预测市场行业增长与参与者 - 预测市场正在蓬勃发展 月度交易额达数十亿美元 且咨询公司估计这一相对较新的现象到本十年末可能增长至1万亿美元 [4] - 零售投资者等正通过更多应用程序接触预测市场 Robinhood的预测市场已成为其收入增长最快的产品线 自去年推出以来已有超过一百万客户交易了110亿份合约 [1] - 众多金融和娱乐公司正进入该领域 以期从Polymarket和Kalshi等平台开创的市场中分得更大份额 近期进入者包括Interactive Brokers、Coinbase、Crypto.com、DraftKings、Flutter Entertainment旗下的FanDuel以及Fanatics [1] 预测市场的税务处理现状 - 目前对于如何对待预测市场的收益和损失尚无共识 税务顾问一致认为需要申报相关收入和损失 但在如何为税务目的进行处理上存在分歧 [5] - 美国国税局尚未发布具体指引 这使得处理方式存在解释空间 因为预测市场平台声称其提供的是受商品期货交易委员会监管的金融合约 而赌博是由州监管的 这一区别对纳税人可能意义重大 [3] 潜在的税务处理分类 - 一种可能是将预测市场合约视为资本资产 如股票或债券 适用资本利得和损失规则 持有不超过一年的短期收益通常按纳税人的普通收入税率征税 2025年最高可达37% 年度净资本损失每年最多可抵扣3000美元 额外损失可结转至以后年度 [6] - 另一种可能是将其视为赌博赢利或损失 赌博收入被视为应税收入 可能有预扣要求 但分项扣除的纳税人也有规则可以扣除赌博损失 值得注意的是 根据税收政策中心数据 2022纳税年度只有约10%的纳税人选择分项扣除 分项扣除者可用赌博损失抵减同年的赌博收益 [7] - 第三种选择是将其视为美国国税局定义的特定金融工具类别——1256节合约 根据TaxSlayer 1256节合约的收益或损失按60/40的比例征税 即60%视为长期资本利得或损失 40%视为短期资本利得或损失 但一些税务专业人士认为预测市场合约不符合国税局对1256节合约的严格标准 [8][9] 对纳税人的影响与建议 - 在国税局提供指引前 情况很不明确 但纳税人应以某种方式申报从预测市场获得的收入并保存详细记录 因为无论如何处理 这都将是应税收入或可税损失 [10] - 使用预测市场的纳税人不应该依赖平台来追踪其损益 平台可能不会向投资者提供显示其损益的税务表格 但纳税人仍有责任追踪损益并保存良好的文件记录 由于缺乏明确性 这一点尤为重要 两名投资者可能在预测市场上持有相同头寸 但根据其分类方式 最终面临不同的税单 [11] - 从业者预计国税局最终会发布指引 这可能意味着纳税人可能需要根据其对收入的定性方式来修改申报表 国税局可能会提供安全港规则 但这同样未知 这种不确定性对任何人都没有帮助 [12] - 税务从业者预计国税局的指引将给纳税人带来风险 因为届时将用后见之明来告知人们他们做错了什么 [13]

