白银市场表现与驱动因素 - 白银价格在年内已接近翻倍 大部分涨幅在过去两个月内实现 主要由于伦敦基准市场出现历史性供应紧张[2] - 白银近期表现超越黄金 自10月20日黄金创纪录后 黄金横盘整理 而白银上涨超11%至新纪录[3] - 白银涨势呈现更高波动性 图表显示比以往涨势更陡峭的抛物线式上行 买入更集中且时间更短[3] 白银市场供需与库存状况 - 供应紧张因印度和白银ETF需求激增引发 近期因更多金属运抵伦敦仓库而缓解 但中国市场库存处于十年低点[2] - 最大的白银ETF iShares Silver Trust上周隐含期权波动率升至2021年初以来最高 当时白银曾吸引模因股票交易者[4] - 过去一周有近10亿美元资金流入该白银ETF 超过最大黄金基金的资金流入 为现货价格提供进一步支撑[4] 投资者行为与市场结构 - 西方投资者长期以来对贵金属配置显著不足 近几个月涌入白银ETF 随着配置正常化 后续资金流入仍有很大空间[5] - 零售交易者正涌入市场 CME数据显示 微型期货合约的5日平均交易量处于仅低于10月中旬的水平[6] - 看涨期权需求旺盛 例如 超过5000手COMEX白银2月80/85美元看涨价差期权在周三周四成交 相当于2500万金衡盎司 旨在从新年狂热涨势中获利[7] 铜市场表现 - 铜价自10月20日以来已上涨近9%[3] 机构观点与市场情绪 - 机构与零售交易者正在布局 预计白银和铜将在2026年前迎来创纪录的涨势 取代黄金成为热门金属交易[1] - COMEX白银期货期权也出现抢购潮 源于对价格大幅波动尤其是进一步上涨的保护需求[6]

铜价与市场动态 - 伦敦金属交易所铜价飙升2.6%至每吨11,400美元以上创下历史新高[1] - LME亚洲仓库的铜订单激增加剧了市场对供应紧张的担忧[1] - LME全球基准铜价今年已上涨超过30%而美国期货涨幅更大[2] 美国关税政策影响 - 市场预期美国前总统特朗普将对初级形态铜征收关税推动了价格上涨和进口[2] - 特朗普在2月提出关税计划并在7月底表示可能将关税限制在增值铜产品上同时审查从2027年起对商品级铜征税[3] - 该政策导致贸易商再次增加向美国港口的发货量美国期货价格飙升[4] 行业供应与贸易格局 - 为补偿可能因销往美国而损失的额外利润生产商宣布明年将对欧洲和亚洲客户收取创纪录的溢价[4] - 主要金属贸易商Mercuria警告称这种贸易动态可能在明年第一季度引发全球性的严重供应紧张[5] - 从智利到印度尼西亚的一系列矿山停产事件今年加剧了市场紧张尽管需求环境疲软[6] 相关公司与市场表现 - 智利铜生产商Antofagasta Plc股价飙升超过5%至历史新高[1] - 中国冶炼厂和矿商正在就2026年的供应进行谈判矿商在谈判中占据上风[6] - 截至伦敦时间下午12:20LME铜价今年涨幅约30%铝价上涨锌价基本持平[6]

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