Headquartered in Dublin, Ireland, Smurfit Westrock Plc (SW) is a global provider of sustainable paper-based packaging solutions. It manufactures containerboard, corrugated containers, consumer packaging, and specialty products, including solid board, kraft paper, paper sacks, and bag-in-box. With a market capitalization of about $22.6 billion, Smurfit Westrock sits in the “large-cap” league, comfortably above the $10 billion mark, reaching food, beverage, retail, e-commerce, and industrial customers in ov ...

财务表现 - 2025年上半年公司实现合并销售收入1.167亿欧元 较2024年同期的1.043亿欧元增长12% [1][4] - 税前利润为970万欧元 较2024年同期的1190万欧元下降19% [2][4] - EBITDA为1580万欧元 较2024年同期的1670万欧元下降5% [2][4] 战略进展 - 公司在波罗的海国家、斯堪的纳维亚和西欧市场持续加强市场地位 [3] - 已启动超过1.06亿欧元的卫生纸领域投资项目 [3] - 卫生纸产品需求稳定增长为投资提供信心支撑 [3] 经营环境 - 经济增长放缓对盈利水平产生压力 [3] - 原材料价格波动影响经营业绩 [3] - 竞争环境变化带来经营挑战 [3]

业绩总结 - 第二季度销售额为5.254亿美元，同比增长0.3%[5] - 有机销售额为5.254亿美元，同比增长2%[6] - 调整后EBITDA为6720万美元，同比增长1%[6] - GAAP净亏损为950万美元，GAAP每股收益为-0.18美元[5] - 经营活动现金流为5760万美元，自由现金流为4890万美元，分别同比增长25%和33%[6] - 预计第三季度调整后EBITDA将同比增长5-10%[6] 部门表现 - FAM部门销售额为2.044亿美元，同比下降1%[11] - SAS部门销售额为3.210亿美元，同比增长5%[11] - 2025年第二季度FAM部门的净销售额为33.6百万美元，较2024年同期的35.1百万美元下降了4.3%[20] - 2025年第二季度SAS部门的净销售额为32.2百万美元，较2024年同期的32.7百万美元下降了1.5%[20] - 2025年第二季度总合并净销售额为44.4百万美元，较2024年同期的44.0百万美元增长了0.9%[20] - 2025年第二季度FAM部门的销售回报率为18.4%，较2024年同期的17.0%上升了1.4个百分点[20] - 2025年第二季度SAS部门的销售回报率为10.0%，较2024年同期的10.3%下降了0.3个百分点[20] 成本与支出 - 2025年目标为减少1500万至2000万美元的成本[14] - 预计2025年资本支出约为4000万美元，较2024年的5500万美元有所减少[15] - 2025年上半年FAM部门的折旧费用为6.9百万美元，较2024年同期的5百万美元增加了38%[22] - 2025年上半年SAS部门的折旧费用为12.7百万美元，较2024年同期的13.4百万美元下降了5.2%[22] 财务状况 - 2025年第二季度调整后的运营利润为44.4百万美元，较2024年同期的44.0百万美元增长了0.9%[25] - 2025年第二季度的自由现金流为48.9百万美元，较2024年同期的36.8百万美元增长了32.3%[25] - 截至2025年6月30日，总债务为1,090.6百万美元，净债务为995.0百万美元[25]