公司核心动态 - 盈透证券正在向美国货币监理署申请全国性信托银行牌照 [1] - 该牌照允许公司在联邦银行监管下提供信托、托管和受托服务，但不能从事广泛的存款吸收或贷款活动 [2] - 此举旨在将部分托管功能内部化，降低对第三方银行的依赖，并简化其监管和运营框架 [3] 战略动机与业务契合度 - 盈透证券的业务模式以经纪、交易和资产托管为核心，信托银行结构与其业务天然契合 [2] - 此举是战略性的基础设施升级，而非变革性的增长催化剂，旨在提升效率、持久性和灵活性 [5] - 通过使监管框架更贴近其核心业务，公司为未来更高效、更稳健和更灵活的发展奠定基础 [5] 财务与运营影响 - 短期对盈利的影响可能为中性，因为任何收益都将被设立和合规成本所抵消 [4] - 中期来看，改善的经营杠杆和更稳定的费用型收入可能会提升盈利质量 [4] - 预计这将转化为适度的成本效益和利润率改善，而非收入的急剧增长 [3] 客户与市场定位 - 该牌照将增强公司对机构客户的吸引力，例如重视联邦监管受托级托管服务的对冲基金、注册投资顾问和家族办公室 [3] - 信托银行结构提供了战略可选性，允许公司随着长期市场需求演变而扩展信托相关服务 [4] 同业比较 - 同业Coinbase Global Inc. 也已向OCC申请牌照，以发展其加密货币托管业务，但明确表示无意成为银行 [6] - 同业嘉信理财并非在联邦全国性信托银行牌照下运营，而是通过州特许实体提供信托和受托服务，并运营处理传统存贷业务的银行 [6] 股价表现与估值 - 盈透证券股价在过去六个月上涨了27.2%，表现优于行业21.7%的涨幅 [7] - 从估值角度看，公司基于未来12个月收益的市盈率为28.87倍，远高于行业平均的15.09倍 [10] 盈利预测与共识 - Zacks对盈透证券2025年和2026年盈利的共识预期分别显示同比增长17.1%和8.1% [11] - 过去两个月，这两年的盈利预期均被上调 [11] - 当前季度（2025年12月）的每股收益共识为0.50美元，与7天和30天前持平，但高于60天前的0.49美元 [12] - 下一季度（2026年3月）的每股收益共识为0.54美元，与7天和30天前持平，但高于60天前的0.53美元 [12] - 当前年度（2025年）的每股收益共识为2.06美元，与7天和30天前持平，但高于60天前的2.02美元 [12] - 下一年度（2026年）的每股收益共识为2.23美元，与7天和30天前持平，但高于60天前的2.19美元 [12]

罗宾汉市场预测市场业务发展 - 罗宾汉市场正式推出其预测市场平台 成为该领域新进入者 [1] - 平台于一年多前启动 首个合约基于2024年美国总统大选 并取得巨大成功 远超公司预期 [3] - 平台合约数量从最初的1个快速增长至超过1500个 [3][4] - 2023年11月单月交易合约量达30亿份 平台累计总交易合约量达110亿份 [4] - 预测市场业务是罗宾汉有史以来增长最快的业务 [4] - 仅11月单月 30亿份合约交易即产生约3000万美元收入 使该业务在较短时间内达到九位数的收入规模 [4] 预测市场的功能与定位 - 预测市场不仅对交易者有用 更可作为新闻信息来源和精准的预测工具 [5] - 公司宣布预测市场现已开放网页版访问 任何人都可搜索和浏览 以了解“群众智慧”对特定议题的看法 [5] - 此前预测市场仅限移动应用登录用户使用 主要服务于交易者 [6] - 预测市场是一种基础设施 可支持多种类型合约 不仅限于政治和体育 还包括天气、国际事务、经济市场等 [7] - 美联储决策是其中最具影响力的合约之一 其决定对加密货币市场和全球股市都有广泛影响 [8] - 预测市场有助于解读市场波动 例如2023年10月底至11月初科技股大跌期间 预测市场显示这与市场预期美联储将在12月维持利率不变的时间段相吻合 [9] 预测市场的行业影响与前景 - 预测市场活动发生在金融基础设施和交易所上 买卖双方在市场中为事件定价 [10] - 预测市场正对体育产业产生重大颠覆性影响 导致所有体育博彩平台都在争相制定其预测市场策略 [10][11] - 公司预见非体育类合约的增长速度可能非常快 甚至可能超过体育类合约 [11] - 预测市场的影响远不止于体育行业 将波及更多产业 [11] - 公司认为行业正处于一个预测市场超级周期的开端 这一周期将在未来几年展开 [11] - 一项研究显示 在合约解决日期的整整一个月前 预测市场成功预测事件结果的准确率极高 据称超过90% 被认为是最佳的预测工具 [12][13] 预测市场的独特价值与应用案例 - 与依赖公司股价作为代理指标不同 预测市场允许用户专注于特定事件和结果 而无需担心其他外部因素对股价的影响 [14][15] - 以华纳兄弟探索公司的潜在收购案为例 平台上已有超过1500个合约中包含了关于此话题的预测市场 [15] - 预测市场正成为新闻报导中频繁引用的信息来源 [16] 罗宾汉市场的核心战略与未来计划 - 零售投资者仍是公司业务的核心 [17] - 展望2026年 公司重点聚焦于如何让零售投资者获得更多机构投资者享有的投资渠道 [17] - 首要任务之一是让零售投资者能够投资于私人市场 特别是接触一些最具创新性的人工智能公司 [18] - “特朗普账户”倡议也是重点 旨在为该国出生的每个儿童提供投资账户 使其能够投资于本国的重要产业 [18] - 公司目前管理着三分之一万亿美元的资产 但认为这仍是沧海一粟 在帮助零售投资者提升竞争力方面还有更多工作可做 [19]

