核心交易概述 - 阿达尼企业有限公司已向国家公司法法庭阿拉哈巴德分院提交了针对破产公司Jaiprakash Associates Ltd的决议计划，计划价值超过15,000亿卢比 [1] - 该计划已获得债权人委员会批准，并于2024年11月获得约93%的金融债权人赞成票 [2] - 根据计划，针对JAL的总认可索赔额为5.44万亿卢比，计划实现价值为1,534.3亿卢比，意味着债权人回收率约为2.8% [4] 决议计划财务细节 - 计划支付结构包括6,000亿卢比的前期付款，约7,600亿卢比在两年内支付，以及非转换债券 [4] - 国家资产重建有限公司持有85.43%的投票权，其单独支持已足以批准该计划（根据破产法最低需66%）[3] - 资产护理和重建企业（代表Yes Bank的债务，拥有1.64%投票权）投票反对该计划，部分其他贷方未投票 [3] 收购资产组合 - 收购将使阿达尼获得大量资产组合，包括在国家首都地区诺伊达和大诺伊达的3,985英亩土地 [5] - 资产组合还包括在北方邦和中央邦的650万吨水泥产能，以及Jaiprakash Power Ventures Ltd 24%的股份 [5] - 集团还将接管酒店业务（在德里、阿格拉和穆索里的五家酒店共867间客房）以及化肥和建筑单位 [5] 竞标过程与背景 - JAL的竞标过程有五家竞争者，包括韦丹塔有限公司、Dalmia Bharat、Naveen Jindal的Jindal Power以及PNC Infratech [6] - 韦丹塔此前出价约17,000亿卢比（按企业价值计算），但据报道阿达尼的报价因前期付款部分更高而胜出 [6] - Jaiprakash Associates于2024年6月因拖欠银行超过55,000亿卢比而被纳入破产程序，其债务曾由印度国家银行牵头转让给NARCL [7] 法律程序与下一步 - 法庭已将计划记录在案，预计将于2026年1月恢复听证会，以进行进一步裁决并给出实施指示 [2] - NCLT阿拉哈巴德分院将在批准计划前审查法定合规性、可行性以及对持异议债权人的处理方式 [8]

国家公司法律法庭（NCLT）面临的挑战 - 最高法院多次对NCLT及其上诉机构NCLAT的运作和行政效率低下提出严厉批评[2] - NCLT因承担《2013年公司法》和《2016年破产和破产法》（IBC）的双重职责而导致功能失衡，IBC相关诉讼优先于其他公司纠纷[3][4] 案件数量与积压情况 - 截至2025年3月31日，NCLT新收IBC案件48,089件，新收《公司法》案件36,374件，另有并购类别案件17,663件[5] - 同期，IBC案件待审6,988件，《公司法》案件待审6,885件，并购案件待审1,088件[5] - 若计入并购案件，IBC总待审案件为30,600件，《公司法》总待审案件为15,033件[5] 结构性失衡与改革建议 - IBC案件量持续稳定增长，加之严格的法定时限（330天），导致实际解决时间平均达507天，失衡问题必然出现[5][8] - 公司法律委员会（2022年报告）和财政常设委员会（2021年）均已承认延误问题，并提议设立专门审理IBC案件的NCLT法庭[5] - 有建议提出将现有根据《公司法》设立的NCLT转换为专门处理IBC事务的法庭，同时将《公司法》事项的管辖权归还高等法院[9]

印度银行业转型的核心驱动力 - 印度银行业转型由强有力的监管框架和关键政策措施推动[1] - 印度储备银行和政府引入的政策是转型成功的关键[1] 国家银行的具体转型成果 - 印度国家银行在2018年处于亏损状态[1] - 截至2025年，印度国家银行已成为一家市值1000亿美元的公司[1] 改善信贷文化的关键立法 - 2016年引入的《破产与破产法》从根本上改变了印度的信贷文化[5] - 依据后续解决范式建立的庭外重组框架下的解决机制也起到了关键作用[5] - 这些措施鼓励了借款人加强纪律，并提高了整个银行系统的资产质量[2] 增强宏观稳定的主要改革 - 改革包括采用灵活的通胀目标制[5] - 改革包括深化外汇市场[5] - 改革包括逐步放开资本账户[5] 应对历史危机的结构性重组 - 印度曾被列为“脆弱五国”之一，金融体系面临巨大压力[6] - 自2014年起，遵循“绝不浪费一场好危机”的原则，进行了基础性重组以恢复体系长期健康[6] 银行体系健康化的具体措施 - 转型措施聚焦于银行的识别、解决和资本重组[7] - 2015年启动的资产质量审查迫使银行认清贷款账目真实状况，将隐藏的不良贷款纳入资产负债表[7] - 及时纠正措施框架进一步帮助了薄弱银行恢复健康[7] 公共部门银行的整合与资本重组 - 到2020年，27家公共部门银行合并为12家[8] - 大规模资本重组计划显著增强了资产负债表，提高了资本缓冲，并恢复了健康贷款的能力[8] 金融体系未来的发展路径 - 印度金融体系的演变要求审慎规则手册以校准的方式发展[10] - 当前银行实力更强，监管更加警惕，基于市场的风险转移更为有效[10]

交易审批进展 - 印度竞争委员会已原则性批准金达尔电力公司收购负债累累的Jaiprakash Associates公司的提案 [1] - 除金达尔电力外，印度竞争委员会还批准了PNC Infratech、阿达尼集团和Dalmia Bharat对JAL的收购提案 [1] - 根据最高法院近期对《破产和破产法》条款的司法解释，相关实体在向债权人委员会提交决议计划前必须获得印度竞争委员会的批准 [2] 破产程序状态 - Jaiprakash Associates公司于2024年6月3日被阿拉哈巴德法庭国家公司法法庭裁定进入公司破产解决程序 [4] - 债权人申报的债权总额高达5718.5亿卢比 [4] - 债权人委员会仍在审查收到的决议计划，投票将在适当时候进行 [3] 公司资产概况 - 公司拥有主要房地产项目，包括大诺伊达的Jaypee Greens、诺伊达的Jaypee Greens Wishtown部分项目以及靠近即将建成的Jewar国际机场的Jaypee国际体育城 [5] - 公司在德里国家首都辖区拥有三处商业/工业办公空间，酒店部门在德里国家首都辖区、穆索里和阿格拉拥有五处物业 [5] - 公司在中央邦和北方邦拥有四家水泥厂，以及在中央邦的几处租赁石灰石矿，但这些水泥厂目前处于非运营状态 [6] - 公司拥有对子公司的投资，包括Jaiprakash Power Ventures Ltd、Yamuna Expressway Tolling Ltd和Jaypee Infrastructure Development Ltd等 [6] 行业相关交易 - 贾伊普尔集团旗下的Jaypee Infratech公司已被孟买的Suraksha集团通过破产程序收购 [7] - Suraksha集团需完成在诺伊达和大诺伊达地区约20000套公寓的各类停滞项目 [7]