务占比8%，公司有很多类似规模业务都需进行估计和假设 [60] 问题5: 从1 - 2月到3月，客户预算设定和对话有何变化 - 进入日历年，公司服务预算未大幅增加，目前处于处理变化的早期阶段，客户可能会重新优先排序，如加快成本削减；本季度可自由支配支出总体仍受限，部分领域有改善，如美洲的银行和资本市场；全年指引假设可自由支配支出在高端范围无需改善，在低端范围可进一步恶化 [65][67][68] 问题6: 取第三季度恒定货币收入中点约为5%，意味着第四季度收入范围比平时更宽且可能比第三季度低几个百分点，其中的假设是什么 - 公司表示看到不确定性增加，全年无机贡献略超3%，上半年约4%，下半年预计约2%，全年有机增长预计为2% - 4% [70] 问题7: 健康和公共服务业务二季度环比下降约5%的原因 - 公司表示无重大影响，业务收入随季度波动 [76] 问题8: 定价是否回到更稳定环境，稳定定价何时反映在损益表中 - 定价相对稳定，但市场竞争激烈，公司持续关注；定价反映到损益表需要时间，取决于交易组合 [77][110] 问题9: 近期的放缓在地理或行业垂直领域如何体现，客户在决策时的需求是什么 - 公司表示近几周未看到放缓，而是不确定性增加，主要主题包括关税和消费者情绪；公司业务多元化，在全球各地有很多机会，如欧洲在国防领域的重大支出 [81][82] 问题10: AI和AI举措与软件合作伙伴的合作进展，以及市场推广的改进或调整 - 公司表示与合作伙伴和客户密切合作，在Gen AI收入方面开始展现领导地位，H1收入达11亿美元，去年全年为9亿美元 [86][87] 问题11: 二季度订单与计划的对比，以及下半年订单情况 - 近期的不确定性未影响二季度订单，公司对本季度209亿美元订单感到满意，订单出货比为1.3，有32个客户季度订单超1亿美元 [90][91] 问题12: 如何管理分包商与员工的比例，本季度分包商比例较高是否为过渡因素或特定服务类型所需 - 分包商和员工比例随为客户开展的工作而季度波动，本季度增加超2000人，公司关注供应和需求管理，利用率保持在91% [93] 问题13: Gen AI与客户的经济关系是否变化，客户是否要求分享节省成本；Song业务的持久增长率如何 - Gen AI方面，未看到与以往新技术不同的变化，合同假设技术带来更多效率，Gen AI使效率提升，但模式与以往类似；Song业务实现两位数增长，公司认为其持久增长在于帮助客户构建数字核心和进行重塑，同时自身引领Gen AI的使用 [100][103] 问题14: 收入展望的变化是否仍假设高端情况为现状，稳定定价何时反映在损益表中 - 全年指引假设可自由支配支出在高端范围无需改善，在低端范围可进一步恶化；定价反映到损益表需要时间，取决于交易组合 [109][110] 问题15: 大型转型合同的情况，以及如果关税等政策得到解决，客户需求会有何变化 - 32个订单超1亿美元的客户表明公司在执行大型转型合同战略，客户希望购买大型转型交易；CEO关注如何在不确定性下取得成功，公司的范围反映了其弹性模式 [116][118] 问题16: AI方面，DeepSeq的发展是否有更多强调，势头是否加速 - 公司看到越来越多客户接受Gen AI，因为他们看到了其价值，DeepSneakers是技术发展的例子，公司帮助客户实现价值，客户接受度在增加 [121]

