股价表现 - 过去三个月股价上涨29.3% 显著超越同行业27.9%涨幅 建筑板块11.3%涨幅及标普500指数8.6%涨幅[1] - 当前股价144.82美元 较52周高点低14.6% 但较52周低点仍存在67.1%溢价[2] - 技术面呈现强势突破 股价高于50日移动平均线127.43美元和200日移动平均线120.02美元 成交量达230万股[3] 同业比较 - 表现优于莱纳建筑23.2%涨幅和NVR公司13.4%涨幅 但落后于D.R. Horton公司42.5%涨幅[2] - 远期市盈率10.34倍 低于行业平均13.35倍 较D.R. Horton(14.79倍) 莱纳建筑(14.23倍)和NVR(19.58倍)存在折价[18][19] 业务运营 - 第三季度交付2,959套住宅 平均售价达97.4万美元 未交付订单均价116万美元[6] - 土地储备76,800块(57%为控制地块) 社区数量420个 预计年底增至440-450个[7] - 采用50-50投机建房与定制建房混合模式 调整后毛利率27.5%[8] - 销售管理费用率降至营收8.8% 35%社区建设周期缩短至8个月以内[9] 财务状况 - 期末现金8.52亿美元 循环信贷额度22亿美元 净负债资本比19.3%[10] - 当季通过分红和回购向股东返还2.26亿美元 预计全年回购6亿美元股票[10] - 预期年度经营现金流10亿美元[10] 市场挑战 - 第三季度净合约量同比下降4% 新合约激励措施占比从7%升至8%[11][13] - 毛利率从去年同期28.8%降至27.5% 主要受投机建房折扣压力影响[14] - 土地开发成本保持高位 当季土地支出4.33亿美元[15] - 抵押利率维持在6.5%水平 购房决策周期延长[16] 业绩预期 - 2025财年每股收益预期从13.86美元下调至13.82美元 2026财年从14.20美元下调至14.04美元[17] - 预计2025财年盈利同比下降7.9% 2026年小幅回升 两年营收年增长率均仅为0.1%[17]