KBR (NYSE:KBR) Update / Briefing September 24, 2025 08:00 AM ET Company ParticipantsJamie DuBray - VP - IRStuart J. B. Bradie - Chair of the Board, President & CEOTobey Sommer - Managing DirectorMariana Pérez Mora - DirectorNatalia Bak - Equity Research Senior AssociateMark Sopp - EVP & CFOOperatorHello everyone, and thank you very much for your patience. Today's call will begin shortly. Thank you for standing by. Hello everyone, and welcome to KBR's special investor webcast. My name is Lydia, and I'll be y ...

IT服务需求环境 - 客户对话重点从成本生产力转向价值创造[2] - 客户持续讨论成本生产力但价值创造话题显著增加[2] - 行业需求趋势分析基于过去12-18个月客户对话观察[2] 客户需求演变 - 企业客户对IT服务的关注点发生结构性转变[2] - 价值创造成为客户对话的核心议题[2] - 成本效率仍是基础要求但不再是唯一焦点[2]

ETF产品特点 - Alger集中股权ETF采用高确信度的集中投资策略 将风险回报推向极致 [1] - 该产品为主动管理型ETF 投资组合高度集中 [1] 分析师背景 - 分析师拥有20年量化研究和金融建模经验 专注股票估值和市场趋势分析 [1] - 曾任巴克莱副总裁 领导模型验证和压力测试团队 具备基本面与技术面分析专长 [1] - 与研究合伙人共同撰写投资研究报告 结合风险管理与长期价值创造视角 [1] - 特别关注宏观经济趋势 企业盈利和财务报表分析领域 [1]

公司股票回购计划 - 董事会批准将普通股回购计划总额提升至1000万美元并延长至2027年12月31日 [1] - 自2024年1月29日启动以来已投入1830895美元回购20834214股普通股 [2] - 剩余授权回购金额为8169104美元 [8] 管理层表态 - CEO表示该决策体现对公司未来的信心及对股东的坚定承诺 [3] - 回购方式包括公开市场交易或私下协商交易 具体取决于市场条件等因素 [4] 业务板块概述 - 公司作为战略控股平台 通过全资子公司开展复合制药/远程医疗/房地产开发等业务 [5] - 旗下RxCompoundStore已在23个州和波多黎各获得复合药房许可 正在拓展其他州许可 [6] - Mister Meds拥有5000平方英尺设施 具备无菌复合和危险药物处理能力 [7] - Peaks Curative远程医疗平台通过收购Zoolzy进入兽医市场 [9] - Las Villas Health Care专注于西班牙语社区的实体医疗服务 [9] - DOConsultations提供定制化家庭治疗药物配送服务 [10] - Avenvi管理500万美元股票回购计划并负责公司房地产投资 [10] - MagneChef通过收购BBQraft拓展高端烧烤工具市场 [11] 非营利分支 - Earth Science Foundation为两家药房患者提供处方费用资助 [12]

公司治理变动 - 任命John Groetelaars和Bill Jellison为独立董事，立即生效 [1] - 董事会成立新的增长委员会和运营委员会，专注于战略组合管理、运营执行和资本配置 [1][2] - 首席执行官Geoff Martha担任两个新委员会的主席，新董事Groetelaars和Jellison也将加入委员会 [2] 新董事背景 - John Groetelaars拥有30多年全球医疗设备行业领导经验，曾担任Dentsply Sirona临时CEO和Hillrom总裁兼CEO，领导年收入30亿美元的公司 [8] - Bill Jellison是前医疗技术高管和公司财务专家，曾担任Stryker Corporation首席财务官和Dentsply International CFO [10] 战略方向 - 公司处于增长拐点，多个增长驱动因素已开始发挥作用，未来几个月将推出更多突破性疗法 [3] - 通过简化运营和优化组合（如分离MiniMed业务），专注于高利润率增长机会 [3] - 计划在2026年中期举办投资者日，讨论增长委员会和运营委员会的工作，包括战略重点和财务算法 [3] 与Elliott Management的互动 - 此次举措是与Elliott Investment Management建设性对话的结果 [4] - Elliott认为公司正进入加速增长、运营改善和战略清晰的新阶段，近期创新已为有机增长拐点奠定基础 [5] 委员会职责 - 增长委员会负责评估和执行增值并购、有机研发投资和潜在资产剥离，包括糖尿病业务的分离 [6] - 运营委员会专注于优化运营绩效、扩大利润率和推动持续盈利增长，包括改善全球制造和供应链效率 [6] 公司概况 - Medtronic是全球领先的医疗技术公司，总部位于爱尔兰戈尔韦，拥有95,000多名员工，业务覆盖150多个国家 [12] - 公司技术和疗法治疗70种健康状况，包括心脏设备、手术机器人、胰岛素泵等，每秒钟为两人提供治疗 [12]

