Accessibility StatementSkip Navigation NEW for 2026: All-New in 2026: Seasonal Events and Festivals **2026 marks the most ambitious year of seasonal celebrations in SeaWorld history, featuring expanded festivals, milestone anniversaries, and all-new experiences: Added Value for 2025Guests who purchase now can also enjoy the remainder of the 2025 season, including exclusive previews and seasonal events such as Spooktacular, Howl-O-Scream, and Christmas Celebration, while locking in access to 2026's biggest a ...

公司股票回购计划 - 股东批准5亿美元股票回购授权 回购金额达5亿美元 [1][2] - 回购方式包括公开市场交易和私下协商交易 可通过Rule 10b5-1交易计划和Rule 10b-18规则实施 [3] - 回购计划无时间限制 可随时暂停或终止 回购时机取决于交易窗口期、流动性状况和市场条件 [3] 公司治理结构 - Hill Path Capital持股比例限制条款 若回购导致其持股达到或超过70%将停止回购 [2] - 提案获得除Hill Path及其关联方外多数流通股股东批准 [2] 财务状况与资本配置 - 公司拥有强劲资产负债表和显著自由现金流生成能力 [2] - 管理层认为当前股价呈现极具吸引力的投资机会 [2] - 通过股份回购实现资本回报股东的财务目标 [2] 公司业务概况 - 旗下拥有七大主题公园品牌 包括SeaWorld和Busch Gardens等知名品牌 [4] - 运营13个主题公园 覆盖美国七个市场和阿布扎比地区 [4] - 拥有全球最大动物收藏之一 动物救助数量超过42,000只 [4] - 在动物福利、训练和兽医护理领域处于全球领先地位 [4]

指数调整 - S&P SmallCap 600指数将于2025年9月8日开盘前新增United Parks & Resorts（PRKS）并剔除Foot Locker（FL）[1][4] - S&P MidCap 400指数将于2025年9月12日开盘前新增TechnipFMC（FTI）并剔除Skechers USA（SKX）[1][4] - 所有调整涉及公司均属于消费者 discretionary 或能源板块[1] 公司变动背景 - Foot Locker被S&P MidCap 400成分股Dick's Sporting Goods（DKS）收购 交易接近完成[4] - Skechers USA被3G Capital收购 交易最终完成条件待定[4] 指数提供商概况 - S&P Dow Jones Indices为全球最大指数概念数据和研究资源提供商 旗下包含标普500和道琼斯工业平均指数等标志性指标[2] - 基于该公司指数的投资产品规模超过其他任何指数提供商[2] - 该公司为标普全球（SPGI）旗下分支 为个人企业和政府决策提供核心情报支持[3]

核心观点 - 对United Parks & Resorts给予持有评级 因基础需求健康度不足且奥兰多面临重大竞争 [1] 分析师背景 - 分析师采用价值投资与长期增长潜力结合的投资策略 专注于以低于内在价值的价格买入优质公司并长期持有 [1]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总营收同比下降1.5%至4.902亿美元，其中门票收入下降3.1%至2.557亿美元[119][120] - 2025年第二季度运营收入同比下降14.6%至1.405亿美元，净利润下降12.1%至8011万美元[119] - 2025年上半年门票收入下降1790万美元（4.2%）至4.11855亿美元，人均门票消费下降4.1%至42.79美元[129][130] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2.06265亿美元，2024年同期为2.18153亿美元[160] - 2025年上半年调整后EBITDA为2.73705亿美元，2024年同期为2.97307亿美元[160] - 过去12个月（截至2025年6月30日）的约定调整后EBITDA为6.97583亿美元，包含1.34亿美元预估成本节约和7595万美元其他协议允许调整项[160] 成本和费用（同比环比） - 运营成本同比上升7.7%至2.048亿美元，主要因非现金自保调整增加960万美元[119][123] - 