公司动态：Robinhood Markets - 电子交易平台Robinhood Markets宣布将为符合条件员工子女的“特朗普账户”各存入1,000美元[1] - 该公司表示此举是其实现金融民主化使命的一部分[1] 政策背景：特朗普账户 - “特朗普账户”是《一个美丽大法案法案》中“工薪家庭减税”条款的一部分 由前总统特朗普于7月4日签署成为法律[2] - 该账户适用于在做出选择当年年底前持有有效社会安全号码的18岁以下儿童[2] 账户资格与开设 - 账户试点项目包含美国财政部提供的1,000美元初始拨款 适用于在2025年1月1日至2028年12月31日期间出生、拥有美国公民身份及有效社会安全号码的儿童[3] - 父母、监护人或他人在申报2025年税款时或通过预计2026年夏季上线的在线门户网站 可为符合条件的儿童开设特朗普账户[3] - 特朗普账户将于2026年7月4日启动[5] 账户缴款规则 - 个人和雇主被允许的年度缴款上限为5,000美元[3] - 雇主每年可为员工或其家属的特朗普账户缴款最多2,500美元 且该笔款项不计入员工的应税收入[4] - 非营利组织和地方政府也可以为某个州或合格地理区域内所有儿童的特朗普账户缴款[6] 账户投资与支取规定 - 账户资金必须投资于追踪美国股票指数（如标普500指数）的特定共同基金或交易所交易基金[4] - 资金通常不能在儿童年满18岁之前提取 成年后该账户将按类似税收规则被视为传统个人退休账户[4]

Coinbase Global Inc. (NASDAQ:COIN) has filed lawsuits against Michigan, Illinois, and Connecticut, challenging state authority over the regulation of prediction markets. The legal action, initiated on Thursday, seeks to establish that the Commodity Futures Trading Commission (CFTC) is the sole regulator of these markets, not individual state gaming regulators. The company argued in its court filing in Illinois that state intervention could cause “immediate and irreparable” harm to its operations.In a post o ...

公司战略转型 - Coinbase正在进行其迄今为止最大的战略转型 旨在将自身重新定位为主流交易和金融平台 超越加密货币领域 进入更广泛的零售投资领域[1] - 公司宣布推出一系列主要新产品 旨在将Coinbase打造成一站式金融应用 业务扩展至股票、更高级的交易和预测市场 同时加倍投入其链上生态系统以及面向企业、开发者和自动化财务指导的新工具[2] - 首席执行官Brian Armstrong的目标是使该平台成为交易所有资产的场所 包括股票、简化的期货和永续合约体验 以及通过Kalshi进行的预测市场 同时制定了旨在最终将更多传统资产（包括股票）上链的代币化路线图[3] 新产品与业务拓展 - 公司宣布的新产品现已构建完成并准备就绪[2] - 预测市场领域正迅速变得拥挤 DraftKings已收购自己的交易所 FanDuel正与CME合作 Polymarket正通过新获批的场所进入美国市场 而Robinhood则将LedgerX置于其受监管业务拓展的核心[4] - 该领域的主要竞争是Kalshi与Polymarket之间的对决 即受监管渠道与加密原生流动性之间的竞争[4] 预测市场的定位与价值 - 首席执行官认为预测市场的吸引力不仅在于交易 更在于其对市场情绪的洞察 以及人们对任何给定话题未来发展的看法[4] - 首席执行官举例说明 在经济指标或选举等话题上 人们使用预测市场来试图弄清楚下个月会发生什么 可能只有1%的人将其视为交易资产类别 而99%的人将其用作了解未来发展的方式 几乎像是传统媒体甚至娱乐的竞争对手[5] - 在第三季度财报电话会议上 首席执行官通过快速说出几个被押注的词汇（比特币、以太坊、区块链、质押和Web3） 展示了预测市场投注如何容易被操纵[5][6]