财务表现 - 2025年第二季度营收达1280万美元，同比增长3804% [2][3] - 毛利润增长462%至670万美元，毛利率提升756个基点至522% [2] - 营业利润改善410万美元至250万美元，去年同期亏损170万美元 [2] - 持续经营业务净利润实现2660万美元改善，达2370万美元，去年同期亏损290万美元 [2][6] - 2025年上半年营收增长382%至2290万美元，同比增加1810万美元 [1][2] - 上半年持续经营业务产生973606美元正向现金流 [1][2] 业务驱动因素 - 营收增长主要来自收购CMD，该业务在2025年第二季度贡献1122万美元收入 [3] - 成本收入增长3148%至612万美元，人员成本增长832%至199万美元 [4] - 其他收入净额2205万美元，主要因认股权证负债公允价值变动产生2405万美元收益 [5] 战略与展望 - 公司重申2025年营收超4500万美元、净利润约130万美元的指引 [1][2] - 预计2026年营收将突破6000万美元，净利润升至约500万美元 [1][2] - 计划将股票转至OTCQB市场，未来适时重新申请国家交易所上市 [2] - 因NYSE American退市决定，自2025年4月3日起暂停交易，7月9日完成退市程序 [2] 公司背景 - 1847控股专注于收购被低估的中端市场企业，通过改善运营创造价值 [7] - 创始人Ellery W Roberts曾任职Parallel Investment Partners等机构，具备丰富投资经验 [7] - 商业模式包括收购后优化并出售/IPO，或长期持有以支付股息 [7]

