AI相关股票市场情绪变化 - 当前AI主题交易暂时失宠 部分AI相关股票如甲骨文和博通表现不佳 [1] - AI相关股票估值过高 部分公司市盈率达30至40倍 任何叙事动摇都会引发市场谨慎 [2] - 尽管近期疲软 但AI相关股票年内涨幅仍相当可观 [3] 市场板块轮动现象 - 近期市场出现具有持续性的板块轮动 不同于今年早些时候的短暂轮动 [3] - 美联储决议后 材料板块上涨4% 金融板块上涨3%并创历史新高 工业板块上涨2%并创历史新高 医疗保健板块表现良好 [4] - 此次轮动可能预示趋势变化 因有更多因素引发对AI建设速度和盈利能力的质疑 [5] AI建设面临的挑战与盈利疑虑 - 甲骨文等公司出现项目延迟 部分原因是数据中心建设成本过高 影响盈利能力 [5] - 建设延迟可能防止产能过度建设 带来一线希望 但总体上对AI最终盈利能力提出更多疑问而非答案 [6] - 巨额资本支出可能带来风险 研究显示资本支出过高公司的最终表现不佳 存在"资本猪"现象(资本支出相对于收入过高导致过度扩张并最终回报和利润下降) [7][8] 宏观经济与政策环境 - 美联储主席对通胀表现更为冷静 认为关税影响是一次性的 通胀预期指标更受控制 [9] - 面临两大风险事件：最高法院关税公告和1月底的另一场财政悬崖 预测市场显示政府再次停摆概率为30% [10] - 政府停摆可能使第四季度GDP减少两个百分点 [11] - 若能度过上述风险 随着税收退款、税单影响以及关税被系统消化 2026年经济前景可能好于预期 [12] 潜在经济趋势转变 - 美国银行提出市场可能正在见证相对趋势变化 从2025年流行的K型经济转向2026年可能出现的"过热经济" 资金正轮动到能从此类交易中获益的领域 [8]