财务数据和关键指标变化 - 第一财季度假村净收入同比增长4%，主要得益于澳大利亚度假村因天气条件改善和推出Epic Australia四日通票而带来的访问量提升 [19] - 第一财季度假村报告EBITDA与去年同期持平，反映了澳大利亚有利天气和资源效率转型计划带来的效益，但被典型通胀、全年管理费用增加、旨在推动冬季通票销售的营销支出增加以及资源效率转型计划相关的一次性成本所抵消 [20] - 资源效率转型计划预计在2026财年将带来约7500万美元的累计效率收益，并产生约1400万美元的一次性运营费用，这代表着相比2025财年将增加3800万美元的增量节省 [20] - 公司流动性为15亿美元，净债务为过去12个月EBITDA的30倍 [26] - 公司重申2026财年净收入指导区间为201-276百万美元，度假村报告EBITDA指导区间为842-898百万美元 [24] - 指导假设基于价格上涨和附加服务收入增长，以及资源效率转型计划带来的约3800万美元增量效率收益，但部分被通票销量下降（预计将对滑雪人次产生负面影响）和正常成本通胀所抵消 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美通票产品销售期结束，销量同比下降2%，销售额同比增长3% [21] - 通票销售趋势从9月更新后加速改善：截至9月19日，销量同比下降3%，销售额同比增长1%；从9月20日至12月5日，销量同比下降1%，销售额同比增长6% [22] - 通票销量改善得益于付费媒体投资和无限次通票产品组合增加带来的更高价格传导 [22] - 过去五年通票销量增长55%，突显了客户承诺度的提高，为公司提供了更大的财务稳定性 [24] - 公司目前拥有约230万客户通过不可退款预付产品承诺在2025-2026雪季访问其42个北美、澳大利亚和欧洲度假村，预计将产生约10亿美元收入，占今年所有滑雪人次（不包括免费访问）的约74% [23] - 公司计划在2026日历年进行2.15-2.20亿美元的核心资本投资，并额外投资1200万美元用于欧洲度假村的增长资本、500万美元用于资源效率转型项目以及200万美元用于房地产规划资本，总投资预计在2.34-2.39亿美元之间 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚度假村因天气条件改善和推出Epic Australia四日通票，访问量有所提升 [19] - 由于具有挑战性的早期雪况，落基山脉和太浩湖度假村起步缓慢，但东北部地区表现强劲，惠斯勒黑梳山和瑞士的雪况则更为典型 [16] - 北美西部度假区的降雪量较去年同期下降近60%，这可能影响了当地通票销售 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 营销策略发生转变，增加了传统电子邮件之外渠道的支出，特别是在社交媒体和网红渠道，这推动了秋季通票销售期的改善 [6] - 推出了Epic Friends Tickets，为通票持有者的亲友提供50%的折扣，并推出了新的提前折扣产品，为提前一个月以上在选定度假村购票的客人提供30%的窗口票价折扣 [9][10] - 正在实施更具战略性的动态定价策略，旨在推动特定度假村的非高峰期访问量，这既能更具竞争力地定价，又能激励低流量时期的访问 [10] - 正在现代化营销方式，创建与客人建立更强联系的内容，并扩大在社交媒体、视频、联网电视和流媒体音频等年轻人花费时间较多的渠道的营销 [12][13] - 长期重点是优化通票和缆车票的产品和定价，以推动长期价值创造 [14] - 新首席营收官Celeste Burgoyne将于下月加入，她拥有在Lululemon 20年的成功经验 [15] - 资本计划包括多年投资以提升目的地度假村的客户体验，例如在帕克城更换缆车，在惠斯勒黑梳山投资新缆车，提升餐饮体验，实施远程雪崩控制系统，升级七泉的Blitzen缆车，以及投资技术升级My Epic应用程序和电子商务平台 [29][30][31][32] - 将继续通过投资低能耗造雪以及化学和废物减排项目来支持可持续发展计划 [32] - 管理层认为通票业务创造的稳定性是长期成功的关键驱动力 [16] - 对于竞争对手推出的更高级别通票（如Ikon Pass类型），公司表示会考虑一切可能性，但必须评估其对整个生态系统和其他业务线收入的影响，并认为公司已经为高端客户提供了很好的消费途径 [73][74][75] - 