PresentationKazumi TamakiExecutive Officer and GM of Corporate Communications & Investor Relations It's time to begin the ESG briefing by AGC. My name is Tamaki, via IR, master of the ceremony today. Thank you for this opportunity. Let me introduce today's presenters. Representative Director, Executive Vice President, CTO, Hideyuki Kurata; General Manager of Sustainability Division, Corporate Planning and General Division, Yuki Ihara. They will give a presentation with regard to value creation model and the ...

业绩总结 - Kroger第二季度销售额为339.40亿美元，同比增长0.08%[18] - GAAP营业利润为8.63亿美元，同比增长5.9%[18] - GAAP每股收益（EPS）为0.91美元，同比增长42.2%[18] - 2025年净收益为14.78亿美元，较2024年的14.21亿美元增长了4.0%[25] - 2025年第二季度的营业利润为863百万美元，2024年为815百万美元[43] - 2025年第二季度的销售额为33940百万美元，2024年为33912百万美元[47] - 2025年第二季度的毛利为7646百万美元，2024年为7499百万美元[47] - 2025年第二季度的毛利率为22.5%，2024年为22.1%[47] 用户数据 - 电子商务销售额同比增长16%[6] - 2025年不含燃料的同店销售增长指导为2.7%至3.4%[10] - 2025年相同销售额（不含燃料）为69.79亿美元，较2024年的67.55亿美元增长了3.3%[29] 未来展望 - 2025财年调整后的营业利润指导为48亿至49亿美元[10] - 2025财年调整后的每股收益（EPS）指导为4.70至4.80美元[10] - 2025财年自由现金流指导为28亿至30亿美元[10] 财务数据 - Kroger的净债务与EBITDA比率为1.63倍[15] - 2025年折旧和摊销费用为18.29亿美元，较2024年的17.28亿美元增加了5.9%[25] - 2025年净现金来自经营活动为36.88亿美元，较2024年的34.64亿美元增长了3.6%[25] - 2025年资本支出为19.68亿美元，较2024年的21.79亿美元减少了5.1%[25] - 2025年净总债务为132.91亿美元，较2024年的96.77亿美元增加了37.3%[30] - 2025年调整后的EBITDA为81.42亿美元，较2024年的78.20亿美元增长了4.0%[33] - 2025年每股稀释净收益为2.20美元，较2024年的1.93美元增长了14.0%[36] - 2025年不含调整项目的每股稀释净收益为2.53美元，较2024年的2.36美元增长了7.2%[36] 费用调整 - 2025年第二季度的LIFO费用为62百万美元，2024年为21百万美元[43] - 2025年第二季度与合并相关的费用调整为0百万美元，2024年为148百万美元[43] - 2025年第二季度与合并相关的诉讼和和解费用调整为121百万美元[43] - 2025年第二季度的药物解决费用和供应商储备的调整为0百万美元[43] - 2025年第二季度的劳动争议费用调整为0百万美元[43] - 2025年第二季度的商店关闭费用调整为0百万美元[43]

业绩总结 - Kroger Q1 2025的销售额为451.18亿美元，同比下降0.3%[17] - GAAP营业利润为13.22亿美元，同比增长2.2%[5] - GAAP每股收益（EPS）为1.29美元，与去年持平[5] - 2025年净收益为8.68亿美元，较2024年的9.56亿美元下降9.2%[23] - 2025年经营活动提供的净现金为21.49亿美元，较2024年的23.42亿美元下降8.2%[23] - 2025年调整后的EBITDA为80.15亿美元，较2024年的77.94亿美元增长1.6%[31] 用户数据 - 数字销售额同比增长15%，达到15.18亿美元[5] - 2025年相同销售额（不含燃料）为397.66亿美元，较2024年的385.35亿美元增长3.2%[27] 未来展望 - 2025财年指导的相同销售额（不含燃料）预期为2.25%至3.25%[9] - 2025财年调整后的自由现金流预期为28亿至30亿美元[9] - 2025财年资本支出预期为36亿至38亿美元[9] 财务状况 - Kroger的总资产为532.48亿美元，较去年增长3.2%[21] - 当前负债总额为166.25亿美元，较去年增长1.4%[21] - 2025年净总债务为135.47亿美元，较2024年的97.18亿美元增加39.4%[28] - 2025年现金支付的利息为2.69亿美元，较2024年的7000万美元增长284.3%[23] - 2025年现金支付的所得税为2.03亿美元，较2024年的1.19亿美元增长70.6%[23] - 