All right, but in the meantime, we're going to begin with the markets and your money. Joining us in his first ever CNBC appearance, Ben Huni, he is the head of investment strategy at Morgan Stanley. Do we need to be offended.Do you do you like us. Where have you been hiding. I haven't been invited.Thank you for You're invited and you came on for me, Brian. So, thank you for Great to be here. All right, slip it at her.So you guys run a scant $1.7% trillion dollar even by our standards. That's a lot of money ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度保险承保收入大幅下降，去年保险行业形势好，今年价格下降、风险上升 [224] - 投资收入变化不大，因浮动资金和留存收益增加，虽国债投资收益率降低但资金增多，收益略有增加 [227] - 铁路业务盈利较去年略有增加，但未达预期，问题正在解决 [228] - 能源公司去年的问题本季度不存在，盈利上升 [228] - 49家重点监测的非保险运营业务中，21家盈利上升，28家下降，是个喜忧参半的季度 [230] - 公司现金和短期投资持有量近350亿美元，占总资产约27%，为历史高位，过去25年平均为13% [51] - 公司浮存金持续增加，财产意外险公司的准备金充足率领先，过去20年仅有一次承保亏损，浮存金成本为负2.2% [233][235][236] - 今年尚未进行股票回购，因股票回购需缴纳1%的税，这使公司回购成本高于投资者，且该税率提高会影响公司回购决策 [237][238][239] 各条业务线数据和关键指标变化 保险业务 - GEICO在托德领导下实现业务扭转，在匹配费率与风险和远程信息处理方面赶上竞争对手，员工数量从约5万减至2万，每年节省至少20亿美元成本，过去七个季度综合比率表现良好 [117][118][119] - 公司与苏黎世和Chubbuff安排联合运营，为大额业务提供保险 [226] 铁路业务 - 盈利较去年略有增加，但未达应有水平，问题正在解决，仍是公司重要资产 [228] 能源业务 - 去年的问题本季度不存在，盈利上升 [228] 零售业务 - 会议前一日各运营公司销售创纪录，See's Candies销售额达31.7万美元，高于去年的28.3万美元；Brooks销售额达31万美元；Jazz Wears销售额达25万美元，是去年的两倍 [3][4] - 公司60周年纪念书籍昨日售出4400本，原计划印刷5000本，实际印刷8000本，剩余约3600本 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本近期CPI高于3%，接近2%的目标，日本央行有意加息，而美联储、欧洲央行等考虑降息 [34][35] - 2025年美元相对其他外币迅速贬值 [145] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在日本的五家贸易公司投资约200亿美元，计划长期持有，希望与这些公司建立长期关系，开展更多合作 [38][47] - 公司持有大量现金和短期投资，等待合适的投资机会，不追求短期业绩，注重长期价值 [51][56] - 公司认为贸易应促进全球繁荣，反对将贸易作为武器，进口证书旨在平衡贸易，但未得到广泛应用 [27][29][31] - 公司在房地产投资方面较为谨慎，认为股票投资机会更多、操作更便捷 [66][67][68] - 公司在人工智能应用于保险行业方面持观望态度，待机会明确后再加大投入 [76][77] - 面对私募股权公司在保险业务上的竞争，公司在寿险业务领域放弃竞争，认为其风险回报不合适，但在财产意外险业务上具有不可复制的优势 [171][173][175] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国经济一直在变革和发展，虽存在问题，但仍是幸运的国家，投资者不应因短期波动而对美国经济失去信心 [96][98][99] - 投资需要耐心和果断，要做好准备，在机会来临时迅速行动 [110][111][113] - 汽车保险行业将因自动驾驶汽车的发展而发生巨大变化，公司需从提供驾驶员错误保险转向提供产品责任保险 [207][208][217] - 市场波动是正常现象，投资者应具备适应市场变化的心态，关注长期价值 [195][196][256] 其他重要信息 - 公司董事包括霍华德·巴菲特、苏珊·巴菲特、史蒂夫·伯克等，罗恩·奥尔森在董事会任职28年，为公司做出重要贡献 [7][8][9] - 公司感谢蒂姆·库克为公司带来的收益，认为他在苹果的发展中发挥了重要作用 [10][11] - 公司感谢梅利莎·夏皮罗和凯莉·索尔瓦为公司活动和书籍出版所做的贡献 [13][16][18] - 公司通过销售签名版60周年纪念书籍为斯蒂芬斯中心筹集了数十万美元，并将进行匹配捐赠 [20][22][23] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司对贸易壁垒的看法是否改变，进口证书与关税是否有区别 - 进口证书旨在平衡进出口贸易，防止贸易逆差扩大，同时帮助发展中国家，与关税目标不同；贸易应促进全球繁荣，不应成为战争手段，美国应与世界各国进行贸易合作 [27][29][31] 问题: 日本央行加息是否会影响公司对日本股市的投资 - 公司在日本的五家贸易公司投资约200亿美元，计划长期持有，不会因日本央行加息而出售股票；公司与这些公司建立了良好的关系，希望开展更多合作 [38][41][45] 问题: 公司持有大量现金和短期投资的原因，是否为降低风险或为领导层过渡做准备 - 公司持有大量现金是为了等待合适的投资机会，不追求短期业绩，注重长期价值；投资机会不规律，公司希望在机会来临时能够迅速行动 [51][56][60] 问题: 在当前高利率和全球不确定性环境下，价值投资是否面临新挑战 - 房地产投资谈判复杂、耗时，涉及多方利益，而股票投资机会更多、操作更便捷，公司更倾向于股票投资 [66][67][68] 问题: 人工智能对保险行业的影响，与过去的变革有何相似之处 - 人工智能将改变保险行业的风险评估、定价、销售和理赔方式，但公司在应用人工智能方面持观望态度，待机会明确后再加大投入 [76][77] 问题: 公司如何确定收购的芝加哥公司Portillo's Hotdogs是合适的投资 - 公司管理层表示对该公司不了解，经核实该公司由私募股权公司Berkshire Partners拥有，与公司无关 [80][81][93] 问题: 投资者是否对美国经济过于悲观，美国是否进入了需要重新评估的时期 - 美国经济一直在变革和发展，虽存在问题，但仍是幸运的国家，投资者不应因短期波动而对美国经济失去信心 [96][98][99] 问题: 公司投资原则中，是否有打破耐心原则而快速行动获得收益的情况 - 投资需要耐心和果断，要做好准备，在机会来临时迅速行动；公司曾因快速决策收购一家公司而获得丰厚回报 [104][110][111] 问题: GEICO在托德领导下采取了哪些具体措施实现业务扭转，如何保持长期竞争优势 - GEICO在匹配费率与风险和远程信息处理方面赶上竞争对手，员工数量从约5万减至2万，每年节省至少20亿美元成本，过去七个季度综合比率表现良好；公司在技术方面仍需努力，以应对人工智能等新技术的挑战 [117][118][119] 问题: 公司选择格雷格·阿贝尔作为继任者的原因 - 格雷格·阿贝尔在公司工作25年以上，与公司团队合作良好，对公司充满热情；公司拥有优秀的业务和团队，需要一位能够传承公司文化和价值观的领导者 [135][142] 问题: 美元贬值对公司的影响，公司是否采取措施降低汇率风险，未来是否会投资未对冲的外币资产 - 公司在日本的投资通过日元融资进行部分对冲，但这不是公司的政策；公司不关注汇率对季度和年度收益的影响，注重长期价值；公司曾进行过一次大规模的外汇投资并获得收益，但未来再次进行的可能性较小 [146][147][156] 问题: 新兴市场国家如蒙古如何吸引机构投资者，公司是否有长期投资新兴市场的计划 - 新兴市场国家应建立稳定的货币声誉，营造友好的商业环境；公司在蒙古找到符合规模要求的投资机会可能性较小，但如果该国发展良好，可能会有机会 [166][167] 问题: 私募股权公司进入保险行业对公司的影响，是否会影响公司的保险业务和承保纪律，是否对保单持有人构成风险 - 私募股权公司在寿险业务领域较为活跃，公司在该领域放弃竞争，认为其风险回报不合适；在财产意外险业务上，公司具有不可复制的优势 [171][173][175] 问题: 年轻投资者应从公司管理层早期职业生涯中学到哪些关键经验，如何发展投资理念 - 年轻投资者应与优秀的人交往，学习他们的经验和智慧；寻找自己热爱的工作，不追求短期利益；保持耐心和果断，做好准备，在机会来临时迅速行动 [179][180][181] 问题: 近期市场波动是否为公司带来投资机会，公司几乎投资10亿美元的情况能否详细说明 - 近期市场波动未带来明显投资机会，公司曾有机会投资10亿美元，但未实施；市场波动是正常现象，投资者应具备适应市场变化的心态，关注长期价值 [191][192][195] 问题: 公司管理层在生活中是否遇到过重大挫折，如何克服 - 每个人都会遇到挫折，这是生活的一部分；应关注生活中的美好事物，保持乐观的心态，适应生活的变化 [199][200][202] 问题: 自动驾驶汽车对GEICO汽车保险业务的影响，是否会从汽车保险转向产品责任保险 - 自动驾驶汽车将使汽车保险行业发生巨大变化，公司需从提供驾驶员错误保险转向提供产品责任保险；随着自动驾驶汽车的普及，事故数量可能减少，但维修成本可能增加，保险成本的变化仍不确定 [207][208][218]