财务数据和关键指标变化 - 2025年第三季度集团总收入为26.5亿元人民币，同比下降1%，环比增长1% [4][17] - 2025年第三季度非美国通用会计准则下归属于公司的净利润为4.045亿元人民币，去年同期为4.933亿元人民币，上一季度为4.519亿元人民币 [17] - 2025年第三季度调整后运营收入为4.04亿元人民币，同比下降11%，运营利润率为15.2% [4][22] - 2025年第三季度非美国通用会计准则下毛利率为37.6%，同比下降1.7个百分点 [19] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物、短期存款、长期存款、短期投资及受限现金总额为88.6亿元人民币，较2024年12月31日的147.3亿元人民币有所下降 [22] - 2025年第三季度经营活动产生的净现金为1.435亿元人民币 [23] - 公司预计2025年第四季度收入在25.2亿元人民币至26.2亿元人民币之间，同比下降4.4%至0.6% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **陌陌**：2025年第三季度增值服务收入为17.9亿元人民币，同比下降11%，环比下降3% [9] - **陌陌**：2025年第三季度付费用户数环比增加20万，达到370万 [8] - **探探**：截至2025年第三季度末，付费用户数为70万，与上一季度基本持平 [10] - **探探**：2025年第三季度境内业务收入为1.5亿元人民币，同比下降15%，环比下降5% [11] - **探探**：2025年第三季度ARPU同比增长25%，环比增长6% [11] - **海外业务**：2025年第三季度收入为5.35亿元人民币，同比增长69%，环比增长21%，占集团总收入的20% [4][13] - **增值服务总收入**：2025年第三季度为26.1亿元人民币，同比下降1%，环比增长1% [18] - **中国大陆增值服务收入**：2025年第三季度为20.8亿元人民币，同比下降11%，环比下降3% [18] - **海外增值服务收入**：2025年第三季度为5.331亿元人民币，同比增长69%，环比增长21% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国大陆市场**：2025年第三季度收入为21.2亿元人民币，同比下降10% [4] - **海外市场**：2025年第三季度收入为5.35亿元人民币，同比增长69% [4] - **中东和北非地区**：音频视频社交产品（如YoHo、Ahlan、SoulChill）是海外收入增长的主要驱动力 [13][14] - **发达市场**：以约会产品线（如探探国际版、MiraiMind、Happn）为主，表现强劲 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **2025年关键战略重点**：维持陌陌现金牛业务的健康社交生态；提升探探核心约会体验并建立高效商业模式以实现盈利增长；深化海外市场布局，丰富品牌组合，建立长期增长引擎 [4][5] - **陌陌产品策略**：专注于优化聊天体验，创造更好的聊天场景和工具，例如全面推出自主研发的AI问候功能，并更新AI聊天助手模型以提升用户参与度和留存率 [5][6][7] - **陌陌用户获取策略**：转向以利润为导向的渠道策略，动态调整预算分配以确保100%的投资回报率，虽然导致超低消费用户流失，但提升了平台整体盈利能力 [7][8] - **探探产品策略**：持续优化女性用户体验和男性用户推荐算法，推出如无限滑动特权包等基础产品以填补低层级会员产品空白，并调整算法以提高高潜力付费用户的转化率 [11][12] - **海外扩张策略**：在巩固中东和北非地区音频视频社交产品的同时，测试向海湾国家和日本等高ARPU地区扩张，并通过收购（如Happn）丰富海外约会产品组合 [14][15] - **并购策略**：无严格标准，但关注目标的产品、团队、商业模式价值，对可持续盈利能力有信心，且估值合理，收购后的管理参与度视具体情况而定 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境挑战**：2025年第三季度业务面临外部挑战，特别是6月底出台的新税收要求以及地方税务部门从第三季度开始对机构进行的检查，严重影响了平台上部分主播和机构的运营重心，导致基于音频和视频场景的收入显著下滑 [4][10] - **应对措施**：为缓解供应端压力，公司在8月推出了新的收入分成政策，为受税收变化影响严重的主播和机构提供适当补贴 [10] - **国内业务展望**：基于第四季度指引，预计2025年全年国内业务（包括陌陌和探探）将出现低双位数的百分比下降 [33] - **国内业务2026年展望**：预计2026年上半年国内收入可能仍将出现类似的中低双位数同比下降，随着进入2026年下半年，同比下降幅度可能会自然收窄，因为税收相关的负面影响主要集中在2025年下半年 [34][35] - **海外业务增长动力**：海外增长策略已变得多支柱支撑，从产品角度看，增长不再由单一引擎驱动，2025年非SoulChill品牌增长接近400%，成为海外业务的重要支柱 [47][48] - **海外业务能否抵消国内下滑**：目前尚无法对2026年做出明确判断，但海外业务预计不会对集团整体利润造成显著拖累 [49][66] - **利润率展望**：受国内业务收入分成调整和收入结构向海外市场（支付渠道成本占收入比例较高）转移的影响，毛利率面临压力，预计2026年整体盈利能力将有所压缩，主要来自国内业务 [19][64][66] 其他重要信息 - **员工情况**：截至季度末，公司拥有1354名员工，去年同期为1355名，研发人员占员工总数的57%，去年同期为61% [21] - **费用情况**：2025年第三季度非美国通用会计准则下研发费用为1.706亿元人民币，同比下降8%，占收入的6%；销售和营销费用为3.359亿元人民币，占收入的13%；一般及行政费用为9100万元人民币，占收入的3% [20][21] - **所得税费用**：2025年第三季度所得税费用总额为6900万元人民币，实际税率为14%，其中计提了2450万元人民币的预提所得税 [22] - **现金减少原因**：主要由于偿还了44.1亿元人民币的银行贷款（含应计利息）、在第二季度支付了总计3.46亿元人民币的特别现金股息，以及在9月支付了一笔3.56亿元人民币的一次性预提所得税 [23] - **独立报告佐证**：QuestMobile 2025年男性消费者市场洞察报告显示，陌陌作为拥有40年历史的社交品牌，仍然是30至40岁男性用户的首选社交平台 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于陌陌税收问题的影响、最新进展、对利润率的影响，以及为何同行未提及类似问题，并对2026年现金牛业务收入趋势的展望 [27][28] - **税收政策影响**：税收政策调整主要影响陌陌音频视频场景中的部分中腰部主播和机构，在政策正式生效前已导致供应端工作热情下降和收入压力 [29] - **应对措施与进展**：公司在8月调整了受影响群体的收入分成政策，推动了9月收入环比7、8月小幅恢复，进入第四季度后，随着政策正式实施和监管收紧，公司进一步增加了对供应方的收入分成支持 [30] - **利润率影响**：额外的让利预计将使集团2025年下半年毛利率下降约1-2个百分点 [30] - **与同行差异原因**：陌陌因其独特的社交属性，维持了相对同行较低的主播和机构收入分成比例，这使得他们在最近的税收变化中尤其脆弱 [29] - **2026年国内收入趋势展望**：基于2025年第四季度约13%的同比下降退出率，并考虑正常季节性因素，预计2026年全年国内收入可能下降约10%，实际表现将受平台基本面、宏观及消费者情绪、监管及税收环境三大因素影响 [34][36][37][38] 问题: 关于海外业务第三季度超预期增长的原因、第四季度增长构成（有机增长与收购贡献），以及明年海外增长能否完全抵消国内市场下滑 [41] - **第三季度超预期原因**：海外收入增长主要来自中东和北非地区的音频视频产品，特别是YoHo和Ahlan两款新应用 [42] - **第四季度增长构成**：新收购的Happn预计将对第四季度海外业绩产生更有意义的影响，但其在第三季度的收入贡献有限 [45] - **海外业务明年展望**：海外产品组合日益多元化，预计将依靠三个权重大致相等的支柱：SoulChill、新兴市场社交娱乐应用、发达市场约会/会员制品牌 [48] - **能否抵消国内下滑**：目前尚无足够能见度判断2026年海外增长能否完全抵消国内下滑，但预计海外业务不会对集团整体利润造成显著拖累 [49][66] 问题: 关于公司并购策略的关键考量因素以及收购后对业务管理的参与程度 [55] - **并购关键因素**：无刚性标准，但已完成收购的共同特点包括：认可产品、团队及商业模式的价值，并相信集团资源能帮助释放更大潜力；对目标实现可持续盈利能力有强信心；估值合理 [58] - **收购后管理**：参与程度视具体情况而定，若原团队更擅长运营，则充分授权当地团队并提供必要支持；若当地团队需要，公司也乐于参与日常管理 [59] 问题: 关于毛利率前景、海外投资阶段是否意味着明年利润率进一步下降，以及这是否会影响股东回报决策 [62] - **毛利率前景**：国内业务毛利率可能下降几个百分点，海外业务不同品类毛利率表现不同，社交娱乐产品毛利率较低，而订阅和约会业务毛利率显著更高，目前最实际的方法是锚定2025年第四季度约36%-37%的调整后毛利率退出水平 [64][65] - **2026年利润率展望**：预计2026年盈利能力将出现一些压缩，主要来自国内业务，海外业务虽处于投资阶段，但公司仍保持严格的投资回报率纪律，不会以牺牲利润率为代价追求收入增长 [65][66] - **股东回报考量**：特定年份的盈利能力是决定现金股息的因素之一，但非唯一因素，董事会决策还会考虑潜在并购需求、战略现金需求、流动性及资金汇回能力、现金股息与股票回购的平衡等因素 [66]