Petrobras, for 2025 to 2029, allocated $77 billion for investment in exploration and production operations, of which $47 billion, or 6%, is destined for pre-salt assets. It is Brazil’s prolific pre-salt oilfields that are driving the country’s oil boom and are responsible for solid production growth. Petrobras’ massive upstream investment will fund the drilling of 51 new offshore exploration and appraisal wells between 2025 and 2029. Brazil’s state-controlled oil company also plans to place 10 floating prod ...

项目启动与产能提升 - ExxonMobil及其合作伙伴Chevron和CNOOC宣布圭亚那Stabroek区块第四期深水项目Yellowtail提前投产，设计产能为每日25万桶原油 [3] - Yellowtail投产后Stabroek区块总产能提升至每日90万桶，远超一年前的预期 [3] - 该项目使Stabroek区块整体产能规划达到2030年每日170万桶，届时圭亚那将跻身全球前15大产油国 [4] 项目运营与设施 - 项目采用荷兰SBM Offshore建造的ONE GUYANA浮式生产储卸油装置（FPSO），当前为租赁模式，未来ExxonMobil将收购该装置 [7] - ONE GUYANA是圭亚那海域迄今最大的FPSO，存储能力200万桶，初始产能每日25万桶 [7] - 项目采用联合运营协议，ExxonMobil持股45%，CNOOC持股25%，Chevron持股30% [6] 经济影响与投资规模 - Stabroek区块开发使圭亚那成为2020年以来全球增长最快经济体，截至2024年底圭亚那政府已获得62亿美元收入 [8] - 三家合作伙伴累计投资达550亿美元，预计2030年圭亚那年收入将增至100亿美元 [9] - 项目雇佣圭亚那本地员工占比超67%，带动2000家本地企业参与 [4] 项目执行与行业地位 - 这是财团五年内第四个提前投产且低于预算的深水项目，被公司评为"全球最成功的深水作业" [4] - Chevron通过仲裁获得原属Hess Corp的30%权益，并于2023年7月21日完成交易 [6]

行业投资评级 - 巴西石油公司(Petrobras)评级为"增持"(Overweight) [322] - 巴西Brava Energia公司评级为"增持"(Overweight) [323] - 巴西PRIO SA公司评级为"增持"(Overweight) [323] - 墨西哥Vista Energy公司评级为"增持"(Overweight) [323] - 阿根廷YPF SA公司评级为"持平"(Equal-weight) [322] - 哥伦比亚Ecopetrol SA公司评级为"减持"(Underweight) [322] 核心观点 - 巴西石油生产呈现强劲增长势头 5月初数据显示日产量达363万桶 较2024年12月增长8.5% 年初至今平均产量349万桶 较去年同期增长5.7% [1][3] - 预计巴西2025年平均石油产量将达到362万桶/日 要求剩余时间维持约370万桶/日的生产水平 [8][13] - 长期展望积极 预计产量将以5.7%的年复合增长率持续扩张 到2030年达到约470万桶/日 盐下层油田将贡献几乎100%的增量产量 [14] 巴西上游生产表现 - 布兹奥斯(Búzios)和梅罗(Mero)油田是主要增长驱动力 年初至今分别贡献约12.5万桶/日(增长22%)和11.2万桶/日(增长26%) [4] - 布兹奥斯油田FPSO Almirante Tamandaré自2月投产 P-78平台预计2025年下半年启动 总产能达40.5万桶/日 [4] - 梅罗油田受益于FPSO Marechal Duque de Caxias的产能提升 目前运行率超过70% FPSO Alexandre de Gusmão投产后将增加18万桶/日产能 [4] - 图皮(Tupi)、塞皮亚(Sépia)和阿塔普(Atapu)油田因维护和自然递减共同减产4.5万桶/日 [8] 拉美其他国家生产概况 - 阿根廷油气产量数据显示持续增长趋势 页岩产量按运营商和油田分类 [131][132][136] - 墨西哥Pemex公司液体产量按地区和来源分类 天然气产量按来源分类 [140][143][148] - 拉美地区石油生产总结显示巴西主导地位 哥伦比亚、阿根廷和墨西哥产量相对较低 [206] 下游与市场需求 - 巴西柴油生产与销售数据 汽油A类生产和C类销售情况 [150][152][157] - 燃料价格 parity 比较 柴油较国际溢价2.0% 汽油较国际溢价5.1% [158][163] - 炼厂利用率数据显示独立炼厂和PBR炼厂的运行率变化 [166] - 石油产品需求月度演变包括汽油、乙醇、柴油、燃料油、航空燃油等 [183] 贸易与市场价格 - 巴西贸易监测显示原油出口、柴油进口、汽油进口、燃料油出口和LNG进口数据 [197][199] - 拉美各国汽油和柴油零售价格比较 巴西、阿根廷、墨西哥、哥伦比亚和美国价格演变 [204][207] - 全球石油平衡表显示2022-2026年供需预测 OPEC产量调整导致市场过剩 [209] 化工行业展望 - 聚乙烯(PE)和聚丙烯(PP)价格与价差走势 全球成本曲线分析 [233][236][239] - 聚氯乙烯(PVC)、烧碱、聚苯乙烯和PET瓶树脂价格变化 [242][243][246] - 一体化石油公司和石化公司估值概览 包括市值、市盈率、市净率等指标 [248][259][267]