国防行业 - 国防是政府的政策重点 订单流入持续 核心问题并非订单 而是过去一年半至两年存在的产能瓶颈 这导致了如HAL和造船企业等公司的交付延迟 [1][6] - 如果即将到来的联邦预算聚焦于扩大产能 特别是增加私营部门参与 将能显著改善交付时间表 并成为国防股的强劲积极催化剂 [6] 银行业 - 在金融板块中 目前更偏好公共部门银行而非私营银行 过去几个月私营银行表现不佳 而公共部门银行表现非常强劲 这一趋势可能在未来两到三个季度持续 [1][6] - 看好公共部门银行的原因包括资产负债表改善 季度业绩增强以及对行业整合的预期 尽管相关部门否认整合计划 但预计未来三到四个季度可能出现有意义的整合 [2][6] - 在整合情景下 预计少数大型公共部门银行将占据主导地位 提及的受益者包括印度国家银行 旁遮普国家银行和卡纳拉银行 [6] 非银行金融公司 - 在非银行金融公司中 黄金贷款公司表现良好 但估值可能偏高 现阶段更关注住房金融公司 特别是那些专注于经济适用房的公司 [2][6] - 在该细分领域 首选是Aavas Financiers 该公司在二线 三线城市及农村市场有强大业务 预计这些地区将出现更强劲的经济反弹 农村和半城市需求可能在未来几个季度推动增长 [6] 贸易与宏观经济 - 关于美印贸易协议的前景 市场预期已显著降温 一个月前市场希望协议在11月或12月达成 现在预期已经转变 甚至3月看起来也不确定 [5][6] - 延迟不被视为重大负面因素 因为印度贸易逆差处于低位 这是积极信号 卢比大幅修正 但印度在农业问题上的坚定立场是长期利好 通过部长级干预达成的贸易协议将是额外红利和市场的短期催化剂 但目前阶段股市并不过度依赖于此 [6] 总体投资机会 - 精选的行业机会 包括国防交付改善 公共部门银行整合和经济适用房金融 可能在全球和政策不确定性中继续为投资者提供相对优势 [6][7]

印度卢比汇率表现与前景 - 卢比兑美元汇率于12月3日跌破90关口，创下历史新低，周五收于89.98 [1][8] - 今年以来卢比已累计贬值约5%，成为亚洲表现最差的货币 [1][8] - 经济学家预计，若印美未能达成长期贸易协议，未来几个月卢比可能进一步跌至90以上 [8] - 印度储备银行（RBI）降息25个基点，但预计对汇率仅有暂时性影响，贸易协议结果和资本流动仍是主导因素 [6][8] 印美贸易协议的关键影响 - 印美贸易谈判代表预计本周访印，讨论双边贸易协定，首批谈判将聚焦关税问题 [4][8] - 印度目前面临美国50%的关税，其中25%是与进口俄罗斯石油相关的惩罚性关税 [4][8] - 若能在12月底前宣布贸易协议，加之美联储潜在降息，可能暂时支撑卢比 [2][8] - 若无贸易协议，50%的关税将使2027财年经常账户赤字增加近GDP的0.3%，并导致卢比贬值速度保持在较高水平 [5][8] 经常账户赤字与汇率预测 - HDFC银行预计2026财年经常账户赤字将扩大至GDP的1.1%，而IDFC第一银行预计赤字更深，为1.6%，2025财年则为0.6% [5][8] - 季节性因素可能在2026财年第四季度为卢比提供支撑，因贸易赤字收窄且国际收支往往出现盈余 [5][8] - HDFC银行首席经济学家预计，无论贸易协议结果如何，贬值压力将在未来8-12个月内持续 [6][8] - 若有贸易协议，预计到3月美元兑卢比汇率将稳定在87.5-89区间；若无协议，预计到2026年3月将在89-91区间交易 [8] 对通货膨胀的有限影响 - 经济学家预计卢比疲软不会显著推高通胀，原因是食品价格较低以及近期商品及服务税调整 [7][8] - 目前通胀受食品价格趋势影响更大，因大宗商品价格温和 [8][9] - 黄金和珠宝价格会对核心通胀产生一些影响，但大部分将被较低的食品价格所抵消 [9]