"On behalf of Cboe, we congratulate Michael Selig on his confirmation as Chairman of the CFTC," said Craig Donohue, CEO of Cboe Global Markets. "He brings deep experience across financial markets and a thoughtful, balanced approach to regulation that will be essential as the derivatives markets continue to evolve at a rapid pace. We look forward to working closely with the CFTC to further strengthen the resilience of our markets, enhance the investor experience, and uphold the principles that have long defi ...

文章核心观点 - 纳斯达克在2025年取得了创纪录的上市业务成绩，包括自2021年以来最高的融资额和历史上最大规模的交易所转板，这标志着公开市场的显著复苏，并巩固了其作为全球领先上市平台的领导地位 [1][2][5] 2025年上市业务表现 - 2025年通过新上市筹集资金总额达466.5亿美元，为自2021年以来融资规模最高的一年 [1][5] - 共有22家公司将其上市地转至纳斯达克，其中包括沃尔玛，这是历史上最大规模的交易所转板 [1][5] - 2025年转板公司总市值达1.2万亿美元，自2005年以来，转板至纳斯达克的公司总市值已超过4万亿美元 [1][5] 标志性上市案例 - 医疗保健公司Medline是2025年规模最大的整体IPO和医疗保健行业IPO，融资超过60亿美元 [5] - 人工智能公司CoreWeave是2025年规模最大的AI领域IPO [5] - 企业软件公司SailPoint是2025年规模最大的企业软件领域IPO [5] - 在欧洲市场，纳斯达克负责了2025年欧洲超过一半的融资额，包括自2022年以来欧洲最大的IPO——Verisure的公开上市 [5] 战略举措与市场拓展 - 公司宣布计划推出纳斯达克德克萨斯州交易所，这是一个双重上市场所，旨在为德州公司扩展服务，并为美国投资者带来新的增长机会 [5] - 纳斯达克在德克萨斯州拥有800家客户，并有超过200家总部位于该州的上市公司，总市值超过2万亿美元 [5] 行业领导力与监管参与 - 纳斯达克在重振公开市场政策方面持续努力，召集了公开和私人市场生态系统的领导者，并与美国证券交易委员会主席保罗·S·阿特金斯举办活动，讨论公开市场面临的机遇与挑战 [5] - 这些努力以公司的倡导白皮书和工作为指导，专注于推进明智的监管改革和现代化市场结构，以促进资本形成 [5] 公司定位与愿景 - 纳斯达克是一家领先的全球科技公司，服务于企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商，帮助他们在全球资本市场和更广泛的金融体系中运作 [4] - 公司致力于提供世界领先的平台，以提高全球经济的流动性、透明度和完整性，通过数据、分析、软件、交易所能力和以客户为中心的服务组合，帮助客户自信地优化和执行其商业愿景 [4]

The Hong Kong stock exchange has proposed standardising board lot sizes, reducing the number of trading units from more than 40 to eight options in a bid to boost market efficiency and liquidity. Bourse operator Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX) was proposing to limit the choices listed companies make regarding their trading unit size, or board lot, from one share to a maximum of 10,000 shares, according to a consultation paper published on Thursday. The options in between are: 50, 100, 500, 1,000, ...

Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX) has amended its post-listing public float rules to give companies greater flexibility in managing capital while strengthening market transparency. The bourse operator will allow listed companies to meet an alternative ongoing public float threshold, requiring at least 10 per cent of issued shares in the listed class and a market value above HK$1 billion (US$128.5 million). For mainland China-listed firms, or A shares, their Hong Kong shares must represent at least ...

Magellan Asset Management, an investment management company, released the third quarter 2025 investor letter for “Magellan Global Fund”. A copy of the letter can be downloaded here. The fund focuses on outstanding companies at attractive prices and, at the same time, leverages a deep understanding of the macroeconomic landscape to manage risk. As measured by the MSCI World Index in USD, the global equities rose 7.3% in the September quarter. The portfolio underperformed the index in the quarter due strong p ...

