财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入达到创纪录的70.5亿美元，同比增长约15%，其中包含安西斯贡献的7.57亿美元收入 [5][14] - 第四季度收入为22.5亿美元，达到指引区间的高端，其中安西斯收入为6.68亿美元 [14] - 2025财年非美国通用会计准则营业利润率为37.3%，第四季度为36.5% [14] - 2025财年非美国通用会计准则每股收益为12.91美元，第四季度为2.90美元，均超出指引 [14] - 期末积压订单达到114亿美元，较上一季度的101亿美元增长，主要由强劲的订单预订驱动 [13] - 2026财年收入指引中点值为96.1亿美元，其中安西斯预计贡献29亿美元（中点值），实现两位数增长 [6][16] - 2026财年非美国通用会计准则营业利润率指引中点值为40.5%，较2025年提升约320个基点 [17] - 2026财年非美国通用会计准则每股收益指引为14.32至14.40美元 [17] - 2025财年自由现金流约为13.5亿美元，超出预期 [15] - 期末现金及短期投资为29.6亿美元，其中包括出售光学解决方案集团和安西斯PowerArtist业务所得约6亿美元 [16] - 期末总债务为135亿美元，公司计划在2026年上半年提前偿还剩余的25.5亿美元定期贷款 [16][19] - 2026财年第一季度收入指引为23.65亿至24.15亿美元，非美国通用会计准则每股收益指引为3.52至3.58美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **设计自动化**：2025财年收入（包含EDA、安西斯及其他）为53亿美元，同比增长26% [15] - 剔除安西斯，设计自动化收入增长约8%，其中EDA软件稳步增长，硬件业务创下年度纪录 [15] - 2025财年设计自动化调整后营业利润率约为42% [15] - 第四季度硬件辅助验证业务表现强劲，获得12个竞争性胜利 [8] - **设计IP**：2025财年收入为17.5亿美元，同比下降8% [15] - 2025财年设计IP调整后营业利润率为24% [15] - 公司预计2026财年IP业务增长将保持低迷，是过渡之年 [10][23] - 长期目标仍是实现中双位数增长 [10] - **安西斯业务**：第四季度收入为6.68亿美元，在关键行业（如工业）持续展现强劲增长 [9][14] - 2026财年收入指引中点值为29亿美元，预计实现两位数增长 [16][23] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**：2025财年收入下降18%，若剔除安西斯，则下降22% [14] - 市场环境持续面临挑战，公司对2026财年的指引也保持务实态度 [6][14] - 由于销售限制，部分中国客户正在寻找本地替代方案，导致市场份额转移 [47] - 安西斯业务在中国表现相对较好，因其面向更广泛、不受限制的市场 [100] - **其他市场**：人工智能基础设施的建设推动了半导体强劲需求和设计启动 [6] - 移动和汽车领域的半导体需求更为强劲，而工业和广义中国市场则保持低迷 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购安西斯，从EDA领导者转型为从硅到系统的工程解决方案领导者 [5] - 整合安西斯是战略重点，旨在通过多领域集成和新工作流程，实现软硬件协同设计 [7] - 与英伟达达成战略合作伙伴关系，旨在利用人工智能和加速计算革新设计与工程 [7][43] - 公司正推进人工智能驱动的芯片设计，其Synopsys.AI已被近5000名一线半导体客户积极使用 [8] - 代理式人工智能能力有望改变工程工作流程并解锁新的商业模式 [9] - 在IP领域，公司采取“领先一代”的策略，在PCIe 7.0、224G和UCIe IP方面势头强劲，并在FY25获得了13个PCIe 7.0设计胜利 [9][10] - 公司优先事项包括：通过人工智能推进技术领导地位，在2026年上半年交付首批Synopsys-Ansys联合解决方案；通过严格的成本和投资组合管理实现高效扩张 [11] - 公司正在探索IP业务的新商业模式，从NRE加使用费转向包含版税和上行收益的模式 