文章核心观点 - 埃森哲2025财年第二季度业绩超分析师预期，营收增长但每股收益面临轻微压力，公司未来聚焦运营效率提升和持续增长 [1][2] 公司业务概述 - 埃森哲是全球专业服务领域领导者，专注咨询、技术和外包业务，拥有超80万员工，通过提供创新解决方案保持竞争优势，战略重点为技术集成、可持续发展目标和战略收购 [4] 季度亮点与分析 - 营收增长得益于美洲市场强劲表现，该地区美元营收增长9%，当地货币营收增长11%，技术和生态系统合作伙伴关系推动营收增长 [5] - 本季度新订单达209亿美元（按美元换算同比下降3%），其中14亿美元来自生成式人工智能订单 [6] - 运营利润率升至13.5%，同比提高0.5个百分点，但每股收益略低于部分分析师预期，可能反映成本压力或运营挑战 [3][7] - 自由现金流同比增长35%至26.8亿美元，体现公司创造广泛价值的能力，可持续性和社会治理支持公司竞争定位和长期价值交付 [8] - 战略收购本季度不太突出，但历史上是公司增长战略的支柱，此前投资总额达66亿美元，股息提高15%至每股1.48美元，显示财务健康和对股东价值的重视 [9] 展望与未来方向 - 公司收窄2025财年展望指引低端范围，当地货币调整后营收增长预期为5% - 7%，管理层专注提升运营效率和核心业务及地区市场的持续增长 [10] - 预计第三季度营收在169亿 - 175亿美元之间，显示需求和客户参与度稳定 [11] - 投资者应关注技术进步和地区战略，特别是亚太市场，通过优化利润率提高盈利能力至关重要，战略收购和技术投资将推动增长，公司对可持续发展和多元化服务组合的关注不变 [12]

文章核心观点 - 追求平均回报可投资低费率、广泛市场指数基金，追求高于平均回报可将部分投资组合分配给成长型股票 [1] - 介绍不同投资回报率下资金随时间的增长情况，指出成长型股票虽有风险但有潜力 [2] - 推荐几只成长型股票和一只ETF，并介绍其情况，鼓励为未来进行储蓄和投资 [3][4][5] 不同回报率下资金增长情况 - 股票市场数十年平均年回报率接近10%，不同投资期限和回报率下，每年投资12000美元的资金增长不同，如5年8%回报率为76032美元，10%为80587美元，12%为85382美元 [2] 推荐股票和ETF情况 英伟达（Nvidia） - 半导体领域巨头，原以游戏芯片闻名，现大力支持人工智能技术，为数据中心生产芯片，年初至今股价下跌16%，1年、3年、5年平均年回报率分别为21.6%、74.1%、76.1% [3][5] 埃森哲（Accenture） - 年初至今股价仅下跌约2%，基于英伟达技术开发新软件套件受关注，在100多个国家拥有超75万员工，近年稳定增长且有股息，1年、3年、5年平均年回报率分别为 - 10.1%、5.4%、15.3% [3][5] 索非科技（SoFi Technologies） - 金融科技公司，自称以会员为中心的一站式数字金融服务平台，拥有超1000万会员，提供银行、保险和投资等服务，年初至今股价回调约18%，1年、3年平均年回报率分别为68.5%、9.4% [3][5] 元平台（Meta Platforms） - 旗下有Facebook、Instagram等多个知名平台，日均有33.5亿人使用其至少一项服务，可通过广告和服务盈利，年初至今股价上涨6.9%，1年、3年、5年平均年回报率分别为22.5%、49.6%、28.2% [3][5] 先锋信息技术ETF（Vanguard Information Technology ETF） - 适合不擅长研究成长型股票的投资者，投资于316家科技前沿公司，约44%资金集中在苹果、英伟达和微软，1年、3年、5年平均年回报率分别为9.3%、16.2%、20.5% [3][5]

公司概况 - Exponent Inc (NASDAQ: EXPO) 是一家关注度较低的咨询公司 但在安全、诉讼、监管、事故和故障咨询领域处于市场领先地位 [1] - 公司在过去十年中持续增长 其业务模式独特且随时间推移而发展 [1] - 公司股息收益率较低 [1] 行业分析 - 咨询行业中的安全、诉讼和监管领域具有长期增长潜力 与时间呈正相关关系 [1] 投资特点 - 公司业务具有持续增长特性 符合长期投资价值 [1] - 作为市场领导者 公司在细分领域具备竞争优势 [1] 注：原文中未提及具体财务数据或百分比变化 故未包含相关数字信息