Billionaire investor Ray Dalio issued a stark warning regarding the future of global finance during a recent address at the Oxford Union, asserting that all major fiat currencies are “in trouble” due to unsustainable debt loads.The Mechanics Of DevaluationThe Bridgewater Associates founder predicts the world is entering a period of significant currency devaluation comparable to the 1930s and 1970s.Dalio's central thesis rests on the concept that “money is debt.” He explained to the Oxford audience that fiat ...

公司股价表现与市场担忧 - 伯克希尔哈撒韦B类股在巴菲特宣布计划卸任CEO后已下跌11.5% [3] - 自5月2日年度股东大会前的历史高点（略低于540美元）以来，B类股表现从年内跑赢标普500指数22.4个百分点转为落后10.9个百分点 [2] - 研究机构Keefe, Bruyette & Woods将伯克希尔A类股评级从“市场表现”下调至“表现不佳”，目标价从74万美元降至70万美元，该股当前收盘价为71.574万美元 [3] 分析师看跌理由 - 分析师认为GEICO的承保利润率可能见顶、财产巨灾再保险费率下降、短期利率走低、关税对铁路业务构成压力以及替代能源税收抵免政策可能到期是导致未来12个月表现不佳的驱动因素 [4] - 分析师将公司近期股价表现不佳归因于“历史上独特的继任风险”，这反映了巴菲特无与伦比的声誉以及公司信息披露不足，在巴菲特离开后可能使投资者望而却步 [5] - 公司不发布业绩指引或与分析师会面的非典型运营模式，在失去巴菲特后可能难以获得华尔街给予新CEO格雷格·阿贝尔同等的信任和宽容度 [5] 关于继任与公司价值的对立观点 - 有投资公司总裁认为伯克希尔在5月会议前已被高估，其年内超过5%的涨幅显著优于竞争对手Progressive（下跌14%），并持续买入公司股票 [7] - 市场观点认为，即使新CEO的选股能力无法媲美巴菲特，伯克希尔旗下的运营公司不会改变，将继续产生巨额现金流，例如铁路业务Burlington Northern的运营不会因巴菲特离开而中断 [9][10] 公司治理与沟通变化 - 确认格雷格·阿贝尔将从明年起执笔伯克希尔的年度致股东信，巴菲特在今年早些时候的信中已预示这一作者变更 [10] - 巴菲特将不会以董事长身份出席明年5月的股东大会，但计划在11月10日分别致信其三名子女和股东，这通常与近年来成为感恩节传统的向家族基金会捐赠礼物相关 [10] 投资组合调整 - 公司本周披露以5400万美元出售了401,514股DaVita股票，此举是为遵守协议将持股比例维持在45% [11][12] - 由于DaVita公司股票回购导致流通股数量从7550万股减少至7060万股，伯克希尔的持股比例被动升至45.6%，此次减持后持股比例精确回落至45.0%，持股数量为3180万股（当前价值38亿美元） [12]

黄金市场动态 - 黄金期货价格历史上首次突破每盎司4000美元，现货黄金盘中最高触及3990.65美元[3] - 金价今年已上涨超过50%，投资者因新关税环境和央行独立性担忧而涌入这一避险资产[5] - 高盛将明年年底的金价目标从4300美元上调至4900美元，认为推动涨势的ETF流入和央行购买是“粘性的”，目标风险仍偏向上行[5] - 美国银行警告称，多种技术信号表明金价在接近4000美元时“上行趋势可能衰竭”，第四季度可能出现盘整或回调[6] - Citadel的Ken Griffin指出投资者开始认为黄金比美元更安全，并称美国正在经历“更类似于衰退”的财政和货币刺激政策，导致经济“有点像糖分刺激下的亢奋”[6] - 本轮涨势是对美国及其他主要经济体通胀和货币贬值双重风险的直接反应，自大衰退以来，因全球政府巨额债务，黄金表现一直出色[4] 公司特定事件 - 福特汽车股价下跌，因纽约一家工厂发生火灾，该工厂供应汽车行业高达40%的铝板，福特F系列皮卡是铝材最大用户之一[6] - 富国银行估计福特公司息税前利润将受到约8亿美元的冲击[7] - Trilogy Metals股价飙升超过200%，因澳大利亚South32公司同意向美国国防部出售价值约1780万美元的股份，交易将使美国政府持有这家加拿大勘探公司10%的股份[7] - 该交易反映了政府推动确保关键矿产国内供应的努力[7] - 戴尔公司在证券分析师会议上上调长期财务目标，目前预计年营收增长率为7%至9%，高于此前预估的3%至4%[8] 经济数据与观点 - 由于政府停摆，官方经济数据缺失，另类资产管理公司凯雷集团利用其专有数据估计美国9月新增就业岗位17000个，与8月官方非农就业数据22000个相似[9] - 凯雷的数据基于其全球277家活跃公司、694项房地产投资及近73万名员工的组合[9] - 潘西宏经济学家Samual Tombs批评涌入真空地带的各类就业替代指标“大多是垃圾”，将导致更大的预测误差[9] - 纽约联储最新消费者预期调查显示，9月消费者对短期和长期通胀预期上升，而对劳动力市场的看法进一步恶化[10] 市场评论与比较 - 著名投资者Paul Tudor Jones认为当前市场状况感觉像1999年，建议投资者按1999年10月的情况进行布局[13] - 他指出纳斯达克指数在1999年10月至2000年3月期间翻倍，并称若将杠杆ETF与传统保证金债务一同考虑，当前杠杆水平可能高于互联网泡沫前夕[13] - 他认为价格要进一步上涨，需要零售买入增加和机构参与驱动的“投机狂潮”[13] 其他新闻 - 勒布朗·詹姆斯在社交媒体上以“第二次决定”为噱头，被推测可能宣布退役，实则为与轩尼诗合作推出限量版干邑[11] - 作为轩尼诗宣传的一部分，詹姆斯确认将在本赛季出战NBA，但未提供退役时间表[12]