财务数据和关键指标变化 - 2026财年第二季度公司实现创纪录营收20.06亿美元，环比增长6%，同比增长58% [4] - 非GAAP营业利润率同比扩大870个基点至34.8% [4] - 非GAAP摊薄每股收益为0.67美元，同比增长123% [4] - 经营现金流达4.62亿美元，较第一季度的3.33亿美元显著增长 [5] - 第二季度末库存为10.5亿美元，环比减少2000万美元 [27] - GAAP毛利率为50.4%，非GAAP毛利率为59.4% [25] - 第三季度营收指引为20.6亿美元（±5%），同比增长36% [22][29] - 第三季度非GAAP摊薄每股收益指引为0.69-0.79美元，预计环比增长10% [22][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据中心终端市场收入达14.9亿美元，环比增长3%，同比增长69%，占公司总收入的74% [11][25] - 企业网络收入为1.94亿美元，运营商基础设施收入为1.3亿美元，两者合计环比增长2%，同比增长43% [19] - 消费者终端市场收入为1.16亿美元，环比增长84%，同比增长30% [21] - 汽车和工业终端市场收入为7600万美元，环比和同比均持平 [21] - 数据中心业务中，定制XPU和XPU附加产品以及电光互连产品组合是主要增长动力 [11] - 电光互连产品预计在第三季度实现两位数百分比的环比增长 [12] - 定制业务预计下半年将比上半年增长，但增长呈现非线性，第四季度将大幅强于第三季度 [12] - 数据中心存储、交换和安全产品组合均显示出稳健进展 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心终端市场继续强劲增长，主要由AI需求推动，AI和云占数据中心收入的90%以上 [11] - 企业网络和运营商基础设施终端市场出现稳健复苏，客户库存水平正常化，并采用刷新的产品组合 [19] - 消费者终端市场主要由游戏需求及其季节性驱动 [21] - 汽车以太网业务已剥离，交易金额为25亿美元 [6][28] - 公司计划从第三季度开始将非数据中心终端市场合并为一个新的单一通信和其他终端市场 [7][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于巨大的AI机会，将投资重新导向数据中心 [7] - 数据中心现在占总收入的四分之三，剥离汽车以太网业务进一步降低了非数据中心终端市场的收入比例 [7] - 公司更新了2028年数据中心TAM至940亿美元，较之前观点增长26% [8] - 公司赢得了18个多代XPU和XPU附加插槽的设计，并拥有超过50个新管道机会，估计有750亿美元的终身收入潜力 [8] - 公司计划将数据中心市场份额从2024年的13%（TAM为330亿美元）增长到2028年的20%（TAM为940亿美元） [8] - 公司提升了两位领导者的职位，以进一步利用AI和云市场的重大机会 [9][10] - 公司正在投资开发针对每个客户选择协议的扩展交换机 [14] - 公司正在推动下一次光学技术转型，展示了400千兆/通道PAM技术 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI和云继续是数据中心收入的主要驱动力 [11] - 定制业务表现良好，预计下半年将比上半年增长 [12] - 企业网络和运营商基础设施终端市场预计在第三季度合计环比增长约30% [19] - 消费者收入预计在第三季度环比下降低个位数百分比 [21] - 汽车和工业终端市场在剥离后，预计年收入约为1亿美元 [34] - 公司对实现长期客户收入目标充满信心 [23] - 公司预计数据中心将继续在所有其他终端市场中在规模和增长率上领先 [32] 其他重要信息 - 公司在第二季度回购了2亿美元股票，上半年总计回购5.4亿美元，授权中剩余约20亿美元 [5][28] - 公司完成了10亿美元的票据公开发行，并用大部分收益偿还现有债务 [28] - 第二季度末总债务为45亿美元，总债务与EBITDA比率为1.63倍，净债务与EBITDA比率为1.19倍 [28] - 公司预计第三季度非GAAP税率为10% [31] - 