2025年第二季度折旧和摊销费用增加270万美元（6.7%），达到4300万美元，主要由于新增资产[125] - 2025年上半年运营费用增加1098万美元（3.1%），主要因非现金自保调整增加510万美元[133] - 2025年二季度业务优化与战略计划成本为3045万美元，其中220万美元为第三方咨询费用[160] - 2025年第二季度非现金自保险准备金调整约960万美元，过去12个月累计达2630万美元[160] 入园人数和消费表现 - 2025年第二季度入园人数同比增加0.8%至623.4万人次，但人均门票收入下降3.9%至41.03美元[119][120] - 园内人均消费同比下降0.4%至37.61美元，食品和商品收入仅微增0.4%至2.345亿美元[119][121] - 2025年上半年园内人均消费增长0.1%至37.95美元，食品和商品收入微增10万美元至3.65306亿美元[131] - 门票产品组合变化（如年卡占比提升）是人均门票收入下降的主因[115] 利息支出和债务 - 公司利息支出同比下降13.8%至3395万美元，债务提前清偿损失归零[119] - 2025年第二季度利息支出减少540万美元（13.8%）至3400万美元，主要因2024年再融资交易降低可变债务平均利率[126] - 2025年上半年利息支出减少1010万美元（12.9%）至6806万美元，主要受再融资交易影响[136] - 截至2025年6月30日，公司高级担保信贷设施包括15.31亿美元Term B-3贷款（2031年12月到期）和7亿美元循环信贷额度（2029年8月到期），其中循环信贷额度未使用余额为6.891亿美元[152] - 截至2025年6月30日，公司持有7.25亿美元优先票据（2029年8月到期）[153] - 公司约15亿美元未偿长期债务为浮动利率，若SOFR利率上升100基点，假设循环信贷额度使用7亿美元，则年利息支出将增加2230万美元[167] 现金流和资本支出 - 2025年上半年资本支出1.10464亿美元，同比下降33.8%，其中核心项目支出9799万美元[147] - 2025年上半年经营活动现金流2.06911亿美元，同比减少15.4%，主要受营运资金变动影响[143][144] - 公司流动比率为0.8，预计运营现金流和循环信贷可满足未来12个月需求[139][142] - 2025年上半年融资活动净现金流出主要由于920万美元用于股票回购及相关消费税支付，以及770万美元长期债务偿还[149] - 2024年上半年融资活动净现金流出主要由于2.343亿美元长期债务偿还、2.289亿美元股票回购及840万美元股权补偿代扣税支付，部分被3.793亿美元债务发行净收益抵消[149] 管理层讨论和指引 - 季节性因素导致公司约三分之二营收集中在第二和第三季度[116] - 劳动力市场挑战导致部分岗位存在招聘困难和工会活动增加[106] - 公司通过技术倡议和运营审查已识别显著成本节约机会[113] 其他财务数据 - 2025年第二季度所得税准备金为2620万美元，有效税率24.6%，同比下降1.1个百分点[127]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为4 902亿美元 同比下降1 5% 主要由于人均门票收入和园内消费下降 但客流量增加部分抵消了这一影响 [20] - 人均总收入下降2 2% 其中人均门票收入下降3 9% 园内人均消费下降0 4% [21] - 营业费用增加1 460亿美元 同比增长7 7% 主要由于非现金自保险调整增加960亿美元 [21] - 净利润为8 01亿美元 低于去年同期的9 11亿美元 调整后EBITDA为20 63亿美元 同比下降1 190亿美元 [22] - 截至2025年6月30日 净总杠杆率为3倍 总可用流动性为8 83亿美元 包括1 94亿美元现金 [9][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 奥兰多所有公园(包括海洋世界奥兰多 Aquatica Orlando和Discovery Cove)的客流量均有所增加 [5] - Discovery Cove有望创下年度客流量纪录 且2026年早期预订趋势良好 [50][13] - 移动应用下载量从第一季度的1 430万次增至1 560万次 通过应用进行的食品饮料交易平均价值比实体店订单高35% [17] - 赞助业务预计今年将产生中个位数百万美元收入 未来几年有望达到2 000万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 尽管遭遇恶劣天气 国际游客和团体游客数量同比增加 [5] - 自5月22日Epic Universe开业以来 海洋世界奥兰多的客流量持续增长 第二季度和第三季度至今(截至8月6日)均实现同比增长 [12] - 坦帕湾Busch Gardens受去年飓风影响及今年第二季度天气不佳 表现不及预期 [57][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会批准5亿美元股票回购计划 认为公司股价被严重低估 [8][9] - 计划下半年实施成本削减计划 预计节省1 500万美元 [10][26] - 2025年预计资本支出1 75-2亿美元用于核心项目 5 000万美元用于增长和ROI项目 [24][25] - 欢迎Universal在奥兰多市场的投资 认为更多高质量投资有利于整个市场 [11] - 正在与国际合作伙伴洽谈 预计年底前签署两份谅解备忘录 [16] - 拥有2 000英亩优质土地资源 包括奥兰多400英亩未开发土地 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 夏季剩余活动和即将到来的万圣节、圣诞节活动预计将创纪录 [7] - 万圣节活动Holla Scream的早期门票销售超过去年同期 [8] - 2026年规划包括新游乐设施、景点和食品饮料、零售及技术改进 [14][15] - 预计下半年业绩强劲 但承认上半年未达预期目标 [28] - 对数字转型和CRM能力建设持续投入 认为这对长期增长至关重要 [17] 其他重要信息 - 2025年已救助500只动物 历史上累计救助42 000只动物 [27] - 年卡游客占总客流量的40% 7月份年卡销售有所改善 [23][39] - 递延收入为2 078亿美元 同比下降2 270亿美元 [23] 问答环节所有的提问和回答 关于Epic Universe开业影响 - 公司承认在营销上更加积极以应对Epic开业 同时恶劣天气也迫使公司采取更多促销措施 [32][34] - 海洋世界奥兰多第二季度收入实现增长 但人均收入因促销活动承压 [42][43] 关于递延收入下降 - 下降原因包括产品组合变化、年卡销售不及预期以及促销活动影响 但7月份年卡销售有所改善 [36][38][40] 关于消费者趋势 - 未观察到消费者明显紧缩 园内消费仅小幅下降 Discovery Cove等高消费项目表现强劲 [48][49][50] 关于酒店和国际扩张 - 预计年底前签署两份国际合作协议 模式可能类似阿布扎比项目 [52][53] - 酒店合作讨论仍在进行中 具体资本投入尚未确定 [54] 关于非奥兰多公园表现 - Busch Gardens Tampa需提升知名度 计划通过万圣节活动等改善表现 [56][59] 关于下半年展望 - 截至8月6日季度至今客流量略增 预计万圣节和圣诞节活动将带来改善 [60][64][65] - 假设天气正常且成本削减计划见效 对下半年持乐观态度 [70][74] 关于园内消费 - 承认本季度园内人均消费下降 但认为随着季节性活动开展有望改善 [76][78] 关于季节性活动联动 - 计划利用万圣节和圣诞节活动人气促进年卡销售 为明年夏季引流 [81][83]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入为4.902亿美元，同比下降1.5%（减少740万美元），主要由于人均门票收入和园内消费下降，部分被客流量增长抵消 [19] - 客流量同比增长0.8%（增加4.8万人次），受益于复活节和春假从第一季度移至第二季度的有利日历变化，但恶劣天气部分抵消了这一增长 [19] - 人均总收入下降2.2%，其中人均门票收入下降3.9%，园内人均消费下降0.4% [20] - 营业费用同比增长7.7%（增加1460万美元），主要由于非现金自保险调整增加960万美元 [20] - 净利润为8010万美元，同比下降11%（减少1100万美元） [21] - 调整后EBITDA为2.063亿美元，同比下降5.4%（减少1190万美元） [22] - 截至2025年6月30日，净杠杆率为3.0倍，总可用流动性为8.83亿美元，其中现金1.94亿美元 [8][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 奥兰多所有公园（包括海洋世界奥兰多、Aquatic Orlando和Discovery Cove）客流量均实现增长 [5] - Discovery Cove有望创下年度客流量纪录，且2026年早期预订趋势强劲 [49][12] - 团体业务和Discovery Cove的远期预订量同比增长中高个位数 [6] - 移动应用下载量从Q1的1430万次增至1560万次，通过应用进行的食品饮料交易平均价值比线下高35% [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 奥兰多市场表现强劲，海洋世界奥兰多自5月22日Epic Universe开业后客流量持续增长，且Q3至今（截至8月6日）仍保持同比增长 [11] - 