报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，且为维持评级 [4] 报告核心观点 - 迪士尼与OpenAI达成战略合作，投资10亿美元并授权其IP用于Sora生成短视频，此举标志着AI内容版权使用进一步规范，有望形成新商业模式，并强化IP在多模态技术迭代中的价值 [3][5] - AI技术持续迭代（如Nano Banana Pro、GPT-5.2发布）正加速重构内容生产范式，推动AIGC应用跳跃式创新落地，有望激发产业在用户量、时长和ARPU值方面的增长 [6][24][43] - 传媒行业景气度持续提升，建议沿“新渠道+新内容”方向布局，关注AI应用落地、硬件终端（如Vision Pro）推广带来的创新应用场景，以及积极拥抱新技术的公司 [43] 行业动态与投资要点 AI与内容产业融合 - **头部合作示范**：迪士尼与OpenAI达成三年授权协议，Sora可利用迪士尼旗下超过200个动画、角色和标志性场景生成粉丝短视频，部分精选内容可在Disney+播放，同时迪士尼将利用OpenAI API打造新产品并内部部署ChatGPT [5] - **技术进展与影响**：OpenAI发布GPT-5.2，定位为功能最强的专业知识工作模型系列；阿里千问APP公测23天月活突破3000万；文生图片能力提升有望加速IP内容升维 [6][24] - **投资关注方向**：建议关注优质IP版权公司与大模型公司的合作，以及布局AI内容生产、工具及流量平台的相关公司 [5][6] 电影与电视剧 - **电影市场**：部分优质进口片如《疯狂动物城2》表现强势，本周（12.8-12.14）全国电影周总票房为3.93亿元，其中《疯狂动物城2》周票房2.44亿元，占比62% [37][38] - **政策与内容供给**：国家广电总局印发举措促进广电视听内容供给，国内长剧制作方和长视频平台有望迎来新发展阶段 [5] - **投资关注方向**：建议关注相关电影出品/发行方、院线公司、长视频平台、IPTV/OTT平台及剧集制作方 [5] 游戏 - **市场表现**：本周中国iOS手游畅销榜上，《王者荣耀》多日位居榜首，《金铲铲之战》于12月11日至12日连续登顶 [30][31] - **产业趋势**：财报交易博弈结束，产品趋势基本验证，建议关注大单品+新管线游戏，以及头部公司在“AI+陪伴+游戏化”范式上的探索 [9] - **投资关注方向**：建议关注头部游戏公司及具备新产品周期的相关企业 [9] 互联网与AI应用 - **AI Agent进展**：豆包手机助手发布，具备系统级操作权限，AI Agent技术能力持续推进，可能影响互联网原有商业模式（如流量广告） [7][8] - **端侧AI融合**：智能硬件与多模态大模型结合趋势加速，字节、小米等头部厂商加码，玩具、教育、家居等产业面临升级机会 [6] - **投资关注方向**：建议关注头部互联网公司的平台优势、AI技术研发投入及应用落地进度 [8] 新业态及其他方向 - **团播模式**：团播推动行业从依赖个人魅力转向系统创新，模式升级带来确定性增长，建议关注直接布局团播业务、受益平台及相关服务公司 [10] - **卡牌潮玩**：建议关注泡泡玛特、姚记科技等相关标的 [10] - **国有出版**：部分出版公司在教育新业态探索落地，并强化分红持续性，同时国有传媒公司产业并购整合意向受关注 [11] 市场与数据回顾 板块行情 - **A股市场**：2025年12月8日至12月12日，传媒(申万)指数上涨0.26%，在申万行业中排名第8；期间上证综指下跌0.34%，深证成指上涨0.84%，创业板指上涨2.74% [12][15] - **个股表现**：A股传媒板块周涨幅前五名为博纳影业(+51.70%)、广西广电(+20.53%)、北京文化(+13.29%)、三人行(+13.13%)、华策影视(+8.23%) [16][20] - **港股市场**：同期涨幅前五名为赤子城科技(+14.88%)、汇量科技(+7.46%)、天鸽互动(+2.99%)、汽车之家-S(+2.47%)、IGG(+2.42%) [22][23] 行业数据跟踪 - **AI投融资**：本周（12.8-12.12）人工智能领域共发生22起融资事件，其中AI计算机研发商Unconventional AI获得4.75亿美元种子轮融资，内容生成平台fal获得1.4亿美元D轮融资 [27][28] - **剧集与综艺**：本周剧集《大生意人》正片播放量2.22亿，市占率16.34%排名第一；综艺《现在就出发 第三季》正片播放市占率23.55%稳居榜首 [39][40][41][42]

行业投资评级 - 传媒行业评级为强于大市（维持评级）[7] 核心观点 - AI视频生成时代Google Veo3领跑 YouTube视频生态更加繁荣[2] - 阜博和YouTube达成深度合作为内容创作者提供版权管理[5] - 阜博作为头部版权SaaS服务商有望受益于产业趋势[6] 行业动态跟踪 - Google Veo3支持4K分辨率视频生成 集成Gemini API与Canvas创作平台 截至7月30日全球生成超7000万个视频[3] - Veo3通过文字或图像提示生成视频 首次集成原生音频生成能力 支持一站式生成带同步音频的高清视频[3] - Gemini应用向所有用户开放Veo3视频生成功能 免费用户可生成三条视频[4] - 7月增长最快的100个YouTube频道中有9个纯AI生成内容频道[4] - YouTube平均每分钟新增500小时视频 月活跃用户超25亿 每日观看时长超10亿小时 Shorts日播放量突破700亿次[4] - YouTube在2Q25广告收入同比+13.1%至98亿美元[4] 版权合作与商业模式 - 全球盗版网站2024年总访问量达2160亿次[5] - 阜博拥有YouTube Facebook等平台API权限层级对接 可获得更多数据权限和技术支持[5] - RightsID利用专利内容识别技术进行实时视频审核 监控未经授权内容使用 生成完整侵权证据链[5] - 阜博2024年订阅业务同比+27%至11亿港元 增值业务同比+15%至13亿港元[6] - 推出AIGC视频平台DreamMaker 基于英伟达Media2技术构建 利用英伟达加速基础设施[6] - 推出MAX版权交易平台 利用AI赋能所有权自动化登记和发行变现 支持微短剧等RWA并发确权及交易[6]