公司预计第三季度基本加权平均流通股为8.63亿股，稀释加权平均流通股为8.7亿股 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 定制业务第三季度的不利因素以及第四季度增长的信心和幅度 [37] - 回答: 业务的不规律是正常的，特别是大型超大规模构建投入生产时，光学业务在下一季度强劲增长，定制需求在第四季度再次增加，预计定制业务下半年将比上半年增长，第四季度将强劲 [38][39] 问题: 新项目和现有设计赢家对下半年定制产品收入的贡献 [42] - 回答: 定制硅业务设计活动空前，自6月活动以来，设计赢家规模更大，新设计赢家价值数十亿美元，对实现20%市场份额目标充满信心 [43][44] 问题: 供应链限制和关税的影响 [45] - 回答: 供应链非常紧张，需要与客户紧密协调，团队执行强劲，能够满足客户需求，关税至今对业务没有影响，密切关注动态环境 [47][48] 问题: 定制XPU业务的集中度以及额外设计赢家开始贡献收入的时间 [52] - 回答: 从少量插槽开始，现已增加到18个以上，新插槽将在未来18-24个月内开始分层，设计活动前所未有，对市场份额增长充满信心 [53][54][55] 问题: 从扩展网络和扩展跨DCI的机会 [56] - 回答: 意识到多种机会，利用网络和连接技术，投资将扩展交换机推向市场，未来几年扩展交换机将是关键增长动力 [57][58][59] 问题: 第四季度数据中心增长能否加速以及2026年业务增长与行业预期的对比 [62] - 回答: 不提供年度指导，整体业务势头强劲，定制下半年比上半年增长，光学表现强劲，核心业务企业网络和运营商强劲复苏，对第三季度和第四季度设置积极 [64][65][66] 问题: 第三季度定制业务消化的原因 [71] - 回答: 现有程序，只是时间问题，客户构建时间和产品交付时间，早期阶段，随时间推移业务将更加多样化 [72][73] 问题: 光学业务增长和组件问题 [74] - 回答: 光学业务在过去几年大规模增长，与供应链关键模块公司深度合作，管理良好，跟踪良好 [75][76][77] 问题: 光学业务基线和AI收入占总收入比例 [79] - 回答: 自第四季度以来未更新数字，光学和定制均增长，可能不会每季度更新，但方向相同 [80][81][82] 问题: 当前产生收入的定制和附加插槽数量 [86] - 回答: 多个已投入生产，18个插槽中的所有现在或今年或明年投入生产，每季度新部分程序投入生产，随时间持续增长 [89] 问题: 项目是否按计划进行 [90] - 回答: AI日旨在框架业务驱动、技术差异、机会集，设计赢势头强劲，从传统大型超大规模到新兴代际获得新增量业务 [91] 问题: 资本分配和潜在业务出售 [94] - 回答: 资本分配框架驱动，汽车剥离是输出，策略首先，公司演变为数据中心AI优先公司，研发支出超过80%在AI和数据中心，汽车是伟大业务，但占总收入比例小，AI机会巨大，收益部署可能两者兼有，有机投资和补强收购均在考虑中 [95][96][97][98][99][101][102][103] 问题: 三纳米XPU后续程序更新 [105] - 回答: 初始程序和赢家正在增长，机会集从少量插槽增加到18以上，推动未来市场份额目标，鉴于领域巨大焦点和敏感性，评论个别插槽可能增加噪音水平，专注于赢得增量设计，执行已有，推动业务向前 [107][108] 问题: 扩展交换机结构机会和时间 [110] - 回答: 投资带来UOLINK和以太网产品，与客户时间线密切合作，产品引入将在未来两年，不仅看UOLINK产品，互连中已开始看到AEC和AOC使用，定位参与市场 [112] 问题: LPO模块发展 [113] - 回答: 小规模发生，公司也在其中，有活跃赢家并投入生产，但DSP基于可插拔规模巨大，最终数字非常小，更多利基用例，绝大多数仍是可插拔 [114][115]