坦帕布希花园受去年飓风影响及今年二季度恶劣天气拖累，表现较弱 [56][57] - 国际游客和团体游客数量同比增加 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出5亿美元股票回购计划，认为股价被严重低估 [7][8] - 实施成本削减计划，预计下半年减少1500万美元开支 [9][26] - 2026年计划新增游乐设施、景点和活动，并改进食品饮料、零售和技术 [13] - 赞助业务预计今年收入达中个位数百万美元，未来几年目标为2000万美元 [14] - 与国际合作伙伴签署两份谅解备忘录（MOU），模式类似阿布扎比项目的轻资产模式 [52] - 拥有2000英亩未开发土地（其中奥兰多400英亩），探索酒店和房地产变现机会 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管遭遇历史性恶劣天气，仍对下半年表现持乐观态度，预计万圣节和圣诞节活动将创纪录 [6][28] - 认为奥兰多市场竞争加剧（如Epic Universe开业）对整体市场有利，公司从中受益 [10][11] - 消费者支出未出现明显疲软，Discovery Cove高价门票和园内消费保持韧性 [49][50] - 预计下半年天气正常化将带来客流改善，尤其是去年飓风影响的对比基数较低 [65] 其他重要信息 - 移动应用战略成效显著，成为提升客单价和运营效率的关键工具 [16] - 年卡用户贡献总客流量的40%，2026年年卡福利计划将升级以推动销售 [24] - 2025年资本支出预算：核心项目1.75-2亿美元，增长及ROI项目5000万美元 [25] - 动物救助行动持续，2025年已救助500只动物，历史累计超4.2万只 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: Epic Universe开业后奥兰多公园的营销策略 - 公司承认增加了营销投入以应对竞争，且恶劣天气迫使更多促销活动 [34] - 海洋世界奥兰多自Epic开业后收入实现同比增长，但未披露具体人均数据 [42][43] 问题: 递延收入下降10%的原因 - 年卡销售不及预期、产品组合变化及促销活动影响，但7月年卡销售已改善 [38][39] 问题: 非奥兰多公园（如布希花园）的疲软原因 - 坦帕公园受去年飓风及今年恶劣天气拖累，品牌认知度有待提升 [56][57] 问题: 2025年EBITDA展望调整 - 未明确重申此前7亿美元目标，但强调下半年季节性活动（万圣节/圣诞节）和成本控制将改善业绩 [70][75] 问题: 消费者支出趋势 - 园内人均消费仅微降0.4美元，未观察到显著疲软，Discovery Cove高价门票需求强劲 [48][49] 问题: 酒店和国际化进展 - 预计年底前签署两份国际MOU，酒店合作模式仍在讨论中 [52][53] 问题: 季节性活动对夏季业务的带动作用 - 正尝试通过年卡销售将万圣节/圣诞节的吸引力延伸至夏季 [82][83]

收入和利润（同比环比） - 第二季度2025年总收入为4.902亿美元，同比下降740万美元或1.5%[8][12] - 第二季度2025年净利润为8010万美元，同比下降1100万美元或12.1%[8][12] - 前六个月2025年总收入为7.772亿美元，同比下降1790万美元或2.2%[8][15] - 前六个月2025年净利润为6400万美元，同比下降1590万美元或20.0%[8][15] - 公司第二季度总收入为4.902亿美元，同比下降1.5%[31] - 第二季度净收入为8010万美元，同比下降12.1%[31] - 上半年总收入为7.771亿美元，同比下降2.2%[31] - 上半年净收入为6397万美元，同比下降20.0%[31] - 2025年第二季度净收入为8010.8万美元，较2024年同期的9112.4万美元下降12.1%[32] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年非现金股权补偿费用为837.6万美元，较2024年同期的727万美元增长15.2%[32] - 2025年第二季度折旧与摊销费用为4297.4万美元，较2024年同期的4028.1万美元增长6.7%[32] 业务线表现 - 第二季度门票收入为2.557亿美元，同比下降3.1%[31] - 第二季度食品、商品和其他收入为2.344亿美元，同比微增0.4%[31] - 上半年门票收入为4.118亿美元，同比下降4.2%[31] 出席人数和人均消费 - 第二季度2025年出席人数为620万，同比增长4.8万或0.8%[8][10] - 第二季度2025年人均总收入下降2.2%至78.64美元，人均门票收入下降3.9%至41.03美元[8][12] - 前六个月2025年出席人数为960万，同比下降1.1万或0.1%[8][13] - 