投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [1] 核心观点 - OmniBot实现云端仿真到实体部署的端到端闭环 显著降低机器人开发门槛与成本 有望成为新增长曲线 [4][5][6] - 算力租赁行业空间持续扩充 公司通过银行授信及H股上市增强资金储备 计划扩大业务规模 [7] - AI服务器进入更新周期 公司具备全套自动化再制造能力 有望受益于市场需求扩大 [9] - 2025年上半年业绩强劲 营收同比增长38.18%至49.44亿元 归母净利润同比增长20.76%至4.32亿元 [10] 业务表现与预测 - 智能算力产品及服务收入12.21亿元（同比增长100.00%）占比24.70% 毛利率20.60% [10] - 服务器周边及再制造收入8.35亿元（同比增长119.49%）占比16.88% 毛利率9.95% [10] - 预计2025-2027年营收分别为118.79/172.61/236.40亿元 归母净利润分别为12.55/18.56/26.12亿元 [11] - 对应2025-2027年EPS分别为3.62/5.36/7.55元 当前股价对应PE分别为47.45/32.08/22.79倍 [11] 行业与市场数据 - 国内机器人产业上半年同比增长27.8% 其中人形机器人增长近40% [6] - 算力租赁市场规模2024年底突破1000亿元 预计2026年达2600亿元 [7] - 2025年全球AI服务器出货量210万台 占比达12.5% [9] - 公司总市值59,532.77百万元 当前股价172.00元 52周价格区间47.65-179.59元 [3]