与Telluride的合作关系主要是通票销售，不直接贡献收益 [76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管早期季节条件具有挑战性，但公司对在关键领域的工作充满信心，这些领域将推动下一阶段的增长 [16] - 公司正专注于提供卓越的客户体验，加深消费者与度假村的联系，并推动缆车票访问量，虽然仍处于早期阶段，但已看到初步努力正在产生共鸣的迹象 [17] - 公司将继续寻找优化产品和定价的机会，以支持2027财年的整体客户体验 [17] - 通票业务的稳定性对于应对不断变化的天气和降雪模式至关重要 [16] - 虽然付费媒体努力推动了通票销售的早期改善，但季节起步缓慢且条件低于平均水平，公司认识到北美滑雪季节仍处于非常早期的阶段 [25] - 随着近期降雪增加，条件已有所改善，但公司认识到其主要盈利期仍在前面，因此此时重申先前公布的指导 [26] - 公司对解决即将到期的可转换债务的能力充满信心 [26] - 资本配置优先事项保持不变，包括维持每股222美元的现金股息，并在季度结束后以2500万美元完成了约200,000股的回购 [27] - 公司正在利用其独特的竞争优势，并推进下一增长阶段的驱动因素，以推动2027财年及以后的业绩 [33] 其他重要信息 - 公司预计将超过原定的1亿美元年度化资源效率转型目标，并期待在明年春季提供更多细节 [21] - 公司正在投资技术以支持客户体验，包括改进和增加My Epic应用程序的功能，增强营销能力和电子商务平台 [31] - 在My Epic应用程序中增加了新功能，提供客人所需信息并简化其度假村体验，允许使用Apple Pay和Google Pay进行应用内交易，并继续投资改造和数字化滑雪学校体验，将My Epic Gear体验整合到更广泛的租赁平台中 [31] - 在营销方面，公司正在通过迁移到新的内容管理系统来现代化其电子商务平台，以增强个性化、灵活性和上市速度，并扩展能力以实现更敏捷的定价和产品更新 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新的提前购票折扣举措（30%折扣，提前一个月）的量化预期、价格与销量的权衡，以及如何衡量成效 [35] - 该举措旨在吸引那些未能在12月截止日期前决定购买通票、但仍在计划未来假期的人群，通过网站上的更低价格在预订和比价阶段吸引他们 [37][38] - 此举创造了购买的时间敏感性（例如，为马丁·路德·金纪念日假期购票） [39] - 由于目前很少有人这么早购买缆车票，这也是一个获得小型提前承诺的机会，被认为比现有的7天或3天提前购票更重要 [40] - 管理层评估认为，此举将带来足够的假期决策增量以及为原本就会来的客人增加滑雪天数，因此值得进行价格削减 [40] 问题: 通票销售超预期与早期天气不佳的影响，以及天气因素是否已反映在指导中 [41] - 管理层不评论关于指导的假设性问题，但对通票销售超预期感到满意，尽管末期挑战性天气抑制了边际消费者的购买动机 [42] - 通票销售额从劳动节前同比增长1%改善至劳动节后增长6%，这反映了与客户互动方式的改变以及更高价通票产品的更好表现 [42] - 关于指导的评论假设圣诞节期间度假村体验正常，目前无法评估更远期的情况，早期季节失去的一些势头已考虑在指导之内 [43] 问题: 对通票附加福利（特别是第三方福利）的看法以及未来策略 [47] - 公司正在全面审视通票的各个方面，包括不同产品的定价，重点始终是最大化长期收入 [48] - 公司进行大量客户调研，认为一些第三方福利可能有效，但主要是边际性的，客户主要关注价格和度假村访问权限 [48] - Epic Friends Tickets（原伙伴票）对春季通票购买者很重要，但第三方福利属于“锦上添花”，并非主要驱动因素 [49] 问题: 最近的缆车票折扣举措是否意味着未来通票结构也会演变，例如延长截止日期或不同价格点 [50] - 公司不打算延长通票购买截止日期，因为提前购买折扣是核心结构的一部分，截止日期后的产品是可退款的 [51][52] - 在缆车票营销和定价方面有更多创新和更智能化的机会 [52] - 此举与通票的阶梯定价理念一致，即越早承诺，价格越好 [53] 问题: 技术投资的回报衡量，特别是对滑雪学校、缆车或其他附加消费的影响 [55] - 技术投资从两方面驱动价值：改善数字客户体验或增强线下体验（如滑雪学校、租赁）；同时有助于提高转化率 [56] - 与技术投资相比，更容易追踪回报，因为可以获得实时反馈 [56] - 目前应用程序流量增长显著，但应用内尚未实现商业交易，添加Apple Pay和Google Pay将直接提升销售能力，未来还会加入滑雪学校和租赁 [57] - 数字滑雪学校体验的改进可能不会立即影响今年转化率，但预计会提升客户体验评分和净推荐值，从而在未来季节带来回报 [58] 问题: 缆车票折扣是意味着缆车票收入重置，还是为了创造当前或未来的增量收入 [59] - 过去几年，在季票收入基本持平的同时，缆车票访问量下降，这种关系需要改变 [60] - 随着季票增长趋于成熟，应看到缆车票增长，新举措（Epic Friends、动态定价、30%折扣、增加营销、品牌提升）旨在增加收入，且已包含在今年的指导中 [61] - 这些举措需要时间深入客户心智，预计今年会有一些影响，但随着客户习惯养成，未来影响会更大 [62] 问题: 11月和12月初的访问趋势，促销举措的早期效果，以及区域性与目的地度假村在高低端消费者中的表现差异 [66] - 季节和这些变革都处于非常早期阶段，难以评估，当前访问量受天气条件影响很大 [67] - 目前尚未看到结果受到消费者高低端分化的影响，更多是公司自身趋势而非宏观趋势 [68] 问题: 对竞争对手推出的高级别通票（如Ikon Pass类型）的考虑，以及与Telluride合作关系的收益贡献 [72][76] - 公司会考虑一切可能性，包括提供更高级别的体验，但必须评估其对整个生态系统和其他业务线收入的影响 [73][74] - 公司认为已为高端客户提供了很好的消费途径，如私人俱乐部、私人餐饮，以及滑雪学校（提供插队特权、礼宾服务和教学） [73][75] - 与Telluride的合作关系主要是帮助通票销售，没有收益贡献给公司 [76][77] 问题: 当前季节的住宿预订模式变化，以及Epic Pass持有者的预订行为 [81] - 由于11月和12月初条件不佳，预订确实有所减速，但也反弹得非常快 [82] - 公司通过通票已锁定10亿美元收入和约75%的访问量，这些客人很可能会来 [82] - 对于圣诞节，即使山上情况一般，城镇体验和其他活动也能吸引客人，有时会带来创纪录的销售税 [83][84] - 假设圣诞节体验正常，公司对指导充满信心 [85] 问题: 关于新Epic Friends票和吸引新客人举措的早期数据，以及对首次来访者附加消费的预期 [86] - 目前季节太早，无法评估附加消费 [86] - 通过新渠道来的客人（首次来访者、犹豫不决者、提前30天购票者）预计在山上消费与现有目的地客人类似 [87] 问题: 30%提前一个月折扣是过渡性的长期演变（更多阶梯折扣）还是独特的一次性举措，以及AI在简化购买旅程和实现差异化方面的潜力 [91] - 该产品对公司而言是独特的，目前不预期推出更多阶梯式提前购票产品（如7天、10天、15天、20天），但未来有可能 [92] - AI有助于整合大量数据并提供洞察，帮助在众多度假村、缆车票和通票产品中确定正确的定价点和策略，但最终定价决策仍基于商业判断和公司战略 [93] 问题: 住宿业务是否有机会实施类似缆车票的提前折扣定价举措 [94] - 住宿业务已经是一个高度动态的定价系统，几乎每日根据库存和市场情况调整价格，与缆车票和通票是不同的生态系统 [95] - 不打算在住宿业务复制缆车票的举措，也不认为缆车票业务会发展到住宿业务的程度，但对住宿业务的现有方法感到满意 [95][96] 问题: 定价折扣带来的增量收入是更多来自特定度假村的动态窗口票价策略，还是来自新宣布的提前一个月折扣计划 [100] - 所有举措（包括Epic Friends、营销、品牌提升）共同作用形成了当前的指导，目前难以具体拆分 [101] - 由于历史上公司重点是将客人转化为通票持有者，而非独立推动缆车票销售，因此现在更加动态的方法有望带来收益效益 [102] 问题: 特定度假村动态定价的基准和过往做法，以及价格弹性的数据依据 [104] - 过往在非高峰期也有度假村活动、住宿、滑雪学校、租赁的较低定价，但重点更多是让客人加入通票计划，而非关注产品使用时间 [105] - 当前策略是一个重大转变，公司已进行多项价格测试并从中学习，得益于广泛的数据捕获和客户个性化，可以跨度假村、跨时期进行比较 [106] - 过去两年公司缆车票销售下降，而行业持平或上升，这本身就是一个测试，表明原有做法无效，因此新举措是多方面的，不仅关乎价格 [107][108] 问题: 提升餐饮体验的大型投资背后的原因、价值主张以及对其附加业务的影响 [112] - 投资动因是COVID-19后餐饮业务恢复缓慢，意识到需要付出比疫情前更多的努力才能让消费者回归餐厅 [112][113] - 举措包括：赋予各餐饮点更多个性化、创意和品牌营销自主权，同时由中央团队监督和推广最佳实践；投资改善餐饮物理结构、优化座位布局和利用技术；投资提升食材和菜品丰富度 [114][115][116] - 这是一个多年期努力，预计在2027财年会看到更多进展 [116] 问题: 9月后通票销售改善中，营销投资有意推动了产品组合向更高端转变，未来是继续改善组合还是加速销量增长 [117] - 今年的营销更侧重于无限次通票产品，例如将Epic Friends福利首次扩展到秋季无限次产品购买者，以及针对高端客户进行品牌建设 [118] - 公司打算继续专注于无限次产品，过去几年在Epic Day Pass产品线上取得了巨大成功，带来了显著增长，现在有机会重新加强与Epic和Epic Local等无限次通票持有者的联系和激励 [119][120]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度总营收为10.5亿美元，较2024年下降1.8%，主要因餐厅关闭和开业的净影响以及可比餐厅销售额下降 [22] - 美国可比餐厅销售额下降50个基点，客流量下降390个基点，平均客单价为3.4，与预期相符 [23] - 第一季度GAAP摊薄每股收益为0.50美元，而2024年为 - 1美元；调整后摊薄每股收益为0.59美元，2024年为0.64美元，处于0.55 - 0.60美元的指导范围内 [24] - 第一季度调整后营业利润率为6.1%，去年为7.8%，下降170个基点 [25] - 第一季度末总债务净额为8.6亿美元，净债务与调整后EBITDA的杠杆率为2.5倍，租赁调整后净杠杆率为4.0倍 [27] - 董事会宣布每股0.15美元的季度股息，将于2025年6月4日支付，股票授权计划下剩余9700万美元，目前不计划进行股票回购 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务第一季度堂食外销售占总销售额的23%，第三方外卖业务占总销售额的11%，与去年持平 [23] - 公司33%持股的巴西业务在第一季度确认了 - 130万美元的影响，主要因资产的公允价值基础折旧和摊销以及收购债务的利息费用 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 从Black Box数据来看，4月休闲餐饮行业表现良好，但公司表现不及行业，市场份额有所流失 [8][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于三个运营优先事项：简化议程、持续提供优质客户体验、推动Outback牛排馆的转型 [10] - 简化议程方面，公司已实现比原计划更多的节省，预计全年G&A费用将降低约1000万美元，至约2.15亿美元，同时对各品牌菜单进行精简 [11][12] - 持续提供优质客户体验方面，公司与供应商合作改进食品质量规格，在Outback餐厅成功推出Ziosk技术，利用客户反馈和AI工具提升服务模式 [14][15][16] - 推动Outback牛排馆转型方面，公司正在制定全面战略计划，已聘请第三方咨询公司协助，预计今年从成本节约举措中受益，为未来投资提供资金 [19][20] - 公司优先事项还包括对餐厅进行再投资、降低债务杠杆、向股东返还资本，致力于将租赁调整后净杠杆降至3.0倍以下 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前处于宏观环境不稳定、消费者谨慎的阶段，Q2已出现消费者消费回调，复活节假期表现不如预期 [9] - 公司预计全年调整后摊薄每股收益将处于1.2 - 1.4美元范围的低端，主要因巴西税收优惠取消和宏观环境不稳定、消费者谨慎 [28][29][30] - 公司预计关税可能对2025年餐厅层面利润率产生20 - 40个基点的影响，主要在下半年，该影响未包含在指导范围内 [31] - 公司预计Q2美国可比餐厅销售额在 - 250个基点至 - 150个基点之间，调整后摊薄每股收益在0.22 - 0.27美元之间，不包括巴西业务约 - 150万至 - 