公司季节性营销活动 - 海洋世界在奥兰多、圣安东尼奥和圣地亚哥的公园正在举办节日庆祝活动，活动包含数百万闪烁灯光、新娱乐项目、节日餐饮、季节性角色和传统活动，同时推出限时节日促销，提供年度最佳门票和通行证优惠 [1] - 各公园提供独特的节日体验，例如奥兰多公园的获奖庆祝活动将持续至1月5日，圣安东尼奥公园活动持续至1月4日，圣地亚哥公园活动持续至1月4日，部分公园还举办光明节、宽扎节和新年夜活动 [1][2][3][4] 各公园节日活动亮点 - 海洋世界奥兰多：拥有数百万灯光、降雪、节日娱乐以及鲁道夫等角色，其水上乐园Aquatica Orlando还设有单独售票的“ILLUMINATE – 灯会”体验，包含五个发光区域和大型灯笼 [3] - 海洋世界圣安东尼奥：拥有超过一百万盏节日灯光和320英尺高的SkyTower Tree of Lights，设有十五个沉浸式节日区域，提供节日餐饮，并举办新年夜烟花庆祝活动 [4] - 海洋世界圣地亚哥：提供“冰上冬季仙境”溜冰表演、“O' Wondrous Night”音乐剧、节日烟花、新的“RhythMotion Holiday Parade”游行、季节性餐饮以及与圣诞老人共进晚餐等活动 [4] 限时促销优惠 - 节日促销提供单日门票最高60%的折扣，年卡最高40%的折扣（含免费停车、餐饮折扣、额外宾客票和新景点提前入园权），以及Fun Card（2026年底前无限次入园） [5][8] - 附加服务提供折扣，包括Quick Queue、预留座位、节日餐饮和特定动物体验 [8] 公司业务与行业地位 - 海洋世界是领先的海洋生物主题公园，同时是经认证的动物园和水族馆，每年接待数百万游客，提供动物近距离接触、教育项目、获奖游乐设施和娱乐活动 [6] - 公司拥有超过60年的历史，通过科学、教育和动物护理推进海洋保护，其动物护理获得美国人道主义协会认证，并得到多个行业联盟认可 [6] - 海洋世界是全球最大的海洋动物救援组织之一，迄今已帮助超过42,000只动物，其成立于2003年的非营利性保护基金已向近1,400个组织提供超过2,000万美元，用于支持各大洲的关键研究，部分公园收益用于支持这些保护承诺 [6] - 海洋世界公园位于奥兰多、圣安东尼奥、圣地亚哥和阿联酋阿布扎比，是United Parks & Resorts Inc (NYSE: PRKS) 旗下主题公园品牌组合的一部分 [6]

公司季节性活动与营销举措 - 布希花园坦帕湾和威廉斯堡公园的“圣诞小镇”季节性活动正在进行中，活动将持续至2025年1月5日（坦帕湾）和2026年1月4日（威廉斯堡）[1][3][4] - 公司推出了限时“假日促销”，为门票、畅游卡和年卡提供大幅折扣，这是年度最佳优惠时机[1][3] - 布希花园坦帕湾推出了多项全新体验，包括首次假日无人机秀“全新假日天空奇观”、斯坦利维尔剧院的更新版幻觉假日制作“假日魔法”，以及对长期运行的摩洛哥宫冰上秀“圣诞冰上秀”的重大升级[4] - 布希花园威廉斯堡拥有北美最大的节日灯展之一，布置了超过1000万盏灯，并推出了全新的1960年代主题假日秀“圣诞小镇现场！假日特辑”[2][4] - 促销活动具体包括：单日门票最高可节省55%，年卡最高可节省40%，畅游卡可支付一天费用游玩至2026年（具体条款因园而异）[4] 公司业务与资产概述 - 布希花园坦帕湾占地300英亩，是一个结合了刺激游乐设施、动物园和季节性活动的家庭冒险乐园，其动物园拥有超过16,000只动物，代表200多个物种，并获得了AZA认证[6] - 布希花园威廉斯堡是一个欧洲主题的冒险公园，连续35年被国家游乐园历史协会评为“最美公园”，拥有超过50个游乐设施和景点以及世界级的过山车[7] - 两家公园均隶属于上市公司联合公园与度假村公司（United Parks & Resorts Inc， NYSE: PRKS）[6][7]

