Christopher Waller, governor of the US Federal Reserve, speaks during the C. Peter McColough Series on International Economics at the Council on Foreign Relations in New York, US, on Thursday, Oct. 16, 2025.Federal Reserve Governor Christopher Waller had a "strong interview" for the central bank chair position with President Donald Trump in which the two discussed the labor market in depth and how to jumpstart job creation, according to senior administration officials.The interview took place in the preside ...

调查核心观点 - Stagwell公司于2025年12月9日公布了一项针对100位美国CEO的调查报告 旨在评估他们对2026年商业重点 经济前景和人工智能发展的看法[1] - 该调查由Stagwell旗下的国家研究集团执行 为CEO们如何预期新一年的商业 经济和政治变化提供了指引[1] 调查关键发现 - **人工智能被视为变革性力量**：绝大多数CEO（85%）认为人工智能正进入健康增长阶段而非泡沫 其中生成式AI被视为2026年最具变革性的技术 78%的CEO对AI提升工作场所效率和创新的影响持乐观态度[7] - **对经济持谨慎信心**：尽管62%的CEO认为美国走在错误轨道上 但近四分之三（74%）对2026年美国经济的韧性表示有信心[7] - **通胀 债务和就业是首要议程**：财务稳定是2026年的首要政策焦点 控制通胀（61%） 减少债务（47%）和创造就业（33%）被列为顶级政策优先事项[7] - **政策与政治问题影响信心**：监管与政策变化（66%）以及贸易限制（60%）预计将对商业产生最大影响 近半数（46%）的CEO对政治领导人的稳定性和可预测性感到悲观[7] 调查方法论 - 调查样本为100位美国CEO 其领导的企业员工人数均超过1万人 样本涵盖了不同的CEO任期 跨行业代表性以及B2B和B2C公司[4] - 调查于2025年10月21日至11月10日期间在线进行[4] 关于Stagwell公司 - Stagwell是一家旨在变革营销的挑战者控股公司 为全球最具雄心的品牌提供规模化的创意绩效 通过将推动文化的创造力与前沿技术相结合 协调营销的艺术与科学[5] - 公司由企业家领导 在超过45个国家拥有专家团队 其统一目标是提高客户的有效性并改善商业成果[5]

美国九月非农就业报告 - 美国经济在九月增加了119,000个工作岗位，远超道琼斯新闻社和《华尔街日报》调查经济学家预期的50,000个，并从八月的减少4,000个工作岗位中反弹 [1] - 失业率从八月的4.3%上升至4.4%，创下自2021年10月以来的新高 [1] - 报告描绘了劳动力市场健康状况的复杂图景，是自九月以来政府统计机构发布的首个主要就业市场数据，原定于10月3日发布但因政府停摆而延迟 [1][7] 就业市场趋势与解读 - 九月新增就业人数为自五月以来最多，但低于截至四月的过去12个月147,000的月均水平，且前两个月的就业增长数据被向下修正了33,000个 [3] - 失业率的上升是由于求职者增加而非裁员潮，劳动力参与率从八月的62.3%升至62.4%，为五月以来最高，但仍远低于典型的大流行前水平 [3] - 报告显示，在夏季严重放缓后，就业创造出现反弹，延续了相对缓慢的增长，并未显示出重大危机的危险信号 [2] 行业就业表现分化 - 大部分就业增长来自医疗保健、休闲和零售行业 [4] - 联邦政府就业人数减少了3,000人，制造业减少了6,000个工作岗位，为连续第五个月下降 [4] - 自前总统特朗普宣布旨在让美国工厂相对于外国竞争获得优势的全面“解放日”关税以来，制造业每月都在减少工作岗位 [4] 报告数据来源与后续影响 - 报告基于雇主和家庭两项调查，雇主调查显示就业增长意外强劲，而家庭调查显示失业率意外升高，经济学家通常更信任规模更大、月度波动更小的雇主调查 [8][9] - 为期43天的政府停摆扰乱了原定于十月进行的这两项调查，劳工统计局表示将对雇主进行追溯性调查，但不会对家庭进行调查 [9] - 这意味着将不会有通常于十一月发布的十月月度就业市场报告，这将是该局首次跳过月度报告，十月的就业创造数据将推迟至十二月与十一月的常规报告一同发布 [10]

美联储决策面临的数据挑战 - 当前缺乏能够明确支持决策的高置信度数据 尤其是权威的政府数据[1] - 私营部门和调查数据需要整合多个不同方向的数据系列 难以形成统一叙事 且缺乏长期时间序列数据 导致分析商业周期非常困难[2] - 美联储在信息不足的情况下仍需做出决策 但确实缺乏建立高确信度所需的信息[3] 劳动力市场数据盲点 - 就业创造放缓的原因存在争议 可能源于移民减少和人口老龄化导致的劳动力供应不足 也可能源于企业对劳动力需求的真实下降[4] - 失业率是综合判断劳动力市场状况的关键指标 但难以厘清是岗位创造不足还是求职者数量变化所致[6] - 自1948年以来联邦政府直接收集的失业信息出现中断 导致当前失业率数据存在不匹配问题 这构成了美联储的重要盲点[7] 货币政策工具的局限性 - 美联储可用的政策工具单一且非常钝化 主要限于利率调整[9] - 利率上调对低收入 低财富家庭的冲击最大 这些家庭因财务约束而不得不削减开支 货币政策的效果主要体现在经济的底层部分[10] - 当前货币政策仍具限制性 但存在许多反向作用力 例如并非由债务融资推动的高支出 使得美联储难以对抗这些因素[11][12]