财务数据和关键指标变化 - Q4营收首次超10亿美元，全年营收超40亿美元，全年版税收入超20亿美元，本季度版税收入达6.07亿美元 [7] - 授权收入达6.34亿美元创历史新高，同比增长超50%，Q4年化合同价值（ACV）同比增长15% [8][14] - 第四季度非GAAP运营费用为5.66亿美元，非GAAP运营利润达6.55亿美元，非GAAP每股收益为0.55美元 [15][16] - Q1预计营收在10 - 11亿美元之间，中点同比增长12%，预计版税增长25% - 30%，非GAAP运营费用约6.25亿美元，非GAAP每股收益在0.3 - 0.38美元之间 [18][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 智能手机版税同比增长30%，远超出货量2%的温和增长 [10][13] - 客户端业务（含PC等带屏幕设备）增长约30% [58] - 基础设施业务加速增长，过去几个季度持续增长，预计全年将保持高两位数增长，网络业务开始复苏 [59] - 汽车业务持续实现强劲两位数增长，在IBI和ADAS领域持续获得市场份额 [60] - IoT和嵌入式业务去年增长缓慢，目前已触底，处于正增长但增速不如其他业务 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计今年超大规模数据中心新服务器芯片中高达50%将基于ARM架构 [8] - Google的Axion Arm V9已在10个地区部署，被其前100大客户中的40个使用，价格性能比当前一代x86高出65% [9] - 过去两年，新AWS CPU容量超50%由基于ARM的Graviton提供动力 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进多元化战略，在数据中心、汽车、智能手机和物联网等主要市场均有增长 [8] - 公司正从按芯片收取IP费用向更多子系统业务转型，与客户直接签订协议的趋势将持续 [41][43] - 公司加速投资下一代技术，以支持客户和合作伙伴，确保AI在各个领域都能运行在ARM架构上 [19][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为AI革命正在加速，ARM处于核心地位，对未来健康增长充满信心，源于对客户设计管道、合同版税率、定制硅和AI需求增长的可见性 [20][99] - 关税对公司版税和授权收入的直接影响有限，但对终端需求的间接影响可见性较低，不过公司业务基本面依然强劲 [16][26] 其他重要信息 - 公司支持超2200万开发者，核心AI软件层Clariety AI在基于ARM的设备上累计安装量超80亿次 [11] - 公司与马来西亚政府签署大型多年协议，加速该国基于ARM的AI生态系统发展 [14] - 公司推出首个Arm V9边缘AI平台，被多家行业领先企业采用 [10] - 通用汽车和英伟达宣布在基于ARM的下一代车辆驱动AGX平台上展开合作 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关税对公司成本和收入的影响 - 公司认为关税对成本无直接影响，对收入的影响主要是间接的，目前Q4和Q1未受影响，全年影响取决于供应链对关税的反应，业务基本面依然强劲，若美国市场需求受10% - 20%影响，版税最多受几个百分点影响 [25][26][27] 问题: Arm V9的占比及增长来源 - Arm V9占比从之前几个季度的25%提升至超30%，增长主要来自CSS，CSS目前处于早期阶段，预计将成为增长的重要驱动力，未来不再每季度公布Arm V9采用率 [33][34][35] 问题: 新CSS交易的定价情况 - 新CSS交易定价相对标准Arm V9实施约为两倍，第一代CSS有显著提升，第二代CSS将在此基础上进一步提高 [37][38] 问题: 公司战略方向是否会以OEM为最终客户及对现有客户的影响 - 公司认为定制化硅需求增加，促使与OEM的关系加速发展，这一趋势将持续，传统无晶圆半导体公司市场仍将存在，但OEM对定制化的需求更大 [43][44][45] 问题: 不提供2026财年全年指引的原因 - 公司表示合作伙伴大多不提供全年指引，从合作伙伴处获得的信号减少，且除了大交易时间差异外，还需考虑关税行动带来的宏观影响，提供的范围会更宽，因此选择不提供全年指引 [50][51][52] 问题: Q1版税增长的细分市场情况及云与网络业务的现状和展望 - 智能手机和客户端业务增长约30%，基础设施业务加速增长，预计全年保持高两位数增长，网络业务开始复苏，汽车业务持续两位数增长，IoT和嵌入式业务已触底但增速较慢；数据中心市场因英伟达架构转变和软件杠杆作用，ARM市场份额快速增长，预计今年超大规模数据中心新服务器芯片中50%将基于ARM架构 [57][58][62] 问题: 与马来西亚政府的许可协议结构及是否会有更多主权级许可业务 - 该协议允许马来西亚初创公司以CSS级别获取ARM技术，加速芯片开发，虽不预测新交易，但认为可能会有其他政府效仿 [68][69] 问题: 2025年版税进展、从GRACE到Vera的变化及季度季节性趋势 - Q1预计版税增长强劲，Q2预计相对平稳，是季节性较低季度，后两个季度预计有10% - 15%的环比增长 [73][74] 问题: Q4授权收入低于预期的原因、宏观对授权的影响、ACV增长是否代表今年授权情况及中国授权活动变化 - 全年授权收入创历史新高，主要受CSS需求强劲和AI驱动的产品周期加速影响，Q4授权收入同比增长53%符合预期，全年增长29%；今年预计ACV仍以中高个位数增长为目标，目前因AI因素达到15%，后续情况有待观察；未提及中国授权活动变化 [77][80][81] 问题: 13个CSS客户中数据中心和移动的拆分情况及Stargate和Crystal Intelligence项目的机会和路线图 - 13个CSS客户中约6个为客户端（主要是移动），6个为基础设施，1个为汽车；Stargate项目进展顺利，ARM是唯一CPU提供商，目前围绕Grace Blackwell芯片，该项目对计算需求大，ARM因能源效率优势参与其中 [86][88][89] 问题: ARM在小芯片领域的情况及价值所在 - AMBA是ARM CPU芯片级接口的事实标准，自然会在小芯片领域成为默认标准，小芯片是CSS的重要价值主张之一，与OEM定制芯片趋势相关 [94][95]

财务数据和关键指标变化 - Q4营收首次突破10亿美元，全年营收超40亿美元，版税收入超20亿美元，本季度版税收入达6.07亿美元 [6] - 授权收入创历史新高，达6.34亿美元，同比增长超50%，Q4年化合同价值（ACV）同比增长15% [7][14] - 第四季度非GAAP运营费用为5.66亿美元，非GAAP运营利润达6.55亿美元，非GAAP每股收益为0.55美元 [15][16] - Q1预计营收在10 - 11亿美元之间，中点同比增长12%，预计版税增长25% - 30%，非GAAP运营费用约6.25亿美元，非GAAP每股收益在0.3 - 0.38美元之间 [17][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 智能手机版税同比增长30%，远超出货量2%的温和增长 [10][13] - 客户端业务（包括PC和带屏幕设备）增长约30% [54] - 基础设施业务加速增长，过去几个季度持续增长，预计全年将保持高两位数增长，网络业务开始复苏 [54][55] - 汽车业务持续实现强劲两位数增长，在IBI和ADAS领域持续获得市场份额 [55] - IoT和嵌入式业务去年增长缓慢，目前已触底，处于正增长区间，但增速不如其他三条业务线 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计今年超大规模数据中心新服务器芯片中，高达50%将基于ARM架构 [7] - 谷歌的Axion Arm V9已在10个地区部署，被其前100大客户中的40家使用，价格性能比当前一代x86高出65% [8] - 过去两年，新AWS CPU容量中超过50%由基于ARM的Graviton提供支持 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进多元化战略，在数据中心、汽车、智能手机和物联网等主要市场均实现版税增长 [7] - 公司正从按芯片收取IP费用向更多子系统业务转型，与客户直接签订协议的趋势将持续 [40][42] - 随着AI的发展，对ARM技术的需求不断增加，公司将继续加大研发投入，支持客户和合作伙伴 [18][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于当前可见性，关税对版税和授权收入的直接影响有限，但对终端需求的间接影响可见性较低 [16] - 公司对未来健康增长充满信心，源于对客户设计管道、合同版税率、定制硅和AI需求增长的可见性 [19] 其他重要信息 - 公司推出首个Arm V9边缘AI平台，被英飞凌、恩智浦等多家公司采用 [10] - 公司与马来西亚政府签署大型多年协议，加速该国基于ARM的AI生态系统发展 [14] - Clariety AI核心AI软件层在基于ARM的设备上累计安装量已超过80亿次 [11] 问答环节所有提问和回答 问题: 关税对公司成本和收入的影响 - 公司提供的是服务，关税目前对公司无直接影响，Q4未受影响，Q1预计也无影响，全年主要是间接影响，若终端设备成本上升，可能影响需求，进而影响版税收入，但具体影响难以确定，目前业务基本面仍强劲 [24][25] 问题: Arm V9的占比及增长来源 - Arm V9占比从之前几个季度的25%提升至30%以上，增长主要来自CSS，CSS销售均基于V9，预计未来CSS版税将增加，成为增长的重要驱动力，未来不再每季度公布V9采用率 [32][33][34] 问题: CSS新协议的定价情况 - CSS新协议定价相对标准V9实施约翻倍，第一代CSS与V9有显著提升，第二代CSS将在第一代基础上进一步提高，更新技术和优化的CSS通常至少每年或每几年推出一次 [36] 问题: 公司战略方向是否会使OEM成为最终客户，对现有客户和市场规模的影响 - 各市场对定制化硅的需求增加，促使公司与OEM的关系加速发展，这一趋势将持续，传统无晶圆半导体公司市场仍将存在，但OEM对定制化的需求更大，因为芯片和软件复杂度高，且大部分软件基于ARM [42][43][44] 问题: 不提供2026财年指引的原因 - 合作伙伴和客户大多不提供全年指引，公司从合作伙伴处获得的信号减少，且除了要考虑大订单时间差异，还要考虑关税行动带来的宏观影响，若提供指引，范围会比去年更宽，因此选择不提供全年指引 [47][48][49] 问题: 6月指引中各终端市场版税增长情况及云与网络市场现状和未来发展 - 上季度智能手机增长约30%，客户端业务增长与智能手机相近，基础设施业务加速增长，预计全年保持高两位数增长，网络业务开始复苏，汽车业务持续两位数增长，IoT和嵌入式业务已触底但增长较慢；数据中心市场，NVIDIA向Blackwell架构过渡加速了ARM的增长，预计今年超大规模数据中心新服务器芯片中50%将基于ARM架构 [53][54][58] 问题: 与马来西亚政府的许可协议结构及是否会有更多主权级许可业务 - 该协议是与马来西亚政府的里程碑式合作，该国历史上在半导体组装和后端测试领域有基础，现政府希望多元化技术布局，投资AI和云领域初创企业，协议允许初创企业以CSS级别获取ARM技术，加速芯片开发，虽不预测新协议，但认为可能会有其他政府关注并从中受益 [63][64] 问题: 2025年版税进展、从GRACE到Vera的变化及6月是否为季节性最弱季度 - 预计Q1版税同比增长强劲，Q1到Q2增长平缓，Q2可能是季节性较低季度，后两个季度预计有10% - 15%的环比增长，后续会提供更具体指引 [70][71] 问题: Q4授权收入略低于预期的原因、宏观对授权的影响、ACV增长是否代表今年授权情况及中国授权活动是否会因关税改变 - 全年授权收入创历史新高，主要受CSS需求强劲和AI驱动的产品周期加速影响，Q4授权收入同比增长53%，符合预期，全年授权收入增长29%；预计ACV是预测年度增长的较好方式，目标是中高个位数增长，目前ACV为15%，受AI影响超预期，今年可能保持两位数增长；未提及中国授权活动受关税影响情况 [73][74][76] 问题: 13个CSS客户中数据中心和移动的客户分布及Stargate和Crystal Intelligence项目的许可和版税机会及路线图 - 目前13个CSS客户中，约6个为客户端（主要是移动，含部分PC），6个为基础设施，1个为汽车；Stargate项目进展顺利，公司作为技术合作伙伴，初期涉及Grace Blackwell芯片，该项目对计算需求大，ARM是唯一CPU提供商，项目处于早期，前景广阔 [80][82][83] 问题: ARM在小芯片领域的情况及价值所在 - AMBA是ARM CPU芯片级接口的事实上的标准，在小芯片领域自然成为默认标准，小芯片是CSS的重要价值主张之一，许多使用CSS的小芯片大部分硅面积和晶体管使用ARM IP，小芯片方法和CSS是OEM定制芯片的重要驱动因素 [88][89]