200万美元的预计负面影响 [33] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中使用调整后数据进行业绩展示，并对非GAAP财务指标的使用进行了解释和与GAAP指标的对账 [3] - 公司提醒部分讨论包含前瞻性声明，存在诸多风险和不确定性，可能导致实际结果与声明有重大差异 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：对今年剩余时间的展望，计划是否按轨道进行，最大机会和改进空间在哪，何时实现正向同店销售增长 - 公司对运营优先事项的进展感到满意，但对业绩表现不满意，市场份额在流失，预计全年宏观环境不稳定，目前正在努力改善Outback的价值主张，完成战略工作后会进行沟通 [35][37][38] 问题2：Outback目前的价值组合与过去相比如何，菜单修改后长期会怎样，如何考虑价值套餐的盈利能力 - 公司认为Outback目前定价高于竞争对手，需要战略上解决价值主张问题，确保价值套餐带来盈利流量和同店销售增长，且易于员工执行 [40] 问题3：如何看待节假日特殊场合消费疲软的趋势 - 公司部分品牌在节假日有不错表现，但未达预期，受影响较大的是年收入低于10万美元的家庭，消费者消费谨慎，酒类销售有所下降 [43][44] 问题4：第一季度同店销售的价格和组合成分如何，Q2会怎样 - Q1组合相对平稳，Q2预计客单价会下降，因Aussie three course促销活动，组合预计下降1% - 2%，公司还在考虑其他价值套餐以吸引顾客 [50][51][52] 问题5：是否在考虑劳动力投资或人员配置模式变化，指导中是否考虑了相关成本影响 - 公司正在测试服务模式，包括人员配置水平、服务器与桌位比例、角色定义等，但指导中未考虑相关劳动力投资 [53][54] 问题6：Outback品牌内表现好与差的门店有何区别 - 表现差异主要在于执行的一致性和管理合伙人的连续性，当质量、价值和客户体验做好时，门店表现会更好 [58][59] 问题7：员工希望公司做出哪些改进，公司如何让员工体验更好 - 员工希望工作更简单、减少复杂性，希望公司关注食品质量和价值，公司将员工反馈纳入战略工作 [61] 问题8：Outback菜单精简后，客人和员工反馈如何，如何选择精简的菜品 - 客人和员工反馈一致，公司移除满意度低、增加复杂性、执行不一致的菜品，通过Ziosk获取即时反馈，后续会持续优化 [67] 问题9：Outback何时将营销作为重要工作，如何平衡营销时机 - 品牌定位是战略计划的重要部分，包括质量、价值和客户体验，这将是吸引和留住客人的最佳营销工具 [69] 问题10：餐厅层面利润率是否有抵消因素，如何看待餐厅的结构性利润率和整体损益 - 餐厅简化本身不会带来大量资金机会，公司会重新分配资金关注质量和执行，目前正在寻找融资方式，短期内利润率会有压力，长期目标是通过流量增长抵消影响 [72][75] 问题11：Outback的客流量下降和表现不及牛排馆同行，客户群体构成有何变化 - 过去几年年收入低于10万美元的家庭受影响最大，但当公司做好质量、价值和体验时，不同收入水平的家庭都会光顾 [79][80] 问题12：年度指导是否包括巴西业务和关税的影响 - 年度指导包括巴西业务的33%持股影响，但不包括关税影响，关税情况不确定，公司团队正在努力降低风险 [81][82] 问题13：商品展望是否有变化，牛肉市场情况如何 - 商品和牛肉展望无变化，公司通过合同锁定牛肉价格，可从价格上涨中受益，也能抵御价格下跌风险 [84] 问题14：季度内14家测试店的情况如何，需要看到什么才会全面推广，推广时间如何 - 公司对测试店在食品质量、价值和客户体验方面的表现感到鼓舞，目前处于学习阶段，将根据客人和员工反馈加速战略计划实施 [88][89] 问题15：当前价值架构在各品牌是否有效，是否需要改变，上次电话会议中关于价值的负面组合假设是否改变 - 公司预计宏观环境不稳定，需解决Outback的价值主张问题，将持续迭代各品牌的价值套餐，收入管理是动态的 [93][94] 问题16：客人对Outback的Aussie three course定价层级反应如何，与上季度相比14.99美元层级客人组合有何变化 - Q1该促销活动影响有限，组合符合预期，6月起成为核心菜单项目，预计Q2及下半年表现更好，客人有向17.99美元和20.99美元层级及甜品的升级消费 [97][98][99]