股价表现 - 过去三个月股价上涨29.3% 显著超越同行业27.9%涨幅 建筑板块11.3%涨幅及标普500指数8.6%涨幅[1] - 当前股价144.82美元 较52周高点低14.6% 但较52周低点仍存在67.1%溢价[2] - 技术面呈现强势突破 股价高于50日移动平均线127.43美元和200日移动平均线120.02美元 成交量达230万股[3] 同业比较 - 表现优于莱纳建筑23.2%涨幅和NVR公司13.4%涨幅 但落后于D.R. Horton公司42.5%涨幅[2] - 远期市盈率10.34倍 低于行业平均13.35倍 较D.R. Horton(14.79倍) 莱纳建筑(14.23倍)和NVR(19.58倍)存在折价[18][19] 业务运营 - 第三季度交付2,959套住宅 平均售价达97.4万美元 未交付订单均价116万美元[6] - 土地储备76,800块(57%为控制地块) 社区数量420个 预计年底增至440-450个[7] - 采用50-50投机建房与定制建房混合模式 调整后毛利率27.5%[8] - 销售管理费用率降至营收8.8% 35%社区建设周期缩短至8个月以内[9] 财务状况 - 期末现金8.52亿美元 循环信贷额度22亿美元 净负债资本比19.3%[10] - 当季通过分红和回购向股东返还2.26亿美元 预计全年回购6亿美元股票[10] - 预期年度经营现金流10亿美元[10] 市场挑战 - 第三季度净合约量同比下降4% 新合约激励措施占比从7%升至8%[11][13] - 毛利率从去年同期28.8%降至27.5% 主要受投机建房折扣压力影响[14] - 土地开发成本保持高位 当季土地支出4.33亿美元[15] - 抵押利率维持在6.5%水平 购房决策周期延长[16] 业绩预期 - 2025财年每股收益预期从13.86美元下调至13.82美元 2026财年从14.20美元下调至14.04美元[17] - 预计2025财年盈利同比下降7.9% 2026年小幅回升 两年营收年增长率均仅为0.1%[17]

文章核心观点 美国全国住房短缺超400万套，住房可负担性成关注焦点，Realtor.com发布报告展示各州应对住房挑战情况，呼吁采取政策增加住房供应使更多人实现购房梦 [1][3] 报告排名依据 - 排名基于住房可负担性和通过新建住房应对未来供应挑战的能力两因素 [2] - 可负担性占一半分数，包括REALTORS®可负担性得分和中等收入用于购买中等价位住房的比例 [2] - 住房建设占另一半分数，衡量许可与人口比率以及新建住房溢价 [2] 不同地区表现 高排名州 - 仅18个州（主要在中西部和南部）的中等收入者能按收入30%规则负担得起中等价位住房，7个州（得克萨斯州、佛罗里达州、加利福尼亚州、北卡罗来纳州、佐治亚州、亚利桑那州和南卡罗来纳州）占2024年所有建筑许可一半以上 [4] - 南卡罗来纳州获A等级，建房努力超需求；得克萨斯州和爱荷华州获A-，前者新建住房出色，后者购房可负担性强；印第安纳州、北卡罗来纳州和佐治亚州等获B等级 [5] 低排名州 - 东北部、西海岸及蒙大拿州等高房价、低可负担性和新建住房有限是重大挑战，D以下等级仅给西部和东北部州 [6] - 罗德岛州排名垫底，其次是马萨诸塞州、纽约州、夏威夷州和加利福尼亚州，高房价和稀少建设使居民难寻 Affordable 住房 [7] 政策呼吁 - Realtor.com的“让美国建设”运动强调需紧急政策变革增加住房供应，呼吁立法者、行业领袖和地方社区支持更明智分区、简化许可流程和住房建设激励措施 [3] 各州具体数据 高排名州 - 南卡罗来纳州总分75.2，可负担性得分0.65，中位房价354,429美元，建房许可占比3.2% [9] - 爱荷华州总分71.6，可负担性得分0.92，中位房价294,600美元，建房许可占比0.8% [9] - 得克萨斯州总分71.5，可负担性得分0.61，中位房价370,663美元，建房许可占比15.3% [9] 低排名州 - 罗德岛州总分12.2，可负担性得分0.47，中位房价537,521美元，建房许可占比0.1% [10] - 马萨诸塞州总分12.6，可负担性得分0.48，中位房价781,758美元，建房许可占比1.0% [10] - 纽约州总分13.2，可负担性得分0.50，中位房价664,622美元，建房许可占比3.1% [10]