2025年港股市场表现总结 - 2025年港股市场表现强劲，成交额屡创新高，迎来超过100家新上市公司[2] - 2025年包含全球最大的两宗IPO，首发募资总额已超2700亿港元[2] - 港交所上市科正在处理的上市申请已超过300家，为后续发展储备充足动能[2] 市场繁荣的核心驱动力 - 全球资本寻求多元化配置的大趋势，投资者在亚洲尤其是港股市场发现新机遇[2] - 中国经济发展模式深刻转变，正从传统制造业驱动转向高附加值与创新产业驱动，以DeepSeek为代表的科技创新浪潮持续吸引国际资本流入[2] 港交所未来十年三大核心战略 - 第一，完善多元资产生态系统，继续丰富产品矩阵，围绕股票市场深化生态，并大力发展衍生品、固定收益、货币及大宗商品业务[4] - 将中国香港建设成为亚洲大宗商品枢纽，并吸引更多国际公司来港上市[4] - 第二，持续提升科技与运营能力，优化市场结构，即将就改革港股市场结算周期展开咨询、落实无纸化市场措施、升级衍生品交易平台，并在运营中引入AI等新兴技术[4] - 第三，积极发展新兴业务，大力拓展数据、指数、数字货币及资产代币化等前沿领域，以支持核心业务并提升市场流动性[5] 深化互联互通战略 - 与内地资本市场的“互联互通”是港交所独一无二的战略优势，过去十年从沪深港通、债券通到互换通成功吸引了全球资本[6] - 未来将继续巩固此优势，推动中国资本市场开放和人民币国际化进程[6] - 致力于将亚洲其他市场与中国机遇互联互通，通过提升平台能力和区域合作，打造具有全球吸引力的区域流动性池[6] - 目标是将亚洲市场的增长机遇带给内地投资者，并吸引更多亚洲资本投资内地[6]

US stock futures stalled on Tuesday, struggling to shake off a losing session as investors counted down to the delayed release of the November jobs report, seen as pivotal to the path of interest rates next year. Dow Jones Industrial Average futures (YM=F) hovered just below the flatline, while those tied to the S&P 500 (ES=F) shed 0.1%. Contracts on the tech-heavy Nasdaq (NQ=F) fell 0.2%, after the indexes kicked off the week with slight losses. Tech led Monday's losses, with AI jitters continuing to b ...

公司财务信息发布安排 - 芝商所集团将于2026年2月6日周五市场开盘前公布其2025年第四季度财务业绩 [1] - 公司高级管理层将于中部时间上午7:30（东部时间上午8:30）召开财报电话会议 [1] 投资者关系活动详情 - 电话会议的网络音频直播及相关演示材料将在芝商所官网投资者关系栏目的“活动”页面提供 [2] - 演示材料将在公司网站存档供回放 电话会议录音预计在结束后两小时内可供回放 [2] 公司业务概况 - 芝商所集团是全球领先的衍生品和证券交易网络 为全球客户提供先进的交易、清算和投资解决方案 [3] - 公司在北美、欧洲和亚太地区提供多资产类别的交易解决方案和产品 包括股票、衍生品和外汇 [3] - 公司致力于建设一个可信、包容的全球市场 以帮助人们追求可持续的财务未来 [3]

纳斯达克市场整体卖空情况 - 截至2025年11月28日结算日，所有5,151只纳斯达克证券的总卖空股数为18,191,305,171股，而上一报告期（截至11月14日）为5,111只证券和17,958,812,154股 [3] - 总卖空股数对应的平均日交易量覆盖天数为1.82天，较上一报告期的1.75天有所增加 [3] 纳斯达克全球市场卖空情况 - 截至2025年11月28日结算日，3,453只纳斯达克全球市场证券的总卖空股数为14,879,370,342股，较上一报告期（11月14日）的3,414只证券和14,632,128,542股有所增加 [1] - 该市场卖空股数对应的平均日交易量覆盖天数为2.22天，高于上一报告期的2.16天 [1] 纳斯达克资本市场卖空情况 - 截至2025年11月28日结算日，1,698只纳斯达克资本市场证券的总卖空股数为3,311,934,829股，而上一报告期为1,697只证券和3,326,683,612股 [2] - 该市场卖空股数对应的平均日交易量覆盖天数维持在1.00天，与上一报告期持平 [2] 数据定义与公司信息 - 报告的卖空头寸反映了所有经纪商/交易商卖空的总股数，无论其所属交易所 [4] - 卖空通常指卖出卖方并不拥有的证券，或通过交付为卖方账户借入的证券来完成的任何销售 [4] - 纳斯达克是一家服务于企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商的全球领先科技公司 [7]

