公司概况与上市信息 - 明宇制药有限公司于2025年11月24日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利、美银证券及中信证券 [1] - 公司成立于2018年，是一家生物技术创新企业，拥有双重增长引擎：临床阶段肿瘤产品组合和处于临床后期的自身免疫资产 [3] - 公司董事会由八名董事组成，包括三名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事 [16] - 公司单一最大股东集团（包括曹国庆博士及其关联方）能够行使公司约36.27%的投票权 [19] 研发管线与核心产品 - 公司研发管线拥有13款候选产品，其中10款处于临床阶段 [3] - 核心肿瘤产品MHB036C是一种靶向TROP2的抗体偶联药物，目标为价值数十亿美元的实体瘤治疗市场，正与PD-1/VEGF双特异性抗体MHB039A联合用于非小细胞肺癌和乳腺癌的临床研究 [3] - 关键肿瘤产品MHB088C是一种靶向B7-H3的抗体偶联药物，针对二线小细胞肺癌的单药治疗正在进行III期试验 [4] - 核心自身免疫产品MHB018A是一种靶向IGF-1R的抗体，针对活动性甲状腺眼病正在进行III期试验 [4] - 关键自身免疫产品MH004是一种外用JAK抑制剂，针对轻中度特应性皮炎的新药上市申请已于2025年在中国提交 [4] 技术平台与优势 - 公司拥有专有的SuperTopoi ADC平台，其新型有效载荷的效力是基于德鲁替康ADC的5至10倍，同时保持卓越的安全性 [5] - 该平台在临床上表现出严重血液学毒性以及显著间质性肺病发生率低的特点，具有更广泛的应用前景 [5] 财务表现 - 公司2023年、2024年及截至2025年6月30日止六个月的收入分别约为0元、0元、2.64亿元人民币 [6] - 同期，公司期内亏损分别约为1.37亿元、2.83亿元、1.67亿元人民币 [7] - 截至2025年6月30日止六个月，公司毛利为2.638亿元人民币，研发开支为9837.9万元人民币，行政开支为723.3万元人民币 [8] 行业市场前景 - 全球制药市场规模预计从2024年的16,638亿美元增长至2035年的24,279亿美元，复合年增长率为3.5% [9] - 中国制药市场规模预计从2024年的2,408亿美元增长至2035年的4,609亿美元，复合年增长率为6.1% [9] - 全球癌症治疗药物市场规模预计从2024年的2,621亿美元增长至2035年的6,127亿美元，复合年增长率为8.0% [9] - 中国肿瘤药物市场规模预计从2024年的372亿美元增长至2035年的1,653亿美元，复合年增长率为14.5% [10] - 全球ADC药物市场预计将从2024年的135亿美元爆发性增长至2035年的逾2,163亿美元，复合年增长率达28.7% [13] - 自2020年以来，全球共达成约300宗ADC并购与授权交易，披露交易总值逾2,150亿美元，其中中国创新者占全球交易总数的约44% [15] 特定疾病市场 - 甲状腺眼病治疗药物的全球市场预计将从2024年的34亿美元增长至2035年的134亿美元，复合年增长率为13.2% [5] - 全球特应性皮炎治疗药物市场预计将从2024年的149亿美元扩大至2035年的295亿美元 [5]