2025年第二季度总人均收入为78.64美元，同比下降2.2%，其中门票人均收入41.03美元（下降3.9%）[39] - 2025年第二季度园内人均消费为37.61美元，同比下降0.4%[39] 调整后EBITDA - 第二季度2025年调整后EBITDA为2.063亿美元，同比下降1190万美元或5.4%[8][12] - 前六个月2025年调整后EBITDA为2.737亿美元，同比下降2360万美元或7.9%[8][15] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2.0626亿美元，较2024年同期的2.1815亿美元下降5.4%[32] 运营收入 - 第二季度运营收入为1.404亿美元，同比下降14.6%[31] - 上半年运营收入为1.573亿美元，同比下降15.6%[31] 资本支出和现金流 - 2025年上半年资本支出总额为1.1046亿美元，同比下降33.8%，其中核心支出9799.7万美元（下降18.5%），扩张/ROI项目支出1246.7万美元（下降73.2%）[37] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为1.9392亿美元，较2024年底的1.1589亿美元增长67.4%[35] - 2025年第二季度自由现金流为1.2764亿美元，较2024年同期的9369.9万美元增长36.2%[33] 债务和股票回购 - 截至2025年6月30日，公司长期债务总额为22.5573亿美元，较2024年底的22.6344亿美元略有下降[35] - 董事会提议新的5亿美元股票回购计划，需非Hill Path股东批准[8][16] 每股收益 - 第二季度每股收益为1.45美元，去年同期为1.46美元[31]

财务表现 - 2025年第二季度接待游客620万人次，总营收4.902亿美元，净利润8010万美元，调整后EBITDA 2.063亿美元 [7] - 第二季度游客量同比增加4.8万人次(0.8%)，但总营收下降740万美元(1.5%)，净利润下降1100万美元(12.1%) [7][9] - 上半年总游客量960万人次，同比下降0.1%，总营收7.772亿美元，同比下降1790万美元(2.2%) [10][12] - 人均总收入第二季度下降2.2%至78.64美元，上半年下降2.1%至80.74美元 [7][12] 运营亮点 - 尽管遭遇恶劣天气，国际游客和团体游客数量同比增加，奥兰多所有公园游客量均增长 [4] - 未来预订趋势强劲，团体业务和Discovery Cove物业预订量同比增长中高个位数 [5] - 即将举办多项季节性活动，包括万圣节和圣诞节主题活动，Howl O' Scream活动预售票量超过去年同期 [5] - 第二季度救助了500只野生动物，历史累计救助动物超过4.2万只 [14] 资本配置 - 董事会批准5亿美元股票回购计划，需非Hill Path股东多数通过 [6][13] - 第二季度自由现金流1.276亿美元，同比增长3390万美元 [30] - 上半年资本支出1.105亿美元，同比下降5630万美元(33.8%)，其中核心资本支出下降18.5% [32] 行业趋势 - 主题公园行业高度依赖季节性活动和特殊事件拉动客流 [5] - 人均消费指标(门票和园内消费)是行业关键绩效指标 [3][23] - 恶劣天气对客流和营收产生显著负面影响 [4][10]

核心观点 - United Parks & Resorts预计在截至2025年6月的季度实现收入和盈利同比增长 但盈利预期修正趋势和盈利惊喜模型显示公司可能难以超越市场共识预期[1][3][12] - 公司历史盈利表现不佳 过去四个季度均未达到盈利预期 且当前Zacks排名和盈利ESP指标均偏负面[12][13][14] - 同业公司Planet Fitness展现出更积极的盈利超越潜力 其盈利ESP为正且Zacks排名更高[18][19][20] 财务预期 - 预计季度每股收益1.79美元 同比增长19.3%[3] - 预计季度收入5.0045亿美元 同比增长0.6%[3] - 过去30天内共识EPS预期保持未变[4] 盈利预测指标 - 最准确估计低于共识预期 显示分析师近期转向悲观[12] - 盈利ESP为-3.08% 结合Zacks排名第4级(卖出) 难以预测盈利超越[12] - 盈利ESP模型对正值的预测能力显著 负值则不具指示性[9][11] 历史表现 - 上一季度实际亏损0.29美元 较预期亏损0.23美元差26.09%[13] - 连续四个季度未能达到盈利预期[14] 同业比较 - Planet Fitness预计季度EPS 0.79美元 同比增长11.3%[18] - 预计季度收入3.3425亿美元 同比增长11.1%[19] - 盈利ESP为+1.48% 结合Zacks排名第2级(买入) 很可能超越盈利预期[19][20] - 过去四个季度中三次超越盈利预期[20]