业绩预期 - 公司预期截至2025年6月30日止6个月的公司拥有人应占溢利较2024年同期的约人民币3390万元减少不超过80% [1] 业绩变动原因 - 业绩减少主要受宏观经济及市场情绪低迷影响导致汽车销售收益下降 [1] - 汽车销售收益减少进一步导致期间毛利及毛利率下降 [1]

公司财务表现 - 预计截至2025年6月30日止6个月公司拥有人应占溢利较2024年同期约人民币3390万元减少不超过80% [1] - 溢利减少主要由于汽车销售收益下降导致毛利及毛利率下滑 [1] 经营环境分析 - 公司业绩受宏观经济及市场情绪低迷影响 [1]

公司业绩表现 - 预期2025年中期公司权益股东应占亏损不少于人民币8亿元 对比2024年同期亏损约人民币0.3亿元[1] - 确认非现金商誉及经销商权减值合计不少于人民币8亿元 较2024年同期约人民币1.5亿元显著增加[1] 减值评估因素 - 超豪华小汽车消费税增加导致对未来业绩产生负面影响[1] - 预期按揭返佣比率下降导致未来按揭申请服务收入减少[1] - 减值评估在外部估值师协助下进行 针对若干表现欠佳的现金产生单位[1] 行业环境挑战 - 宏观经济因素与国内消费力持续减弱对行业造成压力[1] - 乘用车供需格局失衡及价格战愈演愈烈[1] - 豪华车市场受到价格战的加剧影响[1]

库存系数整体变化 - 7月份汽车经销商综合库存系数为1.35 环比下降4.9% 同比下降10.0% 库存水平处于警戒线以下但高于合理区间 [1] - 库存系数下降主要由于传统淡季市场平稳 以旧换新补贴资金兑付迟滞15-25天 汽车金融返佣比例下调加剧消费者观望情绪 主汛期降雨抑制需求 经销商补库动能减弱 [4] - 根据乘联分会统计初稿 7月份乘用车终端销量182.6万辆 测算月末经销商库存总量约247万辆 [4] 分品牌库存表现 - 高端豪华及进口品牌库存系数1.56 环比上升13.0% [7] - 合资品牌库存系数1.29 环比上升2.4% [7] - 自主品牌库存系数1.34 环比下降10.7% [7] 政策影响与市场预期 - 超豪华小汽车消费税征收门槛从130万元下调至90万元 但因覆盖车型有限 对进口车销量实际抑制不明显 [4] - 8月市场预计保持平稳 汛期高温多雨压制消费 但开学季购车刚需释放 购车节促销启动 秋季车展新车上市将推动销量环比增长 [8] - 行业建议经销商理性预估市场需求 强化以旧换新政策宣传 通过服务提振消费信心 注重降本增效 [8]

经销商整体经营状况 - 2025年上半年全国汽车经销商亏损比例达52.6% 盈利比例仅29.9% 超过半数经销商面临财务困境 [1] - 仅30.3%经销商完成上半年销售目标 40.7%经销商目标完成率处于70%-100%区间 29.0%经销商完成率低于70% [3] - 豪华品牌经销商销售目标完成情况优于合资品牌和自主品牌 合资品牌中完成70%及以下目标的经销商比例显著高于其他品牌类别 [3] 价格倒挂与盈利结构 - 74.4%汽车经销商面临价格倒挂问题 其中43.6%经销商价格倒挂幅度超过15% [4] - 新车销售毛利贡献为负22.3% 售后服务和金融保险毛利贡献分别为63.8%和36.2% 新车业务持续亏损且程度加剧 [4] - 价格倒挂现象导致经销商流动资金受侵蚀 传统燃油品牌经销商资金压力尤为严重 [4] 新能源与传统燃油车经销商对比 - 新能源独立品牌经销商盈利占比达42.9% 亏损占比34.4% 传统燃油车品牌经销商盈利占比仅25.6% 亏损占比高达58.6% [5] - 新能源经销商新车业务毛利贡献为正向16.8% 传统燃油车经销商新车毛利贡献为负29.1% [5] - 2025年上半年新能源汽车累计零售量546.8万辆 同比增长33.3% 6月新能源车零售渗透率达53.3% [5] 行业竞争与转型趋势 - 厂家与经销商采取"以价换量"策略导致行业陷入销量增长但利润不增的困局 [4] - 库存系数超出警戒线会加剧现金流紧张 经销商对库存承受能力显著减弱 [4] - 传统汽车经销商开始转型销售新能源品牌车型以寻求新盈利增长点 [5]

天眼查App显示，近日，枣庄雷凌汽车销售服务有限公司成立，法定代表人为陶衍洋，注册资本5万人 民币，经营范围为一般项目：汽车零配件零售；汽车销售；二手车经纪；机动车鉴定评估；二手车交易 市场经营；汽车零部件及配件制造；汽车零配件批发；汽车装饰用品销售；汽车零部件研发；电车销 售；社会经济咨询服务；新能源汽车整车销售；进出口代理；小微型客车租赁经营服务；接受金融机构 委托从事信息技术和流程外包服务（不含金融信息服务）；机动车修理和维护；技术服务、技术开发、 技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；广告设计、代理；货物进出口；信息咨询服务（不含许可 类信息咨询服务）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

