文章核心观点 - 公司宣布通过参与国际女性赋能项目Guardian Girls Ju-Jitsu，将其整骨诊所服务扩展到国际范围[1] - 公司将作为GGI在亚洲的独家官方合作伙伴，在GGJJ项目下推动女性健康、教育和社会参与[3] - 该项目为公司提供了一个新平台，以向东盟国家的新市场和客户群展示并交付其整骨诊所服务[4] 合作伙伴关系与项目背景 - 2025年11月4日，柔术国际联合会与Guardian Girls International签署了Guardian Girls Ju-Jitsu项目的谅解备忘录[2] - 该项目旨在通过暴力预防、自卫教育、领导力发展和心理健康护理，促进全球女性和女孩的安全与赋能[2] - 公司是GGI在亚洲的独家官方合作伙伴[3] 公司业务与项目角色 - 公司是一家日本劳动咨询和健康服务公司，运营着28家整骨诊所和2家美容院[6] - 公司将通过其子公司Sakai Seikotsuin及其整骨诊所，提供柔道疗法来支持项目[3] - 柔道疗法是一种源自柔术的非侵入性治疗方法，专注于通过刺激身体自然愈合能力来恢复骨折、脱位、扭伤和挫伤[3] 战略意义与市场拓展 - GGJJ项目是展示和交付公司整骨诊所服务到东盟国家新市场和客户群的新平台[4] - 此次合作旨在将社会影响力转化为股东回报，并作为亚洲与美国之间知识和道德基础设施的桥梁[4] - 参与该项目为公司在国际范围内进一步扩展其整骨诊所服务创造了机会[5]

业绩总结 - 第四季度收入为40.1亿加元，同比增长9.7%[13] - 调整后的息税前利润（EBIT）为6.67亿加元，同比增长11.2%[13] - 净收益为3.81亿加元，同比下降12.5%[13] - 每股摊薄收益（EPS）为1.72加元，同比下降9.9%[13] - 调整后的净收益为4.72亿加元，同比增长7.4%[13] 现金流与财务指标 - 现金流来自经营活动为6.63亿加元，占收入的16.5%[28] - 书籍与账单比率为119.2%[30] - 净债务与资本化比率为25.1%，较上年同期的16.2%有所上升[28] - 投资资本回报率（ROIC）为13.6%，低于上年同期的16.0%[28] 未来展望 - F2025年收入为159亿美元，同比增长8.4%，按固定汇率计算增长4.6%[32] - F2025年税前收益为22.4亿美元，同比下降2.1%，税前收益率为14.1%，下降150个基点[32] - F2025年调整后EBIT为26.1亿美元，同比增长8.1%，调整后EBIT率为16.4%，下降10个基点[32] - F2025年净收益为16.6亿美元，同比下降2.0%，净收益率为10.4%，下降110个基点[32] - F2025年调整后净收益为18.7亿美元，同比增长6.0%，调整后净收益率为11.8%，下降20个基点[32] - F2025年稀释每股收益为7.35美元，同比增长0.5%，调整后稀释每股收益为8.30美元，同比增长8.9%[32] 地区表现 - F2025年加拿大地区的调整后EBIT率为22.6%[33] - F2025年亚太地区的调整后EBIT率为30.3%[33] 负债情况 - F2025年长期债务和租赁负债为43.3亿美元，较F2024年增加10.2亿美元[49] - F2025年净债务为34.5亿美元，净债务资本化比率为25.1%，较F2024年上升890个基点[52] 客户与市场机会 - 客户依赖CGI作为可信赖的转型合作伙伴，推动了近30%的新机会增长[15]

财务业绩 - 2025年第三季度合并营收达到1.6602万亿韩元，同比增长4731亿韩元，去年同期为1.1871万亿韩元 [3][4] - 2025年第三季度合并营业利润为7288亿韩元，同比增长3902亿韩元，去年同期为3386亿韩元 [3][4] - 2025年第三季度合并EBITDA为9078亿韩元，去年同期为4954亿韩元 [4] - 单体营收达到1.2575万亿韩元，反映所有工厂的稳定运营和扩大的项目执行 [4] - 业绩增长由4号工厂的全面运营以及所有业务部门的稳定销售所驱动 [3] 业务运营 - 第三季度继续与全球制药伙伴签订新的制造和开发合同，自成立以来累计合同金额已超过200亿美元 [5] - 公司维持其年度营收增长指引，得益于稳定的客户需求和高效的产能利用率 [4] - 通过稳定的产能提升和强化的全球合作伙伴关系，实现了持续的业绩表现 [9] 战略与公司发展 - 计划将其CDMO业务从子公司中分拆，预计于2025年11月完成，旨在使各实体战略重点更清晰，提升客户满意度和长期竞争力 [6] - 公司推出ExellenS™优化制造框架，该框架整合了所有工厂的标准化设计、设备和流程，以实现供应安全、快速上市和迅速获批 [7] - 该框架基于等效性和交付速度的原则，建立在公司迄今运营卓越性的基础上 [7] ESG举措 - 本季度加强了环境、社会和治理（ESG）举措，建立了产品碳足迹（PCF）测量系统，以评估和管理运营及供应链的排放 [8] - 作为可持续市场倡议健康系统工作组的成员，公司通过与该倡议强化的气候目标保持一致，推进了其碳中和承诺 [8] - 公司鼓励其供应商和合作伙伴采用共享的可持续实践，共同推动脱碳和更具韧性的医疗生态系统 [8] 公司概况与展望 - 公司是一家领先的合同开发与制造组织（CDMO），提供从后期发现到商业化生产的端到端集成服务 [11] - 五个工厂的总生物制造产能为78.4万升，涵盖多种治疗模式 [11] - 凭借稳定的客户需求和强劲的运营表现，公司有望实现其年度增长目标，并将继续专注于可靠性、创新和可持续商业实践 [10]

