东京证券交易所退市趋势分析 - 2025年东京证券交易所退市企业预计达到124家 比2024年增加30家 连续两年创历史新高 [2] - 2025年新上市企业数量仅为60家 比上年减少21家 截至2025年底东证上市企业数量预计为3783家 比2024年底减少59家 上市企业数连续2年减少 [4] - 2026年退市趋势可能会进一步加快 [2][6] 退市的主要驱动因素 - 东证采取“由量转质”方针 不执着于上市企业数量 更重视质量 [5] - 东证要求企业以实现超过1倍的市净率为目标 并要求企业进行信息披露 使投资者了解其提升企业价值的举措 [6] - 活跃股东的要求力度增强 信息披露和加强对话等上市所带来的企业负担加重 [6] 退市的主要方式与案例 - 通过管理层参与的收购方式退市的企业为26家 占整体的2成 [2][5] - 案例包括TONAMI HOLDINGS及PROTO CORPORATION等公司通过管理层参与的收购方式退市 [5] - 母子上市结构受到投资者严格审视 2025年永旺将AEON MALL纳为全资子公司 丘比将Aohata纳为全资子公司 [5][6] 企业选择退市的具体原因 - 为了提高经营自由度 越来越多的企业选择退市 [2] - 日本综合物流公司日新认为 如果继续上市 极有可能不得不优先提升目前的资本效率和股东回报 而不是实施中长期增长战略 因此于10月实施管理层参与的收购 [6] 退市规则与潜在影响 - 东证在2022年市场板块重组时提高了维持上市的标准 包括流通股市值等 自2025年3月起 未达标企业的过渡措施陆续结束 进入为期1年的改善期 [6] - 截至12月10日 以Standard板块的企业为中心 已有104家公司进入改善期 如果无法达到标准 这些企业可能会在2026年10月以后退市 [7] - 低效率企业“退出”后释放的资金再投资 可能在一定程度上推动新一轮股市上涨 [2] 日本上市企业面临的长期课题 - 日本上市企业的市值规模偏小 市值在1万亿日元以下的企业难以成为海外投资者的投资对象 [7] - 日本企业需要通过更加积极的重组来扩大企业规模 [7]