文章核心观点 - 全球市场面临的新贸易壁垒前景可能通过债券市场波动暴露隐藏风险 即稳定币挤兑可能引发远超2008年金融危机规模的美债抛售 [1][4] - 现实世界的金融冲击 如银行倒闭或关税威胁 已证明可能触发稳定币大规模赎回和加密市场市值蒸发 [2][3] - 尽管稳定币市场呈现火箭式增长轨迹 但其爆炸性增长和高度集中的特性使其光鲜表面下潜伏巨大风险 [5] 贸易冲击与市场波动 - 特朗普10月10日对中国发出100%新关税威胁 导致加密市场在不到一天内损失近200亿美元市值 [2] - 关税推高收益率并降低流动性这一应对贸易冲击的经典反应 可能使国债在最需要时变得不稳定 [5] 稳定币风险事件 - 2023年3月硅谷银行倒闭后 USDC因储备访问不确定性而脱钩至0.88美元 表明现实金融冲击可触发大型法币支持稳定币的突然赎回 [3] - 荷兰央行报告指出 稳定币市场可能在美国GENIUS法案下三年内达到2万亿美元 但Tether和Circle控制80%的市场份额导致风险高度集中 [5] 潜在系统性风险 - 欧洲央行决策成员警告 美元挂钩稳定币的挤兑可能触发美债抛售 并迫使央行彻底重新考虑货币政策 [4] - 若稳定币不够稳定 可能最终导致其底层资产需要被快速出售的局面 [5]