来源：郁言债市 9月中旬，债市多空对于定价权的争夺变得愈发激烈。以10年国债为例，利率的运行箱体界限更加明确，当利率上至1.80%，多头的买入力量显著提升， 而当利率下至1.75%，空头的势力开始变大。从近期定价内容来看，市场交易主要围绕两个逻辑，一是潜在的央行重启买债，二是公募债基赎回费问题。 ►央行是否会重启买债？ 从目前的线索来看，似乎很难给出准确定论。当下市场博弈的依据是部分大行存在主动买入中长久期利率债的行为，如9月以来大行净买入7-10年国债93 亿元。对于这一品种，大行已经连续8个月维持净卖出操作。与此同时，大行同期还净买入3-5年国债、7-10年政金债843、259亿元，二级买债偏好逐渐向 长久期品种靠拢。 不过，相似的买债行为在5-6月也曾出现，当时大行时隔多月后重新在二级市场配置短债，投资者普遍猜想6月或是央行重启买债的新起点，不过事后来看 这一行为仅仅源自银行内部的止盈后再投资需要。 ►债基过严的惩罚性赎回费率能否优化？ 参考以往案例，新规初步落地后市场往往有一个月的时间内部讨论方案，最终向上反馈，随着汇报期限将至，月末各家机构可能会对此有更加清晰的预 期。 截止2025上半年末，万得口 ...