战略转型与交易 - 公司在第二季度完成三项关键交易，包括以1.087亿美元出售三家基础设施子公司，以1500万美元出售水力压裂设备，并购买8架小型客机以扩大租赁服务业务[3] - 交易旨在优化资产组合，转向需求驱动型业务模式，其中基础设施子公司交易实现高倍数回报（2017年收购成本低于1000万美元）[3] - 公司计划利用强劲现金流（截至2025年6月30日总流动性1.948亿美元）继续推进增值交易和有机增长投资[4][14] 财务表现 - 第二季度持续经营收入1640万美元，同比2024年同期增长2.5%，环比第一季度增长5.1%[5] - 净亏损从2024年同期的1.556亿美元大幅收窄至3570万美元，每股亏损从3.24美元改善至0.74美元[6] - 调整后EBITDA为-280万美元，较2024年同期的-1.646亿美元显著改善，主要因2024年包含PREPA和解协议相关费用8920万美元[7][13] 分业务表现 - **基础设施服务**：收入540万美元，同比增长20%，主要因光纤活动增加[8] - **租赁服务**：收入310万美元，同比增长72%，设备平均出租量从223件增至296件，新增航空租赁业务贡献增量[9] - **天然砂支撑剂**：收入540万美元，销量24.2万吨，均价21.41美元/吨，同比销量增长71.6%但均价下降5.8%[10] - **住宿服务**：收入180万美元，同比下滑33%，房间平均使用量从212间降至145间[11] 资本支出与流动性 - 第二季度资本支出2689.8万美元，其中租赁服务占比99.7%（2682.1万美元），主要用于航空机队扩张[16][17] - 截至2025年6月30日，公司持有现金1.273亿美元，循环信贷额度未使用，总流动性达1.948亿美元[14] - 截至8月6日，现金余额降至1.185亿美元，总流动性1.61亿美元，因信贷额度基础降至5000万美元[15] 资产负债表亮点 - 总资产3.6419亿美元，流动资产占比66%（含1.2725亿美元现金及等价物）[23] - 股东权益2.6204亿美元，累计亏损收窄至2.7533亿美元，较2024年底改善[23] - 资本支出中租赁服务投入2694万美元，基础设施服务投入101万美元，反映业务重心调整[16][17]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入7 78亿美元 环比增长13% 主要受益于冶炼业务销量提升及副产品价格走强 [11] - 调整后EBITDA达1 61亿美元 环比增长28% 但同比下滑22% 主要受运营成本上升及冶炼销量下降影响 [11][26] - 自由现金流改善至1700万美元 主要得益于营运资本管理优化 [11][31] - 锌产量7 4万吨 环比增长9% 但同比下滑14% 主要受Vasante和Aripuana产量下降拖累 [13] - 采矿现金成本(扣除副产品)降至-0 11美元/磅 显著优于上季度的0 11美元/磅 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 采矿业务 - Aripuana矿受尾矿过滤器容量限制及暴雨影响 预计下半年恢复 第四台过滤器将于2026年投产 [7][21] - Vasante矿因地质构造问题导致高品位区域开采受限 预计下半年产量回升 [14][57] - 采矿现金成本50美元/吨 同比上升4% 主要因Aripuana稳定化投入增加 [15] 冶炼业务 - 锌销量14 5万吨 环比增长12% 但同比下滑2% [16] - 冶炼现金成本1 23美元/磅 环比上升5% 主要受维护费用及第三方服务成本增加影响 [16] - 转换成本0 39美元/磅 同比上涨30% 反映巴西冶炼厂成本压力 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - LME锌价2641美元/吨 同比环比均下跌7% 但市场基本面保持韧性 [34][36] - 铜价9524美元/吨 同比降2%但环比升2% 库存下降支撑价格 [37] - 白银价格34美元/盎司 同比环比均大涨17% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Cerro Pasco整合项目一期进展顺利 已完成尾矿基础设施详细工程设计 [22] - 一体化矿冶模式持续发挥竞争优势 降低市场波动风险 [8] - 勘探成果显著 Cerro Lindo和Aripuana发现新矿化带 延长矿山寿命潜力 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 锌中长期需求受能源转型支撑 但短期受美国关税政策影响存在波动 [36][43] - 预计下半年现金流改善 债务杠杆率将逐步回落至1倍左右 [71][72] - Aripuana短期承压但长期仍具成本优势 位于现金成本曲线第二四分位 [19][21] 其他重要信息 - 2025年资本支出预算3 47亿美元 其中Cerro Pasco项目占4400万美元 [28] - 流动性储备7 38亿美元 包括3 2亿美元未动用循环信贷 [31] - 完成5亿美元债券发行 将2027年票据全额赎回 延长债务期限至7 7年 [32] 问答环节所有的提问和回答 产量指引调整原因 - Q1发生的Vasante矿柱坍塌及Aripuana过滤器问题影响持续至Q2 故下调全年指引 [50][51] Vasante矿地质挑战细节 - 特定区域矿柱失效导致高品位区域开采暂停 需确保安全后恢复 短期无需增加支护成本 [56][58] Aripuana过滤器投产进度 - 新过滤器按计划2026年Q1投产 不影响2026年5-6 5万吨锌产量目标 [76] 债务与资本分配策略 - 优先偿还债务 目标杠杆率1倍 再考虑分红和项目投资 [71][72] 营运资本恢复预期 - 典型季节性因素导致Q1负向波动 预计全年营运资本变动归零 [79][81]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度订单同比增长2%，有机销售额同比增长1% [27] - 调整后EBITDA利润率下降40个基点至27.4%，主要受毛利率下降和可变薪酬支出减少影响 [28] - 自由现金流1.47亿美元，同比增长25%，相当于调整后净收入的94% [29] - 公司拥有约11亿美元流动性，包括5.68亿美元现金和5.41亿美元未使用的循环信贷额度 [29] - 第二季度回购5000万美元股票，上半年累计回购1亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - HST部门：第二季度有机订单增长2%，有机销售额增长4% [30] - FMT部门：有机订单增长7%，但有机销售额下降2% [31] - FST部门：有机销售额增长2%，但有机订单下降7% [32] - HST部门调整后EBITDA利润率为26%，环比上升40个基点 [30] - FMT部门调整后EBITDA利润率上升130个基点至35% [31] - FST部门调整后EBITDA利润率上升40个基点至29.4% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 需求强劲的领域：食品和制药应用、航空航天和国防、数据中心热管理等 [10] - 疲软领域：化学品、汽车、半导体光刻和农业 [10] - 中国市场表现疲软，约占公司总收入的6% [155] - 印度市场表现强劲，部分抵消了中国市场的疲软 [158] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过并购加速增长平台建设，过去三年创建了HST的材料科学解决方案平台 [18] - 收购Microlam增强光学技术能力，补充现有业务 [16] - 重点发展数据中心应用，包括燃料电池电源支持和液体冷却热管理 [8] - 采用80/20原则优化业务组合，聚焦高利润和高增长领域 [9] - 通过平台优化和去杠杆化举措，第二季度实现1400万美元成本节约 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 贸易政策不确定性导致客户决策延迟，特别是大额订单 [12] - 7月份订单有所恢复，但客户决策仍显谨慎 [11] - 半导体光刻业务受地缘政治紧张局势影响增长放缓 [20] - 下调2025年全年有机销售增长预期至约1%，此前为1%-3% [33] - 调整后EPS预期下调至7.85-7.95美元，此前为8.1-8.45美元 [34] 其他重要信息 - 2025年关税影响预计约为5000万美元，其中约三分之二将在2025年确认 [36] - 计划通过提价和供应链节约完全抵消关税影响 [36] - 公司拥有4.4亿美元剩余股票回购授权 [38] - 预计Mott收购将在年底前实现增值 [22] 问答环节所有的提问和回答 关于半导体订单延迟 - 管理层表示7月份订单有所恢复，但客户决策仍受贸易政策不确定性影响 [47] - 半导体光刻业务增长放缓主要受地缘政治因素影响 [50] - 预计高利润的半导体业务恢复增长将显著改善HST部门利润率 [54] 关于中国市场 - 中国市场约占公司总收入6%，目前表现疲软 [155] - 救援工具业务在中国市场受到冲击 [156] - 印度市场的强劲表现部分抵消了中国市场的疲软 [158] 关于成本控制 - 平台优化和去杠杆化举措预计全年可节省6200万美元 [28] - 成本控制措施包括平台优化、成本遏制和基础生产力提升 [130] - 部分生产力提升取决于业务量恢复情况 [131] 关于并购战略 - 当前并购重点是有机会的补强收购，以扩大优势市场能力 [37] - Microlam收购符合公司技术互补战略 [107] - 并购目标需与现有业务有协同效应 [109]