公司业绩 - 2025年第二季度GAAP收入达68亿美元 同比上涨447 超出分析师预期 [1][2] - 非GAAP每股收益02美元 大幅低于039美元的预期 同比下降636 [1][2] - GAAP净利润从2024年同期的498百万美元骤降至75百万美元 跌幅达849 [1][2] - 自由现金流54百万美元 较去年同期下降677 [2][8] 收购DS Smith影响 - DS Smith收购首次完整季度并表 显著推高收入但压缩利润率 [1][5] - 北美包装业务利润增至277百万美元 但DS Smith北美业务带来33百万美元亏损 [5] - EMEA区域销售额23亿美元 但运营亏损1百万美元 DS Smith原有资产造成10百万美元亏损 [5] - 折旧摊销费用增至480百万美元 主要来自新收购资产 [7] 业务板块表现 - 北美包装业务运营利润环比增长951 但同比持平 [7] - 全球纤维素纤维业务销售额降至628百万美元 转为4百万美元亏损 主因工厂停机和成本上升 [6] - 公司实施80/20战略 聚焦核心大客户以提升效率 [4] 财务与战略动向 - 长期债务增至97亿美元 员工规模扩大至65万人 [9] - 支付488百万美元股息 完成欧洲五家工厂剥离以满足监管要求 [9][10] - 未更新具体财务指引 但强调将提升EBITDA和实现协同效应目标 [12] 未来展望 - 管理层预计第三季度收入利润将改善 但欧洲需求疲软可能限制涨价效果 [11] - 投资者需关注欧洲利润率恢复 DS Smith协同效应实现及纤维素业务战略审查进展 [12]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为270亿美元，调整后的EBITDA在55亿到60亿美元之间[8] - 2025年第二季度销售额为733百万美元，较第一季度下降4.7%[27] - 2025年第二季度调整后的EBITDA为515百万美元，调整后的EBITDA利润率为13.9%[35] - 2025年第二季度自由现金流为54百万美元，较第一季度下降[27] - 2025年第二季度调整后的每股收益为0.20美元，较第一季度下降[27] 用户数据 - 2025年第二季度包装解决方案北美的销售额达到3860百万美元，较第一季度增长4.3%[34] - 2025年第二季度包装解决方案EMEA的销售额为328百万美元，较第一季度下降40%[40] - 2025年第二季度全球纤维的销售额为628百万美元，较第一季度下降2.3%[45] 未来展望 - 公司预计到2025年第四季度将缩小与市场的差距，目标是实现4%的市场增长[13] - 2025年目标中，预计实现约6.5亿美元的商业改善收益[16] - 2025年目标中的成本削减预计达到19亿美元，至今已实现约5.5亿美元[20] 新产品和新技术研发 - 公司在第二季度关闭了2个箱子工厂和1个回收工厂，预计将带来2000万美元的年化收益[21] 负面信息 - 2025年第二季度全球纤维的调整后EBIT为45百万美元，较第一季度的68百万美元下降33.8%[46] - 2025年第二季度包装解决方案北美的维护停工费用为132百万美元，较第一季度的93百万美元增加42%[68] - 2025年第二季度全球纤维的维护停工费用为83百万美元，较第一季度的46百万美元增加80.4%[68] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第二季度包装解决方案北美的调整后EBITDA利润率为8.5%，较2024年第二季度的7.9%有所上升[40] - 2025年第二季度包装解决方案北美的价格和组合贡献为67百万美元，较第一季度的251百万美元下降73.3%[38] - 2025年第二季度全球纤维的输入成本较第一季度下降8百万美元，主要由于能源成本降低[50] - 调整后的EBITDA是非GAAP财务指标，最直接可比的GAAP指标为税前收益（损失）和股权收益[72] - 自由现金流是非GAAP财务指标，等于经营活动提供的现金（使用的现金）减去资本支出[76] - 调整后的每股收益（EPS）是基于调整后的经营收益的非GAAP财务指标，定义为在净特殊项目和非经营性养老金费用（收入）之前的净收益（GAAP）[75]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达79.4亿美元，同比增长167.4% [1] - 每股收益(EPS)为0.45美元，低于去年同期的0.69美元 [1] - 营收超出Zacks一致预期79.2亿美元，超预期幅度0.22% [1] - EPS低于Zacks一致预期0.57美元，未达预期幅度达21.05% [1] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨5.1%，同期标普500指数上涨3.4% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预示短期表现可能与大盘持平 [3] 区域收入表现 - 欧洲、中东、非洲及亚太地区收入27.8亿美元，略低于分析师平均预估28.3亿美元 [4] - 拉丁美洲收入5.18亿美元，高于分析师平均预估4.9683亿美元 [4] - 北美收入47.6亿美元，高于分析师平均预估46.2亿美元 [4] 关键指标分析 - 投资者需关注核心业务指标而非仅看营收和盈利的同比变化 [2] - 关键业务指标与分析师预期的对比更能准确预测股价走势 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额超79亿美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为12.13亿美元，调整后EBITDA利润率超15%，调整后自由现金流为3.87亿美元，较去年同期有中个位数增长，集团利润率进一步提升 [18] - 预计第三季度调整后EBITDA约为13亿美元，全年调整后EBITDA指导区间为50 - 52亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 净销售额48亿美元，调整后EBITDA为7.52亿美元，调整后EBITDA利润率为15.8%，利润率显著提升，主要因售价提高、运营模式见效、协同效应及回收纤维成本缓解，但被销量下降、能源和劳动力成本上升及工厂停机时间增加部分抵消 [19] - 瓦楞纸箱价格同比上涨，但销量同比下降4.5%；第三方纸张销售下降2%；消费包装发货量同比下降2.7%，墨西哥销量低于美国业务 [20] 欧洲和亚太业务 - 净销售额28亿美元，调整后EBITDA为3.72亿美元，调整后EBITDA利润率为13.4%，业务在挑战中保持韧性，调整后EBITDA略低于上年 [21] - 瓦楞纸箱价格同比上涨，但被能源、回收纤维和劳动力成本上升抵消，瓦楞纸箱销量持平 [21] 拉丁美洲业务 - 净销售额5亿美元，调整后EBITDA为1.23亿美元，调整后EBITDA利润率超23%，业务表现强劲 [22] - 瓦楞纸箱销量同比下降1.9%，阿根廷需求有所改善，哥伦比亚和智利需求增长，公司在巴西继续淘汰无利可图的旧合同 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 汇率变动对EBITDA的影响约为800万美元，每0.01美元的汇率变动对EBITDA的影响约为1200万美元，对债务的影响约为3000万美元 [119][120] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成功整合两大业务，识别并实现至少4亿美元协同效应，未来将通过更精准的商业和运营重点创造更大价值 [10] - 持续在各地区进行有纪律的投资，优化系统，淘汰非战略或低效资产，近期宣布永久关闭60万吨产能 [11] - 采用独特运营模式，将利润责任下放至各业务，确保经理对业务全面负责，注重客户服务和盈利能力，同时集中控制资本，简化结构，削减成本 [12] - 已投资10亿英镑用于系统建设，在未来18个月内投入近2亿美元开展“快速赢取”项目以快速削减成本，最低回报率超20% [15] - 公司拥有超2000名设计师，致力于为客户提供创新和可持续包装解决方案，成为客户首选合作伙伴 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美业务在合并第一年有显著改善，欧洲业务在挑战环境中保持韧性，随着地区复苏将受益，拉丁美洲业务是重要机遇领域 [27][28] - 公司认为自身拥有优秀人才和知识，在各市场有强大市场地位，有信心实现业绩目标 [29] 其他重要信息 - 惠誉将公司长期债务评级上调至BBB+，展望稳定，反映对公司业务质量和长期前景的信心 [9] - 公司宣布每股0.04 - 0.08美元的季度股息，体现对业务现金生成能力的信心 [23] - 协同计划按计划推进，预计到2025年底实现全年4亿美元的协同效应，并识别出至少4亿美元的额外机会 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：北美地区亏损业务减少40%具体指什么指标？ - 公司将盈利能力下放至工厂层面，约40%的工厂从亏损转为盈利，整体亏损业务减少约40%，公司系统地审查每个客户，淘汰无利可图的业务，虽会导致短期内销量下降，但长期将改善业务 [34] 问题2：北美地区仍有多少业务处于亏损状态？欧洲业务为何认为接近低谷？ - 约60%的瓦楞纸箱亏损业务有待扭亏，预计未来一年至少40%能实现扭亏，已实现微利的工厂有望进一步改善 [39][40] - 欧洲当前纸张价格对部分独立造纸厂不利，已有一家纸厂关闭，公司业务模式经考验，资产优质且有良好整合，随着下半年合同续签，瓦楞纸箱价格有望上涨 [40][41][42] 问题3：关税和消费者信心对业务有何影响？欧洲是否有进一步产能关闭计划？ - 北美纸张进口关税上调5%影响不大，消费者通常承担约70%的关税增加，目前未看到纸张进出口流动变化 [52] - 公司在欧洲的工厂因整合而盈利，短期内无关闭计划，但预计市场上部分独立纸厂可能因价格不可持续而关闭 [48][50] 问题4：北美亏损合同如何结束？