美联储政策与市场反应 - 美联储在10月下旬进行了年内第二次降息 将基准利率下调25个基点至约3.9% 旨在支持经济增长和就业 尽管通胀仍高于2%的目标 [1] - 随后 两位美联储官员公开反对在12月再次降息 强调未来的行动将严重依赖后续数据而非预设的宽松路径 [2] - 市场迅速对此作出反应 美元反弹且黄金价格下跌 [2] 市场环境与投资策略转变 - 利率路径的重新定价促使投资者更加关注可靠的现金流和资产负债表实力 寻找高质量收益 [3] - 在此背景下 Triumvirate近期将默克和杜克能源列为当前最值得拥有的高收益股票之一 [3] 默克公司(MRK)概览 - 默克公司是一家开发人类和动物健康疗法的公司 业务涵盖肿瘤学、疫苗、传染病和心脏代谢护理等领域 市值约为2527亿美元 [4] - 其股息特征符合“安全高收益”主题 预期年股息为每股3.24美元 预期股息率为3.09% 下一次除息日定于2025年12月15日 派息率为37.38% [4] 默克公司(MRK)股价与估值 - 截至12月3日 默克股价为102.81美元 年初至今上涨3.2% 过去52周上涨0.82% [5] - 其估值显示 投资者为其支付的市盈率为12.12倍 PEG比率为0.96倍 而行业中位数分别为17.87倍和1.86倍 这表明该业务在保持稳健增长的同时 估值存在折价 [6] 默克公司(MRK)最新季度业绩 - 截至9月25日的季度报告显示 全球总销售额为173亿美元 同比增长4%（按固定汇率计算增长3%） [7] - 主要增长驱动力KEYTRUDA销售额达81亿美元 报告增长10%（按固定汇率计算增长8%） 新产品WINREVAIR收入为3.6亿美元 增长141% CAPVAXIVE销售额为2.44亿美元 显示了旗舰肿瘤业务之外的深度 [7] - GARDASIL/GARDASIL 9销售额下降至17亿美元 同比下降24%（按固定汇率计算下降25%） 动物健康业务增长9%至16亿美元（按固定汇率计算增长7%） [8] - 该季度GAAP每股收益为2.32美元 非GAAP每股收益为2.58美元 两项数据均包含了因向LaNova支付里程碑款项而产生的每股0.10美元费用 [8] - 非GAAP每股收益超出市场共识预期0.22美元 超出幅度达9.32% [8]

文章核心观点 - 两家公司辉瑞和Realty Income均为行业巨头，拥有稳固的商业模式、有韧性的基本面和难以复制的资产，并支付丰厚的股息，有望持续繁荣 [1][2] 辉瑞 - 公司在2020年代因联合开发Comirnaty COVID-19疫苗而声名鹊起，但疫情缓解后销售额从峰值下滑，尚未恢复 [3] - 公司面临严峻的专利悬崖，数种重磅药物将在未来几年失去市场独占性 [5] - 公司与特朗普政府达成定价协议，承诺以“最惠国”价格销售特定药物并增加美国资本支出，以换取豁免潜在的药品关税 [5][6] - 公司目前正在开发多达108种候选药物，覆盖大量适应症，并有可观的资金用于收购，例如收购拥有四种在研减肥药物的生物技术公司Metsera [7][8] - 公司季度股息为每股0.43美元，股息收益率接近7% [9] - 公司当前股价为24.76美元，市值1410亿美元，当日涨幅0.36% [10] Realty Income - 作为房地产投资信托，公司需将至少90%的应税收入作为股息支付，以维持其税收优惠地位 [10] - 公司股息收益率为5.4%，高于行业平均的3.9%，并且按月支付股息，自称“月度股息公司” [11][13] - 公司是专注于零售业的大型房地产投资信托，拥有15,600处物业，大部分位于美国，并已扩展至八个欧洲国家 [13] - 公司业务策略清晰，基于与零售和工业客户签订的长期租赁协议，这些客户业务具有服务性、必需性或低价特点 [14] - 公司最新季度的入住率高达98.6%，收入同比增长5%至超过10亿美元，标准化运营资金增长近3%至9.56亿美元 [14][15] - 公司当前股价为60.03美元，市值550亿美元，当日跌幅0.32% [16]

