核心业绩表现 - 2026财年第一季度营收5.8亿美元，同比增长38.8% [1] - 经营利润1435万美元，同比扭亏为盈 [1] - 归属于公司的净利润3128万美元，同比增长174.4% [1] - 股价因业绩表现大涨8.42% [1] 业务结构分析 - 学习服务业务（非学科类培训）占总营收超60% [3] - 学习内容解决方案业务（含智能教辅和学习机）2025财年营收增长63.1%，增速高于学习服务的45.9% [4] - 学习内容解决方案营收占比从2023财年16.3%提升至2025财年31.8% [4] - 学习机设备周活跃量达110万台（2025年2月数据），同比从40万台大幅提升 [4] 增长驱动因素 - 线下学习中心数量恢复至526个（覆盖国内40城+海外5城），同比增加195个（增长58.9%），达历史高峰期的近50% [3] - 学习中心租赁面积从2022财年17.6万平方米持续增长至2025财年48.8万平方米 [3] - 学习机业务通过"双11"等促销节点显著拉动营收，曾单季增长超60% [4] - 学而思学习机市场份额超13%，位列行业第二 [4] - 产品差异化优势包括自研学科/素养课程内容及AI大模型驱动功能 [4] 增长放缓原因 - 本季度38.8%营收增幅为近8个季度最低 [1] - 学习服务业务采取审慎扩张策略，重点提升现有城市网点密度而非规模扩张 [5] - 学习机新品发布节奏调整：2025年上半年仅5月发布三款新品（P4/S4/T4），而2024年曾5月/8月/11月密集发布 [5] - 4月竞品发布直接对标产品加剧市场竞争 [5] - 营销费用增幅降至本季度最低（未披露具体值），因新品推广期仅1个月 [6] 运营效率提升 - 管理费用占营收比例21.1%，同比下降5.4个百分点 [5] - 海外业务收缩：2025财年退出1个海外城市，优化运营成本 [5] 未来增长预期 - 学习机产品矩阵扩至8款，覆盖5999元以上旗舰机型及2000-2999元中端价格带 [6] - 618大促叠加国家补贴政策推动销售高峰，效应将体现在后续财报 [6] - 机构预测2025年5-6月学习平板线上销量超70万台（同比增36.8%），上半年全渠道销量达315.5万台（同比增约30%） [6]