2025年期末现金及临时现金投资为47.38亿美元，较2024年的28.63亿美元增长65.2%[23] 成本与支出 - 2025年第一季度的毛利润为103.56亿美元，较2024年的99.41亿美元增长了11.5%[44] - 2025年第一季度的毛利率为23.0%，较2024年的22.0%上升了1.0个百分点[44] - 2025年第一季度的租金支出为1800万美元，较2024年的2300万美元下降了21.7%[44] - 2025年第一季度的折旧和摊销费用为1.93亿美元，较2024年的1.81亿美元增长了6.6%[44] - 2025年第一季度的合并相关费用调整为0，2024年为1.75亿美元[40] - 2025年第一季度的其他调整项为负400万美元，2024年为负1100万美元[40]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司实现不含燃料的同店销售额增长2.4%，反映了杂货业务的积极势头以及药房和数字销售的强劲增长 [22] - 第四季度FIFO毛利率（不含租金、折旧、摊销、燃料和2023年第53周）较去年同期增加54个基点，主要归因于Kroger Specialty Pharmacy的出售和较低的损耗，部分被较低的药房利润率抵消 [23] - 第四季度运营、一般和行政费用率（不含燃料调整项目和2023年第53周）较去年同期增加16个基点，主要归因于Kroger Specialty Pharmacy的出售、激励计划成本增加和员工工资投资，部分被成本节约举措的持续执行抵消 [23] - 第四季度调整后的FIFO营业利润为12亿美元，LIFO费用为3000万美元，而去年同期为LIFO信贷1800万美元，调整后每股收益为1.14美元，与去年同期（不含第53周）持平 [24] - 2024年全年，公司实现不含燃料的同店销售额增长1.5%，数字销售增长10%（不含第53周），交付解决方案销售额增长18% [25] - 全年FIFO毛利率（不含租金、折旧、摊销、燃料和2023年第53周）增加32个基点，主要归因于Kroger Specialty Pharmacy的出售、自有品牌表现和较低的损耗，部分被较低的药房利润率抵消 [26] - 全年运营、一般和行政费用率（不含燃料调整项目和2023年第53周）增加31个基点，主要归因于Kroger Specialty Pharmacy的出售、激励计划成本增加、一般责任索赔严重程度导致的成本增加和员工工资投资，部分被成本节约举措的持续执行抵消 [27] - 全年调整后的FIFO营业利润为47亿美元，LIFO费用为9500万美元，去年为LIFO费用1.13亿美元，调整后每股摊薄收益为4.47美元，不含2023年第53周，每股收益下降2% [28] - 2025年，公司预计不含燃料的同店销售额增长2% - 3%，调整后的FIFO营业利润在47亿 - 49亿美元之间，调整后每股摊薄收益在4.6 - 4.8美元之间，预计LIFO费用约为1.3亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 自有品牌业务 - 2024年，自有品牌业务表现强劲，销售额超过全国性品牌，由最优质品牌Private Selection的增长引领，超过90%的客户家庭购买了自有品牌商品，全年推出了900多种新自有品牌产品，包括370种新鲜产品 [15] - 第四季度，自有品牌业务再次表现出色，销售额超过全国性品牌 [22] 数字业务 - 2024年数字销售强劲，销售额超过130亿美元，第四季度数字利润改善显著，是公司业务的重要增长加速器 [16] 替代利润业务 - 2024年替代利润业务实现了13.5亿美元的营业利润，媒体业务（不含2023年第53周）增长17%，但整体业务增长未达年初预期，部分原因是广告商支出增长放缓 [18] 健康与 wellness业务 - 2024年健康与 wellness业务销售业绩良好，下半年随着疫苗业务的强劲表现，抵消了GLP - 1销售增长带来的利润率压力，上个月公司宣布与Express Scripts达成新协议 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年通胀全年上升，符合公司预期，预计2025年通胀率在1.5% - 2.5%之间，不包括本周早些时候宣布的关税影响，第四季度鸡蛋因禽流感导致通胀约70% [29] [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为美国家庭提供新鲜、实惠的食品，通过提供个性化优惠和独特的无缝购物体验，提高客户参与度和忠诚度，加速其他领域的增长机会 [9] [11] - 公司将继续投资于新鲜度和自有品牌，以满足客户需求并提高利润率，同时通过技术和自动化提高数字业务的盈利能力 [13] [16] - 公司计划在2025年完成30个主要门店项目，并预计未来新门店开业将加速，以提高市场份额和股东价值 [34] - 公司将继续关注成本节约和生产力提升，以保持竞争力并为股东创造价值 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年取得了坚实的业绩，业务表现随着时间推移而改善，对2025年的计划充满信心，有信心实现8% - 11%的股东总回报 [9] - 公司认为当前经营环境面临宏观经济因素的压力，如多年通胀和高利率，但公司的市场战略使其能够满足客户需求，实现增长 [12] - 公司对未来通胀环境有信心，将继续专注于为客户提供低价商品 [29] [30] 其他重要信息 - 公司正在寻找下一阶段增长的首席执行官，董事会已成立搜索委员会并聘请了全国知名的搜索公司，原定于2025年4月的投资者日推迟，将在重新安排后更新投资者 [7] [40] - 4月3日，David Kennerly将接替Todd Foley担任首席财务官，他来自PepsiCo Europe，拥有广泛的财务经验 [40] [41] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年指导中，核心业务和替代业务对EBIT增长的贡献分别是多少？