就业整体情况 - 10月私营部门就业人数增加42,000个岗位，高于经济学家预测的28,000个岗位增幅 [1] - 这是自7月以来私营雇主首次增加就业岗位 [2] - 前一个月的就业数据从最初报告的减少32,000个修正为减少29,000个 [1] 行业就业增长 - 贸易、运输和公用事业行业增加47,000个岗位，引领10月就业创造 [2] - 教育和健康服务行业增加25,000个岗位 [2] - 金融活动行业增加11,000个岗位 [2] - 自然资源和采矿业增加7,000个岗位 [2] - 建筑业增加5,000个岗位 [2] 行业就业减少 - 信息行业减少17,000个岗位 [3] - 专业和商业服务行业减少15,000个岗位 [3] - 其他服务行业减少14,000个岗位 [3] - 休闲和酒店业减少5,000个岗位 [3] - 制造业减少3,000个岗位 [3] 薪酬增长趋势 - 薪酬增长在过去一年多的时间里基本持平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦2016 - 2024年拉丁美洲和加勒比地区（LAC）劳动力市场，指出就业是减贫关键，虽创造约2700万个净新增就业岗位，但面临诸多挑战，如就业质量不高、青年失业和NEET问题突出、劳动收入不平等严重等，预计2025年就业和收入增长将下降，需从供需两侧制定政策应对[4][100]。 根据相关目录分别进行总结 1. 趋势和 projections - 就业是全球减贫主要机制，2009 - 2014年LAC就业和收入增长贡献约三分之二的减贫成果，近年劳动力市场表现助贫困率降至疫情前水平，劳动收入占家庭总收入57 - 68% [5] - 2016年后LAC劳动力市场表现与商业周期同步，2023年第三季度后就业增长稳定在约2%，劳动收入自2022年年中起持续高于GDP增长，但收入复苏慢于就业 [5][6] - 预计2025年LAC GDP增长从2.2%降至2.1%，将成全球增长最慢地区，就业创造降至1.6%，劳动收入增长减速至1.5% [7] - LinkedIn数据显示LAC招聘率未完全恢复，2024 - 2025年低于2017年水平，在高技能、科技前沿领域表现不佳，不同国家和地区就业创造率差异大 [11][12][18] - 2016 - 2024年LAC劳动力受教育程度提升，高学历人群就业增长强于低学历人群，但教育系统未提供就业所需技能 [24][25][26] - 2016 - 2024年LAC创造约2700万个净新增就业岗位，零售和 hospitality、教育和健康等行业增长显著，女性、城市中心和高学历人群就业增长突出 [30][32] 2. Labor Market Structure - 2016 - 2024年LAC劳动年龄就业率上升1.3个百分点至58.9%，失业率从8.5%降至6.2%，劳动参与率仍低于疫情前0.9个百分点 [37] - 青年失业率下降超5.4个百分点，但2024年仍高达14%，NEET率近五分之一，略低于全球平均但高于高收入和上中等收入国家 [38] - 不同性别、年龄和技能水平就业情况差异大，女性就业增长显著，青年就业率因人口收缩上升，老年人就业率因人口增长下降，低学历人群就业率下降 [43][44] - 2016 - 2024年LAC就业人口与总人口比率提升，部分国家就业率下降，劳动非正式性仍是挑战，不同定义下非正式性变化不同，就业质量指标显示就业数量增加但质量未提升 [48][52][55] 3. Labor Incomes - 2016 - 2019年LAC劳动市场收入年化增长0.3%，不同教育程度收入增长不同，疫情后多数社会经济群体收入至少增长3%，但低学历人群和女性收入增长较慢，性别收入差距自2016年以来未改善 [61][62] - LAC劳动收入差距大，乌拉圭、哥斯达黎加和智利中位数收入高于区域中位数，巴西和墨西哥低于中位数，部分国家工资不平等程度高 [67][69] - 2016 - 2024年LAC工资和收入增长高于生产率但仍温和，多数国家收入与生产率正相关，墨西哥例外，教育升级和女性劳动参与率提高非收入增长主要驱动因素 [73][74][80] 4. Sectoral Reallocations - LAC结构转型缓慢且不均衡，部分国家就业向高生产率部门转移，如巴西、哥斯达黎加和墨西哥，但也有国家低生产率部门就业份额增加 [90][91][93] 5. Navigating Tomorrow: Labor Market Challenges and Opportunities - 预计2025年LAC就业创造和收入增长下降，难以创造足够高质量就业岗位推动减贫 [100] - 面临新威胁，如GenAI使2 - 5%的工作面临自动化高风险，数字基础设施差距阻碍1700万个岗位的生产率提升，部分劳动力集中在易受可持续经济转型影响的部门且缺乏新兴行业所需技能，全球不确定性给外向型就业带来挑战 [101] - 需从供需两侧制定政策，需求侧包括缓解战略部门瓶颈和营造友好商业环境，供给侧包括提高教育质量和促进终身学习 [103]