这份文档是美银证券（BofA Securities）关于中国基础材料行业的周度研究报告。以下是基于全文内容整理的详细关键要点。 涉及的行业与公司 * 行业覆盖中国基础材料行业 包括金属（铜 铝 黄金 锂）钢铁 水泥 玻璃 造纸以及太阳能材料（多晶硅 PV薄膜 光伏玻璃）[1][2][3][110] * 提及的具体公司包括信义玻璃（浮法玻璃毛利率）[3][23] 信义光能（光伏玻璃毛利率）[112] 以及玖龙纸业（箱板纸利润率追踪指标）[19][107] 核心观点与论据 金属市场：铜金价格因降息预期走强 锂价下跌 * 伦敦金属交易所（LME）铜价周环比上涨1.1%至每吨9,822美元 中国长江现货铜价周环比上涨0.6%至每吨79,450元人民币 主要受降息预期推动[1][33] * 上海期货交易所（SHFE）铜库存周环比下降5%至8.2万吨 LME铜库存周环比微增0.1%至15.6万吨 COMEX铜库存周环比增加2%至27.1万吨[1][33] * LME铝价周环比下跌0.3%至每吨2,618美元 中国铝价周环比微涨0.1%至每吨20,730元人民币[1][33] * 全国平均铝生产利润因氧化铝价格下降而周环比增加71元/吨 至4,283元/吨[1][33][46] * COMEX黄金（现货）价格周环比上涨1%至每盎司3,407美元[1][33][52] * 国内电池级碳酸锂（99.5%）平均价格周环比下跌5.1%至每吨7.97万元人民币 国内电池级氢氧化锂（56.5%）平均价格周环比下跌0.8%至每吨7.69万元人民币[1][33][56] 钢铁行业：铁矿涨价挤压钢厂利润 * 螺纹钢价格周环比下跌0.1%至每吨3,266元人民币 热轧卷板（HRC）价格周环比上涨0.3%至每吨3,466元人民币[2][64] * 因市场对美联储降息预期升温 铁矿石价格周环比上涨3%[2][64] * 现货螺纹钢现金利润周环比收缩55元/吨 至亏损34元/吨 现货热轧卷板现金利润周环比收缩28元/吨 至亏损125元/吨[2][64][75] * 五部门发布《钢铁行业稳增长工作方案（2025-26年）》 但未公布具体的压减产量实施计划[2][64] * 成品钢材库存周环比增加1.9%至1,470万吨 钢材表观消费量周环比增加0.6%至860万吨[2][64] 其他材料：玻璃持续低迷 水泥造纸小幅复苏 * 截至8月29日 全国水泥平均价格周环比上涨0.35%至每吨327元人民币 其中宁夏地区水泥价格上涨30元/吨[3][88] * 全国水泥出货率周环比下降0.6个百分点至41.6% 全国水泥库存率周环比下降1.1个百分点至60.5%[3][88] * 造纸价格周环比上涨0.7%至每吨3,481元人民币 受纸厂提价支撑 出货情况在涨价中保持稳定[3][100] * 全国浮法玻璃平均价格（含税）周环比下跌1.34%至每吨1,189元人民币 需求持续疲软 分析显示信义玻璃浮法毛利率下降0.9个百分点至12.4%[3][23][99] 太阳能材料：多晶硅价格延续涨势 * 截至8月28日 N型多晶硅和颗粒硅价格继续上涨 周环比均上涨1元/千克 分别至每公斤51元人民币（含税）和47元人民币（含税）[3][110][113] * 2025年7月 中国多晶硅产量为49GW 下游需求为53GW 意味着存在4GW的供应缺口[110][117] * PV薄膜价格周环比持平 截至8月28日 2.0/3.2毫米镀膜光伏玻璃现货价格分别维持在每平方米18.8元和11.0元人民币[3][112] * 光伏玻璃日熔量维持在89,290吨/天 库存天数周环比加速下降18.0%至19.7天[112][124] 其他重要内容 * 国内铜精矿月度加工费（TC）截至8月29日为每吨下降41美元[17][39] * 截至7月末 中国央行黄金储备环比小幅增加至7,400万盎司[54] * 全球黄金ETF在2025年7月净流入23吨 而6月净流入75吨[58][63] * 截至7月底 样本碳酸锂冶炼厂库存下降11%至5.2万吨 下游库存增加13%至4.6万吨 总样本库存环比增加3.6%至14.2万吨[60] * 截至8月29日 全国高炉开工率周环比下降0.23个百分点至90% 电炉（EAF）开工率周环比下降0.09个百分点至53.95%[77][83] * 国内氧化铝价格周环比下跌1% 至每吨3,219元人民币[50] * 国内废纸（OCC）均价周环比上涨0.6% 至每吨1,617元人民币[100] * 秦皇岛港5,500大卡动力煤现货价格周环比上涨1.0% 至每吨703元人民币（截至8月22日）[26]