业绩总结 - 截至2024年9月30日，Veris Residential的总多户住宅净运营收入（NOI）为233,988千美元[12] - 2024年第三季度，Veris Residential的净运营收入（NOI）为41,286千美元，较第二季度的42,679千美元有所下降[148] - 2024年截至11月8日，Veris Residential的综合净租金增长率为4.5%[8] - 2024年，Veris Residential的年初至今NOI增长率为6.7%[11] - Veris Residential在2023年第三季度的年同比收入增长为6.7%，高于同行的1.7%[63] 用户数据 - 2024年第三季度，Veris Residential的平均租金收入为每户4,100美元，居民收入为224,682美元[53] - 截至2024年11月，Veris Residential的整体出租率为94.4%[8] - Veris Residential的同店平均每月租金为3980美元，远高于同行的1916美元[110] - Veris Residential的myVeris应用程序的居民采用率超过90%[86] - Veris Residential的客户服务评分为85.00，显著高于全国平均水平62.12[114] 财务状况 - 截至2024年9月30日，Veris Residential的流动现金为12,782千美元，限制现金为19,687千美元[16] - 截至2024年9月30日，Veris Residential的总负债和其他考虑为1,993,676千美元[17] - 当前债务组合几乎全部（99.6%）为由多户住宅组合担保的高级固定利率抵押贷款，整体债务组合的加权平均利率为4.96%，加权平均到期时间为3.3年[142] - 公司在2024年10月31日的债务到期安排中，2024年到期的无合并抵押贷款为63千美元，合并抵押贷款为482千美元[139] 未来展望与市场扩张 - Liberty Towers的翻新项目预计投资约3000万美元，预计五年内部收益率为18%[79] - Veris Residential的土地银行价值为1.87亿美元，潜在开发单位为4139个[125] - 自2020年以来，公司完成了34个办公室、3个酒店、17个土地、1个零售和1个多户住宅物业的交易，总交易额达到27亿美元[129] 新技术与研发 - 使用AI助手Quinn，Veris Residential在2024年迄今节省了15312小时的员工工作时间[94] - 100%的管理组合获得WELL健康安全评级，成为全球首个实现这一评级的公司[145] - 83%的物业获得绿色认证，65%的物业配备电动车充电点[145] - 公司在过去三年内实现了66%的范围1和2排放减少，范围3排放减少22%[145] 负面信息 - 2024年第三季度的净收入（损失）为-10,907千美元，较第二季度的-2,735千美元有所增加[148] - 公司在管理费用中，第三季度为8,956千美元，第二季度为8,975千美元[148] - 2025年延迟了Metropolitan at 40 Park和Capstone的贷款到期，推迟至2025年第四季度[142]