核心观点 - 联合公园度假村公司被部分机构视为具有吸引力的价值型小盘股 尽管股价在第三季度财报后大幅下跌 但华尔街分析师仍维持积极看法 认为其有显著上涨潜力 [1] - 公司第三季度财务表现疲软 营收和每股收益均未达市场预期 管理层将原因归咎于外部因素 但公司对未来的预订趋势表示乐观 [2][3] - 有投资机构将该公司定性为“深度价值股” 认为其因短期业绩不佳而被市场过度惩罚 但同时也指出了其面临的客流和票价压力 [4] 财务表现与市场预期 - 公司2025财年第三季度营收为5.1185亿美元 同比下降6.24% 较市场预期低2640万美元 [2] - 第三季度每股收益为1.61美元 较市场共识预期低0.65美元 [2] - 自11月6日发布第三季度财报以来 公司股价已下跌超过19.5% [1] - 华尔街分析师给出的12个月目标价 意味着较当前股价有25.6%的上涨空间 [1] - 12月4日 Truist金融维持对该股的“买入”评级 但将目标价从61美元下调至47美元 [1] 业绩驱动因素与挑战 - 管理层将季度业绩疲软归因于不利的日历日期变动 假日季节天气不佳以及国际游客量下降 [3] - 上述因素导致本财年前九个月的游客量较2024财年同期减少了25.2万人次 [3] - 第三季度 公司旗下Discovery Cove景点和团体业务均实现了超过20%的增长 [3] - 公司对2026年的远期预订收入趋势保持乐观 [3] - 第二季度在环球影城“史诗宇宙”开业的竞争下 公司客流增长仍保持韧性且为正增长 但市场反应平淡 [4] - 第三季度客流增长为-3.4% 人均门票收入下降6.3% 这强化了看跌观点 [4] 公司业务与市场定位 - 联合公园度假村公司拥有并运营主题公园 其投资组合包括海洋世界 布希花园 Aquatica Discovery Cove 芝麻街主题公园和海洋救援项目 [5] - 有投资机构称该公司目前是一只“深度价值股” 并形容其正合理地待在“受罚席”中 [4] - 该投资机构持有其股票 但在第三季度财报后股价快速下跌约45% 使其蒙受损失 [4]

公司评级与目标价调整 - Truist证券于12月4日将United Parks & Resorts的目标价从61美元下调至47美元 但维持“买入”评级 [1] - 此次评级更新是住宿业公司广泛研究的一部分 该机构根据第三季度业绩更新了行业目标价和模型 [1] 2025财年第三季度财务与运营表现 - 第三季度出席人数为680万客人 较去年同期减少约24万客人 下降3.4% [2] - 第三季度总收入为5.119亿美元 较去年同期减少3410万美元 下降6.2% [2] - 2025年前九个月出席人数为1640万客人 较2024年同期减少约25.2万客人 下降1.5% [3] - 2025年前九个月总收入为12.89亿美元 较去年同期减少5190万美元 下降3.9% [3] 业绩表现影响因素 - 管理层表示 季度业绩受到旺季恶劣天气、不利的日历变动、执行未达最佳水平以及国际游客减少的负面影响 [4] - 尽管美国消费环境显得不稳定 其他休闲和酒店业务也有所反映 但公司预计未来会做得更好 [4] 公司业务概况 - United Parks & Resorts Inc 拥有并经营主题公园 其投资组合包括SeaWorld、Busch Gardens、Aquatica、Discovery Cove、Sesame Place和Sea Rescue [5]

Voss Capital 2025年第三季度基金表现 - Voss Value Fund LP和Voss Value Offshore Fund Ltd在第三季度的净回报率分别为+5.0%和+4.9% [1] - 同期 Russell 2000指数、Russell 2000价值指数和标普500指数的回报率分别为+12.4%、+12.6%和+8.3% [1] - 截至2025年9月30日 Voss Value Master Fund的总风险敞口为205.4% 净多头敞口为95.8% [1] - 基金前十大多头头寸权重为77.8% 前十大空头头寸权重为-43.5% [1] United Parks & Resorts Inc (PRKS) 股价与市场表现 - 截至2025年12月1日 公司股价报收于每股35.34美元 市值为19.45亿美元 [2] - 公司股票一个月回报率为-23.17% 过去52周内股价下跌40.28% [2] - 第三季度财报公布后 股价出现约45%的快速下跌 [3] - 公司未入选30只最受对冲基金欢迎股票名单 但第三季度末有37只对冲基金持有其头寸 高于上一季度的34只 [4] United Parks & Resorts Inc (PRKS) 经营业绩 - 2025年第三季度总营收为5.119亿美元 较2024年同期下降3410万美元 [4] - 第三季度入园人数增长为-3.4% 人均门票收入下降6.3% [3] - 尽管面临环球影城新园区开放的竞争 第二季度入园人数仍保持韧性正增长 [3]