股东权利计划延期 - 公司董事会一致批准将股东权利计划的最终到期日从2025年10月11日延长至2026年10月11日 [1] - 权利计划旨在保护股东利益并为所有股东实现价值最大化，除到期日外所有其他条款和条件保持不变 [1] 董事会决策目的 - 董事会批准一年延期是为了防范滥用策略，保护所有公司股东的利益 [2] - 延期旨在确保所有股东有机会实现其投资的长期价值，并使董事会有足够时间做出符合公司和股东最佳利益的明智判断 [2][3] 公司业务概览 - 公司是女性手袋、行李及其他旅行用品、时尚家居配件和独特礼品的领先设计商 [5] - 公司拥有两个可报告分部：Vera Bradley Direct（VB Direct）通过全价店、折扣店、官网及年度特卖会销售产品；Vera Bradley Indirect（VB Indirect）向美国约1100家专业零售点及精选百货公司等第三方渠道销售产品 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度时间 charter 收入为5490万美元，较去年同期的5760万美元下降约5%，主要因船队规模减小和干坞天数增加 [14] - 调整后 EBITDA 降至2330万美元，较2024年第一季度的2490万美元下降6% [15] - 本季度净收入增至300万美元，较2024年同期的210万美元增加，主要因平均债务减少和加权平均利率降低使利息和财务费用减少 [15] - 稀释后每股收益为0.01美元，与2024年同期持平 [15] - 截至2025年3月31日，现金降至1.877亿美元，较2024年12月31日的2.072亿美元减少，主要因2025年1月回购普通股 [16] - 长期债务和金融负债净额降至6.239亿美元，较2024年12月31日的6.375亿美元减少约2%，反映债务稳定季度摊销 [16] - 2025年第一季度平均船舶数量为37.8艘，低于2024年第一季度的39.7艘 [17] - 2025年第一季度 time charter 等效费率为每天50739美元，较2024年第一季度的15051美元增加5% [17] - 本季度船队利用率增至99.6%，高于2024年同期的99.1% [19] - 船舶运营费用绝对值下降4%，但每日运营费用增至每天5866美元，较2024年同期的5775美元增加2% [19] - 截至2025年5月22日，公司已从行使认股权证中筹集2560万美元，若所有未行使认股权证均行使，可筹集6490万美元 [10][11] - 截至2025年5月22日，已为2025年剩余所有权天数的66%锁定8680万美元合同收入，为2026年13%的所有权天数锁定3650万美元合同收入 [11][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司运营37艘干散货船，6艘无抵押，平均船龄11.6年，总载重约410万吨 [7] - 2025年2月出售一艘船舶，售价约1190万美元 [8] - 2025年3月成为一家新成立合资企业的战略合作伙伴，持有80%股权，并投资该合资企业，该合资企业已同意订购两艘7500立方米半冷藏LPG新船，有再订购两艘的选择权 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 干散货市场今年至今表现平淡，除2月有显著下跌外，整体市场水平仍处于历史健康水平，但市场情绪明显不足，新造船市场干散货船订单量降至全球船队的0.1%，第一季度是有记录以来第二低的季度签约水平 [5] - 2025年至今仅拆解16艘船舶，占船队的0.1% [6] - 截至5月27日，Capesize 船12个月期租费率约为每天19000美元，TamsraMax 船期租费率为每天10750美元，Ultramax 船期租费率降至每天11400美元 [25] - 中国大型和中型钢厂钢铁产量今年至今增长5%，印度钢铁产量同比增长约9%，但中国和印度以外地区钢铁产量整体疲软，全球铁矿石贸易预计今年下降1% [31] - 全球海运量预计降至15.7亿吨，2026年预计与今年持平，全球海运炼焦煤贸易预计今年下降1%，中国进口预计下降4%，动力煤运输预计今年下降4%，2026年再下降2%，中国进口预计下降6% [32] - 2024 - 