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业正处于数万亿美元人工智能基础设施建设的背景下，驱动着强劲的半导体需求 [6] - 人工智能将革新每个行业，在提高计算性能的同时也增加了工程复杂性 [6] - 当前市场呈现“两极分化”：为人工智能基础设施制造芯片的客户在快速推进，而为工业、汽车等领域制造芯片的客户路线图则相对平淡 [31] - 对中国经营环境保持务实看法，预计挑战将持续，并在指引中考虑了相关风险 [31][76] - 对EDA业务的长期增长（双位数）保持信心，动力将来自Synopsys与Ansys的联合解决方案以及人工智能工作流程的变革 [32][47][76] - 对IP业务长期实现中双位数增长的目标充满信心 [40][82] 其他重要信息 - 公司已完成对光学解决方案集团和PowerArtist业务的剥离 [5][16] - 公司已启动重组行动以提高效率并加速实现协同效应 [5] - 公司近期任命行业资深人士Mike Ellow为新的首席营收官 [5] - 作为与英伟达战略合作的一部分，公司进行了股票发行，这已反映在完全稀释后的流通股数量指引中（1.92亿至1.94亿股） [18][19] - 公司采用18%的标准化非美国通用会计准则税率，预计持续至2028年 [17] - 2026财年现金流指引包含约2.25亿美元重组成本和约1.35亿美元因近期剥离产生的增量现金税等非经常性流出 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2026财年指引中隐含的有机增长率是多少，对IP增长意味着什么？ [22] - 回答: 有机增长率大约在8%左右，剥离业务造成约1.1亿美元（1.5个百分点）的影响，IP业务预计增长低迷，是过渡之年，而安西斯业务预计实现两位数增长 [23][24] 问题: 运营利润率和每股收益指引非常出色，能否提供更多关于协同效应的细节？ [25] - 回答: 公司正在推进之前宣布的10%裁员计划以加速成本协同效应，并致力于持续多年的利润率扩张，自2020年以来已扩张约12个百分点 [26] 问题: 剔除安西斯，核心EDA加IP业务在2026财年指引中增长约8-8.5%，其中EDA和IP各自的增长假设是什么？为何EDA增长仍低于长期目标？ [30] - 回答: 估算基本正确，IP增长指引低迷，EDA增长考虑了中国环境的影响以及市场分化（AI基础设施 vs 其他），硬件辅助验证需求强劲，长期仍看好双位数增长 [31][32]，此外剥离业务带来1.1亿美元的机械性阻力 [33] 问题: 第四季度费用约为14.3亿美元，第一季度指引约14.1亿美元，但全年平均季度费用仍约14.3亿美元，这是否意味着2026财年协同效应释放有限？费用率在财年末预计如何？ [34] - 回答: 成本协同效应体现在40.5%的营业利润率上，公司致力于长期达到中40%+的利润率，费用结构因整合安西斯有所变化，将继续进行裁员，但会保持对研发的重点投资 [35] 问题: 能否更新IP业务面临的挑战（晶圆厂客户、中国、定制IP执行）的进展，以及这对全年IP展望（低个位数还是中个位数增长）的影响？ [40] - 回答: 对IP业务长期中双位数增长信心增强，在指引中假设中国和晶圆厂客户情况在2026财年基本不变，公司已进行资源调整和领导层变更，预计在2026财年年中弥补部分产品交付缺口，2026年是过渡之年，增长低迷 [41][42] 问题: 与英伟达的合作为何涉及投资？投资能实现哪些仅靠战略合作无法达成的事情？ [43] - 回答: 讨论始于如何利用GPU加速计算以及通过Omniverse和Ansys重新定义工程，英伟达首席执行官希望以投资表示认可并看好盈利前景，财务方面是次要的，但公司欢迎20亿美元投资以加速债务偿还和战略 [44][45] 问题: 2026财年EDA增长较低是由于中国芯片设计势头放缓，这与今年的原因相同吗？是否有市场份额变化？与安西斯的协同效应能否推动收入增长回到目标？ [47] - 回答: 在中国，由于销售限制，无法获得服务的客户正转向本地替代方案，存在份额转移，EDA长期双位数增长将来自Synopsys与Ansys的联合解决方案（首波方案定于2026年上半年交付）以及代理式AI改变工作流程带来的货币化机会 [47][48] 问题: 公司为某大型晶圆厂客户提供包括EMIT在内的多种IP，该技术的客户评估是否会为IP业务带来增量积极影响？