MSCI全球指数表现 - MSCI全球指数于9月15日续创历史新高 日内上涨0.41%至976.17点 [1]

欧股市场表现与预期 - 欧股相对于MSCI全球指数的超额表现已基本回吐，且美银认为Stoxx 600指数存在约10%的下行空间 [1][7] - 欧洲周期股相较防御股可能下跌约15%，当前处于30年相对高位 [1][7] - 2024年12月至2025年3月期间，欧洲Stoxx 600指数相对于MSCI全球指数实现近15%的超额回报 [2] 市场乐观情绪与定价 - 投资者对欧元区股票的超配水平接近过去7年来的高点，对美股的持仓配置接近过去20年中的最低水平 [2] - 欧元区综合PMI新订单与美国综合PMI新订单的差距从去年11月的8个点缩小至7月的3个点 [2] - 欧元区相对于美国的宏观经济意外指数从去年12月的-60点反弹至目前的+30点 [2] 欧股停止跑赢全球的原因 - 3月时市场对欧洲经济复苏预期过高，隐含欧元区PMI相对美国PMI改善10个点以上，实际仅改善1个点 [4] - 欧元名义有效汇率累涨约7.5%，升至10年高位，拖累欧洲企业盈利，拉低股市估值8-9% [5] - 美股成长股回暖，纳指自4月以来跑赢标普500指数达6%，压制欧洲价值股吸引力 [6] 全球增长前景与欧洲脆弱性 - 美国有效关税率可能升至16%，高于此前假设的10%，加大全球经济增长下行风险 [7] - 欧元区2025年下半年预计“零增长”，叠加出口导向特性，欧洲受影响尤为明显 [7] - 欧洲股市绝对估值隐含经济明显好转预期，与宏观基本面背离 [7]

全球股市表现 - MSCI全球指数（MSCI ACWI）当前水平距离2月18日历史收盘高点88772仅差05% [1] - 该指数自4月份低点以来已累计反弹19% [1] 市场情绪与分析师观点 - 部分分析师认为市场仍有进一步上涨潜力 主要受逢低买入推动 [1] - SGMC Capital创始人指出 许多投资者因错过上涨而等待回调机会以现金入场 [1] 关键事件影响 - 4月份市场低点与特朗普宣布加征关税直接相关 [1]