寻找CEO时如何考虑内部和外部候选人？ - 公司预计运营利润增长，核心业务和替代利润业务都将有贡献，核心业务有积极势头，替代利润业务预计将比2024年有所增长 [47] - 董事会每年更新CEO的招聘标准，正在进行搜索过程，将考虑内部和外部候选人，重点是找到合适的领导者来推动公司增长和提升股东价值 [48] [49] 问题2: 数字业务长期的改善路径如何？零售媒体增长带来的成本降低能否抵消其他投资？ - 公司对数字业务第四季度的盈利改善感到满意，在取货和交付渠道都取得了进展，希望通过持续的季度改善，实现长期目标 [56] - 公司有多种杠杆来创造价值，包括替代利润、自有品牌和生产力提升，这些价值创造机会使公司能够持续投资于价格和员工 [58] 问题3: 2025年同店销售指导中，为何假设销量持平甚至下降？作为CEO，如何解决业务中的不足？第一季度每股收益持平的原因是什么？ - 考虑到通胀预期和健康与 wellness业务的表现，预计全年销量持平或略有上升，第一季度销量仍为负，但随着季度推进有望转正 [64] - 公司2025年的计划已获董事会批准，市场战略不变，CEO将专注于确保管理团队清晰、快速、一致地执行现有战略目标 [67] - 第一季度每股收益持平主要是由于与去年相比，工会养老金费用恢复正常，其他因素的综合影响也有一定作用 [66] 问题4: 2025年数字业务增长是否与2024年相似？改善亏损的关键因素是什么？何时重新加速仓库开设？ - 公司预计2025年数字业务将持续改善，第四季度的良好表现为全年带来了积极势头 [73] - 改善亏损需要综合考虑多个因素，包括仓库吞吐量和交付密度等，公司希望在实现盈利目标和达到一定业务量水平后再开设新仓库 [73] 问题5: 第四季度同店销售中，客流量和客单价的贡献如何？通胀情况如何？GLP - one对同店销售的影响如何？ - 第四季度同店销售中，客流量和客单价都有贡献，可能客单价的贡献略大，因为通胀略有上升 [77] - 公司未量化GLP - one对同店销售的影响，但认为公司的经验与行业情况相似 [78] 问题6: 公司对关税的暴露情况如何？ - 作为国内零售商，公司受国际关税的影响小于一些同行，新鲜业务特别是农产品可能有一定暴露，但影响为中个位数，公司正在密切监控并采取措施降低影响 [82] [83] 问题7: 关于股票回购和资产负债表，是否仍认为低于杠杆目标比率没有商业理由？2025年指导中股票回购的具体情况如何？公司对SNAP削减的历史经验和应对措施是什么？ - 公司预计在第三季度完成加速股票回购计划，并在下半年通过公开市场购买执行剩余的2.5亿美元授权 [89] - 公司目前杠杆比率约为1.8，有一定灵活性，部分股票回购将使用资产负债表上的现金，同时还有债务再融资计划 [90] - 历史上SNAP削减时，客户会优先购买食品等必需品，减少非必需品支出，公司有能力通过业务模式的杠杆来应对这种情况，但目前预测SNAP的影响还为时过早 [91] 问题8: 食品零售行业是否在延缓传递批发通胀？公司如何看待竞争环境和同行的价格投资？ - 公司目前从大多数供应商处看到的价格上涨不多，仅在一些新鲜品类中有所体现，这与公司的通胀指导相符 [95] - 竞争定价对公司至关重要，公司会持续监控与竞争对手的价格差距，并通过价格投资来缩小差距，第四季度在这方面取得了进展 [96] 问题9: 公司目前的价格差距与十年前相比如何？如何看待四项运营利润与替代业务运营利润的关系？ - 公司从货架标签和综合价值两个层面衡量价格差距，综合来看公司的价格优势优于十年前的5% - 8%范围，公司正在努力使客户对价格价值的认知与实际情况更匹配 [99] - 公司认为四项运营利润和替代业务运营利润都将增长，且在整体运营利润增长中的贡献相当 [100] 问题10: 公司加速新门店开业的战略考虑是什么？ - 前几年公司将部分资本用于发展数字能力，现在可以将增量资本重新投入门店建设，以提高市场份额和客户忠诚度 [103] 问题11: 2025年自有品牌业务的计划如何？预计有多少新产品？产品分布在不同价格点的情况如何？对毛利率的贡献如何？ - 公司预计将继续在自有品牌业务上进行创新，团队会对每个品类进行深入分析，以确定新产品的价格点和创新方向，自有品牌业务是公司的重要支柱，未来将继续推动增长和提高毛利率 [108] [109] 问题12: 第一季度养老金问题的详细情况如何？今年是否还有其他重大养老金谈判？ - 去年由于前期的贡献，公司在年初无需进行养老金强制缴款，今年恢复正常缴款，导致第一季度的对比有所不同，这并非问题而是去年的特殊情况 [113] 问题13: 公司核心毛利率在过去几年稳步扩张，今年计划持平，原因是什么？2025年替代利润业务的增长计划如何？ - 今年毛利率略超计划，主要得益于在损耗控制方面的努力，包括打击有组织零售犯罪和利用技术提高销售周转率，预计年中损耗控制的效果将逐渐减弱，公司将继续利用毛利率扩张的机会进行价格投资 [116] [118] - 公司未具体指导替代利润业务的增长，但预计2025年将实现比2024年更好的美元增长 [118]