相关费用已确认，当该客户收入确认时，IP部门利润率是否会回归历史平均水平？ [50] - 回答: IP货币化首先需要开发，当晶圆厂开始引入客户使用该技术时，公司有机会向终端客户销售IP，从而获得增量机会，2026财年假设该晶圆厂新客户导入维持现状 [51][52]，2026年IP增长低迷将对营业利润率构成压力，长期随着增长回归中双位数，利润率将扩张，但IP利润率通常略低于公司平均水平 [54] 问题: 安西斯业务明年实现两位数增长，指引中包含了哪些假设？整合四个月后，在业务模式或合同转换方面有何预期？整合进展如何？ [59] - 回答: 增长信心来自半导体市场（联合解决方案提升定价）和其他工业市场（研发投资增加），业务模式将保持订阅和永久许可的混合，符合客户需求，整合方面，研发团队已合并，市场策略上，半导体相关销售已整合，其他广泛市场销售暂时保持独立 [60][61][62]，与EDA业务协同的部分已按类似可分摊收入模式计入指引 [63] 问题: 联合产品推出时，对现有同时使用Synopsys EDA和Ansys的客户，是否会带来收入提升？IP业务版税模式有何更新？ [65] - 回答: 联合解决方案解决新问题，一加一大于二，将随时间推移带来货币化机会，首波客户评估在2026年上半年，IP价值捕获方面，已加强定价纪律，并正与战略客户讨论向包含版税的新商业模式转变，预计2026财年能锁定一些客户 [65][66][67] 问题: IP业务是否已脱险？从第四季度年化看约16亿美元，若小幅增长则约18亿美元，如何考虑IP业务的连续复苏？第一季度IP数据？ [71] - 回答: 不建议按季度看，IP业务可能波动，对产品组合和市场地位充满信心，已解决上季度提及的部分产品交付挑战，认为已脱险 [72]，IP业务收入将集中在下半年，因部分高性能计算产品下半年才可用，但客户需求稳固 [74] 问题: 对中国销售的绝对金额假设（相对于2025财年约8.14亿美元）？如果限制持续，EDA和IP业务能否恢复双位数增长？ [75] - 回答: 预计中国环境仍具挑战性，在2026财年指引中采取了务实平衡的看法，未假设未来一两个季度好转，长期仍对EDA实现双位数增长有信心，动力来自复杂性和联合解决方案需求，以及AI工作流程变革 [76][77] 问题: 鉴于产品可用性和战略调整，到2026年年中是否能明确承诺，使2027财年恢复中双位数增长？基于当前渠道，2027年能否实现中双位数增长？ [81] - 回答: 与客户的沟通和合同签订已在积极进行，并非等到年中，进入财年时114亿美元的积压订单显示了订单预订的强度和客户承诺，执行和交付是关键，对IP产品组合的信心源于与客户的讨论及其不可或缺性 [82] 问题: 调整后息税前利润率已超40%，接近中长期目标，但现金流指引隐含的利润率接近20%，这些一次性现金项目是否会在未来年份逐渐消除？ [84] - 回答: 是的，重组成本和剥离产生的税款等是一次性项目，现金流预计同比改善7亿美元，公司致力于实现中长期无杠杆自由现金流利润率达到中30%+的目标 [85] 问题: 长期来看，尽管AI表现强劲，但EDA/IP行业增长自2022年以来持续减速，这是否是货币化问题？如何解决？ [89] - 回答: AI半导体路线图需求强劲，公司按设计项目收费，无论芯片来自商用、ASIC还是客户自研，都是机会，行业在捕捉所提供价值方面可以做得更好，EDA硬件部分逐年创纪录增长，EDA软件面临货币化拐点挑战，Synopsys与Ansys的联合解决方案以及代理式AI工作流程是新的货币化机会，IP方面正在就新的商业模式进行对话 [90][91][95][96] 问题: 中国收入仍占总收入约10%，面临的阻力是全面性的（EDA、IP、硬件、Ansys）还是特定领域？这是否是合理的底部，还是长期来看可能有其他风险？ [99] - 回答: 经典Synopsys业务在中国下降，而Ansys业务因面向更广泛市场表现较好，经典Synopsys面临的主要挑战是无法向需要最先进解决方案的市场销售，受影响最大的是IP业务，其次是EDA业务（份额流失给本地替代商），公司认为已在2026财年指引中脱险，若环境不变，2026年后的同比比较将变得容易 [100][101][102]