基金持仓变动 - HG Vora资本管理公司披露大幅减持United Parks & Resorts Inc 近120万股股票 估计价值5350万美元[1] - 该交易使其持仓的季度末价值降至2200万美元 持股总数降至425,000股[2] - 该基金对United Parks & Resorts Inc的持仓占其13F报告管理资产的比例从上一季度的11%降至3%[3] 公司股价表现 - 截至周五收盘 United Parks & Resorts Inc 股价为31.97美元 过去一年下跌44%[3] - 同期标准普尔500指数上涨近15% 公司股价表现远逊于大盘[3][8] - 公司当前市值约为17亿美元[4] 公司财务与运营状况 - 公司过去十二个月营收为17亿美元 净收入为1.812亿美元[4] - 第三季度营收下降6.2%至5.119亿美元 净收入下降25%至8930万美元[7][8] - 第三季度入园人数下降3.4%至680万人次 同比减少约24万客人[7][8] - 管理层将业绩下滑归因于不利的节假日安排、天气干扰以及国际游客数量的逆转[8] 公司业务概览 - United Parks & Resorts Inc是美国领先的主题公园运营商 拥有十二个主题公园[5] - 旗下品牌包括SeaWorld、Busch Gardens、Aquatica、Discovery Cove等 提供海洋生物展览、游乐设施、表演和水上景点[5] - 公司专注于体验式娱乐 在主要旅游市场拥有成熟布局 支持持续的客户参与和收入生成[5] 行业与投资背景 - HG Vora基金通常以陷入困境但能产生现金流的消费和休闲类公司为目标 建立集中头寸[6] - 在其投资组合中 United Parks & Resorts Inc已难以符合其“多重价值实现路径”的策略[9] - 公司业务的安全边际已收窄 需要改善执行、稳定需求并展现成本效益才能重拾深度价值投资者的信心[9]

核心业绩表现 - 第三季度CY2025收入为5119亿美元，同比下降62%，较华尔街分析师预期的5398亿美元低52% [1][5] - 每股GAAP盈利为161美元，较分析师共识预期226美元低288% [1][5] - 调整后EBITDA为2163亿美元，较分析师预期2521亿美元低142%，利润率为423% [5] - 运营利润率为296%，较去年同期368%显著下降 [5] - 游客数量为679万人次，同比减少24万人次 [5] 业绩未达预期原因 - 管理层将业绩不佳归因于不利的日历日期变动、关键节假日期间恶劣天气、国际游客量显著下降以及成本执行不力 [3] - 经事件时间调整和国际游客下降因素调整后，游客量大致持平，但整体消费环境仍不稳定，尤其是美国消费者 [3] - 国际游客趋势出现罕见逆转，主要受宏观经济问题和旅游相关阻力影响 [3] 未来展望与战略 - 公司重点聚焦于运营改进、新游客服务项目和针对性投资以恢复增长 [4] - 强调成本纪律和资本项目投入，包括计划于2026年推出的多个主要新景点，如奥兰多的SEAQuest: Legends of the Deep和Busch Gardens Tampa Bay扩建的Lion & Hyena Ridge [4] - 预计Discovery Cove的远期预订收入和团体业务将保持强劲，并通过加强营销和年票计划提升游客量和利润率 [4] - 管理层对实现运营和财务改善、推动EBITDA和自由现金流显著增长充满信心 [4]

