经济危机周期 - 美国历史上每4-5年发生一次"世纪危机" 包括主权债务危机 互联网泡沫破裂和次贷危机等事件[2] - 当前经济虽保持韧性且股市处于历史高位 但存在大量1%风险事件发生的可能性[2] 信贷市场风险 - 危机通常源于杠杆 尤其是隐藏在非透明领域的信贷杠杆[3] - 高收益债券利差接近历史低位 ICE美国银行高收益指数调整后利差为2.84%[4][5] - 信贷利差收窄可能意味着投资者错误定价风险 低估了特定行业和经济领域的疲软迹象[4] 私人信贷领域 - 私人信贷资产管理规模以14.5%的同比增速增长[7] - 部分投资者通过非常规方式加杠杆以提升回报 特别是活跃在私人信贷领域的保险公司[7] - 保险监管机构可能对资产估值准确性提出质疑 存在杠杆风险积累[8]