投资评级与核心观点 - 投资评级为“买入”，且维持该评级 [5] - 核心观点：股东减持靴子落地，公司正与路威凯腾共创高端奢美生态 [5] - 核心观点：公司作为国内高端彩妆品牌，创始人IP深度赋能品牌，护肤与彩妆品类稳步增长，线下与线上优势显著，品牌势能稳步向上，大单品矩阵高速增长 [8] - 核心观点：看好公司的IP品牌价值稀缺性、渠道禀赋及后续成长潜能，未来业绩增长确定性较高 [8] 公司基本数据 - 股票代码：毛戈平(01318.HK) [4] - 报告日收盘价：87.95港元 [3] - 一年内股价最高/最低：130.60港元 / 55.70港元 [3] - 总市值：43,111.94百万港元 [3] - 流通市值：23,029.03百万港元 [3] - 资产负债率：17.58% [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为5,153.06百万元、6,608.46百万元、8,340.36百万元，同比增长率分别为32.65%、28.24%、26.21% [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1,212.7百万元、1,580.4百万元、2,030.8百万元，同比增长率分别为37.7%、30.3%、28.5% [7] - 预计2025-2027年每股收益分别为2.47元、3.22元、4.14元 [7] - 预计2025-2027年市盈率分别为32.0倍、24.6倍、19.1倍 [7] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为25.9%、25.3%、24.6% [7] 近期公司动态 - 公司发布自愿公告，控股股东及部分执行董事计划在6个月内通过大宗交易方式合计减持不超过公司已发行股份总数的3.51% [8] - 减持所得款项用途包括美妆相关产业链投资及改善个人生活等 [8] - 控股股东及董事对公司发展充满信心，将持续致力于产品研发及生产经营管理 [8] - 公司近期与全球领先消费投资机构路威凯腾签订战略合作框架协议 [8] - 合作内容包括：协助拓展海外高端零售渠道、共同组建专注于全球高端美妆领域的股权投资基金、在资本结构优化及人才引进与治理方面进行合作 [8] - 路威凯腾管理约390亿美元股权资本，具备覆盖企业全生命周期的多元投资能力，单笔投资规模可覆盖500万至50亿美元 [8] 财务预测摘要 - 预计2025-2027年货币资金分别为3,865百万元、5,161百万元、6,878百万元 [9] - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为32.65%、28.24%、26.21% [9] - 预计2025-2027年净利润增长率分别为37.71%、30.33%、28.50% [9] - 预计2025-2027年应收账款周转天数分别为17.0天、16.7天、16.3天 [9] - 预计2025-2027年存货周转天数分别为166.7天、163.4天、162.3天 [9] - 预计2025-2027年流动比率分别为3.82、4.24、4.68 [9] - 预计2025-2027年速动比率分别为3.48、3.88、4.30 [9]