对美国股市的配置观点 - 贝莱德首席执行官拉里·芬克建议投资者在未来18个月左右超配美国股票[1] - 美国具备有利的人口结构优势，并且是创新经济的引领者，企业提升利润率的能力惊人[2] - 尽管估值偏高，需注意避免过度超配，但美国通过盈利增长引领市场的故事依然被坚信[3] 科技巨头盈利趋势与预期 - 第一季度“美股七巨头”的盈利增长接近30%，约为27%-28%，第二季度也保持高位[4] - 对本季度的盈利增长预期为15%，该预期被设定得相对较低，不仅限于科技行业，年初因关税问题分析师大幅下调了预期[4][5] - 关税的实际影响远低于分析师在四月的预期，因此整体盈利存在上行潜力[6] - 科技行业的大量投资可能对部分公司的盈利增长造成选择性压力，但投资者普遍愿意放眼未来更强的盈利增长[6] 行业偏好与投资主题 - 投资主题并非直接看好周期性股票，而是坚信科技与创新主题，并寻求该主题向技术使用者扩散[8] - 在消费和医疗保健领域，看到了部署技术并提升利润率的潜力，因此非常看好这些领域[8] - 当前利率更可能有助于抵消信贷方面的部分疲软，而非推动经济增长大幅提升，因此预计经济不会出现大的周期性上扬，而是保持稳定[9] 对关税影响的评估 - 关税的不确定性在四月份达到顶峰，此后情况日益明朗[11] - 随着协议达成和豁免实施，对整体经济影响的估算能力增强，其影响远低于最初宣传的预期[12] - 就其对经济的拖累而言，关税问题在很大程度上已成为过去式，企业已展现出应对能力，这也是盈利在关税背景下表现良好的原因之一[13][14]

核心观点 - 创业板和科创板公司2025年上半年业绩表现强劲 营收和净利润增长显著 多家公司实现翻倍增长 股价与业绩形成正向联动 [1][2][7] 业绩披露概况 - 截至8月12日 A股市场已有100多家双创板块公司披露2025年半年报 [1][3] - 其中70多家公司营业收入实现增长 70多家公司归母净利润实现增长 [3] - 38家公司营收增长率超过20% 14家公司营收增长率超过50% [4] - 34家公司归母净利润增长率超过50% 21家公司增长率超过100% [5] 营收表现突出企业 - 4家公司营业收入实现翻倍增长：南极光营收3.98亿元(同比增长244.67%) 仕佳光子营收9.93亿元(同比增长121.12%) 新强联营收22.10亿元(同比增长108.98%) 奥比中光营收4.35亿元(同比增长104.14%) [4] - 协创数据营收49.44亿元(同比增长38.18%) [2] - 百济神州营收175.18亿元(同比增长46%) 其中产品收入173.60亿元(同比增长45.8%) [2] 净利润表现突出企业 - 4家公司归母净利润同比增长率超过1000%：智明达净利润0.38亿元(同比增长2147.93%) 容知日新净利润0.14亿元(同比增长2063.42%) 仕佳光子净利润2.17亿元(同比增长1712%) 臻镭科技净利润0.62亿元(同比增长1006.99%) [5][6] - 百济神州实现扭亏为盈 归母净利润4.5亿元 [2] - 果麦文化净利润566.32万元(同比增长80.38%) [7] - 美力科技净利润0.8亿元(同比增长71.98%) [8] - 回盛生物净利润1.17亿元(同比增长325.88%) [8] 股价表现 - 仕佳光子年内股价涨幅超260% [7] - 果麦文化年内股价涨幅超160% [7] - 美力科技年内股价涨幅超140% [8] - 回盛生物年内股价涨幅约130% [8] 业绩增长驱动因素 - 协创数据增长受益于算力业务快速发展 物联智能终端新品与模式创新 服务器再制造资源整合深化和存储业务协同效应 [2] - 百济神州盈利主要由于产品大幅增长和费用管理推动经营效率提升 [2] - 双创板块企业高度重视技术研发与创新 持续投入资源用于新产品新技术研发 [7] - 科创板企业聚焦前沿科技领域如芯片 生物医药 新能源等 通过技术突破推出具有竞争力的产品和服务 [7]