通胀数据与货币政策 - 最新通胀率为3%，高于美联储2%的长期目标，但远低于2022年及2023年初的高位水平[1] - 3%的通胀率低于预期的3.1%，可能为美联储在12月再次降息打开大门，预计下周会议将有一次降息[1] - 预计在2025年剩余时间内联邦基金利率将下调50个基点，从当前的4%-4.25%降至3.50%-3.75%[1] 高股息率股票筛选 - 从蓝筹股股息数据库中筛选出4只股息率不低于7%且被增长型和收益型投资者忽视的股票[2] - 所有筛选出的股票均获得顶级华尔街银行的买入评级[2] 高股息率股票的投资逻辑 - 高股息率股票为投资者提供被动的可靠收入来源，无需持续主动努力即可产生收益[4] - 该特性使其成为寻求收入来源多元化或实现财务独立投资者的理想财务策略[4] Apple Hospitality REIT 公司概况 - Apple Hospitality REIT是美国最大的高端精选服务酒店组合所有者之一，以每月派发8.34%的丰厚股息在市场中脱颖而出[5] - 公司拥有224家酒店，共计30,066间客房，遍布37个州的87个市场，另有一处物业出租给第三方[5] Apple Hospitality REIT 酒店组合与运营 - 酒店组合包括100家万豪品牌酒店、119家希尔顿品牌酒店和5家凯悦品牌酒店[6] - 酒店主要由万豪或希尔顿品牌运营，通过与16家酒店管理公司签订独立管理协议进行管理和运营[6] - 酒店分布广泛，覆盖阿拉斯加、亚利桑那、加利福尼亚、科罗拉多、佛罗里达、佐治亚等多个州[6] Apple Hospitality REIT 旗下酒店品牌 - 旗下酒店品牌包括希尔顿花园酒店、汉普顿、万怡酒店、Residence Inn、Homewood Suites、SpringHill Suites、Fairfield、Home2 Suites、TownePlace Suites、AC Hotels、凯悦嘉寓、万豪、Embassy Suites、Aloft、Hyatt House等[7]

标普500指数与高股息股票对比 - 标普500指数的股息率仅为略低于1.2% [2] - Kenvue、通用磨坊和Realty Income等公司的股息率均至少达到5% [2] Kenvue公司分析 - Kenvue于2023年年中从强生公司分拆出来 拥有包括强生婴儿洗发水、Aveeno、李施德林和泰诺在内的非处方健康产品品牌 [3] - 公司股息在2024年和2025年均有增加 遵循其前母公司的传统 [3] - 因美国政府声称泰诺在怀孕期间可能存在健康风险 Kenvue面临公关危机 股价大幅下跌 [4] - 股价下跌将这家拥有领先品牌组合的必需消费品公司的股息率推高至5.1% [4] 通用磨坊公司分析 - 2026财年第一季度销售额下降7% 有机销售额下降3% [5] - 公司将2026财年定为投资年 计划增加在广告和创新等领域的支出 并剥离酸奶业务 [5] - 公司股价受到重创 股息率被推高至5% [6] - 尽管股息并非每年都增加 但长期趋势是向上的 公司是零售商的重要合作伙伴 拥有值得信赖的知名品牌 [6] 各公司股息率总结 - Kenvue提供5.1%的股息率 [7] - 通用磨坊作为食品巨头 提供5%的股息率 [7] - Realty Income作为最大的净租赁REIT 提供5.4%的股息率 [7]

公司业务模式 - 公司为商业发展公司（BDC） 向中低端市场公司（年收入1000万至1.5亿美元）提供私人债务和股权资本 并向中端市场公司（年收入超1.5亿美元）提供债务资本 [4] - 通过债务与股权组合投资产生经常性收入 其中低端市场投资组合中股权占比30% 中端市场股权占比5% [12] - 股权投资项目带来股息收入及资产增值收益 推动每股净资产值自首次公开发行以来增长151% [13] 股息分配机制 - 采用月度股息分配政策 每月每股支付0.255美元（年化3.06美元） 现行股息水平为可分配净投资收入的1.4倍 [5][6] - 自2007年上市以来从未削减或暂停股息 过去12个月股息增长4.1% 累计股息增幅达132% [6][7] - 另设季度补充股息机制 近期宣布每股补充股息0.3美元 使年化股息收益率提升至约6.5% [8][9] 收益表现比较 - 当前4.6%的股息收益率达到标普500指数1.2%收益率的近四倍 [6] - 补充股息支付使年化收益率进一步升至6.5% 显著超越市场基准水平 [9] - 通过股权投资的价值增值实现超额收益 为投资者提供除股息收入外的额外回报 [13] 投资策略特点 - 采用保守股息政策确保市场波动期间的支付可持续性 补充股息在市场健康时发放 困难时期暂停以保持财务灵活性 [5][10] - 通过出售股权投资项目实现收益循环 将资金用于新增投资 形成持续强化股息支付能力的正向循环 [13] - 兼具债务投资的稳定收益与股权投资的增值潜力 形成收入增长与价值提升的双重驱动机制 [11][14]