公司战略与产品动态 - Robinhood正将预测市场提升为更重要的业务优先级 因其已成为公司历史上增长最快的产品线 [2] - 公司正使其产品模式更接近体育博彩 允许用户交易相当于NFL比赛和球员的串关和道具投注 但在应用内将其包装为“事件交易” [2] - 新功能允许交易与胜负、总分、让分挂钩的预设组合 并可在比赛进行中对球员达阵、码数等时刻进行投注 [3] - 公司计划明年初推出自定义组合功能 用户可捆绑最多10个跨比赛的结果进行交易 [3] - 公司CEO将此模式视为一个可扩展的模板 未来可延伸至NFL以外的其他体育项目 并最终拓展至经济数据和政策等领域 [3] - Robinhood的战略押注在于其分销渠道优势 特别是通过将事件合约与股票、加密货币并列展示 打造一个全能交易平台 [4] 行业竞争格局 - 预测市场竞争已变得非常拥挤 [4] - Kalshi是受监管的细分市场专业平台 [4] - Polymarket是加密原生领域的巨头 [4]

公司战略与产品动态 - 公司于近期大幅扩展了其预测市场产品供应 使产品不仅面向交易者 也面向希望获取信息的用户[1] - 公司的预测市场数量从一年前的1个增长至目前的数千个 实现了显著扩张[1] - 公司认为自身正处于预测市场超级周期的早期阶段 并持续为交易者和信息使用者推出最佳产品[5] 行业趋势与市场定位 - 预测市场作为一个新的资产类别 其交易量预计将大幅增长[2] - 预测市场的用途正在扩大 不仅被用作交易者的投机工具 也成为一种新的信息来源[2] - 预测市场正被卖方分析师报告所引用 逐渐成为普遍采用的新信息源[6] 产品功能与价值主张 - 预测市场能够针对特定事件提供直接的概率预测 例如预测华纳兄弟的收购方[3] - 该工具提供实时、交易所定价的预测 覆盖范围广泛[7] - 其核心价值在于作为一种更优的预测工具 无需建模分析外生因素对公司股价的影响 即可获得具体事件的答案[5] 具体案例与市场反应 - 以华纳兄弟与派拉蒙及Netflix的合并话题为例 公司平台上有相应的预测市场[2] - 在该预测市场中 派拉蒙被视为收购方的概率在24小时内从55%上升至75% 显示出市场预期的快速变化[4] - 市场概率的变化可与相关公司的股价变动相互参照解读[4] 用户行为与市场生态 - 预测市场允许交易者就某一特定领域进行高度专业化的交易 例如AI、科技、游戏、音乐娱乐等[7] - 用户可以通过深度研究信息 运用自身的工具和知识 挑战传统认知 在自己拥有独特优势的领域进行交易[8] - 用户在交易的同时 也产生了有价值的预测信息[7]

公司业务拓展 - Robinhood正在扩展其快速增长的市场预测产品 推出以职业美式橄榄球为中心的新功能 为用户提供交易预设组合的能力 让他们将细致的体育知识转化为投资机会[1][2] - 这些预设组合将单场比赛中的结果、总分和让分盘结合在一起 每份事件合约支付1美元 但仅当合约中所有结果都正确时才支付[2] - 公司计划在2026年初增加对自定义组合的支持 允许客户将最多10个结果组合成一份涵盖NFL比赛的新合约[2] 产品特性与战略方向 - 公司高管表示 这些组合在结构上具有“串关”的外观或感觉 并且公司还将研究非体育事件的串关[3] - 公司提出未来可能将不同类别的资产配对 例如将“与气候和选举相关的事物”结合起来[3] - Robinhood表示 其市场预测业务是其增长最快的业务 并可能成为最大的资产类别之一[3] 业务增长数据 - 自2024年总统选举期间在其平台推出市场预测以来 Robinhood每个季度的合约交易量都翻了一番[4] - 公司第三季度财报显示 用户在该期间交易了23亿份事件合约[4] - 仅在10月份 交易合约总数就达到了25亿份[4] 管理层观点与行业展望 - 公司董事长兼首席执行官认为这个新资产类别非常令人兴奋 并指出因为几乎可以为任何事物定价风险 所以这可能成为最大的资产类别之一[5] - 行业报告指出 基于事件的合约在最佳情况下可能代表一种新的资产类别 即利用衍生品级别的基础设施透明度和流动性来交易事件结果[6] - 报告同时指出 在最坏情况下 它可能成为绕过州博彩法的潜在监管套利途径 其消费者保护薄弱且支付机制不透明[6]

