行业短期关注点 - 化工行业需关注中报行情、"反内卷"对供给端的影响、电子材料自主可控及能源企业分红政策 [1] - 新材料领域发展空间广阔 包括材料国产化、OLED渗透率提升及新能源材料应用扩展 [1] - 政策加持下氟化工、维生素等子行业景气度有望上行 轮胎企业全球化布局仍有空间 [1] 指数与产品信息 - 化工龙头ETF（516220）跟踪细分化工指数（000813） 该指数选取化肥、农药、涂料等化学工业子行业上市公司证券作为样本 [1] - 细分化工指数聚焦化学工业领域 涵盖多个重要子行业 成分股主要选取具有行业代表性的企业 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证细分化工产业主题ETF联接C（012731）和联接A（012730） [1]

投资评级 - 维持"增持"评级 [8] 核心观点 - 2025年中报显示营收2.92亿元（YoY+19%），归母净利润1.26亿元（YoY+37%），扣非归母净利润1.20亿元（YoY+45%）[6] - 25Q2单季度营收1.47亿元（YoY+12%，QoQ+1%），归母净利润0.66亿元（YoY+34%，QoQ+8%）[6] - 25Q2销售毛利率76.71%（YoY+10.02pct，QoQ+4.00pct），净利率44.66%（YoY+7.41pct，QoQ+2.65pct）[6] - 2025半年度利润分配方案：每10股派发现金红利1.8元（含税），合计约7200万元（占半年度归母净利润56.93%）[6] 财务数据 - 2025H1营业总收入2.92亿元（YoY+18.8%），归母净利润1.26亿元（YoY+36.7%）[7] - 2025E营业总收入预测7.37亿元（YoY+56.2%），归母净利润2.90亿元（YoY+73.1%）[7] - 2026E营业总收入预测10.57亿元（YoY+43.5%），归母净利润4.55亿元（YoY+57.0%）[7] - 2027E营业总收入预测13.73亿元（YoY+29.8%），归母净利润6.05亿元（YoY+33.0%）[7] - 2025H1毛利率74.7%，ROE 6.9%[7] 业务发展 - OLED终端材料产品营收2.62亿元（YoY+31.63%），毛利率77.90%（YoY+5.81pct）[8] - Red Prime材料和Green Host材料稳定量产供应，预计25H2出货量进一步增长[8] - Red Host材料向规模化量产迈进，Green Prime材料有望年内批量出货[8] - 蓝光系列材料客户端认证顺利，有望成为新增长点[8] - OLED中间体重点推进氘代材料研发，与海外多家企业达成合作[8] - 医药中间体板块与佐藤制药、正大天晴制药等开展深度合作[8] 行业前景 - OLED渗透率持续提升，国内面板企业份额快速提升[8] - 小尺寸OLED价格下沉推动渗透率提升，可折叠手机带来新增长点[8] - 中大尺寸OLED应用拓展加速，车载显示多屏化、大屏化趋势带来增量市场[8] - 以京东方为代表的国产企业份额持续提升，国内8.6代线建设推进带来增量空间[8] - 公司客户从京东方拓展至天马、华星光电、信利等知名面板厂商[8]