相较于IPO退出，并购退出有着高效灵活、回报明确的优点。并购以市场化谈判为主导，流程简单，免去了IPO冗长复杂的申请手续，也没有锁定期、减持 比例的限制，双方经谈判达成一致后，能够迅速实现退出。同时，并购退出回报明确，不受股市行情、行业周期波动影响，无需担心"破发"或估值缩水，且 交易完成后可一次性变现，避免IPO后续减持的股价波动风险。 近年来，当IPO（首次公开募股）市场较为景气时，IPO是国内创投市场实现退出的主导渠道，在IPO收紧以后，回购和股权转让则成为创投退出的重要选 项，真正通过并购退出的占比偏低。相比之下，并购则是美国创投市场的主要退出途径。 2024年9月证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称"并购六条"），进一步松绑并购重组审核，鼓励跨界并购和收购未盈利资产， 提高对重组估值、业绩承诺等事项的包容度，持续释放的政策红利为并购市场注入了成长动力。 1、IPO退出的概念与流程 IPO退出是指风险资本通过被投资企业首次公开发行股票实现退出的方式，可分为主板上市和二板上市两种类型。该方式通过将被投资企业股份上市，使私 人权益转化为公共股权以实现资本增值。由于多数风险企业未达主板 ...