报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周债市整体震荡，长端收益率受多重因素影响先下后上，10年期国债收益率波动后回到1.80%附近 [1][21] - 8月经济数据偏弱但债市反应有限，政策预期、美联储降息等影响债市情绪 [2][22] - 美联储9月重启降息，四季度仍有降息概率，国内总量政策工具短期内或不急出台，全面降息需等待，买卖国债和降准出台概率偏大 [3][23] 根据相关目录分别进行总结 利率债上周数据回顾 - 资金利率：9月19日当周，DR001、R001、DR007、FR007等资金利率有不同波动 [8] - 公开市场操作：当周央行逆回购投放量1.83万亿元，总到期量1.26万亿元，资金净投放5623亿元 [8] - 中美市场利率对比：中美债利差倒挂幅度略有扩大，中债期限利差略有缩小，美债期限利差略有扩大 [15][16] - 利率期限结构：中债收益率曲线除2年期有所上升外变化较不明显，美债收益率曲线有所右移 [16] 房地产高频数据跟踪 - 一线城市：9月15日当周，一线城市商品房成交整体低位震荡，日均成交面积7.31万平方米，日均成交套数680套 [24] - 十大城市：商品房成交数据较上周有所回升，成交面积在11.07万平方米/日左右，比上周平均增加1.43万平方米/日 [25][26] - 30大中城市：商品房成交仍在历史低位徘徊，成交面积在21.38万平方米/日左右，成交套数在1914套/日左右 [26]

市场情绪与传闻效应 - 同一传闻的边际效应递减明显，首次效果最佳，第三次后市场反应趋于麻木[1] - 早盘债市平稳后因关税传闻利率上行1.5BP至1.65%，午间LPR降息传闻又推动利率下行0.75BP至1.6425%[3] - 彭博预测降息10BP后，晚间小作文升级至50BP，显示市场对政策预期存在过度博弈[5] 资金市场动态 - 央行单日净投放2220亿元（投放2505亿/到期285亿），DR001和DR007分别维持在1.66%和1.69%[1] - 隔夜回购（R001）成交量达5.31万亿元占市场88.14%，利率上行2BP至1.68%，最高利率较前日暴跌46BP至2.00%[2] - 全市场回购成交总量环比减少4087亿元至6.03万亿元，其中R007成交量锐减2242亿元[2] 债券市场表现 - 10年期国债利率日内振幅达0.9BP（1.6410%-1.6500%），收盘下跌0.5BP至1.6450%[3][6] - 国开债250205品种下行1.6BP至1.6960%，2400006品种下行1BP至1.8750%[6] - 债市对LPR降息传闻反应敏感，利率下行幅度与股市波动形成反向联动[3][6] 股票市场异动 - A股出现"力保中国天天红"玄学行情，领涨个股包括003020（+10%）、600794（+10.1%）、601086（+10.05%）等[4] - 市场尾盘出现异常波动，疑似机构干预导致"九连阳"行情中断[4] - 消费贷营销现象引发关注，银行对20万元现场授信保持风险警惕[5]