债市调整现状 - 10年期国债到期收益率达1.71%，30年期国债收益率上行至1.91%，较2月5日明显上升 [1] - 纯债基金近一周最高跌幅超2%，80余只中长期纯债基金净值跌超1%，短债基金净值涨幅为负 [1] 债市调整原因 - 流动性偏紧是直接因素，央行资金投放低于市场需求，DR007（2.33%）与10年期国债收益率倒挂 [3] - 公开市场操作净回笼、MLF5000亿到期缩量续作，银行结构性缺负债导致存单发行价格上行 [3] - 市场风险偏好提升，"春季行情"下股债跷跷板效应分流债市资金，科技爆发压制债市 [4] 理财赎回风险评估 - 全市场理财产品破净率3.48%（1413只），环比上升1.08个百分点，但仍处历史低位 [6] - 春节后现金管理类和固收类理财规模已超节前水平，1月破净率较12月增近1个百分点 [6] - 机构应对能力提升，预防性赎回为主，大面积赎回潮可能性低，监管可多手段平抑波动 [6][7] 债市长期趋势判断 - 调整属短期流动性收紧和风险偏好上升所致，货币政策宽松方向未变，仍有降息降准空间 [9] - 10年期国债收益率预计在1.8%~2.0%企稳，年内核心波动区间1.5%~1.9%，长期趋势未逆转 [9] - 基本面弱修复持续，政策引导方向稳定，两会后长债有望企稳，阶段性波动幅度或放大 [10]