货币政策预期 - 机构调查显示韩国央行在10月货币政策会议上大概率维持基准利率于2.50%不变 [1] - 《华尔街日报》调查的28位分析师全部预期10月不会降息，部分机构将首次降息时点推迟至11月或更晚 [1] - 路透调查显示35位经济学家中有33位认为10月利率不变，31位专家中有25位预期11月将降息25个基点至2.25% [1] - 花旗集团调整货币政策预测，新预测为仅在2026年11月与2027年5月各降息25个基点，终点利率为2% [5] - 凯投宏观预测央行或将在年底前再降息三次，最终将政策利率降至1.75% [6] 央行政策沟通与工具 - 韩国央行行长李昌镛提出试点引入"有条件前瞻性指引"机制，同步公布委员会成员对"短期利率路径"的个体预期，形成"韩国版点阵图" [2] - 此举旨在提升货币政策透明度与市场沟通效率，尤其在传统降息空间受限的环境下引导市场预期 [2] 经济数据与风险因素 - 韩国关税厅数据显示10月前10天对美国出口额同比骤降逾40%，美国已从韩国第二大出口市场退居第三位 [3] - 韩国国内房地产市场是货币政策重要制约因素，央行强调在房地产价格回升之际避免注入不必要流动性 [3] - 2025年9月韩国银行对家庭部门贷款净增2.0万亿韩元，较8月的4.1万亿韩元明显回落，但家庭债务水平仍被视为系统性金融风险来源 [3] - 韩国9月消费者价格指数同比上涨2.1%，高于8月的1.7%，核心通胀率由1.3%升至2.0%，重回央行2%的政策目标区间 [3] - 通胀回升主要源于SK电信一项临时通讯费减免政策到期，推动9月通讯费用环比大幅上涨15.4% [3] - 央行官员指出美国关税对出口的实质性影响预计将在2026年逐步体现 [3] 汇率市场与外部环境 - 10月13日韩元兑美元汇率一度跌破1430韩元关口，创近五个月新低，韩国外汇当局实施口头干预，为时隔一年零六个月首次 [4] - 韩元走贬受美国联邦政府"停摆"、韩美关税谈判未果及全球贸易摩擦升级等因素影响，推升市场避险情绪和资本外流压力 [4] - 央行行长李昌镛表示不认为汇率处于危机水平，并明确未与美联储就建立双边货币互换额度进行讨论 [4] - 巴克莱经济学家指出央行似乎不相信房地产市场会企稳，叠加韩元走软风险，政策制定者倾向于更加谨慎 [4] 行业与宏观前景 - 花旗集团经济学家认为受首尔公寓价格坚挺、与美国投资基金相关的货币风险及存储芯片行业超预期上行周期影响，韩国央行本轮降息周期可能已结束 [5] - 凯投宏观预测受出口压力、财政刺激退坡及房地产疲软拖累，韩国经济增长将在未来几个季度放缓 [6]