行业概况 - 烟草行业正在向无烟尼古丁产品转型 包括电子烟 口服尼古丁袋和加热不燃烧设备 [9] - 无烟产品市场份额正在增长 消费者逐渐从传统香烟转向新型产品 [10] - 传统香烟销量持续下滑 但烟草公司凭借稳固的商业模式和高利润率仍能维持高股息 [1][8] 公司比较 业务布局 - Altria主要在美国市场经营 核心品牌为万宝路香烟 [4] - 英美烟草在全球市场运营 主要与菲利普莫里斯国际在非美市场竞争 [4] 财务表现 - 两家公司股息收益率均约为7% 长期盈利增长预期和估值几乎相同 [5] - Altria持有百威英博约110亿美元股份 英美烟草持有印度ITC公司25%股份(价值约160亿美元) [7] 转型进展 - 英美烟草电子烟品牌Vuse在核心市场占有40%份额 2024年新型产品占总收入13.2% [10] - Altria新型产品2024年收入仅3亿美元 占总收入1.2% 转型明显落后 [11] 竞争态势 - 菲利普莫里斯正在美国推出加热不燃烧品牌IQOS 可能进一步挤压Altria的市场空间 [13] - 美国政府对非法电子烟产品的打击有利于正规企业 英美烟草Vuse品牌已占据美国电子烟市场50%份额 [14] 投资价值 - 两家公司都能持续支付并增加股息 现金流足以覆盖分红 [7] - 英美烟草在新型产品领域更具优势 是更优质的长期持有标的 [15] - Altria转型乏力 长期增长前景较弱 但短期内仍可作为高股息标的 [12][15]

被动收入投资策略 - 通过投资房地产和高股息股票可获取被动收入 将两者结合可投资高股息率的房地产投资信托基金(REITs) [1] - 投资11250美元于4只高股息REITs 每年可获得1007美元股息收入 平均收益率为896% [1] - 这些REITs按月支付股息 适合需要定期现金流的投资者 [1] AGNC Investment - 专注于投资政府机构担保的住宅抵押贷款支持证券(MBS) 信用风险较低但收益率也较低(中低个位数) [2] - 使用杠杆策略提高回报率 杠杆投资组合可产生约20%的回报 足以覆盖当前股息和运营费用 [4] Realty Income - 连续支付659次月度股息 连续110个季度增加股息 上市30年来每年都增加股息 复合年增长率为43% [6] - 拥有多元化净租赁物业组合(零售 工业 博彩等) 净租赁模式提供稳定租金收入 [7] - 财务状况优异 能够持续投资新增收益性物业 支持股息持续增长 [8] Healthpeak Properties - 专注于医疗保健类REITs 拥有门诊医疗 实验室和老年住宅物业 [9] - 美国人口老龄化趋势将提升对其高质量医疗物业的需求 支持租金增长 [10] - 拥有5-10亿美元可用资金用于新投资 近期将股息提高了2% [10] EPR Properties - 专注于体验式房地产投资 包括电影院 餐饮娱乐场所 健身中心等 [11] - 每年可投资2-3亿美元于新物业 已安排148亿美元开发项目 预计将推动每股现金流年增长3-4% [12] - 今年已将股息提高35% 现金流增长可支持类似幅度的股息增长 [12] REITs投资优势 - 高股息率特性使每美元投资能产生更多收入 [13] - 按月分红模式能更好匹配投资者的日常开支 [13] - 多数REITs会持续增加股息 未来被动收入有望继续增长 [13]