韩国股市表现 - 韩国综合指数KOSPI年内累计涨幅超过3%，韩股总市值三年来首次重返2万亿美元大关，成为全球最强劲的股市之一 [1] - 7月单月外资净流入韩国股市超过30亿美元，远超此前两个月的总和 [4][8] 外资流入驱动因素 - 韩国政府推动公司治理改革是外资流入的核心驱动力，改革目标包括削弱财阀家族控制、提升企业估值、增强中小股东权利 [4][5] - 国际投行如高盛、摩根大通、花旗、美银美林自6月初以来已上调对韩国股市评级 [8] 公司治理改革措施 - 通过法律修正案要求公司董事会成员对所有股东负法律责任，而非仅服务于控股大股东利益 [6] - 计划引入"累积投票制"，允许中小股东集中投票权选举代表其诉求的董事 [7] - 限制大股东提名审计委员会成员数量，避免"自我监督"漏洞 [7] - 将库藏股注销列为下一阶段改革重点，打击大股东通过转让库藏股操控公司决策的做法 [7] 市场反应与预期 - 海外资金此前连续9个月减持韩国股票（截至今年4月），目前正大举回流 [8] - 总统李在明提出"KOSPI 5000点"目标，增强市场对解决"韩国折价"问题的信心 [8] - 77%的上市公司担心《商法》修订将影响业务发展，改革遭遇大企业强烈反对 [9] 改革执行挑战 - 有建议认为改革应分阶段实施以避免市场动荡 [9] - 分析师指出强制注销库藏股是提升企业ROE与估值的关键，若仅针对新增库藏股可能令市场失望 [9] - 市场期待看到真正的立法成果和企业自我改革以持续提升价值 [9]