2025季海运谷物贸易预计下降2%，下一个贸易年预计增长4 - 6%，巴西大豆出口预计达到1.12亿吨 [33] - 小宗散货贸易预计今年保持稳定，2026年增长2%，达到近23亿吨 [34] - 截至3月，订单量为1.072亿载重吨，占运营船队的10.3%，预计今年交付量达3800万载重吨，2026年增至4200万载重吨 [34][35] - 今年至今干散货船船队载重吨增加1.1%，第一季度干散货船签约量同比下降88% [35] - 克拉克森预计今年拆解量达580万载重吨，2026年约860万载重吨 [36] - 散货船资产价值与2024年底相比仍较为强劲，Capesize 新造船转售价格约为7600万美元，10年船龄的 Cape 船价格从去年底的4300万美元涨至本月约4500万美元 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于交错的中长期租约，避免租约集中到期，确保收益可见性和抵御市场低迷的能力 [12] - 公司致力于推广环保技术，实现船队现代化，透明分享排放数据，建立合作伙伴关系以推进可持续发展目标 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 干散货市场因全球经济和地缘政治不确定性而表现平淡，市场情绪不足，但公司通过商业策略获得了更好的租船费率 [5][18] - 尽管市场条件不佳，但公司认为通过租船策略可抓住市场上行机会，且公司资产负债表强劲、现金流可预测，能够应对市场周期 [22] - 宏观经济发展方面，IMF 下调了中国、印度、美国和欧元区2025年的增长率预测，世界 GDP 增长预计今年为2.8%，2026年为3% [28] - 2025年干散货市场预计比2024年疲软，船队预计同比增长3%，但需求因多种不利因素预计下降，2026年预计仍为收益疲软的一年 [38][40] 其他重要信息 - 公司预计2027年底和2028年初分别交付两艘甲醇双燃料新造 Kamsarmax 干散货船 [7] - 2025年4月公司庆祝在纽约证券交易所上市20周年，举办收盘钟仪式并在纽约举办投资者日活动 [10] - 公司宣布每股0.01美元的季度现金股息，自2021年以来累计股息达每股2.67美元 [11][22] 总结问答环节所有的提问和回答 文档未提及问答环节的提问和回答内容。

财务数据和关键指标变化 - 集团净收入达54亿欧元，按固定汇率计算较2023财年增长17%，连续四年实现两位数增长；汇率对收入有210个基点的负面影响，按当前汇率计算增长15% [26][27] - EBIT达12.8亿欧元，利润率为23.6%，较2023财年的22.5%进一步扩大；净利润达8.39亿欧元，较2023财年增长25% [28][36] - 零售销售额达48亿欧元，按固定汇率计算较2023财年增长18%，较2022财年增长39%；批发业务同比增长7%，第四季度增长4%；特许权使用费同比增长17% [27][30] - 毛利率为79.8%，较2023财年下降60个基点；运营费用按固定汇率计算增长13%，其中下半年增长12% [35][36] - 2024财年资本支出为4.93亿欧元，预计2025年零售和工业资本支出将增加；净营运资金占净销售额的比例降至15%；年末净现金头寸达6亿欧元 [37][38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务是收入增长的关键驱动力，按固定汇率计算较2023财年增长18%，第四季度也增长18% [29] - 批发业务同比增长7%，第四季度增长4%，主要由DFS渠道驱动，对独立客户保持选择性合作 [30] - 特许权使用费同比增长17%，受眼镜和香水业务支持 [30] - Prada品牌全年零售销售额增长4%，由全价同店销售驱动，第四季度增长4%，较第三季度的2%有所加速 [30][31] - Miu Miu品牌零售销售额增长93%，超过12亿欧元，各产品类别和地区增长均衡，第四季度增长84%，品牌对集团零售销售的贡献从2023财年的15%提升至25% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区全年增长13%，第四季度增长16%，尽管市场条件更具挑战性，但各国仍呈现积极趋势 [33] - 欧洲全年增长18%，第四季度增长16%，受当地需求和旅游消费支撑 [33] - 美洲零售销售额增长9%，第四季度增长11%，呈逐步改善趋势 [34] - 日本是表现最佳的地区，全年增长46%，第四季度增长31%，受当地强劲需求和积极的旅游流量驱动 [34] - 中东全年增长26%，第四季度增长30%，受国内需求和旅游消费推动 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资品牌建设，包括营销、零售网络、工业和IT基础设施，以实现可持续的长期增长 [28] - 注重产品创新和提升消费者关系，继续推进门店翻新计划，加强零售网络 [8][21] - 发展可持续业务，在环境、社会和文化方面做出贡献，如减少温室气体排放、推广性别平等、开展教育项目等 [14][16][17] - 计划在2025年增加零售和工业资本支出，关注新空间拓展，通过有机增长和战略并购加强工业布局 [38] - 行业面临挑战，过去二十年的持续增长和疫情后的加速增长需要消化，部分地区和消费者群体更为谨慎 [20][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业环境具有挑战性，但公司对2025年充满信心，将继续努力实现高于市场的可持续增长 [6][10][43] - Prada品牌有望保持增长轨迹，虽第一季度可能因高基数增长较低，但后续季度有望回升 [48] - 对美国市场的短期和中期前景持积极态度，尽管增长不稳定，但公司正在投资美国市场，翻新门店并重建团队 [63] 其他重要信息 - 公司开展了一系列营销和传播活动，包括时装秀和广告宣传，提升品牌知名度和文化影响力 [11][12][13] - 在可持续发展方面取得进展，减少了范围1和2的温室气体排放，推出降低范围3排放的三年计划，开展生物多样性评估和水资源风险评估等 [14][15] - 公司注重人才培养，2024年有120人在Prada集团学院接受培训，103人加入生产部门 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: Prada品牌2025年增长是否会放缓 - 公司对Prada品牌保持增长轨迹有信心，虽Q1可能因高基数增长较低，但Q2 - Q4有望回升 [46][47][48] 问题2: 公司是否在考虑收购Jimmy Choo及收购能力变化 - 公司不评论传言；与过去相比，现在公司规模、团队等都不同 [49][50][53] 问题3: 2025财年盈利能力展望 - 投资品牌是优先事项，不会为保护短期利润率削减营销投入；理想情况下，希望保持利润率逐步适度扩张，但优先考虑增长和规模以实现中长期运营杠杆 [56][57][58] 问题4: 美洲市场机会及近期交易情况 - 美国市场在2017 - 2022年增长较快，2023年巩固，2024年有积极迹象；公司在投资美国市场，翻新门店并重建团队，对短期和中期前景持积极态度，但增长不稳定 [59][61][63] 问题5: Q4不同国籍消费者增长情况及Prada与Miu Miu差异 - 除数字外，Prada和Miu Miu无显著差异；Q4中国消费者呈低个位数正增长，全年也是低个位数正增长；欧洲消费者全年表现良好，为中个位数增长，Q4无差异；北美消费者Q4改善至高个位数增长；日本消费者全年和Q4均为两位数增长，但Q4增速逐步放缓 [66][67][69] 问题6: 美国宏观环境恶化对公司的影响 - 消费者反应不会那么快或敏感，美国市场过去15个月总体改善，但有加速和减速情况，目前难以判断长期趋势 [79][80][81] 问题7: Miu Miu未来三到五年的发展愿景 - 公司追求可持续增长，会平衡产品供应，注重本地市场和回头客 [83][84][85] 问题8: Miu Miu与Prada盈利能力差距及Miu Miu中期盈利目标 - Miu Miu盈利能力大幅提升；公司目标是可持续增长，通过投资品牌、产品等提升盈利能力 [90][91][92] 问题9: Prada 2024年增长最快的产品类别 - 整体增长较为均衡，成衣增长最多 [97][98] 问题10: 2025年Prada和Miu Miu计划开设的门店数量及开店计划持续时间 - 具体数量不确定，可能有闭店情况；2025年预计会有更多新空间，2026年情况类似，中长期开店速度会放缓 [102][103][104] 问题11: 各品牌每平方米销售额情况 - Miu Miu生产率大幅提高，因此公司会开设更多门店以提供更好服务 [107][108][109] 问题12: 2025年若有更多投资，资本分配及是否考虑增加杠杆或股权融资 - 预计2025年资本支出约5.5亿欧元，优先投资品牌以支持收入增长，同时会支付有吸引力的股息 [114][115][119] 问题13: 硬奢侈品类别对整体销售的重要性及是否会更激进发展 - 公司在高级珠宝和家居领域已开展业务两年，对发展情况满意，虽规模较小但在增长，能吸引现有和新消费者 [121][122][123] 问题14: 2025 - 2026年定价情况及操作空间 - 品牌价格范围目前平衡，有向上拓展空间；会优化价格架构，提高销售组合质量，而非单纯提价 [127][128][129] 问题15: 中国消费者群体复苏的关键驱动因素及2025年客户策略 - 2024年中国消费者信心和客流量下降，Q4与Q3无明显差异；中国消费者倾向于在活动和旅游时购物，VIC是客户关系管理的重要部分 [135][136][137] 问题16: 双重上市进展及收购标准 - 双重上市无进展；公司专注自有品牌，但有合适机会也会考虑收购 [142][143]