公司全球扩张与收购 - Hims & Hers 自2025年初开始在全球快速扩张 年初业务仅覆盖美国和英国 年末已拓展至德国、西班牙、法国、爱尔兰和加拿大 [1] - 公司通过全现金交易完成了对加拿大数字健康提供商Live Well的收购 该公司以减肥护理服务闻名 [1][2] - 此次收购使公司进入了加拿大市场 该市场有三分之二的成年人患有肥胖症 [2] 产品战略与市场机会 - 此次收购为公司在明年全面推出减肥产品奠定了基础 [3] - 产品推出时间将与首款可用的通用司美格鲁肽（semaglutide）上市时间相吻合 该药物与诺和诺德的明星药物Ozempic和Wegovy相同 [3] - 诺和诺德的相关专利已于2018年失效 失去了市场独占权 [3] 行业价格动态与竞争影响 - 低成本仿制药的出现可能极大地改变药物的可负担性和市场需求 [4] - 公司CEO认为 无品牌的GLP-1药物是首次有机会看到结构性不同的价格点能为大众健康带来什么 并将有助于向诺和诺德和礼来施加压力 促使它们降价 [4] - 在美国 这种价格压力已经非常显著且有效 [4] 仿制药进展与预期 - 礼来上周已发布相关公告 但公司在加拿大尚未确保这些仿制药的供应商 [5] - 预计无品牌版本药物将在2026年6月前获批 价格约为某些品牌药的一半 [5]

文章核心观点 - 减肥疗法市场近年来火热，但辉瑞在该市场前景不佳，不过公司在其他市场前景好、财务表现强，股票仍值得买入 [1][2][10] 减肥疗法市场情况 - 减肥疗法市场虽不是制药行业最大治疗领域，但近年来火热，Wegovy和Zepbound等药物销售增长迅速 [1] 辉瑞在减肥市场的挫折 - 辉瑞在推出能与Wegovy和Zepbound竞争的药物方面遇诸多挫折，候选药物lotiglipron因潜在肝脏问题在1期研究后停用 [3] - 领先项目danuglipron也有问题，每日两次版本在2期临床试验中虽疗效好但副作用率高，公司放弃该配方 [4] - 4月中旬辉瑞决定放弃danuglipron项目，每日一次版本在2期研究中致患者肝损伤，此前也有肝脏问题相关情况 [5] 投资者应对及辉瑞其他优势 - 药物临床试验失败常见，辉瑞不会放弃减肥市场，且市场未将danuglipron成功计入股价，此次失败不影响大局 [6] - 辉瑞在肿瘤学市场历史表现强，一年多前以430亿美元收购癌症专家Seagen，有望在肿瘤学领域取得临床和监管胜利 [7][8] - 辉瑞财务表现强劲，去年营收同比增长7%至636亿美元，调整后每股收益同比飙升69%至3.11美元 [9] - 辉瑞是寻求股息投资者的好选择，股票远期收益率达7.8%，过去十年股息支付提高54% [9]