公司基本信息 - 常州市武进区神州风火轮轮胎有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为钱战平 [1] - 注册资本为1万人民币 [1] 经营范围 - 许可项目包括食品销售 需经相关部门批准后方可开展经营活动 [1] - 一般项目涵盖轮胎销售 橡胶加工专用设备销售 汽车零配件批发及零售 [1] - 业务涉及橡胶制品销售 技术服务与技术开发 信息技术咨询服务 [1] - 包含五金产品批发零售 洗车设备销售 树木种植经营 [1] - 拓展至汽车销售 新能源汽车整车销售 二手车经纪服务 [1] - 新增塑料制品销售 新材料技术推广 会议展览服务 [1] - 涵盖业务培训 日用杂品销售 汽车装饰用品销售等多元化业务 [1]

在汽车报废更新和置换更新政策的拉动下，今年上半年国内汽车消费温和回暖。但由于市场竞争白热 化，厂家与经销商纷纷降价换销量，经销商的生存状况进一步恶化。 8月18日，中国汽车流通协会发布的调查报告显示，2025年上半年汽车经销商亏损比例上升至52.6%， 持平比例17.5%，盈利比例仅29.9%。 今年上半年，仅30.3%的经销商完成销售目标，目标完成率低于70%的经销商占比29%，目标完成率高 于70%不足100%的经销商占比40.7%。 新车销售亏损是经销商面临的最大挑战之一。面对激烈的市场竞争，厂家与经销商纷纷采取"以价换 量"的策略，不遗余力地争夺市场份额，因此出现增量不增收，增收不增利的状况，多数品牌价格倒挂 加剧。调查显示，上半年有74.4%的汽车经销商有不同程度的价格倒挂，43.6%的汽车经销商价格倒挂 幅度在15%以上。 售后依旧是经销商毛利贡献最大的板块。今年上半年经销商新车、售后和金融保险的毛利贡献分别 为-22.3%、63.8%和36.2%。 值得注意的是，新能源独立品牌的经销商经营状况好于传统燃油车品牌。新能源独立品牌经销商的盈亏 情况分别为：盈利占比42.9%，持平占比22.7%，亏损 ...

乌拉圭汽车市场表现 - 乌拉圭7月新车销量达到6079辆 环比增长18 13% 同比增长20% [1] - 轿车销量从6月的1669辆增至2170辆 SUV销量从1545辆增至2001辆 [1] - 多功能车和小巴销量有所增长 卡车和大巴销量略有下降 [1] - 2025年上半年乌拉圭汽车销量同比增长8% 累计销售超过3 2万辆新车 [1] - SUV表现最为强劲 同比增长44% [1]

港股市场表现 - 恒生指数收跌0.21%至25122.9点 恒生科技指数收跌0.67%至5542.03点 恒生中国企业指数收跌0.30%至9006.23点 [2] - 全日大市成交额2782亿港元 南向资金净买入185.73亿港元 [3] - 恒生生物科技指数跌幅达1.67% 成交额310亿港元 占比99.18% [3] 个股涨跌情况 - 中升控股大涨8.29% 华润啤酒上涨6.24% 翰森制药涨4.75% [4] - 中国生物制药跌6.57% 药明康德下跌5.16% 比亚迪电子下跌4.67% [4] - 同程旅行涨7.43% 地平线机器人-W涨2.07% 美的集团涨2.04% [4] 半导体行业动态 - 港股芯片股集体下挫 中芯国际跌3.38% 华虹半导体跌3.12% 宏光半导体跌2.99% [5] - 华虹半导体筹划发行股份及支付现金收购上海华力微电子控股权 [7] - 半导体芯片ETF出现资金大幅流出 反映投资者对行业短期表现存在分歧 [7] 公司业绩表现 - 平安好医生2025年上半年总营收25亿元同比增长19.5% 归母净利润1.34亿元同比增长136.8% [10] - F端及B端企康业务收入同比增长30.2% F端付费用户数约2000万同比增长34.6% [10] - B端服务付费企业客户超3500家 付费用户数超360万人同比增长39.2% [10] 市场策略观点 - A股市场融资余额与流通市值比例远低于2015年中水平 7月新增投资者约111万人 [11] - 成长风格可能跑赢价值风格 小盘股因高beta属性有望跑赢大盘股 [11] - 看好流动性敏感且具有高beta属性的行业 [11] 宏观经济数据 - 香港失业率由2025年4-6月的3.5%上升至5-7月的3.7% 就业不足率维持1.4% [12] - 总就业人数增加 失业人数上升主因应届毕业生进入劳动市场 [12]