公司分拆计划 - 卡夫亨氏宣布分拆为全球风味提升公司GTE和北美杂货公司NAG 旨在解决2015年合并后近十年股价表现不佳的问题[2] - GTE将继承亨氏 费城奶油奶酪 通心粉和奶酪等全球酱料和耐储藏品牌 2024年收入达154亿美元 调整后EBITDA为40亿美元 利润率26%[3] - NAG将运营奥斯卡梅尔 Lunchables Jell-O和Capri Sun等北美品牌 2024年收入104亿美元 EBITDA23亿美元 利润率略高于20%[3] 财务与估值指标 - 截至9月8日公司股价为26.90美元 追踪市盈率22.43倍 远期市盈率9.94倍[1] - 分拆后两家公司将保持投资级信用评级 且分拆对股东免税 GTE尚未任命CEO而Carlos Abrams-Rivera将领导NAG[4] - 伯克希尔哈撒韦持有公司27%股份 显示沃伦·巴菲特持谨慎乐观态度[4] 历史经营问题 - 公司曾因3G零基预算的激进成本削减方法导致关键品牌投资不足 2019年发生154亿美元减值并削减股息[2] - 面临结构性阻力包括健康饮食趋势 GLP-1减肥药增长以及价格敏感消费者转向自有品牌替代品[2] - 尽管利润率稳定但收入增长停滞 自2025年4月覆盖以来股价下跌约8.7%[5] 分拆战略价值 - 分拆简化运营使各业务专注于增长轨迹不同的更少品类 GTE有望实现中等个位数增长[3] - NAG提供稳定自由现金流和强劲股息 增长与通胀保持一致[3] - 重组为资本配置和品牌投资提供更清晰路径 可能释放股东隐藏价值[4][6]