收入和利润 - 2025年第三季度总收入下降6.2%至5.11851亿美元，主要因入场人数减少3.4%至678.9万人次[126] - 2025年第三季度入场收入下降9.5%至2.6865亿美元，人均入场消费下降6.3%至39.57美元[126][127] - 2025年第三季度园内人均消费增长1.1%至35.82美元，但食品、商品和其他收入仍下降2.3%至2.43201亿美元[126][128] - 2025年第三季度运营收入大幅下降24.5%至1.51678亿美元，净收入下降25.4%至8932.5万美元[126] - 2025年前九个月总营收下降5190.5万美元（3.9%），至12.89012亿美元，主要因入园人数下降1.5%（减少25.2万人次）及人均门票收入下降4.9%[135][136] - 2025年前九个月园内人均消费增长0.6%，达到37.07美元，部分抵消了门票收入下降的影响[137] - 2025年前九个月净收入为1.533亿美元，较2024年同期的1.996亿美元下降23.2%[166] - 2025年第三季度净收入为8932.5万美元，较2024年同期的1.19677亿美元下降25.4%[166] 成本和费用 - 2025年第三季度运营费用增加3.4%至2.14394亿美元，主要因劳动力相关成本增加[126][130] - 2025年第三季度销售、一般和行政费用增加9.6%至6065.7万美元，部分因与股票回购提案相关的330万美元非经常性成本[126][131] - 2025年第三季度折旧和摊销费用增加310万美元（7.5%），达到4470万美元[132] - 2025年前九个月运营费用增加1803.5万美元（3.2%），主要由于非现金自保险调整增加720万美元及劳动力相关成本上升[139] - 2025年前九个月折旧和摊销为1.29371亿美元，较2024年同期的1.2104亿美元增长6.9%[166] 利息支出 - 2025年第三季度利息支出减少15.5%至3351.5万美元[126] - 2025年第三季度利息支出减少620万美元（15.5%），降至3350万美元[133] - 2025年前九个月利息支出减少1627.2万美元（13.8%），主要得益于2024年完成的再融资交易降低了可变债务平均利率[142] - 2025年前九个月利息支出为1.01573亿美元，较2024年同期的1.17845亿美元下降13.8%[166] - 假设循环信贷额度借款7亿美元，基准利率上升100个基点将导致公司年利息支出增加约2230万美元[174] 现金流和资本支出 - 2025年前九个月运营活动产生的净现金为3.01689亿美元，较去年同期的3.67671亿美元减少[149][150] - 2025年前九个月资本支出总额为1.67227亿美元，低于去年同期的2.22207亿美元，其中核心支出为1.42175亿美元，扩张/ROI项目支出为2505.2万美元[153] - 2025年前九个月融资活动现金净流出主要由于1630万美元用于股票回购及相关税费和1160万美元长期债务还款[155] 债务和流动性 - 公司截至2025年9月30日的营运资本比率为1.1，并认为其运营现金流及循环信贷额度将满足流动性需求[145][148] - 截至2025年9月30日，公司长期债务包括15.27亿美元Term B-3贷款和7.25亿美元优先票据[158][159] - 截至2025年9月30日，7亿美元循环信贷额度未提取余额约为6.891亿美元[158] 盈利能力指标 - 截至2025年9月30日过去十二个月调整后EBITDA为6.34454亿美元[166] - 截至2025年9月30日过去十二个月契约调整后EBITDA为6.54728亿美元[166] 业务驱动因素和风险 - 公司面临劳动力市场挑战，包括人员流动和招聘困难，以及某些部门的工会组织活动增加[113] - 公司收入受入场人数和人均消费水平驱动，其中人均总收入是关键绩效指标[115][116] - 主题公园业务具有季节性，约三分之二的入场人数和收入 historically 产生于第二和第三季度[123] 税务 - 2025年第三季度所得税准备金为2900万美元，有效税率为24.5%，低于去年同期的25.8%[133]

公司业绩表现 - 公司第三季度每股收益为1.61美元，远低于分析师预测的2.37美元 [1] - 公司第三季度销售额为5.119亿美元，低于分析师预测的5.382亿美元 [1] - 公司销售额同比下降6%，同时入园人数下降3% [3] - 公司每股收益同比下降25%，下降速度远快于销售额 [3] 管理层评论与举措 - 首席执行官将业绩不佳归因于不利的日历调整、高峰假期恶劣天气、国际游客减少以及执行不力 [4] - 管理层指出，若非天气、日历和国际游客因素影响，第三季度入园人数将保持平稳 [4] - 公司计划回购价值5亿美元的股票，以期在未来业务改善时提升每股收益 [5] 估值与市场预期 - 公司市值为20亿美元，基于1.81亿美元的追踪利润，其市盈率仅为11倍 [6] - 分析师预计公司明年将实现约10%的盈利增长 [6] - 基于分析师的预期，公司可能成为有潜力的扭亏为盈股票 [8]

财务业绩表现 - 公司第三季度营收为5.119亿美元，同比下降6.2%，低于市场预期的5.398亿美元 [2] - 每股收益为1.61美元，较市场预期的2.26美元低28.8% [2] - 运营利润率从去年同期的36.8%收缩至29.6% [2] - 调整后息税折旧及摊销前利润也远低于预期 [2] 经营数据与市场反应 - 本季度入园人数减少24万人次，导致业绩下滑 [2] - 财报发布后股价在早盘交易中下跌22.9% [1] - 此次大幅波动较为罕见，表明该消息显著影响了市场对公司的看法 [4] 股价与历史表现 - 公司股价自年初以来已下跌37.6% [6] - 当前股价为35.93美元，较2024年12月的52周高点60.29美元低40.4% [6] - 过去一年中，股价出现超过10次幅度大于5%的波动 [4] 行业背景与外部因素 - 行业对国际贸易关系尤为敏感，10天前因美中贸易休战乐观情绪推动股价上涨2.9% [5] - 该行业包括销售非必需消费品（如服装和娱乐）的公司，许多企业依赖中国作为制造基地和重要消费市场 [5]