美股市场表现与情绪 - 主要股指期货预示周二开盘大致持平 市场在昨日小幅收跌后可能缺乏方向[1] - 周一主要股指早盘上涨后回落 最终小幅收低 纳斯达克指数下跌137.76点或0.6%至23,057.41点 标普500指数下跌10.90点或0.2%至6,816.51点 道琼斯指数微跌41.49点或0.1%至48,416.56[4] - 交易员在关键经济数据发布前不愿进行重大操作 同时人工智能支出担忧持续拖累博通和甲骨文等股票[5] 美国经济数据 - 美国11月非农就业人数增加64,000个 远超经济学家预期的50,000个 但此前10月就业人数大幅减少105,000个[2][20] - 美国11月失业率升至4.6% 高于9月的4.4% 也高于预期的4.5%[2][21] - 美国10月零售销售环比几乎持平 为0.0% 低于预期的增长0.2% 9月数据下修为增长0.1%[2][3][21] - 扣除汽车及零部件经销商销售后 10月零售销售环比增长0.4% 高于预期的0.3% 9月为增长0.1%[3][22] 行业与个股表现 - 计算机硬件股延续上周五的急剧跌势 纽交所Arca计算机硬件指数下跌2.9%[6] - 软件股也表现明显疲软 道琼斯美国软件指数下跌1.5%[7] - 电信、网络和券商股同样走弱 而制药和医疗保健股则大幅上涨[7] - 人工智能支出担忧持续对博通和甲骨文等股票构成压力[5] 商品与外汇市场 - 原油期货价格下跌1.06美元至每桶55.76美元 此前周一已下跌0.62美元至56.82美元[9] - 黄金期货价格微涨1.10美元至每盎司4,336.30美元 此前周一上涨6.90美元至4,335.20美元[9] - 美元兑日元汇率报154.80日元 低于周一纽约收盘价的155.21日元 美元兑欧元汇率报1.1757美元 与昨日的1.1752美元基本持平[9] 亚太市场 - 亚洲股市周二普遍下跌 投资者等待美国关键就业和通胀数据以获取美联储利率路径线索[10] - 中国上证综合指数下跌1.1%至3,824.81点 盘中触及两个月低点 香港恒生指数下跌1.5%至25,235.41点 市场因增长担忧和缺乏大规模刺激措施而全线抛售[11] - 日经225指数大跌1.6%至49,383.29点 三个月来首次收于50,000点下方 东证指数下跌1.8%至3,370.50点 芯片和人工智能股领跌 瑞萨电子和信越化学下跌4-5% 机器人公司安川电机暴跌7%[12][13] - 韩国Kospi指数暴跌2.2%至3,999.13点 一周多来首次收于4,000点下方 现代汽车、SK海力士和LG能源解决方案下跌3-5%[14] - 澳大利亚S&P/ASX 200指数下跌0.4%至8,598.90点 市场担忧澳洲联储可能最早于2月开始收紧政策[15] 欧洲市场 - 欧洲主要股市周二表现不一 法国CAC 40指数上涨0.1% 德国DAX指数下跌0.3% 英国富时100指数下跌0.5%[16] - 英国截至10月的三个月失业率微升至5.1% 前值为5.0% 同期不包括奖金的平均收入同比增长4.6% 略高于预期的4.5%[17] - 发动机制造商罗尔斯·罗伊斯股价下跌 尽管公司宣布计划从2026年1月2日起启动2亿英镑的中期股票回购计划[18] - 英国能源和服务公司Centrica股价下跌 因其以9800万英镑将Spirit Energy在Cygnus气田的15%股份出售给Serica Energy[18] - 在线交易平台IG Group Holdings股价大涨 公司在报告截至11月30日的季度有机交易收入增长29%后 延长了股票回购计划[19] - 瑞士水泥制造商Holcim股价上涨 公司宣布将支付5.5亿美元收购秘鲁建材公司的多数股权[19] - 瑞典电信供应商爱立信股价上涨 公司与stc集团签署为期五年的主框架协议以加强沙特阿拉伯的数字基础设施[19]