涉及的行业与公司 * 公司：洲际交易所 (Intercontinental Exchange, ICE) [1] * 行业：金融交易与数据服务、能源交易、抵押贷款服务、数据中心、区块链与数字资产 [2] 核心观点与论据 1. 关于资产代币化与市场结构演变 * 代币化将对金融服务产生重大影响，其核心用例将是**资本的流动** [7] * 代币化的关键价值在于实现 **7x24小时不间断的资本流动**，而现有银行系统（如Fedwire、SWIFT、ACH）受限于银行营业时间 [8] * 稳定币（如Tether）正在推动美元全球化，Tether可能已拥有**5亿用户**，在亚洲农村地区的小国进行美元交易 [11] * 尽管存在去中心化金融（DeFi）概念，但历史表明买卖双方仍倾向于**聚集在一个中心化场所**进行交易，以确保公平（如FIFO原则）和降低延迟 [16][17] * 作为传统运营商（如纽约证券交易所的运营者），公司有责任**采用最新技术**以保持市场准入和前沿地位 [18] 2. 对Polymarket的战略投资与数据价值 * 投资Polymarket（金额**20亿美元**）主要是为了**获取其技术知识**，特别是其DeFi协议和工程师团队 [19][20][21] * Polymarket的两个创新点：1) **动态创建短期交易合约**（如存在一小时的体育博彩合约），这与传统交易所产品不同；2) 通过**智能合约实现交易后价值的即时、自动转移**，无需人工干预或传统清算/银行基础设施 [22][23][24] * Polymarket的数据（数万个事件合约）通过AI算法识别热点市场，可作为**实时新闻情绪指标** [29][30] * 公司计划将Polymarket的**非结构化实时数据**整合，提供给约**5000名机构客户**，用于监控可能影响其商品（石油、天然气、可可、咖啡、利率等）头寸的风险事件 [31][32] 3. 能源交易业务的持续增长 * 能源业务增长依然强劲，2015年（疑为口误，应指近期）收入增长约**15%-20%** [33] * 增长的结构性驱动因素：**能源风险管理重心东移**（从美国到欧洲再到亚洲）、液化天然气全球化、贸易再平衡协议、数据中心建设带来的能源需求、天然气作为过渡燃料 [34][35][36] * 具体数据：欧洲天然气合约的**未平仓合约量同比增长46%**，且已连续多年保持两位数增长 [36] 4. 数据中心业务的扩展与客户 * 数据中心已成为一个收入来源，公司正在**建设第二个数据中心** [37][40] * 数据中心是实际的交易“聚集地”，客户包括高频交易商、经纪商（如高盛）以及正在部署AI进行决策的算法交易公司 [38][39] * AI在数据中心的早期应用：在本地组织数据并传回处理结果，以及进行某些低风险的自动化交易决策 [40] * 数据中心采用**年度拍卖**的方式透明分配机柜空间，预计新数据中心有**10年的发展跑道** [41][42] 5. 抵押贷款业务的现状与展望 * 公司建立了包含约**3500家贷款机构**的网络，并采用类似**手机套餐的阶梯定价模式** [47] * 当前高利率环境导致部分客户选择更低档位的固定费用套餐，但这也意味着一旦交易量回升，公司将按更高的单价收费，业务模式对住房市场回暖具有**弹性** [48] * 行业观点认为，**抵押贷款利率降至5%以下**可能成为心理催化剂，刺激再融资活动 [49] * 主要增长机会在于利用**AI模型**进行房屋估值、借款人信用评估，并帮助原始贷款机构在出售贷款后仍能识别再融资或交叉销售机会，实现“终身客户”管理 [58][59] * 代币化在抵押贷款领域的应用面临**严格的监管障碍**，但可能有助于实现“可移植抵押贷款”或“可承担抵押贷款”等创新产品 [61] 6. 人工智能（AI）的内部应用与效率提升 * 公司成立了**AI卓越中心**，拥有专业的AI工程师团队，负责评估模型和协助业务部门 [66] * AI主要应用于**语言导向型任务**，如编写代码、客服中心以及抵押贷款申请的数字化处理 [67] * 当前影响：AI工具提升了员工效率，**自然减缓了初级岗位的招聘速度**，从而有助于控制费用增长，但尚未导致大规模岗位削减 [68][69] 7. 并购（M&A）与资本配置策略 * 公司认为自身股票具有**很高价值**，并将任何潜在并购的回报与**股票回购的回报进行比较** [74] * 当前阶段，利用强劲的自由现金流进行**股票回购**被认为是更具吸引力的资本配置方式 [74] 其他重要内容 * 公司拥有**13家交易所**，包括纽约证券交易所 [16] * 提及美国商品期货交易委员会（CFTC）要求新产品上市需提前**30天通知**，与Polymarket即时创建合约的模式形成对比 [23] * 提及地缘政治事件（如美国轰炸伊朗核设施）中，Polymarket的预测数据被用作潜在情报来源的轶事 [30] * 抵押贷款业务增长参考**疫情前（如2019年）的水平**作为回归均值的基准 [49] * 提及新一届美国政府政策对短期利率和抵押贷款利率的潜在影响 [50]