公司股价表现 - 陶氏公司股价于8月1日下跌6.4% 创2019年从陶氏杜邦分拆以来新低 并跌破2020年3月新冠疫情抛售期间的最低点[1] - 同行企业伊斯曼化学同日下跌19% 利安德巴塞尔上周公布财报后亦大幅下挫 三者股价均处于五年多来最低水平[2] 行业困境分析 - 化工行业持续低迷 受全球供应链中断和贸易紧张局势影响而恶化 欧洲和中国需求疲软[5] - 高利率推高借贷成本 降低客户投资回报率 进而减少需求[5] - 中国为控制供应链更大份额导致竞争加剧[6] - 2021年繁荣期造成产能过剩 叠加竞争和关键市场需求下降 侵蚀陶氏等化工巨头定价能力[10] 公司财务措施 - 将股息削减50% 作为度过低迷期的必要举措[7] - 2025年资本支出预计降至25亿美元 较原计划减少10亿美元[12] - 通过关闭欧洲上游资产（包括德国乙烯裂解装置和英国硅氧烷工厂）产生6.3-7.9亿美元非现金减记 但可节省运营费用提升现金流[11] - 预计到2026年底实现约10亿美元成本节约 加上股息削减节省的10亿美元和资本支出减少 将使公司更精简[16] 经营策略调整 - 管理层称当前为"长期低收益环境" 重点从取悦股东高派息转向资本保全和资产负债表保护[7] - CEO表示行业处于低迷第三年 贸易重新平衡使复苏时间难以预测 但谈判接近结论是第一步[8] - 利安德巴塞尔宣布出售部分欧洲资产 推迟德州丙烯工厂扩建 2025年节省6亿美元 2026年再省5亿美元[12] 市场前景判断 - 行业巨头普遍实施成本节约和资本支出缩减措施 将减少市场供应[13] - 需求端尚未出现好转迹象 第二季度关键业务部门销售额和销量均下降[14] - 尽管展望黯淡至2026年 但运营费用和资本支出削减可能意味着行业见底[15] - 股价暴跌后股息收益率仍达6.4% 对耐心投资者具深度价值吸引力[17]