公司在创新销售方面情况如何？行业结构如何？ - 预计到明年此时，大部分亏损合同将结束 [68] - 公司在创新方面处于早期阶段，近期聘请新的瓦楞纸箱创新人员，9月将召开全球创新会议整合知识，未来一年创新销售将在全球特别是北美取得进展 [63][64][65] - 市场已有大量产能退出，若需求回升将有利，公司下半年预计不进行额外停机，希望市场需求更强 [66] 问题5：欧洲业务第二季度的逆风因素及下半年展望如何？ - 第二季度欧洲业务在价格上有3%的提升，但被销量略降、能源成本高于预期、回收纤维成本增加约2800万美元和劳动力成本增加约1700万美元抵消 [70][71] - 下半年成本情况将改善，包括能源、回收纤维和劳动力成本 [72] 问题6：下半年各地区销量预期如何？第三季度EBITDA从12亿美元提升至13亿美元的原因是什么？ - 预计下半年销量持平，无明显恶化或改善，第三季度EBITDA增加主要因停机时间减少带来约5000万美元的积极影响，以及回收纤维成本降低约5000万美元 [78][79] 问题7：消费者包装业务情况如何？ - 消费者包装业务是有吸引力的业务，在欧洲有交叉销售机会，在美国需解决结构性问题，如SBS业务，预计年底或明年初提出解决方案 [84][85] - 第二季度消费者包装业务销量下降2.7%，不包括墨西哥则下降约2% [86] 问题8：亏损纸箱合同的损失金额是多少？下半年销量持平是指半年对比还是年度对比？ - 公司未提供具体损失金额，但目标是在未来五年内使纸箱业务系统的利润率达到8% - 12% [93][94] - 下半年销量持平是指下半年与上半年对比 [95] 问题9：第三季度EBITDA增长为何未考虑价格因素？协同效应在各季度的变化是否合理？ - 第三季度EBITDA增长主要考虑停机时间减少和回收纤维成本降低，未对价格和销量做假设，保持谨慎 [101][102] - 协同效应的实现时间不同，不追求各季度恒定的运行率，目标是到2025年底实现全年4亿美元的协同效应 [104][105] 问题10：纸箱业务至少4亿美元的运营和商业改进机会是否已开始显现？ - 公司已看到纸箱业务的改善，部分已体现在数据中，美国业务利润率增长得益于协同效应和纸箱业务系统的改善，欧洲业务受市场影响利润率下降，但预计市场将改善 [109][110] 问题11：汇率变动对业绩有何影响？公司为何维持全年业绩指引？ - 汇率变动对EBITDA的影响约为800万美元，每0.01美元的汇率变动对EBITDA的影响约为1200万美元 [119][120] - 公司维持指引是因市场存在不确定性，如关税、经济和消费者信心等，美国市场销量未回升，德国市场无明显改善 [123][124] 问题12：第二季度维护成本为负，第三季度能挽回5000万美元且满负荷运行的原因是什么？ - 第二季度关闭了Forney工厂，减少了停机需求，第三季度停机时间减少是基于当前需求和订单情况的估计，若需求恶化可灵活调整 [127][128] 问题13：北美地区瓦楞纸箱和消费者包装业务的整合率是多少？纸箱转换系统的机会、质量和现状如何？ - 瓦楞纸箱业务整合率约为90%，消费者包装业务整合率约为60% [135] - 公司对纸箱工厂运营印象深刻，在市场有强大地位，但受客户销量和需求影响，预计随着促销活动增加情况将改善，公司认为该业务有投资和增长潜力 [132][133][134] 问题14：墨西哥消费者业务销量不佳的原因是什么？具体销量数据是多少？ - 墨西哥业务受部分大客户关税或习惯改变影响，公司也退出了部分无利可图的旧业务，如一家工厂因供应某大客户亏损，退出后实现盈利 [137][138] 问题15：已削减的亏损合同是指EBITDA亏损还是EBIT亏损？公司能否从ERP角度优化ROIC？ - 已削减的是EBITDA亏损合同，公司认为此类业务占用机器时间却亏损，应予以淘汰 [144] - 公司已实现对损益表的全面可见性，正在进行资产负债表的细分工作，目前对ROIC有一定了解，预计短期内将实现工厂层面的可见性 [145][146] 问题16：2026财年资本支出展望如何？ - 公司正在制定新的战略计划，预计2月提供全面指引，年底前提供部分资本支出指引，公司将根据市场环境灵活决策，注重成本降低和特定市场增长 [147]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净收入2.42亿美元，合每股2.67美元；剔除特殊项目后，净收入2.24亿美元，合每股2.48美元，较2024年的1.99亿美元（每股2.2美元）增加0.28美元 [4] - 2025年第二季度净销售额22亿美元，2024年为21亿美元；剔除特殊项目后，2025年第二季度公司总EBITDA为4.51亿美元，2024年为400万美元 [4] - 2025年第二季度净收入包含每股0.19美元的特殊项目收入，主要来自先前关闭的瓦楞纸产品设施的房地产出售收益，部分被收购Greif集装箱板业务的成本抵消 [4] - 剔除特殊项目，2025年第二季度包装业务EBITDA为4.53亿美元，销售额20亿美元，利润率22.6%；2024年EBITDA为4亿美元，销售额19亿美元，利润率21% [5] - 2025年第二季度造纸业务EBITDA为3000万美元，销售额1.46亿美元，利润率20.8%；2024年EBITDA为3100万美元，销售额1.5亿美元，利润率20.4% [12] - 本季度运营现金流3亿美元，自由现金流1.3亿美元；主要现金支出包括资本支出1.7亿美元、股息1.12亿美元和联邦所得税支付1.09亿美元；季末现金余额（含有价证券）9.56亿美元，考虑循环信贷额度后流动性约13亿美元 [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 包装业务 - 国内集装箱板和瓦楞纸产品价格及组合较2024年每股高0.95美元，较2025年第一季度高0.41美元；出口集装箱板价格较2024年第二季度每股高0.03美元，较2025年第一季度高0.01美元 [8] - 瓦楞纸产品工厂日均发货量较2024年第二季度增长1.7%，总发货量与2024年持平（2024年多一个工作日），且超过2025年第一季度 [8][9] - 集装箱板外部销量较2025年减少3万吨，较2024年第二季度减少2.4万吨 [9] 造纸业务 - 销售额较2024年下降5%，较2025年第一季度下降7%；纸张价格及组合较2024年上涨3%，较2025年第一季度上涨1% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于全球贸易紧张局势，出口集装箱板销售明显下降，尽管国内销售符合计划，但公司对中国和欧洲市场的敞口相对较低 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划收购Greif集装箱板业务，预计在第三季度末完成交易，需满足包括监管批准在内的惯常条件 [7] - 收购Greif业务具有战略意义，可在无需大量额外资本投入的情况下扩大瓦楞纸网络，提供互补产品和长期客户关系，且文化契合 [7][10] - 行业内近期有工厂关闭的情况，公司认为供应与当前需求基本一致 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度，盈利销量将是关键驱动因素，预计瓦楞纸发货量增加，带动集装箱板生产，但出口集装箱板销售仍将受全球贸易环境影响 [15] - 包装业务价格和组合预计相对平稳；造纸业务预计价格持平，产量和销量增加，因国际瀑布工厂维护停运结束及返校季订单 [16] - 预计第三季度运营成本接近第二季度水平，纤维成本略有下降，不考虑特殊项目，预计每股收益2.8美元 [17] - 若全球经济形势和关税问题得到解决，客户库存可能迅速增加，业务有望显著改善 [70][74] 其他重要信息 - 公司在第二季度运营效率极高，系统整体正常运行时间约99%，尽管部分小机器因需求不足停机，但仍能高效运营 [25] - 公司计划在第四季度维护停运前增加库存 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 新季度开始时的预订和开票情况，以及第二季度业绩好于预期的原因 - 预订量较2024年第三季度增长2%，较2025年6月增长10% [23] - 运营方面，公司运营效率高，系统整体正常运行时间约99%，且在部分运营因需求不足停机的情况下，仍能高效运营 [25] 问题2: 每吨收入和EBITDA同比增长的原因 - 主要是价格上涨的体现，而非产品组合的影响；出口销售的恢复将带来额外的收入和EBITDA增长 [28][29] 问题3: 6月纸箱发货量停滞的原因，以及预订量较2025年第二季度最后一个月增长10%的情况 - 发货量在第二季度有所波动，主要是由于客户对关税和全球经济形势的担忧，导致库存管理谨慎；近期周五和周六的发货量有所增加，表明业务有改善趋势 [35][36][37] 问题4: 汽车、建筑产品等终端市场表现不佳的情况是否持续，以及收购Greif业务的资本节省和2026年资本支出预期 - 部分市场表现不佳的情况已经持续一段时间，如建筑产品行业受高利率影响；收购Greif业务可避免大量资本支出，例如在达拉斯地区，可利用Greif现有平台进行扩张 [39][40][41] 问题5: 确认预订量和同日发货量的增长数据，以及收购Greif业务在现金税方面的优势 - 