会议概况 - 2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会定于10月17日至10月21日在德国柏林举行，是全球肿瘤学领域的顶级盛会，预计将汇集多项重磅临床研究成果 [1] 学术亮点与药企参与 - 本次ESMO的学术亮点集中在创新疗法和国际化展示 [1] - 中国药企的参与度显著提升，多家公司携PD-1联合疗法、ADC（抗体药物偶联物）等前沿管线亮相，涉及非小细胞肺癌、胃癌等高发癌种 [1] - 会议前后中国药企的BD合作进展值得重点关注，ESMO有望成为新一轮授权落地的窗口，例如此前三生制药与辉瑞的大额交易已验证国产创新药出海潜力 [1] 市场影响与投资机会 - 聚焦港股市场创新药的恒生医药ETF（159892）已连续5日调整，前期连续暴涨带来的估值泡沫担忧得到一定程度消化 [1] - 随着ESMO会议临近，较多重磅数据及BD交易或将公布，有望为创新药行业带来新的催化 [1] - 创新药行业的景气度有望传导到CXO，国内CRO/CDMO仍将持续具备全球竞争力，国际化分工与全球医药供应链趋势难以因短期关税政策逆转 [1] - 聚焦CXO+AI医疗的港股通医疗ETF（520510）有望受益 [1]