纪要涉及的行业和公司 行业：券商、银行、传媒、电子、通信、化工、计算机、有色、军工、电新、新消费、创新药、石油石化、交运、电力、白酒、保险、半导体、消费电子、其他电子零部件、兵器兵装、增值服务、元器件、计算机设备、航空航天、光学光电、全国性股份制银行、多元金融、通讯工程服务、新能源动力系统、其他化学制品等 未明确提及公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场整体走势** - 观点：当前市场处于 X 浪反弹阶段，潜在目标区间为 3,509 点至 3,550 点，预计本轮上涨行情至少可持续至 2025 年 7 月 11 日，中线看涨 [1][19][20] - 论据：自 2023 年 10 月以来市场经历 ABC 调整浪，目前的 X 浪反弹内部呈现 ABC 结构，XA 段涨幅较大且 XB 段回调不充分，预计 XC 段涨幅为 XA 段的 0.5 至 0.6 倍，持续时间约为 3 周，若市场情绪好且板块轮动顺畅可能持续至 2025 年 7 月 25 日 [18][19][20] 2. **各板块表现及分析** - **券商板块** - 观点：有上涨空间，最高可看至 876 点左右，其高度决定大盘高度，当前是大幅下跌后的三浪结构反弹，非牛市启动 [1][23][24] - 论据：中证证券公司指数从 2024 年接近 1,000 点下跌至 2025 年 600 多点，目前反弹仅至下跌幅度的 40% - 45%，与大盘同步呈 ABC 结构 [23][24] - **银行板块** - 观点：短期有调整压力，中长期上涨趋势未变 [27][28] - 论据：短期部分银行股自 4 月 7 日低点累计上涨 30%且临近股息发放，资金有获利了结需求；中长期市场缺乏高景气赛道，银行相对价值凸显，保险资金配置、公募基金新规调整、良好资本运作循环及汇金利好等因素支撑 [27][29] - **成长板块（军工、计算机、传媒、电子、电信等）** - 观点：走势呈 ABC 结构，估值随大盘多头周期和市场风险偏好提升而提高，可配置年线上方安全边际高的品种 [30] - 论据：与券商及大盘走势完成度密切相关，即使券商上涨周期结束，这些板块上涨时间可能更长 [30] - **创新药板块** - 观点：短期内有调整需求，中长期上涨逻辑顺畅，呈“短空长多”格局 [31][32] - 论据：目前三浪上涨接近末端，类似 3 月中上旬恒生科技指数表现，调整结束后可能反弹再回调；经历四年至五年调整后，回调到位会吸引资金介入 [10][31] 3. **市场风格与行业配置** - 观点：2025 年 7 月略偏中小盘，成长与价值风格均有机会，金融、成长、消费板块预计表现靠前，稳定与周期板块可能靠后，推荐非银、传媒、电子等行业 [1][2] - 论据：当前市场风险偏好提升，资金从红利风格转向高贝塔行业，结合公募基金欠配、保险资产荒、券商低估值及虚拟资产交易服务牌照预期等因素 [1][2] 4. **投资策略** - 观点：操作上不建议恐高，不宜轻易减仓，可持有中线仓位；仓位不足者可在市场回调时短线买入并做好止盈止损；不建议盲目追高券商股；关注银行、券商、成长板块年线上方安全边际高的品种 [26][30] - 论据：市场攻势未结束，各板块有上涨潜力，但需考虑板块走势和风险 [26][30] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 2025 年 6 月 29 日当周市场走势与预期差异，原预期因美国对伊朗军事行动回调，实际直接上涨 [3] 2. 美国对伊朗军事行动背景下，中东股市除埃及外 2025 年 6 月 23 日下午上涨，未恐慌下跌 [4] 3. 2025 年 6 月 29 日当周市场情绪周中到周末变化，周三关注是否进入牛市，周四疑问行情是否结束，周五银行板块下跌市场情绪转为担忧 [5] 4. 此前对美股走势判断依据是纳斯达克指数和英伟达日线级 MACD 顶背离且形态呈楔形，预示市场走弱可能下跌 [8] 5. 2024 年 5 月 11 - 18 日建议转换至大金融板块及红利股，基于板块相对优劣和策略考量，大金融板块赔率优势显著，银行处于长周期上行趋势 [18] 6. 2025 年 6 月板块轮动系列报告中，除煤炭横盘，银行、非银、医药、军工实现超额收益 [36] 7. 周度行业展望以月度报告为基础，初期与月度报告基本一致，后期交易动量因子权重增加，行业排名可能变化 [37][38] 8. 2025 年 7 月第一周预计排名靠前的一级和二级行业 [39] 9. 当前市场存在跨行业、微观层面的主题投资机会，2025 年 7 月第一周关注的主题投资机会集中在 TMT、有色和军工领域 [40][42]