预订量较2024年第三季度增长2%；收购将主要采用资产收购方式，可获得折旧抵税和更高的额外折旧优惠 [49][56] 问题6: 是否看到更多客户招标的情况 - 目前业务基本正常，行业内工厂关闭后，供应与需求基本平衡 [58] 问题7: Greif业务的运营情况、协同效应以及价格上涨的影响，以及第三季度业务增长的预期 - Greif业务有增长潜力，达拉斯工厂已纳入协同效应估算且有巨大扩张空间；价格上涨的影响仍在持续显现；第三季度业务较第二季度有改善，但2025年与2024年相比预计基本持平，存在上行风险 [64][66][69] 问题8: 包装业务第三季度价格持平的原因及影响因素，以及电子商务业务的增长情况和展望 - 价格持平是因为价格上涨已基本完全传导，仅有轻微的5月上行空间；公司电子商务客户仍保持个位数增长，电子商务业务通常在下半年更活跃 [78][79] 问题9: 收购Greif业务前后公司的回收材料比例，以及Greif的回收能力是否带来新客户或进入新市场 - 收购前公司回收材料比例历史上约为20%（根据时间和OCC价格可能低至15%），收购后预计升至30%；Greif的回收能力将提供更好的机会，例如其位于马西隆的100%回收工厂，公司可实现运费和纤维成本的节约 [86][87] 问题10: 行业内工厂关闭是否使公司获得业务或产生其他影响，以及是否有表现较好的地区 - 目前难以判断工厂关闭对公司业务的具体影响，行业内集装箱板外部市场有限，全球形势也带来挑战 [89][90] 问题11: 集装箱板产量同比是否下降，客户是否完成去库存，以及关税和利率变化对业务的影响 - 预计集装箱板产量同比下降2.5 - 3万吨，主要是出口销售减少；客户已完成去库存，若全球经济形势和利率有变化，业务有望显著改善 [95][96] 问题12: Greif业务的瓦楞纸生产能力和整合水平，收购资金成本，以及需求增长时的运营杠杆效应 - Greif业务的整合水平约为70% - 75%；新债务预计利率为5.5%，新增利息约1000万美元；需求增长时，大部分成本已覆盖，额外业务将直接增加利润，加班成本相对较小 [100][101][103]

核心观点 - 市场预期Smurfit Westrock在2025年6月季度财报中营收增长但盈利同比下降，实际业绩与预期的对比将影响股价短期走势 [1][2] - 财报发布日期为7月30日，超预期或低于预期的关键数据将分别推动股价上涨或下跌 [2] - 公司当前Zacks共识预期每股收益0.57美元（同比-17.4%），营收79.8亿美元（同比+168.8%） [3] 盈利预期修正 - 过去30天内季度EPS共识预期下调0.32%，反映分析师集体修正初始预测 [4] - 最新"最准确预估"低于共识预期，显示分析师近期对盈利前景转悲观，导致Earnings ESP为-2.24% [12] - 公司Zacks评级为3（持有），与负ESP值结合使其难以明确预测会超预期 [12] 历史业绩参考 - 上一季度实际EPS 0.73美元超预期0.65美元12.31%，但过去四个季度仅一次超预期 [13][14] - 历史业绩匹配度常被分析师用于修正未来预测 [13] 模型分析框架 - Zacks Earnings ESP模型通过对比"最准确预估"与共识预期预测偏差，正ESP值对盈利超预期有显著预测力 [8][9] - 当正ESP与Zacks评级1-3级结合时，超预期概率近70% [10] - 负ESP值不必然预示业绩不及预期，但难有预测把握 [11] 综合评估 - 公司当前指标组合（负ESP+评级3）未显示明确盈利超预期信号 [12] - 股价变动还受其他非盈利因素影响，需结合多维度分析 [15][17]

公司动态 - International Paper完成对欧洲五家工厂的剥离交易，包括法国诺曼底地区的三家工厂（圣阿芒的纸箱厂、莫尔塔涅的纸箱厂和卡堡的板材厂）、葡萄牙奥瓦尔的纸箱厂以及西班牙毕尔巴鄂的纸箱厂 [1] - 此次出售是为满足收购DS Smith Plc时对欧盟委员会的监管承诺，交易对手方为PALM集团 [1][2] - 公司已完全履行与收购DS Smith Plc相关的所有欧盟委员会义务 [2] 公司概况 - International Paper是全球可持续包装解决方案领导者，总部位于美国田纳西州孟菲斯，EMEA总部位于英国伦敦 [3] - 公司在30多个国家开展业务，拥有超过65,000名员工，2024年净销售额达186亿美元 [3] - 2025年完成对DS Smith的收购，强化了在北美和EMEA地区的行业领先地位 [3] 交易对手方信息 - PALM集团是总部位于德国阿伦的家族企业，欧洲领先的箱板纸、文化纸和瓦楞包装生产商 [4] - 该集团运营5家造纸厂和33家瓦楞纸箱厂（含本次收购），2024年4,200名员工实现20亿欧元营业额 [4]